比特币投资：风险降低，机遇增加

2011年2月，比特币首次突破1美元大关。当时，我在ETF.com工作，负责管理一支年轻的金融分析师团队。在一次例行会议上，一位分析师提到了这个里程碑事件，并引发了一场关于比特币本质、运作机制及未来前景的深入讨论。

回想起来，如果当时我投资1000美元购买比特币，如今这笔投资将价值8800万美元。然而，现实是我只是去买了一杯咖啡。

这个故事并非独特。许多人都有类似的经历，都希望能早些投资比特币。但我们往往忽视了一个重要事实：当时比特币面临着巨大的风险。

例如，在那次讨论比特币达到1美元的会议当天，全球最大的加密货币交易所是新自由金融。他们的服务条款充满了不确定性和风险。

回顾过去，很容易说我应该买入1000美元的比特币。但在当时，这意味着要将资金汇到一个不熟悉的账户上。再加上托管、监管、技术和政策等方面的风险，在2011年投资比特币无疑是一场巨大的赌博。

分享这个故事有两个目的：一是让人们不必为错过早期投资机会而自责；二是表明现在的情况已经发生了根本性的变化。

事实上，我认为从风险调整的角度来看，现在可能是有史以来最佳的比特币投资时机。

比特币最后一个重大生存风险的消除

每项投资都需要权衡风险和回报。比特币诞生之初，它就像一张彩票：潜在回报巨大，但风险同样高。

比特币刚推出时，人们甚至不确定它能否正常运作。虽然其白皮书构想精妙，但在比特币之前，已有多次建立电子现金系统的尝试都以失败告终。

除了技术本身，早期的比特币还面临其他重大风险。例如，交易平台长期存在不可靠、流动性低下等问题，直到2011年末某知名交易所成立才有所改善。

托管也曾是一个风险点，直到像富达这样的传统金融机构开始提供自我托管和机构托管服务。

在比特币发展初期，洗钱、犯罪活动、监管不明确、挖矿中心化等问题也引发了合理的担忧。

令人赞叹的是，随着时间推移，比特币已经逐一化解了这些重大生存风险。

2024年1月，比特币现货ETF的推出跨越了另一个重要门槛，为有意进入这一领域的美国机构投资者提供了明确的监管指引。

然而，即使在ETF推出后，一个重大生存风险仍然存在：如果政府禁止比特币怎么办？

美国战略比特币储备

这个问题一直萦绕在我心头，每当有人问我"什么事情让你夜不能寐"时，我总会提到这一点。

我经常思考，美国在1933年曾经没收私人持有的黄金以充实国库，那么它为什么会允许比特币发展到可能威胁美元地位的规模呢？

坦白说，我当时也没有明确的答案。

在公开场合被追问时，我通常会提醒大家，美国政府在1933年是"购买"黄金的：我会说，如果比特币发展到足以挑战美元的规模，那么投资者可能已经获得了可观的回报。

这是我能给出的最好回答。

然而，就在本月初，政府签署了一项行政令，设立了美国战略比特币储备。就这样，比特币面临的最后一个重大生存风险在我眼前消失了。

许多人都在猜测美国为什么要这么做。某著名对冲基金创始人在行政令签署后立即发文质疑："如果加密货币是美元长期以来可行的竞争对手，那我们究竟为什么要推动这个直接与我们作为世界储备货币地位的美元竞争的对手发展呢？"

答案其实很简单：比特币比其他替代方案更好。对美国来说，最理想的情况是美元继续保持世界储备货币的地位。但如果美元地位面临风险，选择比特币作为替代方案，总比选择其他国家的货币要好。

这是我之前没有意识到的：美国接受比特币是必然的，因为它是市场上最好的后备选择。

对投资者的启示

从实际情况来看，我们已经开始看到这种风险降低带来的影响。两年前，投资者通常会将约1%的投资组合配置给比特币和其他加密资产，这个比例是他们即便损失了也不会太在意的。考虑到比特币存在被禁止或面临其他失败的可能性，这样的配置是合理的。

但在如今的环境下，情况已经发生了变化。我们更常看到投资者将3%的资金配置给比特币。随着更多人意识到比特币的风险已经大幅降低，我预计这个比例会上升到5%甚至更高。