pSTAKE Finance：多链流动性质押项目的新发展

pSTAKE Finance是一个专注于多链流动性质押的项目，其代币于2022年初正式上线。该项目最初为BSC链和Cosmos生态提供流动性代币质押服务，当前总锁仓价值(TVL)约为700万美元。近期，pSTAKE与比特币质押项目Babylon展开合作，拓展了BTC质押业务。目前，pSTAKE的代币流通率超过90%，市值约为5700万美元。

项目背景与融资历程

pSTAKE的创始人拥有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。项目在2021年11月完成了1000万美元的天使轮融资，参与方包括知名机构如Galaxy Digital和Coinbase Venture。这轮融资的代币价格为0.1美元，投资机构获得了总量20%的代币。随后在2021年12月，项目通过公募方式再次筹集1000万美元，代币价格升至0.4美元，售出总量5%的代币。2022年5月，某知名交易平台的投资部门对pSTAKE进行了战略投资，具体金额和估值未对外公布。值得注意的是，目前二级市场的代币价格已接近种子轮融资价格，低于公募价格。

代币经济学

pSTAKE的代币总量为5亿枚，自2022年2月上线以来，已有93.6%的代币进入流通。剩余未释放的部分主要归属于团队，按计划将在36个月内线性释放完毕，预计在2025年2月全部释放完成。

近期业务拓展

pSTAKE最近将业务重心转向BTC再质押领域，与比特币质押协议Babylon建立了合作关系。这一战略调整紧跟当前市场热点，有望为项目带来可观且持续的TVL增长。

Babylon是由斯坦福大学David Tse教授创立的比特币质押协议，已获得多家顶级加密投资机构共计9600万美元的投资。目前Babylon仍处于测试网阶段，但其主网上线后可能会迎来TVL的快速增长。

在这一合作框架下，用户可以将BTC存入pSTAKE，获得相应的流动性质押代币，并参与其他DeFi项目以赚取收益。一旦Babylon主网上线，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，从而产生额外收益。

市场估值分析

与其他已在主流交易平台上线的以太坊再质押协议相比，pSTAKE的估值相对较低。影响估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值以及在赛道中的竞争优势等。需要注意的是，pSTAKE目前的实际TVL规模相对较小，与成熟的以太坊再质押项目还存在较大差距。

总结

1. pSTAKE目前市值较低，代币流通性高。自2022年2月上线以来，经历了熊市洗礼，当前市场价格接近种子轮私募价格，远低于公募价格。

2. 项目最近增加了BTC再质押业务，紧跟市场热点。与Babylon的合作可能为pSTAKE带来业务规模的快速增长。

3. pSTAKE具备低市值、高流通、新业务方向等特点，加上之前获得的战略投资，使其有潜力吸引更多关注。

4. 主要风险在于pSTAKE当前TVL规模小，未来发展很大程度上依赖于Babylon的成功。同时，BTC再质押领域竞争激烈，pSTAKE能否在此赛道中脱颖而出仍有待观察。