MSTR股价飙升：从商业智能到比特币"金铲子"的转型

MicroStrategy (MSTR) 股价从年初的69美元一路攀升至上周的543美元高点，涨幅远超比特币本身。值得注意的是，在比特币因某些事件而回调时，MSTR却依然保持强劲上涨势头。这一现象促使我们重新审视其投资逻辑：MSTR不仅仅是借助比特币概念，而是有其独特的运营策略。

MSTR的核心策略：通过可转债融资购买比特币

MSTR原本是一家专注于商业智能报表系统的公司，但该领域已逐渐式微。如今，其核心策略转变为通过发行可转债筹集资金，大规模购入比特币，并将其作为公司资产的重要组成部分。

可转债是一种特殊的融资工具，投资者可以选择在到期时收回本金和利息，或按约定价格将债券转换为公司股票。如果股价大涨，投资者倾向于转股，导致股份稀释；如果股价不涨，公司则需承担一定的资金成本。

MSTR的操作逻辑如下：

1. 利用可转债筹集资金购买比特币。
2. 通过这种方式，MSTR持有的比特币数量持续增加，同时每股对应的比特币价值也在增长。

例如，根据2024年初的数据，每100股MSTR对应的比特币从0.091个增加到0.107个，到11月16日更是达到了0.12个。

2024年前三季度，MSTR通过可转债将比特币持仓从18.9万个增加到25.2万个，增长33.3%，而股份总数仅稀释了13.2%。每100股对应的比特币从0.091个上升到0.107个，比特币持仓权益逐步提高。

截至11月16日，MSTR宣布以46亿美元收购了5.178万个比特币，总持仓达到33.12万个。按此趋势，每100股对应的比特币价值已接近0.12个。从币本位角度来看，MSTR股东的比特币"权益"正在不断增加。

MSTR：比特币的"金铲子"

MSTR的模式类似于利用华尔街的杠杆"挖掘"比特币：

• 不断发行债券购买比特币，通过稀释股份提高每股比特币持仓量。
• 对投资者而言，购买MSTR股票相当于间接持有比特币，还能享受股价因比特币上涨带来的杠杆收益。

然而，这种模式也面临一些潜在风险：

1. 募资难度可能增加：如果股价不涨，后续可转债发行可能变得困难。
2. 过度稀释：如果增发股份的速度超过比特币增持速度，股东权益可能缩水。
3. 模式被模仿：随着更多公司采用类似策略，MSTR的独特性可能减弱。

MSTR的未来展望与风险

从长远来看，美国大资本囤积比特币具有战略意义。考虑到比特币总量仅有2100万枚，美国的国家战略储备可能会占据其中300万枚。对大资本而言，"囤币"不仅是投资行为，更是长期战略选择。

然而，目前MSTR的投资风险较高：

• 如果比特币价格回调，MSTR的股价可能因杠杆效应而承受更大跌幅。
• 未来能否维持高增长模式，取决于募资能力和市场竞争环境。

投资反思

回顾2020年MSTR首次大规模购入比特币时，许多投资者认为比特币价格已经过高。然而，MSTR在比特币价格达到1万美元时仍大量买入，随后比特币价格一路攀升至2万美元。这一事件提醒我们，美国资本大佬的操作逻辑和市场洞察力值得深入学习。

MSTR的模式虽然看似简单，但背后体现了对比特币长期价值的坚定信念。错过投资机会并不可怕，关键是从中吸取教训，不断提升自身的投资认知和判断能力。