稳定币重构全球资金流转的潜力

稳定币作为数字货币领域的重要工具，展现了区块链为传统金融支付体系带来的创新。过去一年，稳定币总市值增长超过50%，目前已突破2500亿美元。这一规模支撑了全球数万亿美元支付资金的高效流转。

业内人士认识到稳定币的价值在于实现区块链"即时转移资金与价值"的能力，为构建链上商业闭环奠定了基础。然而，企业级支付场景比简单的点对点转账要复杂得多。

目前企业级稳定币应用多采用"稳定币三明治"架构:以区块链替代传统支付通道进行横向价值/资金传输，而上下两端仍依赖传统金融体系。这种设计虽有改进，但也限制了区块链优势的充分发挥。

本文将从全球资金转移视角，探讨稳定币如何应用于跨境支付:

1. 分析现有全球跨境支付体系
2. 剖析稳定币三明治架构在资金管理、B2B支付及卡网络结算中的具体改进
3. 探讨如何克服稳定币三明治两端的挑战，让区块链价值贯穿全程

稳定币支付背景

B2B企业支付是稳定币最引人注目的应用场景之一。去年月均B2B企业支付额从7.7亿美元增长至30亿美元。稳定币占某支付平台交易量近一半，49%的客户积极使用稳定币支付。

头部企业的内部数据反映了细分市场规模。某领先企业年处理量约150亿美元，其中约一半来自B2B企业支付。另一家企业年化交易量为100亿美元，估计占全球B2B稳定币跨境支付市场的20%左右。

随着传统金融支付基础设施的局限性日益凸显，基于区块链的稳定币优势更加明显。传统系统每年促成超过100万亿美元的全球支付额，但企业和银行仍面临着巨大的复杂性和延迟问题。

全球跨境支付的各种模式

基于传统银行基础设施

传统跨境支付将流程拆分为"消息传递清算"和"资金结算"两部分:银行间传递转账指令，而实际资金流动只发生在已预先开设往来账户的银行之间。

若两家银行未建立直接合作关系,就必须串联具备相应接口和头寸的代理行来完成资金结算。随着中介银行增多,结算时间延长、费用上涨、追踪困难等问题随之而来。这导致即便邻国间的跨境支付,也需绕道其他银行,造成极大不便。

基于跨境支付公司的资金池模式

跨境支付公司(XBMT)应运而生,让企业无需直接通过传统通道也能完成全球付款。其本质是跨境资金池模式,为企业提供多币种资金池,使其能在不同国家间灵活付款。

XBMT负责管理合规性和银行关系,企业获得单一的多币种银行产品,构成一个"闭环"。XBMT通过内部账本管理各地区本地收款账户间的流动性。

虽然XBMT在B2B企业支付市场占据重要地位,但其仍搭建在传统轨道之上,靠精巧的流动性管理来"制造"即时到账体验。其速度与规模受制于特定国家的可用流动性及底层结算轨道的清算时效。

稳定币模式

稳定币代表了更底层的跃迁:借助区块链技术重构互联网商业运作方式。稳定币结算周期等同于其发行区块链的出块时间,大幅快于传统方式。

更关键的是,稳定币通常部署在智能合约平台上,使传统银行轨道无法实现的创新系统与工作流成为可能。任何人都能无需许可地为稳定币添加功能。

从宏观视角看,更快速、更具交互性的金融支付可直接放大全球GDP。当结算周期从"天"压缩到"秒"或"分钟",其连锁效应将席卷整个经济体。同时,可验证标准的存在,让金融创新首次能在全球范围内无需许可地发生。

稳定币在全球支付中的应用

企业资金管理

传统模式下,企业必须在付款到期前准备从A国以货币a向B国以货币b进行资金转移。这需要考虑准备时间,开设本地银行账户,可能寻求短期贷款,并面临外汇风险。

稳定币通过消除国际结算延迟,简化了这一系统。整个过程被拆分成在A国和B国各自境内进行本地转账,而区块链在中间完成双方间的全球流动性结算。

B2B企业支付

B2B支付往往更复杂,其成功与否可能牵动企业运营的其他环节。例如,预融资成本可能取决于一笔来账的实时状态。若支付通道较为冷门,可能需要多条国际中转路径,延长支付时间。

稳定币应用于B2B跨境付款流程带来一系列额外收益:

• 双方能清晰、实时地监控付款状态
• 融资可与时效性强的原材料或交货节点直接挂钩
• 风险降低后,资本成本下降,周转速度加快
• 代理行链路、预融资需求及大部分外汇敞口基本被移除
• 整个流程从3天压缩到数秒,且无需考虑市场休市

卡组织网络结算

在卡组织网络中,发卡机构代表持卡人向商户的收单银行发送付款。某支付巨头已开始试行使用稳定币进行收单行与发卡行间的结算,取代了电汇流程。

稳定币的优势主要归属于网络内的银行:降低及时进行国际转账所需的资本要求,避免外汇风险。区块链的开放性、可验证性和可编程性为网络内银行间的信贷等金融基础奠定了基础。

未来展望

目前大多数稳定币应用仍停留在"三明治"结构本身。只要任何环节还需触碰法币轨道,就不得不在两端再夹上"面包"。

稳定币支付的终极目标是彻底去掉两端的"面包"。当企业和消费者全面拥抱稳定币,完整的金融和商业周期都能在区块链上完成,不再受限于传统轨道。金融机构和企业一旦完全以稳定币结算,将释放前所未有的商业规模。

PayFi的本质是:稳定币支付 + 链上金融。如果能彻底摆脱三明治结构,并在两端构建更多链上金融服务,全球化的资金/价值流转速度将进入新的高度。