RWA(الأصول المادية)تشير إلى الأصول المادية التي يتم تحويلها إلى رموز رقمية قابلة للتداول عبر blockchain(مثل العقارات والمعدات والسندات). تستند التكنولوجيا إلى مفهوم مشتق من تدويل الأصول في عام 2017 ، وقد تطورت حتى الآن لمدة 8 سنوات. على عكس التدويل التقليدي للأصول ، تقدم RWA إمكانيات جديدة لإعادة تشكيل سيولة الأصول التقليدية العالمية باستخدام تقنية blockchain ، وتهدف إلى كسر الحدود التقليدية بين الأصول والتنظيم. ستقوم هذه المقالة بتحليل منهجي لممارسات RWA العالمية في المجالات الأساسية مثل السندات الحكومية والعقارات وائتمانات الكربون ، وتستكشف التحديات والتوافق بين التكنولوجيا والتنظيم ، وتستشرف مسارات التطوير المستقبلية.
المسار الأساسي العالمي لـ RWA والمشاريع التمثيلية
توكنات السندات الحكومية: تجربة مطابقة بقيادة المؤسسات
في ظل الهيكلية الاقتصادية العالمية "ثلاثة منخفضات وارتفاع واحد"، تواجه إطار إدارة الديون التقليدية تحديات متعددة. إن توكين الديون السيادية من خلال تقنية البلوك تشين يحقق الرقمنة لأدوات الدين، ويظهر قيمة تمكين التكنولوجيا في تعزيز سيولة السوق الثانوية، وتحسين آلية اكتشاف الأسعار، وتقليل تكاليف الاحتكاك في المعاملات عبر الحدود. تتعلق هذه الابتكارات بآلية نقل السياسة المالية والتحولات العميقة في النظام المالي النقدي، مما سيعيد تشكيل مشهد تنافس البنية التحتية في سوق الديون العالمي.
تعتبر توكنات السندات الحكومية الاتجاه الأكثر شعبية في مجال الأصول الحقيقية (RWA) في الوقت الحالي. في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في الأسواق العالمية في السنوات الأخيرة، تحافظ السندات الحكومية، وخاصة السندات الأمريكية، على عوائد مرتفعة، بينما يمكن أن تجعل السندات الحكومية المرتبطة بتكنولوجيا البلوكتشين المستثمرين أكثر مرونة في المشاركة في التداول، من خلال تقنيات تقلل التكاليف، وتعزز سرعة التداول، وتزيد من شفافية السوق. هناك مساحة كبيرة للتطور في مجال تداول السندات الحكومية، وهو مجال ذو مخاطر منخفضة.
فيما يتعلق بالمشاريع الرائدة عالميًا، اعتمد صندوق BUIDL التابع لعملاق إدارة الأصول بلاك روك معيار ERC-1400، مما خفض تكاليف الامتثال مع لجنة الأوراق المالية والبورصات بنسبة 30%، وبعد ثلاثة أشهر من الإصدار، تجاوز حجم الإدارة 500 مليون دولار. أصدرت منصة GS DAP التابعة ل Goldman Sachs سندات رقمية بقيمة 12 مليار دولار، مما قلص دورة تمويل التجارة من متوسط أسبوعين إلى 48 ساعة، وزادت كفاءة التسوية بنسبة 60%.
في هونغ كونغ، بدأ البنك المركزي في عام 2021 رحلة التوكن، حيث أجرى اختبارات لسندات التوكن مع بنك التسويات الدولية. حتى عام 2024، تم إصدار ما مجموعه حوالي 7.8 مليار دولار هونغ كونغي من السندات الرقمية من خلال CMU، بما في ذلك الدولار هونغ كونغي، واليوان، والدولار الأمريكي، واليورو. كما دفعت هونغ كونغ برنامج Ensemble للابتكار، لاستكشاف تطبيقات توكن الأصول.
حاليًا، لا توجد مشاريع ناجحة لتحويل الرموز إلى سندات حكومية في البر الرئيسي، ولا تزال الأدوات الابتكارية الرئيسية هي صناديق الاستثمار العقاري (REITs). ومع ذلك، فقد بدأ العمل على تحديد حقوق الملكية الرقمية للأصول الأساسية المتنوعة ودفعها. في عام 2024، تم تمرير سياسة إدراج الأصول البيانية، مما يعزز تحديد حقوق الملكية للبيانات في الشركات، مما يمهد الطريق لإدخال الأصول البيانية على السلسلة.
توكين العقارات: تحديات إعادة الهيكلة القانونية والتكيف
في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي وتسارع التحول الرقمي، يواجه سوق العقارات التقليدي العديد من التحديات. يتميز العقار بقيمة عالية وركود ضعيف، وغالبًا ما تتجاوز فترة التداول عدة أشهر. تشكل تكلفة الاحتكاك في التداول العالمي للعقارات 6%-10% من القيمة الإجمالية للأصول، حيث تتجاوز تكلفة المؤسسات 40%، ومتوسط فترة التداول يمتد إلى 12-16 أسبوعًا، مما يعيق بشكل كبير تخصيص الأصول الفعال واكتشاف الأسعار.
في المشاريع الرائدة عالمياً، خفضت شركة RealT الأمريكية الحد الأدنى للاستثمار العقاري إلى 50 دولاراً، ولكن تم تعليق بعض المعاملات بسبب عدم تطابق الملكية على السلسلة وخارجها. في منطقة الاتحاد الأوروبي، قامت Propy بتمكين المعاملات العقارية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مما يوفر 40% من تكاليف العمالة، لكن لا يزال يتعين على المشترين في الاتحاد الأوروبي التحقق من العقود القانونية خارج السلسلة. وقد تعاونت منصة Goldman Sachs GS DAP مع Tradeweb لاستكشاف إصدار رموز REITs.
في هونغ كونغ، سمحت هيئة الأوراق المالية بالعقارات بتوكنيشن حصص REITs. يتعاون مشروع Munch مع RWA.ltd لتجربة تقسيم إيرادات NFT لمتاجر الطعام، مما يقلل من فترة التمويل بنسبة 50%. ستبدأ Ensemble Sandbox اختبار توكنيشن REITs في عام 2025، بهدف خفض الحد الأدنى للقبول للمستثمرين المؤهلين من 1 مليون دولار هونغ كونغي إلى 500 ألف دولار هونغ كونغي.
في البر الرئيسي، منطقة تسجيل العقارات في شنتشن تجرب تقنية البلوكشين، حيث يتم نقل 30% من معلومات الملكية إلى السلسلة، مما يعزز كفاءة وشفافية التحقق من الملكية. أكملت Conflux مع Ant Group مشروع "خزانة تبديل بطاريات صقور التجوال RWA"، حيث تم تحويل 4000 جهاز خارجي إلى منتجات مالية رقمية.
تحويل ائتمانات الكربون إلى رموز: لعبة الامتثال في المالية البيئية
في إطار الحوكمة المناخية العالمية، تعتبر سوق الائتمان الكربوني أداة اقتصادية رئيسية في الإدارة البيئية، ويعتبر ابتكار نموذج تشغيلها أمرًا حيويًا للتنمية المستدامة. حاليًا، توجد مشكلات جغرافية ملحوظة في السوق الكربونية العالمية: آليات تشكيل أسعار الكربون الإقليمية تختلف، وقواعد التداول تفتقر إلى التنسيق، والتداول عبر الحدود يواجه عقبات، مما يؤدي إلى فوضى في تسعير الأصول الكربونية، وحتى تفاقم مخاطر عدم تخصيص الموارد.
في المشاريع الرائدة عالمياً، بلغ إجمالي حجم معاملات بروتوكول توكان 40 مليار دولار، ولكن بسبب متطلبات إلغاء التسجيل الفعلي من فيرا، اضطرت إلى اعتماد نموذج "التوكن الثابت". يدفع كليما داو تخفيض الانبعاثات من خلال آلية رهن الائتمان الكربوني، لكن هناك خطر من تكرار حساب تعويض الكربون. يقوم المعيار الذهبي بوضع معايير مرجعية لتوكنات الائتمان الكربوني.
في هونغ كونغ، قامت شركة Ant Group ببناء منصة توكنية تتيح تداول ائتمانات الكربون والسندات الخضراء، ومن المقرر الانتهاء من معاملات الشهادات الخضراء عبر الحدود لمشروع الطاقة الشمسية المنزلي في البرازيل بحلول عام 2025. ستدمج هيئة النقد في هونغ كونغ ائتمانات الكربون ضمن المجالات الأساسية للاختبار في صندوق Ensemble، مما يعزز التوافق مع قواعد السوق الدولية للكربون.
في الجانب البر الرئيسي، بدأت بورصة شانغهاي للطاقة والبيئة منصة تداول الكربون القائمة على blockchain، مما يحقق تسجيل وتداول حصة سوق الكربون الوطنية على السلسلة. يدمج مشروع Zuoan Xinhui الزراعي RWA بيانات المنتجات الزراعية مع ائتمان الكربون، ويكتمل تمويل بقيمة 10 ملايين يوان من خلال تقنية "Blockchain + Internet of Things". تنص "إدارة تداول تخفيض غازات الدفيئة الطوعية" بوضوح على السماح للأصول الكربونية على مستوى المشروع بالدخول إلى السلسلة.
##突破 وتضارب التعاون بين التقنية والتنظيم
الابتكار في الهيكل التنظيمي: SPV offshore و sandbox على السلسلة
يعتبر مشروع Guardian الذي تقوده هيئة النقد في سنغافورة بمثابة نموذج للمنصات التنظيمية العالمية في مجال التكنولوجيا المالية، حيث يركز بعمق على الابتكار في تطبيقات تكنولوجيا البلوك تشين في مجال المعاملات المالية العابرة للحدود. من خلال إدخال أوراكل Chainlink، تم بناء جسر يربط بين البيانات الواقعية خارج السلسلة والعقود الذكية على السلسلة. المشروع يقلل بشكل كبير من تكاليف التسويات العابرة للحدود، حيث تم تقصير مدة المعاملات من نموذج "T+2" إلى مستوى الدقائق.
تعتمد البر الرئيسي على آلية "صندوق الرمال التنظيمي" وميزات التصميم على أعلى المستويات، لتحقيق التآزر العميق بين التكنولوجيا والرقابة في تجربة اليوان الرقمي. من خلال هيكل "التشغيل ثنائي الطبقة"، تقود البنك المركزي معايير التكنولوجيا والبروتوكولات الأساسية، بينما تتولى البنوك التجارية وشركات التكنولوجيا مسؤولية تنفيذ المشاهد، مما يضمن تركيز حق إصدار النقود، ويستخدم البلوكشين لتحقيق تتبع البيانات التجارية في الوقت الحقيقي.
تتمتع هونغ كونغ بنظام قانوني قائم على القانون العام ومكانة كمركز مالي دولي، مما أتاح لها اتباع مسار خاص في تنظيم الأصول الافتراضية. ينص تعديل "مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (" الذي سيدخل حيز التنفيذ في عام 2023 على نظام ترخيص لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية، ويتطلب من منصات التداول استخدام أدوات تحليل البيانات على السلسلة لمراقبة KYC/AML. في مجال الرموز المميزة للأوراق المالية، من خلال نموذج "صندوق الرمل التنظيمي + حماية تصنيف المستثمرين"، يتم السماح للمشاريع المبتكرة باختبار آليات توزيع الأرباح المدفوعة بالعقود الذكية في نطاق محدود.
![توقعات الربع الثالث من عام 25: كيف يمكن أن تتوازن RWA بين التكنولوجيا والتنظيم والسوق من منظور عالمي مثل البر الرئيسي، وهونغ كونغ، وغيرها؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) قيود تقنية وحلول
تعتبر الأوراك "الجسر البياني" في نظام blockchain، حيث تتحمل المسؤولية الأساسية في نقل البيانات الخارجية بشكل آمن إلى العقود الذكية على السلسلة. ومع ذلك، فإن الهيكل التقليدي للأوراك الفردية يحمل مخاطر كبيرة. تستكشف شركة Ant Financial في هونغ كونغ حلول محلية في مشروع "Longxin"، حيث تم نشر نظام مبتكر "نقاط IoT + حساب آمن متعدد الأطراف" لسيناريو توكني أصول محطات الشحن للطاقة الجديدة. يتحكم هذا الحل في تأخير البيانات ليكون أقل من دقيقتين، مما يزيد من موثوقية الحل التقليدي للأوراك الفردية بمقدار 4 مرات.
في مجال التشغيل البيني عبر السلاسل، قدم مشروع Ensemble الذي تقوده هيئة النقد في هونغ كونغ بروتوكول LayerZero الكامل، بناءً على آلية "التحقق من العقد الخفيفة + تعاون الوكلاء"، لتحقيق النقل الفوري والتحقق من الرسائل عبر السلاسل. بينما تركز البر الرئيسي على مشروع "البنية التحتية عبر السلاسل في منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو" كنقطة انطلاق، مع التركيز على الابتكار التعاوني الإقليمي. يعتمد هذا المشروع على تقنية السلاسل المتحالفة، من خلال معيار موحد للتواصل عبر السلاسل، لتحقيق توافق التقنية الأساسية بين منصات بلوكتشين في غوانغتشو وشنزن وهونغ كونغ.
في مجال أمان العقود الذكية، بنت هونغ كونغ نظام ضمان مزدوج من "الفحص الفني + التدقيق من طرف ثالث" في الممارسات التنظيمية. بينما تعتمد البر الرئيسى على آلية صندوق الرمل التنظيمي، أطلقت إدارة الفضاء الإلكتروني الوطنية بشكل مبتكر "نظام تسجيل العقود الذكية". تتطلب المناطق التجريبية أن تمر جميع العقود المعتمدة على السلسلة بفحص أمان من مركز الطوارئ الوطني للإنترنت، ويشمل محتوى الفحص 12 مؤشرًا أساسيًا مثل الامتثال للكود، وقوة خوارزمية التشفير، وحقوق الوصول إلى البيانات.
![توقعات الربع الثالث من 25 عامًا: كيف يمكن أن تتوازن RWA بين التقنية والتنظيم والسوق من منظور عالمي مثل البر الرئيسي وهونغ كونغ؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
) أزمة السيولة وانقسام السوق
فيما يتعلق بسوق القروض الخاصة، تعتبر Maple Finance المنصة الرائدة في مجال القروض الخاصة على السلسلة، حيث قدمت أكثر من 2 مليار دولار من القروض، لكن هيكل أعمالها يظهر بشكل ملحوظ ميزة "الانحياز نحو التشفير". شبكة الشحن العالمية في هونغ كونغ ###GSBN( تعيد هيكلة نماذج تمويل التجارة عبر الحدود من خلال مشروع توكينز الإلكترونية. تعتمد البر الرئيسي على نظام سلسلة الإمداد الناضج لبناء نظام خدمات مالية شامل قائم على السلسلة. تقوم منصة التمويل السلسلي على البلوكشين التابعة لبنك التجارة الإلكترونية بتوكنينج الأصول مثل الحسابات المستحقة، وسندات التخزين، من خلال آلية "اختراق ائتمان الشركات الرئيسية + إثبات البلوكشين".
فيما يتعلق بتحسين سيولة الأصول غير القياسية، أنشأ مشروع Munch في هونغ كونغ هيكلًا مزدوجًا يتمثل في "تبادل العملات المستقرة المتوافقة + تسجيل حقوق العوائد عبر الحدود". من ناحية أخرى، تعتمد البر الرئيسي على التوجيه السياساتي والأدوات المالية الهيكلية لاستكشاف مسارات محلية لتحسين سيولة الأصول غير القياسية. يقوم مشروع RWA للزراعة في ضفاف شنغهاي اليسرى بتوحيد حقوق عوائد سلسلة الإمداد الزراعي عبر التوكن، ويستخدم آلية "صندوق توجيهي حكومي + هيكلية طبقية" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد.
![توقعات الربع الثالث من عام 25: كيف يمكن للأصول الحقيقية أن توازن بين التكنولوجيا والتنظيم والسوق من منظور البر الرئيسي وهونغ كونغ الصينية وعبر العالم؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
إطار الامتثال القانوني RWA وتحليل الحالة
) التحديات القانونية المحلية ومسارات الامتثال
الرقابة المحلية تمنع بشكل صارم جمع الأموال من خلال إصدار الرموز ### ICO (، وتعتبره سلوكاً غير قانوني لجمع الأموال العامة. تتطلب مشاريع RWA المحلية استخدام العملات القانونية أو العملات المستقرة المتوافقة للتسوية، ومنع العملات الافتراضية من المشاركة في تدفق القيمة. فيما يتعلق بالرقابة على الصرف الأجنبي، يجب أن تلتزم مشاريع RWA بمتطلبات إدارة المشاريع الرأسمالية عند جمع الأموال عبر الحدود. حتى لو لم يتم إصدار رموز، يجب على مشاريع RWA المحلية الالتزام بمتطلبات الرقابة المالية، وغالباً ما يتم جمع الأموال من خلال مدراء صناديق الاستثمار الخاصة، باستخدام نموذج صندوق الأسهم الخاصة.
) آلية صندوق الرمل في هونغ كونغ والامتثال عبر الحدود
تقدم هيئة النقد في هونغ كونغ بيئة اختبار متوافقة لمشاريع RWA من خلال Sandbox Ensemble. على سبيل المثال، مشروع RWA لمحطات الشحن من شركة Longxin Technology يعتمد على هيكل "سلسلة الأصول + سلسلة المعاملات": تسجل سلسلة الأصول بيانات التشغيل وحقوق الإيرادات على سلسلة التحالف في البر الرئيسي، بينما تتصل سلسلة المعاملات بالأموال الأجنبية من خلال منصة البلوك تشين المرخصة في هونغ كونغ. إن قواعد تنظيم العملات المستقرة التي ستصدرها هيئة النقد في هونغ كونغ في عام 2024 تعادل وتعترف بإطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي، ويمكن لمصدري العملات المستقرة الحاصلين على التراخيص ذات الصلة في هونغ كونغ التقدم مباشرة للحصول على ترخيص EMT من الاتحاد الأوروبي بناءً على مؤهلاتهم.
![توقعات الربع الثالث من عام 25: كيف يمكن لـ RWA التوازن بين التكنولوجيا والتنظيم والسوق من منظور عالمي بما في ذلك البر الرئيسي وهونغ كونغ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) مقارنة إطار الامتثال الدولي ومعضلة التشغيل البيني
تظهر نظم الرقابة على الأصول الحقيقية العالمية سمات إقليمية ملحوظة، وتركزها الأساسي
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
4
مشاركة
تعليق
0/400
DevChive
· منذ 18 س
أنا فضولي حقًا إذا كان لهذا الشيء دعم من رأس المال في وول ستريت؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
just_another_wallet
· منذ 23 س
العقارات الرقمية غريبة بعض الشيء... لا أستطيع شراء العقارات الواقعية
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-0717ab66
· 08-04 13:18
عملة افتراضية قديمة
هنا هو تعليقي:
كل شيء يتم تحويله إلى توكن، هكذا يتم اللعب.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainSpy
· 08-04 13:11
السندات الحكومية تتحول إلى عملة؟ ليس هناك شيء جديد في ذلك، أليس كذلك؟
ابتكار RWA في المالية العالمية: تحليل ممارسات ترميز الأصول للسندات الحكومية، وترميز الأصول للعقارات، وابتكار ائتمانات الكربون
الممارسات والتطلعات العالمية للتنمية في RWA
RWA(الأصول المادية)تشير إلى الأصول المادية التي يتم تحويلها إلى رموز رقمية قابلة للتداول عبر blockchain(مثل العقارات والمعدات والسندات). تستند التكنولوجيا إلى مفهوم مشتق من تدويل الأصول في عام 2017 ، وقد تطورت حتى الآن لمدة 8 سنوات. على عكس التدويل التقليدي للأصول ، تقدم RWA إمكانيات جديدة لإعادة تشكيل سيولة الأصول التقليدية العالمية باستخدام تقنية blockchain ، وتهدف إلى كسر الحدود التقليدية بين الأصول والتنظيم. ستقوم هذه المقالة بتحليل منهجي لممارسات RWA العالمية في المجالات الأساسية مثل السندات الحكومية والعقارات وائتمانات الكربون ، وتستكشف التحديات والتوافق بين التكنولوجيا والتنظيم ، وتستشرف مسارات التطوير المستقبلية.
المسار الأساسي العالمي لـ RWA والمشاريع التمثيلية
توكنات السندات الحكومية: تجربة مطابقة بقيادة المؤسسات
في ظل الهيكلية الاقتصادية العالمية "ثلاثة منخفضات وارتفاع واحد"، تواجه إطار إدارة الديون التقليدية تحديات متعددة. إن توكين الديون السيادية من خلال تقنية البلوك تشين يحقق الرقمنة لأدوات الدين، ويظهر قيمة تمكين التكنولوجيا في تعزيز سيولة السوق الثانوية، وتحسين آلية اكتشاف الأسعار، وتقليل تكاليف الاحتكاك في المعاملات عبر الحدود. تتعلق هذه الابتكارات بآلية نقل السياسة المالية والتحولات العميقة في النظام المالي النقدي، مما سيعيد تشكيل مشهد تنافس البنية التحتية في سوق الديون العالمي.
تعتبر توكنات السندات الحكومية الاتجاه الأكثر شعبية في مجال الأصول الحقيقية (RWA) في الوقت الحالي. في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في الأسواق العالمية في السنوات الأخيرة، تحافظ السندات الحكومية، وخاصة السندات الأمريكية، على عوائد مرتفعة، بينما يمكن أن تجعل السندات الحكومية المرتبطة بتكنولوجيا البلوكتشين المستثمرين أكثر مرونة في المشاركة في التداول، من خلال تقنيات تقلل التكاليف، وتعزز سرعة التداول، وتزيد من شفافية السوق. هناك مساحة كبيرة للتطور في مجال تداول السندات الحكومية، وهو مجال ذو مخاطر منخفضة.
فيما يتعلق بالمشاريع الرائدة عالميًا، اعتمد صندوق BUIDL التابع لعملاق إدارة الأصول بلاك روك معيار ERC-1400، مما خفض تكاليف الامتثال مع لجنة الأوراق المالية والبورصات بنسبة 30%، وبعد ثلاثة أشهر من الإصدار، تجاوز حجم الإدارة 500 مليون دولار. أصدرت منصة GS DAP التابعة ل Goldman Sachs سندات رقمية بقيمة 12 مليار دولار، مما قلص دورة تمويل التجارة من متوسط أسبوعين إلى 48 ساعة، وزادت كفاءة التسوية بنسبة 60%.
في هونغ كونغ، بدأ البنك المركزي في عام 2021 رحلة التوكن، حيث أجرى اختبارات لسندات التوكن مع بنك التسويات الدولية. حتى عام 2024، تم إصدار ما مجموعه حوالي 7.8 مليار دولار هونغ كونغي من السندات الرقمية من خلال CMU، بما في ذلك الدولار هونغ كونغي، واليوان، والدولار الأمريكي، واليورو. كما دفعت هونغ كونغ برنامج Ensemble للابتكار، لاستكشاف تطبيقات توكن الأصول.
حاليًا، لا توجد مشاريع ناجحة لتحويل الرموز إلى سندات حكومية في البر الرئيسي، ولا تزال الأدوات الابتكارية الرئيسية هي صناديق الاستثمار العقاري (REITs). ومع ذلك، فقد بدأ العمل على تحديد حقوق الملكية الرقمية للأصول الأساسية المتنوعة ودفعها. في عام 2024، تم تمرير سياسة إدراج الأصول البيانية، مما يعزز تحديد حقوق الملكية للبيانات في الشركات، مما يمهد الطريق لإدخال الأصول البيانية على السلسلة.
توكين العقارات: تحديات إعادة الهيكلة القانونية والتكيف
في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي وتسارع التحول الرقمي، يواجه سوق العقارات التقليدي العديد من التحديات. يتميز العقار بقيمة عالية وركود ضعيف، وغالبًا ما تتجاوز فترة التداول عدة أشهر. تشكل تكلفة الاحتكاك في التداول العالمي للعقارات 6%-10% من القيمة الإجمالية للأصول، حيث تتجاوز تكلفة المؤسسات 40%، ومتوسط فترة التداول يمتد إلى 12-16 أسبوعًا، مما يعيق بشكل كبير تخصيص الأصول الفعال واكتشاف الأسعار.
في المشاريع الرائدة عالمياً، خفضت شركة RealT الأمريكية الحد الأدنى للاستثمار العقاري إلى 50 دولاراً، ولكن تم تعليق بعض المعاملات بسبب عدم تطابق الملكية على السلسلة وخارجها. في منطقة الاتحاد الأوروبي، قامت Propy بتمكين المعاملات العقارية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مما يوفر 40% من تكاليف العمالة، لكن لا يزال يتعين على المشترين في الاتحاد الأوروبي التحقق من العقود القانونية خارج السلسلة. وقد تعاونت منصة Goldman Sachs GS DAP مع Tradeweb لاستكشاف إصدار رموز REITs.
في هونغ كونغ، سمحت هيئة الأوراق المالية بالعقارات بتوكنيشن حصص REITs. يتعاون مشروع Munch مع RWA.ltd لتجربة تقسيم إيرادات NFT لمتاجر الطعام، مما يقلل من فترة التمويل بنسبة 50%. ستبدأ Ensemble Sandbox اختبار توكنيشن REITs في عام 2025، بهدف خفض الحد الأدنى للقبول للمستثمرين المؤهلين من 1 مليون دولار هونغ كونغي إلى 500 ألف دولار هونغ كونغي.
في البر الرئيسي، منطقة تسجيل العقارات في شنتشن تجرب تقنية البلوكشين، حيث يتم نقل 30% من معلومات الملكية إلى السلسلة، مما يعزز كفاءة وشفافية التحقق من الملكية. أكملت Conflux مع Ant Group مشروع "خزانة تبديل بطاريات صقور التجوال RWA"، حيث تم تحويل 4000 جهاز خارجي إلى منتجات مالية رقمية.
تحويل ائتمانات الكربون إلى رموز: لعبة الامتثال في المالية البيئية
في إطار الحوكمة المناخية العالمية، تعتبر سوق الائتمان الكربوني أداة اقتصادية رئيسية في الإدارة البيئية، ويعتبر ابتكار نموذج تشغيلها أمرًا حيويًا للتنمية المستدامة. حاليًا، توجد مشكلات جغرافية ملحوظة في السوق الكربونية العالمية: آليات تشكيل أسعار الكربون الإقليمية تختلف، وقواعد التداول تفتقر إلى التنسيق، والتداول عبر الحدود يواجه عقبات، مما يؤدي إلى فوضى في تسعير الأصول الكربونية، وحتى تفاقم مخاطر عدم تخصيص الموارد.
في المشاريع الرائدة عالمياً، بلغ إجمالي حجم معاملات بروتوكول توكان 40 مليار دولار، ولكن بسبب متطلبات إلغاء التسجيل الفعلي من فيرا، اضطرت إلى اعتماد نموذج "التوكن الثابت". يدفع كليما داو تخفيض الانبعاثات من خلال آلية رهن الائتمان الكربوني، لكن هناك خطر من تكرار حساب تعويض الكربون. يقوم المعيار الذهبي بوضع معايير مرجعية لتوكنات الائتمان الكربوني.
في هونغ كونغ، قامت شركة Ant Group ببناء منصة توكنية تتيح تداول ائتمانات الكربون والسندات الخضراء، ومن المقرر الانتهاء من معاملات الشهادات الخضراء عبر الحدود لمشروع الطاقة الشمسية المنزلي في البرازيل بحلول عام 2025. ستدمج هيئة النقد في هونغ كونغ ائتمانات الكربون ضمن المجالات الأساسية للاختبار في صندوق Ensemble، مما يعزز التوافق مع قواعد السوق الدولية للكربون.
في الجانب البر الرئيسي، بدأت بورصة شانغهاي للطاقة والبيئة منصة تداول الكربون القائمة على blockchain، مما يحقق تسجيل وتداول حصة سوق الكربون الوطنية على السلسلة. يدمج مشروع Zuoan Xinhui الزراعي RWA بيانات المنتجات الزراعية مع ائتمان الكربون، ويكتمل تمويل بقيمة 10 ملايين يوان من خلال تقنية "Blockchain + Internet of Things". تنص "إدارة تداول تخفيض غازات الدفيئة الطوعية" بوضوح على السماح للأصول الكربونية على مستوى المشروع بالدخول إلى السلسلة.
##突破 وتضارب التعاون بين التقنية والتنظيم
الابتكار في الهيكل التنظيمي: SPV offshore و sandbox على السلسلة
يعتبر مشروع Guardian الذي تقوده هيئة النقد في سنغافورة بمثابة نموذج للمنصات التنظيمية العالمية في مجال التكنولوجيا المالية، حيث يركز بعمق على الابتكار في تطبيقات تكنولوجيا البلوك تشين في مجال المعاملات المالية العابرة للحدود. من خلال إدخال أوراكل Chainlink، تم بناء جسر يربط بين البيانات الواقعية خارج السلسلة والعقود الذكية على السلسلة. المشروع يقلل بشكل كبير من تكاليف التسويات العابرة للحدود، حيث تم تقصير مدة المعاملات من نموذج "T+2" إلى مستوى الدقائق.
تعتمد البر الرئيسي على آلية "صندوق الرمال التنظيمي" وميزات التصميم على أعلى المستويات، لتحقيق التآزر العميق بين التكنولوجيا والرقابة في تجربة اليوان الرقمي. من خلال هيكل "التشغيل ثنائي الطبقة"، تقود البنك المركزي معايير التكنولوجيا والبروتوكولات الأساسية، بينما تتولى البنوك التجارية وشركات التكنولوجيا مسؤولية تنفيذ المشاهد، مما يضمن تركيز حق إصدار النقود، ويستخدم البلوكشين لتحقيق تتبع البيانات التجارية في الوقت الحقيقي.
تتمتع هونغ كونغ بنظام قانوني قائم على القانون العام ومكانة كمركز مالي دولي، مما أتاح لها اتباع مسار خاص في تنظيم الأصول الافتراضية. ينص تعديل "مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (" الذي سيدخل حيز التنفيذ في عام 2023 على نظام ترخيص لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية، ويتطلب من منصات التداول استخدام أدوات تحليل البيانات على السلسلة لمراقبة KYC/AML. في مجال الرموز المميزة للأوراق المالية، من خلال نموذج "صندوق الرمل التنظيمي + حماية تصنيف المستثمرين"، يتم السماح للمشاريع المبتكرة باختبار آليات توزيع الأرباح المدفوعة بالعقود الذكية في نطاق محدود.
![توقعات الربع الثالث من عام 25: كيف يمكن أن تتوازن RWA بين التكنولوجيا والتنظيم والسوق من منظور عالمي مثل البر الرئيسي، وهونغ كونغ، وغيرها؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) قيود تقنية وحلول
تعتبر الأوراك "الجسر البياني" في نظام blockchain، حيث تتحمل المسؤولية الأساسية في نقل البيانات الخارجية بشكل آمن إلى العقود الذكية على السلسلة. ومع ذلك، فإن الهيكل التقليدي للأوراك الفردية يحمل مخاطر كبيرة. تستكشف شركة Ant Financial في هونغ كونغ حلول محلية في مشروع "Longxin"، حيث تم نشر نظام مبتكر "نقاط IoT + حساب آمن متعدد الأطراف" لسيناريو توكني أصول محطات الشحن للطاقة الجديدة. يتحكم هذا الحل في تأخير البيانات ليكون أقل من دقيقتين، مما يزيد من موثوقية الحل التقليدي للأوراك الفردية بمقدار 4 مرات.
في مجال التشغيل البيني عبر السلاسل، قدم مشروع Ensemble الذي تقوده هيئة النقد في هونغ كونغ بروتوكول LayerZero الكامل، بناءً على آلية "التحقق من العقد الخفيفة + تعاون الوكلاء"، لتحقيق النقل الفوري والتحقق من الرسائل عبر السلاسل. بينما تركز البر الرئيسي على مشروع "البنية التحتية عبر السلاسل في منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو" كنقطة انطلاق، مع التركيز على الابتكار التعاوني الإقليمي. يعتمد هذا المشروع على تقنية السلاسل المتحالفة، من خلال معيار موحد للتواصل عبر السلاسل، لتحقيق توافق التقنية الأساسية بين منصات بلوكتشين في غوانغتشو وشنزن وهونغ كونغ.
في مجال أمان العقود الذكية، بنت هونغ كونغ نظام ضمان مزدوج من "الفحص الفني + التدقيق من طرف ثالث" في الممارسات التنظيمية. بينما تعتمد البر الرئيسى على آلية صندوق الرمل التنظيمي، أطلقت إدارة الفضاء الإلكتروني الوطنية بشكل مبتكر "نظام تسجيل العقود الذكية". تتطلب المناطق التجريبية أن تمر جميع العقود المعتمدة على السلسلة بفحص أمان من مركز الطوارئ الوطني للإنترنت، ويشمل محتوى الفحص 12 مؤشرًا أساسيًا مثل الامتثال للكود، وقوة خوارزمية التشفير، وحقوق الوصول إلى البيانات.
![توقعات الربع الثالث من 25 عامًا: كيف يمكن أن تتوازن RWA بين التقنية والتنظيم والسوق من منظور عالمي مثل البر الرئيسي وهونغ كونغ؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
) أزمة السيولة وانقسام السوق
فيما يتعلق بسوق القروض الخاصة، تعتبر Maple Finance المنصة الرائدة في مجال القروض الخاصة على السلسلة، حيث قدمت أكثر من 2 مليار دولار من القروض، لكن هيكل أعمالها يظهر بشكل ملحوظ ميزة "الانحياز نحو التشفير". شبكة الشحن العالمية في هونغ كونغ ###GSBN( تعيد هيكلة نماذج تمويل التجارة عبر الحدود من خلال مشروع توكينز الإلكترونية. تعتمد البر الرئيسي على نظام سلسلة الإمداد الناضج لبناء نظام خدمات مالية شامل قائم على السلسلة. تقوم منصة التمويل السلسلي على البلوكشين التابعة لبنك التجارة الإلكترونية بتوكنينج الأصول مثل الحسابات المستحقة، وسندات التخزين، من خلال آلية "اختراق ائتمان الشركات الرئيسية + إثبات البلوكشين".
فيما يتعلق بتحسين سيولة الأصول غير القياسية، أنشأ مشروع Munch في هونغ كونغ هيكلًا مزدوجًا يتمثل في "تبادل العملات المستقرة المتوافقة + تسجيل حقوق العوائد عبر الحدود". من ناحية أخرى، تعتمد البر الرئيسي على التوجيه السياساتي والأدوات المالية الهيكلية لاستكشاف مسارات محلية لتحسين سيولة الأصول غير القياسية. يقوم مشروع RWA للزراعة في ضفاف شنغهاي اليسرى بتوحيد حقوق عوائد سلسلة الإمداد الزراعي عبر التوكن، ويستخدم آلية "صندوق توجيهي حكومي + هيكلية طبقية" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد.
![توقعات الربع الثالث من عام 25: كيف يمكن للأصول الحقيقية أن توازن بين التكنولوجيا والتنظيم والسوق من منظور البر الرئيسي وهونغ كونغ الصينية وعبر العالم؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
إطار الامتثال القانوني RWA وتحليل الحالة
) التحديات القانونية المحلية ومسارات الامتثال
الرقابة المحلية تمنع بشكل صارم جمع الأموال من خلال إصدار الرموز ### ICO (، وتعتبره سلوكاً غير قانوني لجمع الأموال العامة. تتطلب مشاريع RWA المحلية استخدام العملات القانونية أو العملات المستقرة المتوافقة للتسوية، ومنع العملات الافتراضية من المشاركة في تدفق القيمة. فيما يتعلق بالرقابة على الصرف الأجنبي، يجب أن تلتزم مشاريع RWA بمتطلبات إدارة المشاريع الرأسمالية عند جمع الأموال عبر الحدود. حتى لو لم يتم إصدار رموز، يجب على مشاريع RWA المحلية الالتزام بمتطلبات الرقابة المالية، وغالباً ما يتم جمع الأموال من خلال مدراء صناديق الاستثمار الخاصة، باستخدام نموذج صندوق الأسهم الخاصة.
) آلية صندوق الرمل في هونغ كونغ والامتثال عبر الحدود
تقدم هيئة النقد في هونغ كونغ بيئة اختبار متوافقة لمشاريع RWA من خلال Sandbox Ensemble. على سبيل المثال، مشروع RWA لمحطات الشحن من شركة Longxin Technology يعتمد على هيكل "سلسلة الأصول + سلسلة المعاملات": تسجل سلسلة الأصول بيانات التشغيل وحقوق الإيرادات على سلسلة التحالف في البر الرئيسي، بينما تتصل سلسلة المعاملات بالأموال الأجنبية من خلال منصة البلوك تشين المرخصة في هونغ كونغ. إن قواعد تنظيم العملات المستقرة التي ستصدرها هيئة النقد في هونغ كونغ في عام 2024 تعادل وتعترف بإطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي، ويمكن لمصدري العملات المستقرة الحاصلين على التراخيص ذات الصلة في هونغ كونغ التقدم مباشرة للحصول على ترخيص EMT من الاتحاد الأوروبي بناءً على مؤهلاتهم.
![توقعات الربع الثالث من عام 25: كيف يمكن لـ RWA التوازن بين التكنولوجيا والتنظيم والسوق من منظور عالمي بما في ذلك البر الرئيسي وهونغ كونغ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) مقارنة إطار الامتثال الدولي ومعضلة التشغيل البيني
تظهر نظم الرقابة على الأصول الحقيقية العالمية سمات إقليمية ملحوظة، وتركزها الأساسي
هنا هو تعليقي:
كل شيء يتم تحويله إلى توكن، هكذا يتم اللعب.