De la trampa de la deuda al ancla de encriptación: las percepciones sobre Bitcoin de un maestro de inversión macro
Una de las paradojas de la historia financiera contemporánea es que el riesgo no proviene del riesgo en sí, sino de la interpretación errónea de la "seguridad" por parte del colectivo. Como dijo un famoso inversionista macroeconómico recientemente, "todos los caminos conducen a la inflación"—no porque al mercado le guste la inflación, sino porque el sistema no tiene otra opción. En el panorama macroeconómico que él ha construido, Bitcoin ya no es el modelo ideal de "moneda del futuro", sino un reflejo instintivo del mercado de capitales ante el colapso del orden macroeconómico actual, una reestructuración de activos en la búsqueda de un nuevo ancla de refugio tras el colapso de la fe en los bonos soberanos por parte de los inversionistas globales.
Este maestro inversionista no es un "fundamentalista de la encriptación". No entiende Bitcoin desde la innovación tecnológica o la protesta política, sino desde la perspectiva de un gerente de fondos de cobertura macroeconómicos, como un gestor de riesgos sistémicos. En su opinión, Bitcoin es una evolución de la clase de activos, una "respuesta de estrés de capital que surge naturalmente tras la desacreditación de las monedas fiduciarias, la creciente monetización de la deuda y el fracaso de las herramientas de los bancos centrales", cuya escasez, propiedad no soberana y transparencia auditada constituyen nuevas "fronteras monetarias". "Esto es lo único que la humanidad no puede ajustar en cuanto a su suministro, por eso insisto en mantenerlo", dijo.
La formación de esta perspectiva de configuración no es un capricho repentino, sino que se basa en un conjunto completo de marcos macroeconómicos: trampas de deuda, ilusiones económicas, represión financiera y el inflacionismo a largo plazo. En su opinión, este conjunto de sistemas está empujando los activos financieros tradicionales hacia un rango de precios disfuncional, mientras que Bitcoin, el oro y los activos de acciones de alta calidad están formando un nuevo "trío macroeconómico" para enfrentar los déficits fiscales, la escasez de crédito y la quiebra de la fe soberana.
Trampas de deuda y ilusiones económicas: el desequilibrio fiscal es la línea principal del mundo actual
Este maestro inversor ha enfatizado en múltiples ocasiones que el estado macroeconómico actual de Estados Unidos no es una crisis cíclica, sino una crisis fiscal estructural e irreversible. La esencia de esta crisis es que el gobierno, bajo el estímulo de tasas de interés bajas a largo plazo y una política fiscal expansiva, ha estado "anticipando el futuro" de manera continua, lo que ha llevado a la deuda a un nivel del que no se puede escapar con herramientas fiscales convencionales. Él señala:
"A menos que tomemos en serio el problema de los gastos, pronto estaremos en quiebra."
Los indicadores clave que enumeró son muy impactantes:
La deuda total del gobierno federal supera los 35 billones de dólares, aproximadamente el 127% del PIB;
Un déficit presupuestario anual de más de 2 billones de dólares, que persiste a largo plazo incluso en condiciones de no guerra y sin recesión;
Los ingresos fiscales anuales son solo de 50 billones de dólares, y la relación entre la deuda y los ingresos se acerca a 7:1;
En los próximos 30 años, solo los gastos por intereses superarán el gasto en defensa;
Según las proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso, para 2050, la deuda federal de Estados Unidos podría alcanzar entre el 180% y el 200% del PIB.
Él se refiere a esta situación como "trampa de deuda": a medida que las tasas de interés son más altas, la carga de intereses del gobierno es más pesada; a medida que las tasas de interés son más bajas, las expectativas de inflación del mercado son más fuertes, los bonos son cada vez menos populares y el costo de financiamiento eventualmente rebotará. La lógica de la trampa radica en que cada elección de política es incorrecta.
Lo que es más grave es la "continuidad ilusoria" a nivel del sistema. Él toma prestado el término "kayfabe" del mundo de la lucha libre profesional, señalando directamente la "naturaleza performativa" entre la política fiscal y monetaria actual de Estados Unidos:
"Entre los políticos, el mercado y el público hay un entendimiento tácito, pretendiendo que la situación financiera es sostenible... a pesar de que todos saben que no es así."
Esta negación estructural permite que el mercado acumule inestabilidad sistémica bajo una aparente tranquilidad. Una vez que se activa el mecanismo desencadenante (por ejemplo, un fracaso en la subasta de bonos del gobierno, una rebaja en la calificación crediticia, un repunte repentino de la inflación), podría transformarse en un "momento Minsky de los bonos": es decir, la prolongada flexibilización y la ilusión de mantenimiento terminan de forma abrupta, lo que lleva al mercado a reajustar el riesgo, provocando un aumento violento de los rendimientos y un colapso de los precios de los bonos. Él ha advertido en varias ocasiones sobre esta "lógica del punto de inflexión":.
"Una crisis financiera puede gestarse durante años, pero su estallido solo necesita unas pocas semanas."
El problema actual del mercado no es "si se va a colapsar", sino cuándo cambiará la percepción. Mientras la "ilusión económica" siga en el escenario, el mercado no volverá a revalorizarse por sí mismo. Pero cuando este guion de actuación se vea obligado a terminar, los inversores ajustarán drásticamente sus carteras en el corto plazo, huyendo de todos los activos que dependen del crédito soberano —los bonos del tesoro de EE. UU. serán los primeros—, y el Bitcoin podría convertirse en uno de los refugios.
Inversión de la fe en los bonos: la "retorno-libertad-riesgo" de la deuda pública de EE. UU.
En las últimas décadas, una de las "verdades" sobre la construcción de carteras ha sido asignar una cierta proporción de bonos del gobierno a largo plazo como activos "sin riesgo", para cubrir la caída del mercado de acciones, las recesiones económicas y los riesgos sistémicos. Pero en el marco macroeconómico de este maestro inversionista, esta lógica está siendo completamente desafiada. Recientemente hizo una declaración pública:
"No quiero tener ningún activo de renta fija."
Él explicó además que los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo están experimentando una crisis sistémica de "desajuste de precios".
"Sus precios están completamente equivocados. La Reserva Federal mantendrá las tasas de interés a corto plazo en niveles demasiado bajos durante demasiado tiempo. Pero en el extremo largo, el mercado se resistirá. Los reguladores regresarán."
Lo que él llama "reguladores" son los "vigilantes de bonos" en el mercado, es decir, un grupo de inversores que se oponen activamente a la expansión fiscal del gobierno, venden bonos y elevan las tasas de interés. Al mirar hacia octubre de 2023, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años superó brevemente el 5%, y el mercado expresó su escepticismo sobre la sostenibilidad fiscal. Él cree que esto no es más que un ensayo, el verdadero punto de inflexión aún no ha llegado.
Él describió a los poseedores de bonos a largo plazo actuales como "prisioneros de la ilusión crediticia":
"Los bonos del estado pueden seguir siendo nominalmente sin riesgo, pero garantizan perder poder adquisitivo. Por lo tanto, no son sin riesgo. Son un riesgo sin retorno."
Él enfatiza que este juicio no es una visión bajista táctica a corto plazo, sino una exclusión de la asignación estructural a largo plazo. "Cero rendimiento fijo" no es para aprovechar el diferencial de precios o evitar la volatilidad, sino que proviene de una negación de la lógica de crédito y precios de toda la clase de activos de bonos. En una era donde el déficit fiscal no puede ser comprimido, la política monetaria ya no es independiente y los bancos centrales ceden ante la financiación soberana, la esencia de los bonos es la confianza en la voluntad del gobierno. Si esta confianza se ve sacudida por la alta inflación y el descontrol fiscal, los bonos ya no son "lastre", sino una bomba de tiempo.
Para ello, propuso un marco de negociación de tasas de interés estructural: negociación de la pendiente de la curva de rendimientos. Su idea es:
Frontal alcista (comprar a 2 años): Se espera que el banco central reduzca drásticamente las tasas de interés en los próximos 12 meses para acompañar el estímulo fiscal ("Sabes que el próximo año reduciremos drásticamente las tasas de interés a corto plazo.");
Corto en el largo plazo (vender en corto a 30 años): el largo plazo seguirá subiendo debido a las preocupaciones del mercado sobre la inflación futura, el déficit y la estabilidad fiscal;
Exposición neta combinada: La curva de apuestas pasa de "inversa" a "normal" y se vuelve más pronunciada, lo que indica una reversión significativa en la lógica de precios del riesgo en el mercado de deuda.
Un juicio más profundo es: en el marco de la asignación de activos macroeconómica, la definición de "seguridad" se está reestructurando. Los activos de refugio tradicionales —es decir, la deuda pública estadounidense— ya no son seguros en el contexto de un liderazgo fiscal; mientras que el Bitcoin, debido a su resistencia a la censura, su falta de crédito y su escasez, se está integrando gradualmente en el núcleo de las carteras como "nuevo activo de refugio".
La reevaluación lógica de Bitcoin: de "moneda marginal" a "ancla macroeconómica"
Este maestro inversor provocó una gran atención en Wall Street cuando declaró públicamente en 2020 que aumentaría su inversión en Bitcoin. En ese momento, lo llamó "el caballo más rápido en la pista", refiriéndose a que Bitcoin es el activo más sensible frente a la flexibilización monetaria global y las expectativas de inflación. Recientemente, ya no ve a Bitcoin solo como el activo de riesgo de mejor rendimiento, sino como una herramienta de "cobertura institucional", que es una posición necesaria para enfrentar riesgos políticos incontrolables y crisis fiscales irreversibles.
Su punto de vista central gira en torno a los siguientes cinco aspectos:
1. La escasez es la propiedad monetaria central de Bitcoin.
"Esta es la única cosa que la humanidad no puede ajustar en su suministro."
Para él, el límite de 21 millones de Bitcoin es una forma extrema de disciplina monetaria, una rebelión fundamental contra la "ampliación de la base monetaria" a voluntad de los bancos centrales. A diferencia del oro, la ruta de emisión de Bitcoin es completamente predecible y completamente auditable, y la transparencia en la cadena casi ha eliminado el "espacio de manipulación monetaria". En un contexto donde la "inflación monetaria masiva" se ha vuelto la norma, esta escasez en sí misma es una cobertura.
2. La dinámica de oferta y demanda existe una "desajuste de valor"
"Bitcoin tiene un 66% de las características de almacenamiento de valor del oro, pero su capitalización de mercado es solo 1/60 de la del oro. Esto me dice que el precio de Bitcoin tiene un problema."
Este es el modelo de precios que él propuso en 2020, y recientemente actualizó el marco: la aceptación del mercado de Bitcoin ha superado los indicadores tempranos, la aprobación de ETF, la compra institucional y la claridad regulatoria han mejorado significativamente; mientras que la utilidad marginal del precio del oro está disminuyendo. Por lo tanto, él ha declarado recientemente: "Si ahora me pidieran elegir una herramienta para combatir la inflación, elegiría Bitcoin en lugar de oro."
3. Alta volatilidad ≠ alto riesgo, la clave está en "asignación ponderada por volatilidad"
Este maestro inversionista ha enfatizado repetidamente que el riesgo de Bitcoin no radica en "su volatilidad", sino en que los inversionistas no logran medir y asignar adecuadamente:
"La volatilidad del Bitcoin es 5 veces la del oro, así que debes configurarlo de manera diferente."
Él señaló: en la composición institucional, el Bitcoin debería ser asignado en una proporción de 1/5 de la de oro. Por ejemplo, si la asignación de oro es del 5%, el Bitcoin debería estar alrededor del 1%, y se debe construir la posición a través de herramientas como ETF o futuros regulados. Esto no es especulación táctica, sino la forma estándar de tratar activos de alta volatilidad en un presupuesto de riesgos.
4. La adopción institucional está acelerando la mainstreamización de Bitcoin
La empresa de inversión en la que trabaja ha revelado en documentos regulatorios recientes que posee más de 4,4 millones de acciones de un ETF de Bitcoin al contado, con un valor de mercado de más de 230 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de más de 4 veces en comparación con el trimestre anterior. Esta acción no solo refleja un juicio personal, sino que también es una señal anticipada de que los fondos institucionales están participando en la asignación de Bitcoin a través de canales de cumplimiento.
5. Bitcoin es un ancla de configuración en contra de la "soberanía monetaria"
"Bitcoin pertenece a cada cartera de inversión."
Él ya no entiende Bitcoin como un "activo ofensivo", sino que lo considera una herramienta de cobertura estructural, el único activo no politizado en un contexto de contracción fiscal desesperada, profundización de la monetización de la deuda y el proceso de depreciación del crédito soberano. Este tipo de activo inevitablemente aparecerá en la "cartera de defensa contra la inflación" de grandes instituciones, y su estatus se acercará gradualmente al de activos refugio de alta liquidez como el oro y las acciones tecnológicas de calidad.
"Velocidad de escape" y principio de configuración: reestructuración de activos bajo el modelo de tres riesgos
Cuando un inversor comienza a ver los activos desde la perspectiva de la "defensa del portafolio", ya no se centra en maximizar los rendimientos, sino en si el sistema puede seguir funcionando de manera coherente cuando el riesgo se descontrola. La asignación de Bitcoin de este maestro inversor no busca "apostar por el precio", sino construir un marco de defensa macroeconómica que pueda soportar errores de política, desorden fiscal y la revalorización del mercado. Define Bitcoin, oro y acciones como el "trío antiinflacionario":
"Una combinación de Bitcoin, oro y acciones puede ser tu mejor cartera de inversión para combatir la inflación."
Pero este trío no es igualitario ni estático, sino que se distribuye dinámicamente según la volatilidad, la valoración y las expectativas de política. Dentro de este marco, establece un conjunto completo de principios operativos:
1. Equilibrio de volatilidad:
El peso de la configuración de Bitcoin debe ajustarse según la volatilidad, generalmente no debe exceder 1/5 de la proporción de oro; en períodos de cambio de ciclo fuerte o en etapas de crisis de liquidez, también es necesario cubrir la parte de Bitcoin con opciones.
2. Configuración estructural:
Bitcoin no es una posición táctica, no aumenta ni disminuye debido a una reunión del banco central o a los datos de inflación de un mes; es una barrera de activos subyacentes diseñada en respuesta a la lógica del "aumento del riesgo de crédito soberano".
3. Implementación de herramientas:
Él evita las barreras de custodia y cumplimiento de moneda mediante ETF de Bitcoin y posiciones en futuros; la liquidez y transparencia de este mecanismo también son clave para la participación institucional.
4. Cortafuegos de liquidez:
Él aboga por controlar el riesgo de negociación emocional en la fase de "revalorización drástica" limitando el valor de pérdida diario de Bitcoin y estableciendo un mecanismo de salida con un máximo de caída, para garantizar la estabilidad del portafolio.
El conjunto de estrategias construye, en última instancia, una estructura defensiva de cobertura basada en Bitcoin. Y el papel de Bitcoin en esta estructura, más que ser un "objeto de especulación", es mejor decir que...
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AllTalkLongTrader
· hace9h
comprar la caída Acumulación de monedas准没错
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NotGonnaMakeIt
· hace15h
btc debe alcanzar cien mil
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ChainSauceMaster
· 08-04 09:22
También dice que BTC es el número uno en el mundo.
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GasOptimizer
· 08-04 09:22
El bull run se repite, no te lo pierdas esta vez.
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FlashLoanPrince
· 08-04 09:18
Es mucho más confiable que aquellos que comercian criptomonedas por moda.
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GhostAddressHunter
· 08-04 09:11
El novato habla con mucha dificultad.
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CommunityLurker
· 08-04 09:08
La inflación es un desastre causado por el hombre, no un desastre natural.
Análisis del maestro de inversión macro: la transición de Bitcoin de moneda marginal a punto de anclaje de refugio.
De la trampa de la deuda al ancla de encriptación: las percepciones sobre Bitcoin de un maestro de inversión macro
Una de las paradojas de la historia financiera contemporánea es que el riesgo no proviene del riesgo en sí, sino de la interpretación errónea de la "seguridad" por parte del colectivo. Como dijo un famoso inversionista macroeconómico recientemente, "todos los caminos conducen a la inflación"—no porque al mercado le guste la inflación, sino porque el sistema no tiene otra opción. En el panorama macroeconómico que él ha construido, Bitcoin ya no es el modelo ideal de "moneda del futuro", sino un reflejo instintivo del mercado de capitales ante el colapso del orden macroeconómico actual, una reestructuración de activos en la búsqueda de un nuevo ancla de refugio tras el colapso de la fe en los bonos soberanos por parte de los inversionistas globales.
Este maestro inversionista no es un "fundamentalista de la encriptación". No entiende Bitcoin desde la innovación tecnológica o la protesta política, sino desde la perspectiva de un gerente de fondos de cobertura macroeconómicos, como un gestor de riesgos sistémicos. En su opinión, Bitcoin es una evolución de la clase de activos, una "respuesta de estrés de capital que surge naturalmente tras la desacreditación de las monedas fiduciarias, la creciente monetización de la deuda y el fracaso de las herramientas de los bancos centrales", cuya escasez, propiedad no soberana y transparencia auditada constituyen nuevas "fronteras monetarias". "Esto es lo único que la humanidad no puede ajustar en cuanto a su suministro, por eso insisto en mantenerlo", dijo.
La formación de esta perspectiva de configuración no es un capricho repentino, sino que se basa en un conjunto completo de marcos macroeconómicos: trampas de deuda, ilusiones económicas, represión financiera y el inflacionismo a largo plazo. En su opinión, este conjunto de sistemas está empujando los activos financieros tradicionales hacia un rango de precios disfuncional, mientras que Bitcoin, el oro y los activos de acciones de alta calidad están formando un nuevo "trío macroeconómico" para enfrentar los déficits fiscales, la escasez de crédito y la quiebra de la fe soberana.
Trampas de deuda y ilusiones económicas: el desequilibrio fiscal es la línea principal del mundo actual
Este maestro inversor ha enfatizado en múltiples ocasiones que el estado macroeconómico actual de Estados Unidos no es una crisis cíclica, sino una crisis fiscal estructural e irreversible. La esencia de esta crisis es que el gobierno, bajo el estímulo de tasas de interés bajas a largo plazo y una política fiscal expansiva, ha estado "anticipando el futuro" de manera continua, lo que ha llevado a la deuda a un nivel del que no se puede escapar con herramientas fiscales convencionales. Él señala:
"A menos que tomemos en serio el problema de los gastos, pronto estaremos en quiebra."
Los indicadores clave que enumeró son muy impactantes:
Él se refiere a esta situación como "trampa de deuda": a medida que las tasas de interés son más altas, la carga de intereses del gobierno es más pesada; a medida que las tasas de interés son más bajas, las expectativas de inflación del mercado son más fuertes, los bonos son cada vez menos populares y el costo de financiamiento eventualmente rebotará. La lógica de la trampa radica en que cada elección de política es incorrecta.
Lo que es más grave es la "continuidad ilusoria" a nivel del sistema. Él toma prestado el término "kayfabe" del mundo de la lucha libre profesional, señalando directamente la "naturaleza performativa" entre la política fiscal y monetaria actual de Estados Unidos:
"Entre los políticos, el mercado y el público hay un entendimiento tácito, pretendiendo que la situación financiera es sostenible... a pesar de que todos saben que no es así."
Esta negación estructural permite que el mercado acumule inestabilidad sistémica bajo una aparente tranquilidad. Una vez que se activa el mecanismo desencadenante (por ejemplo, un fracaso en la subasta de bonos del gobierno, una rebaja en la calificación crediticia, un repunte repentino de la inflación), podría transformarse en un "momento Minsky de los bonos": es decir, la prolongada flexibilización y la ilusión de mantenimiento terminan de forma abrupta, lo que lleva al mercado a reajustar el riesgo, provocando un aumento violento de los rendimientos y un colapso de los precios de los bonos. Él ha advertido en varias ocasiones sobre esta "lógica del punto de inflexión":.
"Una crisis financiera puede gestarse durante años, pero su estallido solo necesita unas pocas semanas."
El problema actual del mercado no es "si se va a colapsar", sino cuándo cambiará la percepción. Mientras la "ilusión económica" siga en el escenario, el mercado no volverá a revalorizarse por sí mismo. Pero cuando este guion de actuación se vea obligado a terminar, los inversores ajustarán drásticamente sus carteras en el corto plazo, huyendo de todos los activos que dependen del crédito soberano —los bonos del tesoro de EE. UU. serán los primeros—, y el Bitcoin podría convertirse en uno de los refugios.
Inversión de la fe en los bonos: la "retorno-libertad-riesgo" de la deuda pública de EE. UU.
En las últimas décadas, una de las "verdades" sobre la construcción de carteras ha sido asignar una cierta proporción de bonos del gobierno a largo plazo como activos "sin riesgo", para cubrir la caída del mercado de acciones, las recesiones económicas y los riesgos sistémicos. Pero en el marco macroeconómico de este maestro inversionista, esta lógica está siendo completamente desafiada. Recientemente hizo una declaración pública:
"No quiero tener ningún activo de renta fija."
Él explicó además que los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo están experimentando una crisis sistémica de "desajuste de precios".
"Sus precios están completamente equivocados. La Reserva Federal mantendrá las tasas de interés a corto plazo en niveles demasiado bajos durante demasiado tiempo. Pero en el extremo largo, el mercado se resistirá. Los reguladores regresarán."
Lo que él llama "reguladores" son los "vigilantes de bonos" en el mercado, es decir, un grupo de inversores que se oponen activamente a la expansión fiscal del gobierno, venden bonos y elevan las tasas de interés. Al mirar hacia octubre de 2023, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años superó brevemente el 5%, y el mercado expresó su escepticismo sobre la sostenibilidad fiscal. Él cree que esto no es más que un ensayo, el verdadero punto de inflexión aún no ha llegado.
Él describió a los poseedores de bonos a largo plazo actuales como "prisioneros de la ilusión crediticia":
"Los bonos del estado pueden seguir siendo nominalmente sin riesgo, pero garantizan perder poder adquisitivo. Por lo tanto, no son sin riesgo. Son un riesgo sin retorno."
Él enfatiza que este juicio no es una visión bajista táctica a corto plazo, sino una exclusión de la asignación estructural a largo plazo. "Cero rendimiento fijo" no es para aprovechar el diferencial de precios o evitar la volatilidad, sino que proviene de una negación de la lógica de crédito y precios de toda la clase de activos de bonos. En una era donde el déficit fiscal no puede ser comprimido, la política monetaria ya no es independiente y los bancos centrales ceden ante la financiación soberana, la esencia de los bonos es la confianza en la voluntad del gobierno. Si esta confianza se ve sacudida por la alta inflación y el descontrol fiscal, los bonos ya no son "lastre", sino una bomba de tiempo.
Para ello, propuso un marco de negociación de tasas de interés estructural: negociación de la pendiente de la curva de rendimientos. Su idea es:
Un juicio más profundo es: en el marco de la asignación de activos macroeconómica, la definición de "seguridad" se está reestructurando. Los activos de refugio tradicionales —es decir, la deuda pública estadounidense— ya no son seguros en el contexto de un liderazgo fiscal; mientras que el Bitcoin, debido a su resistencia a la censura, su falta de crédito y su escasez, se está integrando gradualmente en el núcleo de las carteras como "nuevo activo de refugio".
La reevaluación lógica de Bitcoin: de "moneda marginal" a "ancla macroeconómica"
Este maestro inversor provocó una gran atención en Wall Street cuando declaró públicamente en 2020 que aumentaría su inversión en Bitcoin. En ese momento, lo llamó "el caballo más rápido en la pista", refiriéndose a que Bitcoin es el activo más sensible frente a la flexibilización monetaria global y las expectativas de inflación. Recientemente, ya no ve a Bitcoin solo como el activo de riesgo de mejor rendimiento, sino como una herramienta de "cobertura institucional", que es una posición necesaria para enfrentar riesgos políticos incontrolables y crisis fiscales irreversibles.
Su punto de vista central gira en torno a los siguientes cinco aspectos:
1. La escasez es la propiedad monetaria central de Bitcoin.
"Esta es la única cosa que la humanidad no puede ajustar en su suministro."
Para él, el límite de 21 millones de Bitcoin es una forma extrema de disciplina monetaria, una rebelión fundamental contra la "ampliación de la base monetaria" a voluntad de los bancos centrales. A diferencia del oro, la ruta de emisión de Bitcoin es completamente predecible y completamente auditable, y la transparencia en la cadena casi ha eliminado el "espacio de manipulación monetaria". En un contexto donde la "inflación monetaria masiva" se ha vuelto la norma, esta escasez en sí misma es una cobertura.
2. La dinámica de oferta y demanda existe una "desajuste de valor"
"Bitcoin tiene un 66% de las características de almacenamiento de valor del oro, pero su capitalización de mercado es solo 1/60 de la del oro. Esto me dice que el precio de Bitcoin tiene un problema."
Este es el modelo de precios que él propuso en 2020, y recientemente actualizó el marco: la aceptación del mercado de Bitcoin ha superado los indicadores tempranos, la aprobación de ETF, la compra institucional y la claridad regulatoria han mejorado significativamente; mientras que la utilidad marginal del precio del oro está disminuyendo. Por lo tanto, él ha declarado recientemente: "Si ahora me pidieran elegir una herramienta para combatir la inflación, elegiría Bitcoin en lugar de oro."
3. Alta volatilidad ≠ alto riesgo, la clave está en "asignación ponderada por volatilidad"
Este maestro inversionista ha enfatizado repetidamente que el riesgo de Bitcoin no radica en "su volatilidad", sino en que los inversionistas no logran medir y asignar adecuadamente:
"La volatilidad del Bitcoin es 5 veces la del oro, así que debes configurarlo de manera diferente."
Él señaló: en la composición institucional, el Bitcoin debería ser asignado en una proporción de 1/5 de la de oro. Por ejemplo, si la asignación de oro es del 5%, el Bitcoin debería estar alrededor del 1%, y se debe construir la posición a través de herramientas como ETF o futuros regulados. Esto no es especulación táctica, sino la forma estándar de tratar activos de alta volatilidad en un presupuesto de riesgos.
4. La adopción institucional está acelerando la mainstreamización de Bitcoin
La empresa de inversión en la que trabaja ha revelado en documentos regulatorios recientes que posee más de 4,4 millones de acciones de un ETF de Bitcoin al contado, con un valor de mercado de más de 230 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de más de 4 veces en comparación con el trimestre anterior. Esta acción no solo refleja un juicio personal, sino que también es una señal anticipada de que los fondos institucionales están participando en la asignación de Bitcoin a través de canales de cumplimiento.
5. Bitcoin es un ancla de configuración en contra de la "soberanía monetaria"
"Bitcoin pertenece a cada cartera de inversión."
Él ya no entiende Bitcoin como un "activo ofensivo", sino que lo considera una herramienta de cobertura estructural, el único activo no politizado en un contexto de contracción fiscal desesperada, profundización de la monetización de la deuda y el proceso de depreciación del crédito soberano. Este tipo de activo inevitablemente aparecerá en la "cartera de defensa contra la inflación" de grandes instituciones, y su estatus se acercará gradualmente al de activos refugio de alta liquidez como el oro y las acciones tecnológicas de calidad.
"Velocidad de escape" y principio de configuración: reestructuración de activos bajo el modelo de tres riesgos
Cuando un inversor comienza a ver los activos desde la perspectiva de la "defensa del portafolio", ya no se centra en maximizar los rendimientos, sino en si el sistema puede seguir funcionando de manera coherente cuando el riesgo se descontrola. La asignación de Bitcoin de este maestro inversor no busca "apostar por el precio", sino construir un marco de defensa macroeconómica que pueda soportar errores de política, desorden fiscal y la revalorización del mercado. Define Bitcoin, oro y acciones como el "trío antiinflacionario":
"Una combinación de Bitcoin, oro y acciones puede ser tu mejor cartera de inversión para combatir la inflación."
Pero este trío no es igualitario ni estático, sino que se distribuye dinámicamente según la volatilidad, la valoración y las expectativas de política. Dentro de este marco, establece un conjunto completo de principios operativos:
1. Equilibrio de volatilidad:
El peso de la configuración de Bitcoin debe ajustarse según la volatilidad, generalmente no debe exceder 1/5 de la proporción de oro; en períodos de cambio de ciclo fuerte o en etapas de crisis de liquidez, también es necesario cubrir la parte de Bitcoin con opciones.
2. Configuración estructural:
Bitcoin no es una posición táctica, no aumenta ni disminuye debido a una reunión del banco central o a los datos de inflación de un mes; es una barrera de activos subyacentes diseñada en respuesta a la lógica del "aumento del riesgo de crédito soberano".
3. Implementación de herramientas:
Él evita las barreras de custodia y cumplimiento de moneda mediante ETF de Bitcoin y posiciones en futuros; la liquidez y transparencia de este mecanismo también son clave para la participación institucional.
4. Cortafuegos de liquidez:
Él aboga por controlar el riesgo de negociación emocional en la fase de "revalorización drástica" limitando el valor de pérdida diario de Bitcoin y estableciendo un mecanismo de salida con un máximo de caída, para garantizar la estabilidad del portafolio.
El conjunto de estrategias construye, en última instancia, una estructura defensiva de cobertura basada en Bitcoin. Y el papel de Bitcoin en esta estructura, más que ser un "objeto de especulación", es mejor decir que...