La Pizza de BTC y la ambición de encriptación dólar

Hoy es el decimocuarto Día de la Pizza en todo el mundo, recordemos la legendaria historia del pionero de la encriptación Laszlo Hanyecz que compró dos pizzas por diez mil BTC. Esta no solo fue la primera transacción en la historia de las criptomonedas, sino que también representa que BTC cumplió con todas las funciones de una moneda, marcando la llegada oficial de las criptomonedas digitales al escenario monetario global.

Han pasado catorce años, el precio de BTC ha aumentado miles de millones de veces, pero en la mayoría de los lugares aún no se puede comprar Pizza directamente con BTC. BTC ha avanzado mucho en el consenso de valor, pero los avances en la aplicación práctica han sido lentos. El "sistema de efectivo electrónico peer-to-peer" que Satoshi imaginó aún no se ha realizado realmente.

Es precisamente porque la aplicación de BTC ha sido lenta que se ha creado la situación actual: BTC está rodeado por stablecoins y otras criptomonedas digitales. En los mercados tradicionales como las remesas globales y el comercio en el mercado negro, la cuota de BTC está siendo constantemente erosionada. Para obtener los enormes beneficios del mercado monetario global, el gobierno de los Estados Unidos se ha unido a Wall Street, intentando aprovechar el mercado de pagos digitales creado por Bitcoin para expandir aún más la hegemonía del dólar.

Es digno de reflexión por qué las organizaciones de encriptación ya no pagan salarios en BTC. ¿Por qué diversas actividades operativas han cambiado para regalar stablecoins en dólares y otros tokens? Con la disminución de la fe en la encriptación, la lógica de la liquidez en el mercado de criptomonedas ha experimentado un cambio cualitativo. Después de 2021, ¿cuántos nuevos participantes en el mercado se adhieren al estándar BTC y ETH? Cuando la posición de intermediario de intercambio de BTC y ETH se ve amenazada y el poder de fijación de precios está en manos de Wall Street, toda la valoración de las criptomonedas cae más profundamente bajo el control de Estados Unidos.

Las stablecoins en dólares han ocupado la función de intermediación en las transacciones que originalmente pertenecía a BTC y ETH, debilitando su capacidad de captura de valor. En los intercambios descentralizados, BTC y ETH aún pueden mantener su posición en el mercado principal. Pero en los intercambios centralizados, la cantidad de pares de trading cotizados en stablecoins en dólares supera con creces los de BTC y ETH. El poder de fijación de precios de las criptomonedas comenzó a ser erosionado antes de que BTC y ETH fueran encerrados en ETFs.

De esta manera, el mercado que debería estar respaldado por los precios de BTC y ETH se ha convertido en un vasallo de la hegemonía del dólar. La identidad de los poseedores y traders de criptomonedas ha pasado de ser liberales criptopunks a convertirse en fuentes de liquidez del dólar miope y en partidarios de la hegemonía del dólar.

El sistema de blockchain es una revolución tecnológica sistemática de la creación. No solo transforma los pagos transfronterizos de días a segundos, sino que también crea un entorno de transacciones de múltiples partes con bajo costo y confianza. Esta confianza utilizada en transacciones puede reducir costos y, en el ámbito interno de las organizaciones, puede dar lugar a nuevas estructuras organizativas. A pesar de la resistencia inútil de los beneficiarios del viejo mundo, las élites del mundo nunca han dejado de integrar la tecnología blockchain en el sistema financiero tradicional. El Banco de Pagos Internacionales y el Banco Mundial también siguen proporcionando directrices políticas para los activos encriptación e incluso para las monedas digitales de los bancos centrales.

En este gran contexto, todos los países soberanos que pueden emitir moneda fiduciaria están reflexionando sobre cómo posicionarse en el nuevo entorno monetario. El método de contabilidad de la blockchain resuelve el problema de confianza entre los sujetos financieros, siendo la forma monetaria más reciente con ventajas productivas. La emisión de moneda digital respaldada por blockchain se ha convertido en una elección inevitable para las grandes potencias. China y Europa siguen rutas similares, introduciendo tecnología blockchain para reconstruir el sistema de pagos y liquidación. En comparación, Estados Unidos ha adoptado una postura más abierta, no descartando que las empresas privadas emitan dólares digitales. Actualmente, la escala de las stablecoins centralizadas y descentralizadas ha superado los 160 mil millones de dólares, asumiendo la responsabilidad de liquidez de las principales criptomonedas digitales en todo el mundo. Aunque el dólar digital no es emitido por la Reserva Federal, su aceptación en el mercado ya supera con creces a la de otros competidores.

La emisión de activos encriptados con moneda fiduciaria es el camino más efectivo y directo para contrarrestar los tokens de activos encriptados nativos. Esto es algo que el Banco de Pagos Internacionales y el Banco Mundial no ocultan en absoluto.

No solo las monedas se encriptarán, sino que también los activos lo harán. La enorme encriptación de activos formará un mercado financiero global, un mercado de bienes y un mercado de servicios integrados. Quien pueda seguir el ritmo del desarrollo de la encriptación y ocupar la mayor cuota de mercado, podrá obtener el mayor bienestar.

Para Estados Unidos, el emisor de la moneda mundial, esta es una gran oportunidad. Durante la pandemia, la base monetaria de Estados Unidos se emitió en exceso en gran medida, y el balance de la Reserva Federal se expandió más de dos veces. Para resolver el problema de la emisión excesiva de moneda fiduciaria, además de reducir el balance, si se puede proporcionar un nuevo mercado para la base de moneda fiduciaria emitida en exceso, también se puede apoyar la emisión de crédito desde el lado de la demanda y mantener la valoración del dólar.

El dólar encriptado está erosionando el mercado de liquidez encriptada. Las monedas estables en dólares emitidas por Tether y Circle no solo ocupan el tercer y sexto lugar en la lista de capitalización de mercado de criptomonedas, sino que también se han convertido en un importante equivalente general en el mundo encriptado, con el nivel más alto de liquidez. Debido a la alta volatilidad de los activos encriptados nativos como BTC y ETH, el uso de monedas estables en dólares para evitar riesgos se ha convertido en un consenso entre los nativos del mundo encriptado. Esto ha sentado una base sólida para la conquista financiera de EE. UU. en el mundo encriptado.

La encriptación del dólar no solo erosiona la liquidez del mercado de BTC y ETH en el mundo encriptado, sino que también se infiltra en los mercados financieros tradicionales de varios países. La propiedad descentralizada dificulta la regulación de las finanzas encriptadas por parte del poder tradicional. Un informe del Banco Mundial señala que las criptomonedas plantean mayores exigencias de regulación. Debido a factores de regulación y demanda, las criptomonedas son más populares en países emergentes y en áreas empobrecidas. En regiones como Turquía y Zimbabue, donde la confianza en la moneda se ha derrumbado, las monedas digitales, incluidos los stablecoins en dólares, han entrado en el ámbito de circulación.

"Erosión" significa enormes beneficios. Detrás de cada moneda estable centralizada hay cerca del 90% de bonos del Tesoro de EE. UU. Más del 90% de USDC son fondos monetarios gestionados por BlackRock, y dicho fondo principalmente posee recompra de bonos del Tesoro y los propios bonos del Tesoro. Detrás de cada dólar de moneda estable centralizada hay 0.9 dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. Las monedas estables en dólares proporcionan una mejor medida de valor y medio de intercambio para el mundo digital encriptación, mientras que la demanda de liquidez en el mundo digital encriptación también proporciona a los bonos del Tesoro subyacentes un valor que cualquier economista de tokens anhelaría capturar o sostener.

Para Wall Street, esto es un "boleto de comida". La Reserva Federal tiene sus orígenes en el cartel de tarjetas bancarias comerciales. En los primeros días de la Reserva Federal, el derecho a emitir moneda oscilaba entre los bancos comerciales centrales y el gobierno. La mayoría de las instituciones financieras murieron por falta de liquidez, tener su propio "tubería" garantizaba cosechas seguras. Esta es también la razón por la que Wall Street en EE. UU. puede seguir cosechando el mercado global. Los stablecoins centralizados actuales son un truco para convertir pagarés comerciales y fondos del mercado monetario en dólares. Tomando como ejemplo USDC, solo el 10% son reservas en efectivo, el resto son activos del mercado monetario gestionados por Blackstone.

Esta capacidad de convertir activos directamente en efectivo es como convertir piedra en oro. Antes, solo la Reserva Federal tenía esta capacidad, ahora cualquier persona que pueda convertirse en emisor de moneda estable puede compartir la renta de emisión que proporciona crédito a los mercados emergentes. Además, controlar el "grifo" también significa que se puede tener munición ilimitada para comprar en las caídas.

La tokenización en el sector financiero es una vasta pintura que se despliega lentamente, es una revolución en la industria financiera.

Actualmente, RWA( Activos del Mundo Real) lleva activos del mundo real a la blockchain, lo que no solo permite vender activos en dólares a bajo costo en todo el mundo, ampliando el mercado de compradores, sino que también promueve los servicios financieros dominados por EE. UU. a nivel global. Tradicionalmente, los inversores globales que ingresan al mercado de capitales de EE. UU. necesitan intermediarios, completar KYC y abrir una cuenta, y luego deben convertir su moneda a dólares para transferirla a una cuenta designada. Las cuentas de efectivo personales y las cuentas de inversión están fragmentadas y no se pueden conectar. Además, los intermediarios deben obtener licencias operativas en cada país. Esta complicada estructura del mercado financiero transnacional será reemplazada por una sencilla combinación de billetera + frontend y tokens + blockchain. Siempre que los fondos estén en la cadena, combinados con KYC descentralizado, se puede participar en todas las transacciones financieras elegibles. RWA incluso puede financiar proyectos de países en desarrollo con servicios financieros de EE. UU.

La industrialización y normalización de las finanzas de los tokens sin duda atraerá más servicios. Cuando Silicon Valley en EE. UU. lidera la innovación industrial, y utilizamos stablecoins en dólares para participar en los instrumentos financieros de tokens regulados por la SEC que ofrecen liquidez en Wall Street, ¿a qué abogado debemos acudir? ¿A qué contable fiscal debemos consultar? ¿A qué directrices políticas debemos atender? ¿A quién debemos complacer? La respuesta es obvia.

La expansión de la industria, acompañada de apalancamiento financiero, emisión de valores y aumento de tokens, traerá una riqueza de activos crediticios directa a Wall Street en Estados Unidos. Y la influencia obtenida a través de la erosión industrial permitirá que el capital estadounidense continúe teniendo la capacidad de "esquilar ovejas" en el futuro.

En esta situación, BTC se enfrenta a un entorno hostil.

Debido a la demanda de lucha contra el lavado de dinero y el terrorismo, incluso los pagos enfrentan presión de cumplimiento. La situación actual es: las monedas fiduciarias mantienen firmemente el camino de los pagos, mientras que las stablecoins compiten por el estatus de medio de intercambio de BTC.

En la pista de pagos, si se dice que la ventaja de los activos encriptados es la restricción en la cadena, entonces la ventaja del dólar es el pago fuera de la cadena. Los activos encriptados en dólares estables combinan las ventajas de la restricción en la cadena y el pago fuera de la cadena.

A través de la encriptación de cuentas y firmas, los stablecoins centralizados en dólares tienen la firma encriptada de un avalista. En términos de pagos en el mundo real, las instituciones financieras de EE. UU. ya están preparadas. Actualmente, las tarjetas de almacenamiento de activos digitales más comunes utilizan principalmente MasterCard o Visa para completar los pagos en la última etapa. Master y Visa son como los porteros de la comunidad, permitiendo que ciertas "entregas" entren, lo que les otorga un boleto para acceder al mercado de pagos reales a nivel global.

Incluso sin el uso de stablecoins para arrebatar la posición de medio de transacción en la cadena, todos los pagos fuera de la cadena no pueden escapar de la coerción de las instituciones de pago autorizadas. Master y Visa poseen las interfaces de pago más amplias a nivel mundial, obligando a los emisores de tarjetas de valor encriptado a actuar según sus reglas: liquidar en dólares. Siempre que la institución emisora cumpla con el estándar de KYC y AML, puede convertir diversos activos encriptados de manera conforme en dólares, utilizando instituciones financieras estadounidenses para completar pagos globales para los tenedores de tokens. Algunas conocidas casas de cambio utilizan este modelo en sus operaciones de pago. En este proceso, los activos encriptados existen solo como activos financieros o medios de valor, siendo irrelevantes en la fase de pago.

Para la mayoría de las personas que no están en el mundo de las criptomonedas, pagar con monedas estables es más intuitivo y conveniente.

En el ámbito de RWA, utilizando una red descentralizada global, los servicios financieros de cada país se enfrentarán a una competencia sin distancia. El sistema de efectivo de igual a igual de BTC también es un servicio financiero. Entre estos activos más relacionados con las monedas fiduciarias, las stablecoins como moneda subyacente son más convenientes.

Una de las características más destacadas de los activos digitales encriptados es su penetración en la regulación financiera. Es tanto descentralizado como anónimo, lo que dificulta la respuesta de los organismos reguladores en diferentes países. A diferencia de las instituciones financieras que deben cumplir con las regulaciones locales y obtener licencias de operación al establecerse en un país, Web3 es un territorio sin dueño prometido por Satoshi Nakamoto a los entusiastas de la encriptación. Los emisores de activos digitales encriptados pueden operar en la cadena sin necesidad de establecer oficinas o sucursales en el lugar. Las stablecoins en dólares tienen una mayor previsibilidad en el ámbito de los pagos, siendo más fácilmente aceptadas por el público en general. Pero solo contar con funciones de pago no es suficiente; también necesitan tener funciones de gestión financiera como Alipay. Wall Street puede ofrecer a sus clientes un conjunto completo de productos financieros en conformidad, satisfaciendo las diferentes necesidades de diversos grupos.

En comparación con los intercambios descentralizados, los intercambios centralizados tienen mejor liquidez. ¿No son algunas casas de cambio reconocidas intercambios de calidad? ¿No son la Bolsa de Nueva York, el Nasdaq y la Bolsa de Londres intercambios de calidad? ¿Por qué sus mercados de órdenes de pequeñas acciones y acciones de bajo valor no pueden convertirse en recursos de concha meme? Cuántas pequeñas acciones y acciones de bajo valor, solo con cambiar de nombre y contar una nueva historia que se refleje en la cadena, pueden aprovechar esta riqueza inmensa.

En comparación con BTC, la mayoría de los activos financieros de Wall Street están valorados en dólares, como documentos, materias primas, acciones, activos fijos, etc. Establecer美