Recientemente, el tema más candente en el mundo Cripto es la firma del proyecto de ley GENIUS. Esta ley ha suscitado una amplia atención y discusión, y muchas personas creen que abre la puerta al cumplimiento para las criptomonedas, especialmente las monedas estables, pareciendo estar al borde de una explosión de un mercado de billones. Los partidarios afirman que esto consolidará el dominio global del dólar, al tiempo que proporciona una fuerte protección a los consumidores.
Suena realmente genial. Pero como una persona que piensa de manera dialéctica, creo que es necesario analizar en profundidad los posibles efectos negativos que esta legislación podría traer. Analicemos a fondo el "Proyecto de Ley GENIUS" en un lenguaje claro y comprensible.
Es necesario señalar que, como participante del mundo Cripto, personalmente doy la bienvenida a la aprobación de la Ley GENIUS. Esta llevará la tecnología blockchain y encriptación a la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la aplicación masiva, y también añade una capa de garantía al proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas cuestiones enumeradas a continuación pueden considerarse como una advertencia para el futuro, o simplemente como un ejercicio de pensamiento.
trampa del dólar: ¿es difícil realizar el sueño de la reindustrialización?
Uno de los objetivos centrales de la ley es hacer que la moneda estable en dólares se convierta en la "moneda de reserva" de la economía digital global, para mantener la hegemonía del dólar. Exige que los emisores de monedas estables cumplan con el requisito de tener reservas colaterales de 1:1 en activos líquidos de alta calidad (principalmente bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo).
Cuando el mundo utilice monedas estables en dólares, se necesitarán enormes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU. como reservas, creando una gran demanda por los bonos del Tesoro de EE. UU. El capital global fluirá hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, y el dólar se volverá naturalmente más fuerte.
Esto parece favorecer a Estados Unidos, pero en realidad oculta una gran paradoja, especialmente desfavorable para el regreso de la manufactura. Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial que ha existido durante mucho tiempo. Una gran cantidad de dólares fluyen hacia todo el mundo, mientras que otros países, en su mayoría, utilizan esos dólares para recomprar bonos del tesoro y productos financieros de Estados Unidos.
Esto ha creado un ciclo vicioso: el capital extranjero fluye hacia Wall Street → eleva el tipo de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que la "manufactura estadounidense" sea cara en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, mientras que los productos importados son más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" podría agravar este ciclo. La creciente adopción global de monedas estables significa que Estados Unidos emitirá "dólares digitales" al mundo, lo que provocará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del tesoro estadounidense. El resultado es que el valor del dólar se verá impulsado a nuevos máximos.
Esto representa un duro golpe tanto para la manufactura nacional en Estados Unidos como para las multinacionales estadounidenses que tienen una gran proporción de ingresos en el extranjero. El regreso de la manufactura puede volverse más difícil ante un dólar fuerte. La ley GEN puede estar sacrificando la economía real del país mientras consolida la hegemonía financiera del dólar.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿la concentración excesiva podría acelerar la "desdolarización"?
El "Proyecto de Ley GENIUS" intenta centrar aún más el núcleo del ecosistema de las monedas digitales dentro del dólar y sus fronteras regulatorias. Sin embargo, son las preocupaciones sobre la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos las que se han convertido en el principal motor que impulsa a los países a buscar alternativas.
Las monedas estables se consideran que tienen el potencial de reemplazar a SWIFT. Sin embargo, el evento en el que SWIFT "expulsó" a Rusia ha alertado a muchos países. Si en el futuro las monedas estables se convierten en la corriente principal de los pagos transfronterizos, podrían debilitar la hegemonía del dólar.
El proyecto de ley "GENIUS" envía una señal a los competidores de Estados Unidos: antes de que el nuevo sistema de dólar digital se afiance, ha llegado la ventana de oportunidad para establecer alternativas. Aunque en el corto plazo es difícil desafiar la hegemonía del dólar, lograr la "desdolarización" en mercados locales es factible.
La ola de "desdolarización" liderada por Rusia y China, y respaldada por otros mercados emergentes, está acelerándose. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: el uso de monedas locales en el comercio bilateral, la acumulación de oro como sustituto de los activos en dólares, así como el desarrollo activo de sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: la disciplina fiscal del gobierno está bajo desafío
Las monedas estables han creado una gran demanda para los bonos del gobierno de EE. UU., haciendo que el endeudamiento gubernamental sea excepcionalmente fácil. Los emisores de monedas estables, como "compradores leales", han reducido artificialmente los costos de endeudamiento. Esto puede debilitar la disciplina fiscal del gobierno y llevar a un endeudamiento excesivo.
Esto es similar a una variante de "monetización de la deuda" en economía. Aunque no es que el banco central imprima directamente dinero para el gobierno, el efecto es similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (moneda estable) y luego compran bonos del gobierno con el dinero del público, financiando esencialmente el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. Esto podría provocar eventualmente inflación, transfiriendo silenciosamente la riqueza de los bolsillos de la población común.
Lo que es aún más peligroso es que esto podría transformar el riesgo de inflación de una elección de política cíclica a una característica estructural del sistema financiero. La Ley GENIUS crea una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente, desacoplada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incrustada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto podría implantar presiones inflacionarias persistentes en el sistema económico, haciendo que la tarea de controlar la inflación en el futuro sea aún más difícil.
La ley también creó una nueva ruta de transmisión de inestabilidad financiera. Vincula estrechamente el mercado de monedas digitales con el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Si alguna moneda estable importante enfrenta una crisis de confianza, podría desencadenar un reembolso masivo, obligando a los emisores a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU., perturbando los cimientos del sistema financiero global. Por el contrario, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis, también amenazará directamente la seguridad de las reservas de todas las monedas estables principales, lo que podría desencadenar una "corrida" sistémica en todo el ecosistema del dólar digital.
Además, el proyecto de ley prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de los negocios de moneda estable, pero esta prohibición no se extiende al presidente y su familia. Esto ha suscitado preocupaciones sobre conflictos de interés, especialmente considerando la profunda participación de la familia Trump en el mundo Cripto. Esta sospecha de "uso privado de un bien público" no solo ha oscurecido el proyecto de ley, sino que también ha dañado la reputación de toda la industria Web3 y de encriptación.
Un riesgo más profundo radica en la preocupante estabilidad de las leyes que tienen un claro sesgo partidista y de intereses personales. Después de un cambio de gobierno, el nuevo gobierno podría optar por derogar o socavar todo el marco de las monedas estables debido al desdén por los conflictos de interés detrás de la legislación. Esta incertidumbre política es una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Tronos: la innovación puede verse reprimida
La ley establece estándares de regulación estrictos para los emisores de moneda estable, comparables a los de los bancos, lo que significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Esto es casi un muro insuperable para las startups. En cambio, son las grandes empresas de Wall Street y las compañías de tecnología financiera ya consolidadas las que pueden enfrentar esto con facilidad.
El resultado puede ser que la ley, denominada "Promover la Innovación", en realidad haya cavado un profundo "foso" para los gigantes de la industria, manteniendo fuera a los equipos más dinámicos y disruptivos. Lo que podríamos ver al final es un mercado oligárquico dominado por un pequeño número de bancos y gigantes tecnológicos "integrados", en lugar de un ecosistema de innovación floreciente. Esto podría volver a concentrar el riesgo sistémico en aquellas instituciones que fueron demostradas como "demasiado grandes para caer" durante la crisis financiera de 2008.
Monitoreo de agentes: los desafíos de la protección de la privacidad
Al promover la Ley GENIUS, los legisladores también aprobaron la Ley Nacional Contra la Vigilancia de CBDC, afirmando que han impedido que el gobierno emita moneda digital del banco central (CBDC) que pueda monitorear directamente cada gasto. Esto se considera "una gran victoria para la privacidad".
Pero esto podría ser solo un astuto engaño. La "Ley GENIUS" exige que todas las empresas privadas de monedas estables deben realizar una estricta verificación de identidad (KYC) de los usuarios y registrar todos los datos de las transacciones. Según el "principio de terceros" en la legislación estadounidense, la información que proporcionas voluntariamente a un tercero no está completamente protegida por la Cuarta Enmienda de la Constitución. Esto significa que es muy probable que las agencias gubernamentales puedan acceder a todos los registros de transacciones de los usuarios de las empresas de monedas estables sin necesidad de una orden de registro.
El gobierno en realidad ha "externalizado" la vigilancia, estableciendo un sistema de "vigilancia por intermediarios". Esto es funcionalmente casi indistinguible de la vigilancia directa del gobierno e incluso más encubierto, ya que el gobierno puede trasladar la responsabilidad a las "empresas privadas", eludiendo así la rendición de cuentas política y legal.
La "Ley GENIUS" ha sido aclamada como un hito significativo en la historia del desarrollo de blockchain, dando un gran paso hacia la "adopción masiva" de la tecnología blockchain y encriptación. Pero el precio ha sido que la anonimidad y la resistencia a la censura, que son altamente valoradas por los pioneros de blockchain, se han visto considerablemente debilitadas.
Conclusión
El análisis de la ley "GENIUS" indica que no es una simple historia en blanco y negro. Para Estados Unidos, es como una espada de doble filo. Al intentar consolidar la posición del dólar y proporcionar certeza regulatoria, también podría agravar las dificultades de la economía real, sembrar las semillas de la inflación, reprimir la verdadera innovación de base y, de una manera más encubierta, erosionar la privacidad financiera.
El futuro ya ha llegado, pero hacia dónde se dirigirá, requiere que cada uno de nosotros mantenga la claridad, continúe pensando y discutiendo.
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La espada de doble filo de la ley GENIUS: preocupaciones y desafíos detrás de la hegemonía del dólar digital
Recientemente, el tema más candente en el mundo Cripto es la firma del proyecto de ley GENIUS. Esta ley ha suscitado una amplia atención y discusión, y muchas personas creen que abre la puerta al cumplimiento para las criptomonedas, especialmente las monedas estables, pareciendo estar al borde de una explosión de un mercado de billones. Los partidarios afirman que esto consolidará el dominio global del dólar, al tiempo que proporciona una fuerte protección a los consumidores.
Suena realmente genial. Pero como una persona que piensa de manera dialéctica, creo que es necesario analizar en profundidad los posibles efectos negativos que esta legislación podría traer. Analicemos a fondo el "Proyecto de Ley GENIUS" en un lenguaje claro y comprensible.
Es necesario señalar que, como participante del mundo Cripto, personalmente doy la bienvenida a la aprobación de la Ley GENIUS. Esta llevará la tecnología blockchain y encriptación a la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la aplicación masiva, y también añade una capa de garantía al proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas cuestiones enumeradas a continuación pueden considerarse como una advertencia para el futuro, o simplemente como un ejercicio de pensamiento.
trampa del dólar: ¿es difícil realizar el sueño de la reindustrialización?
Uno de los objetivos centrales de la ley es hacer que la moneda estable en dólares se convierta en la "moneda de reserva" de la economía digital global, para mantener la hegemonía del dólar. Exige que los emisores de monedas estables cumplan con el requisito de tener reservas colaterales de 1:1 en activos líquidos de alta calidad (principalmente bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo).
Cuando el mundo utilice monedas estables en dólares, se necesitarán enormes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU. como reservas, creando una gran demanda por los bonos del Tesoro de EE. UU. El capital global fluirá hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, y el dólar se volverá naturalmente más fuerte.
Esto parece favorecer a Estados Unidos, pero en realidad oculta una gran paradoja, especialmente desfavorable para el regreso de la manufactura. Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial que ha existido durante mucho tiempo. Una gran cantidad de dólares fluyen hacia todo el mundo, mientras que otros países, en su mayoría, utilizan esos dólares para recomprar bonos del tesoro y productos financieros de Estados Unidos.
Esto ha creado un ciclo vicioso: el capital extranjero fluye hacia Wall Street → eleva el tipo de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que la "manufactura estadounidense" sea cara en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, mientras que los productos importados son más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" podría agravar este ciclo. La creciente adopción global de monedas estables significa que Estados Unidos emitirá "dólares digitales" al mundo, lo que provocará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del tesoro estadounidense. El resultado es que el valor del dólar se verá impulsado a nuevos máximos.
Esto representa un duro golpe tanto para la manufactura nacional en Estados Unidos como para las multinacionales estadounidenses que tienen una gran proporción de ingresos en el extranjero. El regreso de la manufactura puede volverse más difícil ante un dólar fuerte. La ley GEN puede estar sacrificando la economía real del país mientras consolida la hegemonía financiera del dólar.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿la concentración excesiva podría acelerar la "desdolarización"?
El "Proyecto de Ley GENIUS" intenta centrar aún más el núcleo del ecosistema de las monedas digitales dentro del dólar y sus fronteras regulatorias. Sin embargo, son las preocupaciones sobre la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos las que se han convertido en el principal motor que impulsa a los países a buscar alternativas.
Las monedas estables se consideran que tienen el potencial de reemplazar a SWIFT. Sin embargo, el evento en el que SWIFT "expulsó" a Rusia ha alertado a muchos países. Si en el futuro las monedas estables se convierten en la corriente principal de los pagos transfronterizos, podrían debilitar la hegemonía del dólar.
El proyecto de ley "GENIUS" envía una señal a los competidores de Estados Unidos: antes de que el nuevo sistema de dólar digital se afiance, ha llegado la ventana de oportunidad para establecer alternativas. Aunque en el corto plazo es difícil desafiar la hegemonía del dólar, lograr la "desdolarización" en mercados locales es factible.
La ola de "desdolarización" liderada por Rusia y China, y respaldada por otros mercados emergentes, está acelerándose. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: el uso de monedas locales en el comercio bilateral, la acumulación de oro como sustituto de los activos en dólares, así como el desarrollo activo de sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: la disciplina fiscal del gobierno está bajo desafío
Las monedas estables han creado una gran demanda para los bonos del gobierno de EE. UU., haciendo que el endeudamiento gubernamental sea excepcionalmente fácil. Los emisores de monedas estables, como "compradores leales", han reducido artificialmente los costos de endeudamiento. Esto puede debilitar la disciplina fiscal del gobierno y llevar a un endeudamiento excesivo.
Esto es similar a una variante de "monetización de la deuda" en economía. Aunque no es que el banco central imprima directamente dinero para el gobierno, el efecto es similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (moneda estable) y luego compran bonos del gobierno con el dinero del público, financiando esencialmente el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. Esto podría provocar eventualmente inflación, transfiriendo silenciosamente la riqueza de los bolsillos de la población común.
Lo que es aún más peligroso es que esto podría transformar el riesgo de inflación de una elección de política cíclica a una característica estructural del sistema financiero. La Ley GENIUS crea una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente, desacoplada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incrustada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto podría implantar presiones inflacionarias persistentes en el sistema económico, haciendo que la tarea de controlar la inflación en el futuro sea aún más difícil.
La ley también creó una nueva ruta de transmisión de inestabilidad financiera. Vincula estrechamente el mercado de monedas digitales con el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Si alguna moneda estable importante enfrenta una crisis de confianza, podría desencadenar un reembolso masivo, obligando a los emisores a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU., perturbando los cimientos del sistema financiero global. Por el contrario, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis, también amenazará directamente la seguridad de las reservas de todas las monedas estables principales, lo que podría desencadenar una "corrida" sistémica en todo el ecosistema del dólar digital.
Además, el proyecto de ley prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de los negocios de moneda estable, pero esta prohibición no se extiende al presidente y su familia. Esto ha suscitado preocupaciones sobre conflictos de interés, especialmente considerando la profunda participación de la familia Trump en el mundo Cripto. Esta sospecha de "uso privado de un bien público" no solo ha oscurecido el proyecto de ley, sino que también ha dañado la reputación de toda la industria Web3 y de encriptación.
Un riesgo más profundo radica en la preocupante estabilidad de las leyes que tienen un claro sesgo partidista y de intereses personales. Después de un cambio de gobierno, el nuevo gobierno podría optar por derogar o socavar todo el marco de las monedas estables debido al desdén por los conflictos de interés detrás de la legislación. Esta incertidumbre política es una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Tronos: la innovación puede verse reprimida
La ley establece estándares de regulación estrictos para los emisores de moneda estable, comparables a los de los bancos, lo que significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Esto es casi un muro insuperable para las startups. En cambio, son las grandes empresas de Wall Street y las compañías de tecnología financiera ya consolidadas las que pueden enfrentar esto con facilidad.
El resultado puede ser que la ley, denominada "Promover la Innovación", en realidad haya cavado un profundo "foso" para los gigantes de la industria, manteniendo fuera a los equipos más dinámicos y disruptivos. Lo que podríamos ver al final es un mercado oligárquico dominado por un pequeño número de bancos y gigantes tecnológicos "integrados", en lugar de un ecosistema de innovación floreciente. Esto podría volver a concentrar el riesgo sistémico en aquellas instituciones que fueron demostradas como "demasiado grandes para caer" durante la crisis financiera de 2008.
Monitoreo de agentes: los desafíos de la protección de la privacidad
Al promover la Ley GENIUS, los legisladores también aprobaron la Ley Nacional Contra la Vigilancia de CBDC, afirmando que han impedido que el gobierno emita moneda digital del banco central (CBDC) que pueda monitorear directamente cada gasto. Esto se considera "una gran victoria para la privacidad".
Pero esto podría ser solo un astuto engaño. La "Ley GENIUS" exige que todas las empresas privadas de monedas estables deben realizar una estricta verificación de identidad (KYC) de los usuarios y registrar todos los datos de las transacciones. Según el "principio de terceros" en la legislación estadounidense, la información que proporcionas voluntariamente a un tercero no está completamente protegida por la Cuarta Enmienda de la Constitución. Esto significa que es muy probable que las agencias gubernamentales puedan acceder a todos los registros de transacciones de los usuarios de las empresas de monedas estables sin necesidad de una orden de registro.
El gobierno en realidad ha "externalizado" la vigilancia, estableciendo un sistema de "vigilancia por intermediarios". Esto es funcionalmente casi indistinguible de la vigilancia directa del gobierno e incluso más encubierto, ya que el gobierno puede trasladar la responsabilidad a las "empresas privadas", eludiendo así la rendición de cuentas política y legal.
La "Ley GENIUS" ha sido aclamada como un hito significativo en la historia del desarrollo de blockchain, dando un gran paso hacia la "adopción masiva" de la tecnología blockchain y encriptación. Pero el precio ha sido que la anonimidad y la resistencia a la censura, que son altamente valoradas por los pioneros de blockchain, se han visto considerablemente debilitadas.
Conclusión
El análisis de la ley "GENIUS" indica que no es una simple historia en blanco y negro. Para Estados Unidos, es como una espada de doble filo. Al intentar consolidar la posición del dólar y proporcionar certeza regulatoria, también podría agravar las dificultades de la economía real, sembrar las semillas de la inflación, reprimir la verdadera innovación de base y, de una manera más encubierta, erosionar la privacidad financiera.
El futuro ya ha llegado, pero hacia dónde se dirigirá, requiere que cada uno de nosotros mantenga la claridad, continúe pensando y discutiendo.