RWA(Aset Dunia Nyata)adalah aset dunia nyata yang merujuk pada pengalihan aset fisik(seperti properti, peralatan, obligasi, dan lain-lain)menjadi token digital yang dapat diperdagangkan melalui teknologi blockchain. Teknologi ini berasal dari konsep derivatif sekuritisasi aset pada tahun 2017, dan telah berkembang selama 8 tahun hingga saat ini. Berbeda dengan sekuritisasi tradisional, RWA memanfaatkan teknologi blockchain untuk memberikan kemungkinan baru dalam merestrukturisasi likuiditas aset tradisional global, dengan tujuan untuk menerobos batasan tradisional aset dan regulasi. Artikel ini akan menganalisis secara sistematis praktik global RWA di bidang inti seperti obligasi negara, real estat, dan kredit karbon, serta mengeksplorasi terobosan dan konflik antara teknologi dan regulasi, serta memprediksi jalur perkembangan di masa depan.
Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
Tokenisasi Obligasi Negara: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Institusi
Dalam kerangka struktural "tiga rendah satu tinggi" ekonomi global, kerangka manajemen utang tradisional menghadapi berbagai tantangan. Tokenisasi utang kedaulatan melalui teknologi blockchain merealisasikan pemetaan digital alat utang, menunjukkan nilai pemberdayaan teknologi dalam meningkatkan likuiditas pasar sekunder, mengoptimalkan mekanisme penemuan harga, dan mengurangi biaya gesekan transaksi lintas batas. Inovasi ini melibatkan perubahan mendalam dalam mekanisme transmisi kebijakan fiskal dan sistem keuangan moneter, yang akan membentuk kembali pola persaingan infrastruktur pasar utang global.
Tokenisasi obligasi pemerintah adalah arah RWA yang paling populer saat ini. Dalam lingkungan suku bunga tinggi di pasar global dalam beberapa tahun terakhir, obligasi pemerintah yang dipimpin oleh obligasi AS mempertahankan imbal hasil tinggi, sementara obligasi pemerintah yang terikat pada teknologi blockchain dapat memberikan investor fleksibilitas tambahan dalam bertransaksi, mengurangi biaya melalui teknologi, meningkatkan kecepatan transaksi, dan meningkatkan transparansi pasar. RWA memiliki ruang pengembangan yang sangat besar dalam perdagangan obligasi pemerintah yang berisiko rendah ini.
Dalam proyek terkemuka internasional, raksasa manajemen aset BlackRock menggunakan standar ERC-1400 untuk mengurangi biaya kepatuhan SEC sebesar 30%, dan setelah tiga bulan penerbitan, ukuran manajemennya melebihi 500 juta USD. Platform DAP Goldman Sachs telah menerbitkan obligasi digital senilai 12 miliar USD, secara signifikan mengurangi siklus pembiayaan perdagangan dari rata-rata 2 minggu menjadi 48 jam, dengan efisiensi penyelesaian meningkat sebesar 60%.
Di Hong Kong, Otoritas Pengelolaan Keuangan memulai perjalanan tokenisasi pada tahun 2021, melakukan uji coba obligasi tokenisasi dengan Bank Internasional untuk Penyerahan. Hingga tahun 2024, sekitar 7,8 miliar dolar Hong Kong setara obligasi digital telah diterbitkan melalui CMU, termasuk dalam dolar Hong Kong, yuan Renminbi, dolar AS, dan euro. Hong Kong juga mendorong program kotak pasir Ensemble untuk mengeksplorasi aplikasi tokenisasi aset.
Saat ini, belum ada proyek tokenisasi obligasi negara yang berhasil di daratan, alat inovasi utama masih berupa REITs. Namun, telah dimulai digitalisasi hak kepemilikan untuk berbagai jenis aset dasar dan mendorongnya. Pada tahun 2024, kebijakan pencatatan aset data telah disetujui, mendorong hak kepemilikan data perusahaan, yang menjadi dasar untuk mengalihkan aset data ke blockchain.
Tokenisasi Properti: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Dalam konteks perlambatan pertumbuhan ekonomi global dan percepatan transformasi digital, pasar real estate tradisional menghadapi berbagai tantangan. Real estate memiliki karakteristik nilai tinggi dan likuiditas rendah, dengan siklus transaksi sering kali melebihi beberapa bulan. Biaya gesekan dalam transaksi real estate global mencapai 6%-10% dari total nilai aset, di mana biaya institusional menyumbang lebih dari 40%, dan rata-rata siklus transaksi berlangsung selama 12-16 minggu, yang secara serius menghambat alokasi aset yang efektif dan penemuan harga.
Proyek terkemuka internasional, RealT di AS telah menurunkan ambang investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi sebagian transaksi ditangguhkan karena ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain. Di kawasan Uni Eropa, Propy telah melalui transaksi properti yang didorong oleh AI, menghemat 40% biaya tenaga kerja, tetapi pembeli Uni Eropa masih perlu memverifikasi kontrak hukum off-chain tambahan. Platform GS DAP Goldman Sachs telah menjalin kerja sama dengan Tradeweb untuk mengeksplorasi penerbitan token REIT.
Di Hong Kong, Otoritas Jasa Keuangan mengizinkan tokenisasi saham REITs. Proyek Munch bekerja sama dengan RWA.ltd untuk mempilotkan pemisahan NFT pendapatan dari restoran, memperpendek siklus pembiayaan sebesar 50%. Sandbox Ensemble akan memulai pengujian tokenisasi REITs pada tahun 2025, dengan tujuan menurunkan ambang batas akses investor yang memenuhi syarat dari 1 juta HKD menjadi 500.000 HKD.
Di daratan, sistem pendaftaran properti Shenzhen menguji teknologi blockchain, menerapkan 30% informasi kepemilikan ke dalam blockchain untuk meningkatkan efisiensi dan transparansi verifikasi kepemilikan. Conflux bekerja sama dengan Ant Group menyelesaikan proyek "Kios Pertukaran Baterai Burung Pemantau RWA", mengubah 4000 perangkat offline menjadi produk keuangan digital.
Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Dalam kerangka tata kelola iklim global, pasar kredit karbon sebagai alat ekonomi kunci dalam pengelolaan ekologi, inovasi model operasinya terkait dengan pembangunan berkelanjutan. Saat ini, terdapat masalah pemisahan geografis yang signifikan di pasar karbon global: mekanisme pembentukan harga karbon yang berbeda di setiap wilayah, kurangnya kolaborasi dalam aturan perdagangan, dan hambatan dalam pergerakan lintas batas, yang mengakibatkan ketidakteraturan dalam penetapan harga aset karbon, bahkan meningkatkan risiko salah alokasi sumber daya.
Dalam proyek terkemuka internasional, Toucan Protocol telah mencapai volume transaksi sebesar 4 miliar USD, namun terpaksa menerapkan model token "terkunci" karena batasan persyaratan penghapusan fisik dari Verra. Klima DAO mendorong pengurangan emisi melalui mekanisme staking kredit karbon, namun terdapat risiko penghitungan ulang dalam pengimbangan karbon. Gold Standard sedang menyusun standar referensi untuk tokenisasi kredit karbon.
Di Hong Kong, platform tokenisasi yang dibangun oleh Ant Group mencapai transaksi pembayaran karbon kredit dan obligasi hijau, serta menyelesaikan transaksi lintas batas sertifikat hijau untuk proyek fotovoltaik rumah tangga di Brasil pada tahun 2025. Otoritas Moneter akan memasukkan karbon kredit ke dalam bidang uji coba inti Ensemble Sandbox untuk mendorong kompatibilitas aturan pasar karbon internasional.
Di daratan, Shanghai Environment and Energy Exchange telah meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, yang memungkinkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional secara on-chain. Proyek RWA Xihe Agricultural dari Left Bank Xinhui mengintegrasikan data produk pertanian dan kredit karbon, menyelesaikan pendanaan sebesar 10 juta yuan melalui teknologi "blockchain + Internet of Things". "Peraturan Pengelolaan Perdagangan Pengurangan Emisi Gas Rumah Kaca Sukarela" secara jelas mengizinkan aset karbon tingkat proyek untuk dicatat di blockchain.
Terobosan dan Konflik Kolaborasi Teknologi-Regulasi
Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox On-Chain
Proyek Guardian yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura sebagai proyek acuan untuk sandbox regulasi fintech global, secara mendalam berfokus pada inovasi aplikasi teknologi blockchain di bidang transaksi keuangan lintas batas. Dengan memperkenalkan oracle Chainlink, berhasil membangun jembatan yang menghubungkan data dunia nyata di luar rantai dengan kontrak pintar di dalam rantai. Proyek ini secara signifikan mengurangi biaya penyelesaian lintas batas, dan waktu transaksi dipersingkat dari mode "T+2" menjadi tingkat menit.
Daratan mengandalkan mekanisme "sandbox regulasi" dan keunggulan desain tingkat atas untuk mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi dalam uji coba mata uang digital RMB. Melalui struktur "operasi dua lapis", bank sentral memimpin standar teknologi dan protokol dasar, sedangkan bank komersial dan perusahaan teknologi bertanggung jawab atas penerapan skenario, yang tidak hanya menjamin konsentrasi hak penerbitan mata uang, tetapi juga memanfaatkan blockchain untuk mewujudkan kemampuan pelacakan data transaksi secara real-time.
Hong Kong, dengan sistem hukum umum dan status sebagai pusat keuangan internasional, telah mengembangkan jalur regulasi sendiri dalam pengawasan aset virtual. Peraturan yang mulai berlaku pada tahun 2023 tentang "Pencegahan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme ( Revisi )" secara jelas menetapkan sistem perizinan untuk penyedia layanan aset virtual, yang mengharuskan platform perdagangan menggunakan alat analisis data on-chain untuk pemantauan KYC/AML. Dalam bidang token sekuritas, melalui model "sandbox regulasi + perlindungan tingkat investor", proyek inovatif diizinkan untuk menguji mekanisme distribusi pendapatan yang didorong oleh kontrak pintar dalam ruang lingkup terbatas.
Hambatan teknis dan solusi
Oracle sebagai "jembatan data" ekosistem blockchain, memainkan peran kunci dalam mentransfer data off-chain secara aman ke kontrak pintar on-chain. Namun, arsitektur oracle tunggal tradisional memiliki risiko signifikan. Ant Group Hong Kong mengeksplorasi solusi lokal dalam "proyek Langxin", yang berfokus pada skenario tokenisasi aset stasiun pengisian energi baru, dengan inovasi penerapan sistem "terminal IoT + komputasi aman multipihak". Solusi ini mengendalikan keterlambatan data dalam waktu kurang dari 2 menit, meningkatkan keandalan hingga 4 kali lipat dibandingkan dengan solusi oracle tunggal tradisional.
Dalam hal interoperabilitas lintas rantai, proyek Sandbox Ensemble yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong memperkenalkan protokol LayerZero yang sepenuhnya lintas rantai, berdasarkan mekanisme "verifikasi node ringan + kolaborasi oracle", untuk mewujudkan pengiriman dan verifikasi pesan lintas rantai secara instan. Di daratan, pendekatan "infrastruktur lintas rantai Greater Bay Area" dijadikan titik terobosan, dengan fokus pada inovasi kolaboratif regional. Proyek ini didasarkan pada teknologi blockchain konsorsium, melalui standar komunikasi lintas rantai yang seragam, untuk mencapai kompatibilitas teknologi dasar antara platform blockchain di Guangzhou, Shenzhen, dan Hong Kong.
Dalam hal keamanan kontrak pintar, Hong Kong telah membangun sistem perlindungan ganda "deteksi teknis + audit pihak ketiga" dalam praktik regulasinya. Sementara itu, daratan mengandalkan mekanisme kotak pasir regulasi, dan Badan Siber dan Sandi Negara secara inovatif meluncurkan "sistem pendaftaran kontrak pintar". Daerah percobaan mengharuskan semua kontrak yang diunggah ke blockchain harus melalui pemeriksaan keamanan oleh Pusat Darurat Internet Nasional, dengan konten pemeriksaan mencakup kesesuaian kode, kekuatan algoritma enkripsi, hak akses data, dan 12 indikator inti lainnya.
masalah likuiditas dan diferensiasi pasar
Di pasar pinjaman swasta, Maple Finance sebagai platform terkemuka di bidang pinjaman swasta berbasis blockchain, telah memberikan pinjaman lebih dari 2 miliar dolar, tetapi struktur bisnisnya menunjukkan karakteristik "kemiringan kripto" yang signifikan. Jaringan bisnis pengiriman global Hong Kong (GSBN) melalui pilot tokenisasi dokumen elektronik, membangun kembali model pembiayaan perdagangan lintas batas. Di daratan, memanfaatkan ekosistem rantai pasokan yang matang, menciptakan sistem layanan keuangan berbasis blockchain yang inklusif. Platform keuangan rantai pasokan blockchain Bank Wangsit menggunakan mekanisme "transparansi kredit perusahaan inti + bukti penyimpanan blockchain" untuk men-tokenisasi aset seperti piutang dan dokumen gudang.
Dalam peningkatan likuiditas aset non-standar, proyek Munch di Hong Kong membangun struktur dua lapis "pertukaran stablecoin yang sesuai + pendaftaran hak pendapatan lintas batas". Di daratan, didorong oleh kebijakan dan alat keuangan terstruktur, menjelajahi jalur lokal untuk meningkatkan likuiditas aset non-standar. Proyek RWA pertanian Zuo'an Xinhui di Shanghai melakukan tokenisasi hak pendapatan rantai pasokan pertanian dan menggunakan mekanisme "dana panduan pemerintah + lapisan terstruktur" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil.
Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
Tantangan hukum domestik dan jalur kepatuhan
Regulasi domestik secara jelas melarang penerbitan token untuk pembiayaan ( ICO ), menganggapnya sebagai tindakan pembiayaan publik yang ilegal. Proyek RWA domestik harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang sesuai untuk penyelesaian, menghindari keterlibatan mata uang virtual dalam peredaran nilai. Dalam hal regulasi valuta asing, pembiayaan lintas batas untuk proyek RWA harus mengikuti ketentuan pengelolaan proyek modal. Bahkan jika tidak menerbitkan token, proyek RWA domestik tetap harus mematuhi persyaratan regulasi keuangan, lebih sering melalui pendaftaran manajer dana investasi swasta, menggunakan model dana ekuitas swasta untuk mengumpulkan dana.
Mekanisme sandbox Hong Kong dan kepatuhan lintas batas
Sandbox Ensemble Hong Kong Monetary Authority menyediakan lingkungan uji kepatuhan untuk proyek RWA. Mengambil proyek RWA pengisian daya dari Longsys Technology sebagai contoh, menggunakan arsitektur "rantai aset + rantai transaksi": rantai aset didasarkan pada rantai aliansi daratan untuk mencatat data operasi dan hak pendapatan, rantai transaksi bergantung pada platform blockchain berlisensi Hong Kong untuk menghubungkan dana luar negeri. Aturan regulasi stablecoin yang dirilis oleh Hong Kong Monetary Authority pada tahun 2024 diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, penerbit stablecoin yang memperoleh lisensi terkait di Hong Kong dapat langsung mengajukan lisensi EMT Uni Eropa berdasarkan kualifikasi.
Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Kendala Interoperabilitas
Sistem regulasi RWA global menunjukkan karakteristik regional yang signifikan, inti dari perbedaan tersebut
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
4
Bagikan
Komentar
0/400
DevChive
· 9jam yang lalu
Sangat penasaran apakah benda ini memiliki dukungan dari modal Wall Street?
Lihat AsliBalas0
just_another_wallet
· 15jam yang lalu
Properti digital terasa aneh... saya tidak mampu membeli properti di dunia nyata.
Lihat AsliBalas0
GateUser-0717ab66
· 15jam yang lalu
Koin virtual sudah tua
Ini adalah komentar saya:
Apa saja di-tokenize, begitulah cara bermainnya.
Lihat AsliBalas0
ChainSpy
· 15jam yang lalu
Obligasi negara dijadikan koin? Tidak ada yang baru, kan?
Inovasi RWA dalam Keuangan Global: Analisis Praktik Tokenisasi Obligasi Negara, Tokenisasi Properti, dan Inovasi Kredit Karbon
Praktik dan Prospek Pengembangan RWA Global
RWA(Aset Dunia Nyata)adalah aset dunia nyata yang merujuk pada pengalihan aset fisik(seperti properti, peralatan, obligasi, dan lain-lain)menjadi token digital yang dapat diperdagangkan melalui teknologi blockchain. Teknologi ini berasal dari konsep derivatif sekuritisasi aset pada tahun 2017, dan telah berkembang selama 8 tahun hingga saat ini. Berbeda dengan sekuritisasi tradisional, RWA memanfaatkan teknologi blockchain untuk memberikan kemungkinan baru dalam merestrukturisasi likuiditas aset tradisional global, dengan tujuan untuk menerobos batasan tradisional aset dan regulasi. Artikel ini akan menganalisis secara sistematis praktik global RWA di bidang inti seperti obligasi negara, real estat, dan kredit karbon, serta mengeksplorasi terobosan dan konflik antara teknologi dan regulasi, serta memprediksi jalur perkembangan di masa depan.
Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
Tokenisasi Obligasi Negara: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Institusi
Dalam kerangka struktural "tiga rendah satu tinggi" ekonomi global, kerangka manajemen utang tradisional menghadapi berbagai tantangan. Tokenisasi utang kedaulatan melalui teknologi blockchain merealisasikan pemetaan digital alat utang, menunjukkan nilai pemberdayaan teknologi dalam meningkatkan likuiditas pasar sekunder, mengoptimalkan mekanisme penemuan harga, dan mengurangi biaya gesekan transaksi lintas batas. Inovasi ini melibatkan perubahan mendalam dalam mekanisme transmisi kebijakan fiskal dan sistem keuangan moneter, yang akan membentuk kembali pola persaingan infrastruktur pasar utang global.
Tokenisasi obligasi pemerintah adalah arah RWA yang paling populer saat ini. Dalam lingkungan suku bunga tinggi di pasar global dalam beberapa tahun terakhir, obligasi pemerintah yang dipimpin oleh obligasi AS mempertahankan imbal hasil tinggi, sementara obligasi pemerintah yang terikat pada teknologi blockchain dapat memberikan investor fleksibilitas tambahan dalam bertransaksi, mengurangi biaya melalui teknologi, meningkatkan kecepatan transaksi, dan meningkatkan transparansi pasar. RWA memiliki ruang pengembangan yang sangat besar dalam perdagangan obligasi pemerintah yang berisiko rendah ini.
Dalam proyek terkemuka internasional, raksasa manajemen aset BlackRock menggunakan standar ERC-1400 untuk mengurangi biaya kepatuhan SEC sebesar 30%, dan setelah tiga bulan penerbitan, ukuran manajemennya melebihi 500 juta USD. Platform DAP Goldman Sachs telah menerbitkan obligasi digital senilai 12 miliar USD, secara signifikan mengurangi siklus pembiayaan perdagangan dari rata-rata 2 minggu menjadi 48 jam, dengan efisiensi penyelesaian meningkat sebesar 60%.
Di Hong Kong, Otoritas Pengelolaan Keuangan memulai perjalanan tokenisasi pada tahun 2021, melakukan uji coba obligasi tokenisasi dengan Bank Internasional untuk Penyerahan. Hingga tahun 2024, sekitar 7,8 miliar dolar Hong Kong setara obligasi digital telah diterbitkan melalui CMU, termasuk dalam dolar Hong Kong, yuan Renminbi, dolar AS, dan euro. Hong Kong juga mendorong program kotak pasir Ensemble untuk mengeksplorasi aplikasi tokenisasi aset.
Saat ini, belum ada proyek tokenisasi obligasi negara yang berhasil di daratan, alat inovasi utama masih berupa REITs. Namun, telah dimulai digitalisasi hak kepemilikan untuk berbagai jenis aset dasar dan mendorongnya. Pada tahun 2024, kebijakan pencatatan aset data telah disetujui, mendorong hak kepemilikan data perusahaan, yang menjadi dasar untuk mengalihkan aset data ke blockchain.
Tokenisasi Properti: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Dalam konteks perlambatan pertumbuhan ekonomi global dan percepatan transformasi digital, pasar real estate tradisional menghadapi berbagai tantangan. Real estate memiliki karakteristik nilai tinggi dan likuiditas rendah, dengan siklus transaksi sering kali melebihi beberapa bulan. Biaya gesekan dalam transaksi real estate global mencapai 6%-10% dari total nilai aset, di mana biaya institusional menyumbang lebih dari 40%, dan rata-rata siklus transaksi berlangsung selama 12-16 minggu, yang secara serius menghambat alokasi aset yang efektif dan penemuan harga.
Proyek terkemuka internasional, RealT di AS telah menurunkan ambang investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi sebagian transaksi ditangguhkan karena ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain. Di kawasan Uni Eropa, Propy telah melalui transaksi properti yang didorong oleh AI, menghemat 40% biaya tenaga kerja, tetapi pembeli Uni Eropa masih perlu memverifikasi kontrak hukum off-chain tambahan. Platform GS DAP Goldman Sachs telah menjalin kerja sama dengan Tradeweb untuk mengeksplorasi penerbitan token REIT.
Di Hong Kong, Otoritas Jasa Keuangan mengizinkan tokenisasi saham REITs. Proyek Munch bekerja sama dengan RWA.ltd untuk mempilotkan pemisahan NFT pendapatan dari restoran, memperpendek siklus pembiayaan sebesar 50%. Sandbox Ensemble akan memulai pengujian tokenisasi REITs pada tahun 2025, dengan tujuan menurunkan ambang batas akses investor yang memenuhi syarat dari 1 juta HKD menjadi 500.000 HKD.
Di daratan, sistem pendaftaran properti Shenzhen menguji teknologi blockchain, menerapkan 30% informasi kepemilikan ke dalam blockchain untuk meningkatkan efisiensi dan transparansi verifikasi kepemilikan. Conflux bekerja sama dengan Ant Group menyelesaikan proyek "Kios Pertukaran Baterai Burung Pemantau RWA", mengubah 4000 perangkat offline menjadi produk keuangan digital.
Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Dalam kerangka tata kelola iklim global, pasar kredit karbon sebagai alat ekonomi kunci dalam pengelolaan ekologi, inovasi model operasinya terkait dengan pembangunan berkelanjutan. Saat ini, terdapat masalah pemisahan geografis yang signifikan di pasar karbon global: mekanisme pembentukan harga karbon yang berbeda di setiap wilayah, kurangnya kolaborasi dalam aturan perdagangan, dan hambatan dalam pergerakan lintas batas, yang mengakibatkan ketidakteraturan dalam penetapan harga aset karbon, bahkan meningkatkan risiko salah alokasi sumber daya.
Dalam proyek terkemuka internasional, Toucan Protocol telah mencapai volume transaksi sebesar 4 miliar USD, namun terpaksa menerapkan model token "terkunci" karena batasan persyaratan penghapusan fisik dari Verra. Klima DAO mendorong pengurangan emisi melalui mekanisme staking kredit karbon, namun terdapat risiko penghitungan ulang dalam pengimbangan karbon. Gold Standard sedang menyusun standar referensi untuk tokenisasi kredit karbon.
Di Hong Kong, platform tokenisasi yang dibangun oleh Ant Group mencapai transaksi pembayaran karbon kredit dan obligasi hijau, serta menyelesaikan transaksi lintas batas sertifikat hijau untuk proyek fotovoltaik rumah tangga di Brasil pada tahun 2025. Otoritas Moneter akan memasukkan karbon kredit ke dalam bidang uji coba inti Ensemble Sandbox untuk mendorong kompatibilitas aturan pasar karbon internasional.
Di daratan, Shanghai Environment and Energy Exchange telah meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, yang memungkinkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional secara on-chain. Proyek RWA Xihe Agricultural dari Left Bank Xinhui mengintegrasikan data produk pertanian dan kredit karbon, menyelesaikan pendanaan sebesar 10 juta yuan melalui teknologi "blockchain + Internet of Things". "Peraturan Pengelolaan Perdagangan Pengurangan Emisi Gas Rumah Kaca Sukarela" secara jelas mengizinkan aset karbon tingkat proyek untuk dicatat di blockchain.
Terobosan dan Konflik Kolaborasi Teknologi-Regulasi
Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox On-Chain
Proyek Guardian yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura sebagai proyek acuan untuk sandbox regulasi fintech global, secara mendalam berfokus pada inovasi aplikasi teknologi blockchain di bidang transaksi keuangan lintas batas. Dengan memperkenalkan oracle Chainlink, berhasil membangun jembatan yang menghubungkan data dunia nyata di luar rantai dengan kontrak pintar di dalam rantai. Proyek ini secara signifikan mengurangi biaya penyelesaian lintas batas, dan waktu transaksi dipersingkat dari mode "T+2" menjadi tingkat menit.
Daratan mengandalkan mekanisme "sandbox regulasi" dan keunggulan desain tingkat atas untuk mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi dalam uji coba mata uang digital RMB. Melalui struktur "operasi dua lapis", bank sentral memimpin standar teknologi dan protokol dasar, sedangkan bank komersial dan perusahaan teknologi bertanggung jawab atas penerapan skenario, yang tidak hanya menjamin konsentrasi hak penerbitan mata uang, tetapi juga memanfaatkan blockchain untuk mewujudkan kemampuan pelacakan data transaksi secara real-time.
Hong Kong, dengan sistem hukum umum dan status sebagai pusat keuangan internasional, telah mengembangkan jalur regulasi sendiri dalam pengawasan aset virtual. Peraturan yang mulai berlaku pada tahun 2023 tentang "Pencegahan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme ( Revisi )" secara jelas menetapkan sistem perizinan untuk penyedia layanan aset virtual, yang mengharuskan platform perdagangan menggunakan alat analisis data on-chain untuk pemantauan KYC/AML. Dalam bidang token sekuritas, melalui model "sandbox regulasi + perlindungan tingkat investor", proyek inovatif diizinkan untuk menguji mekanisme distribusi pendapatan yang didorong oleh kontrak pintar dalam ruang lingkup terbatas.
Hambatan teknis dan solusi
Oracle sebagai "jembatan data" ekosistem blockchain, memainkan peran kunci dalam mentransfer data off-chain secara aman ke kontrak pintar on-chain. Namun, arsitektur oracle tunggal tradisional memiliki risiko signifikan. Ant Group Hong Kong mengeksplorasi solusi lokal dalam "proyek Langxin", yang berfokus pada skenario tokenisasi aset stasiun pengisian energi baru, dengan inovasi penerapan sistem "terminal IoT + komputasi aman multipihak". Solusi ini mengendalikan keterlambatan data dalam waktu kurang dari 2 menit, meningkatkan keandalan hingga 4 kali lipat dibandingkan dengan solusi oracle tunggal tradisional.
Dalam hal interoperabilitas lintas rantai, proyek Sandbox Ensemble yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong memperkenalkan protokol LayerZero yang sepenuhnya lintas rantai, berdasarkan mekanisme "verifikasi node ringan + kolaborasi oracle", untuk mewujudkan pengiriman dan verifikasi pesan lintas rantai secara instan. Di daratan, pendekatan "infrastruktur lintas rantai Greater Bay Area" dijadikan titik terobosan, dengan fokus pada inovasi kolaboratif regional. Proyek ini didasarkan pada teknologi blockchain konsorsium, melalui standar komunikasi lintas rantai yang seragam, untuk mencapai kompatibilitas teknologi dasar antara platform blockchain di Guangzhou, Shenzhen, dan Hong Kong.
Dalam hal keamanan kontrak pintar, Hong Kong telah membangun sistem perlindungan ganda "deteksi teknis + audit pihak ketiga" dalam praktik regulasinya. Sementara itu, daratan mengandalkan mekanisme kotak pasir regulasi, dan Badan Siber dan Sandi Negara secara inovatif meluncurkan "sistem pendaftaran kontrak pintar". Daerah percobaan mengharuskan semua kontrak yang diunggah ke blockchain harus melalui pemeriksaan keamanan oleh Pusat Darurat Internet Nasional, dengan konten pemeriksaan mencakup kesesuaian kode, kekuatan algoritma enkripsi, hak akses data, dan 12 indikator inti lainnya.
masalah likuiditas dan diferensiasi pasar
Di pasar pinjaman swasta, Maple Finance sebagai platform terkemuka di bidang pinjaman swasta berbasis blockchain, telah memberikan pinjaman lebih dari 2 miliar dolar, tetapi struktur bisnisnya menunjukkan karakteristik "kemiringan kripto" yang signifikan. Jaringan bisnis pengiriman global Hong Kong (GSBN) melalui pilot tokenisasi dokumen elektronik, membangun kembali model pembiayaan perdagangan lintas batas. Di daratan, memanfaatkan ekosistem rantai pasokan yang matang, menciptakan sistem layanan keuangan berbasis blockchain yang inklusif. Platform keuangan rantai pasokan blockchain Bank Wangsit menggunakan mekanisme "transparansi kredit perusahaan inti + bukti penyimpanan blockchain" untuk men-tokenisasi aset seperti piutang dan dokumen gudang.
Dalam peningkatan likuiditas aset non-standar, proyek Munch di Hong Kong membangun struktur dua lapis "pertukaran stablecoin yang sesuai + pendaftaran hak pendapatan lintas batas". Di daratan, didorong oleh kebijakan dan alat keuangan terstruktur, menjelajahi jalur lokal untuk meningkatkan likuiditas aset non-standar. Proyek RWA pertanian Zuo'an Xinhui di Shanghai melakukan tokenisasi hak pendapatan rantai pasokan pertanian dan menggunakan mekanisme "dana panduan pemerintah + lapisan terstruktur" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil.
Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
Tantangan hukum domestik dan jalur kepatuhan
Regulasi domestik secara jelas melarang penerbitan token untuk pembiayaan ( ICO ), menganggapnya sebagai tindakan pembiayaan publik yang ilegal. Proyek RWA domestik harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang sesuai untuk penyelesaian, menghindari keterlibatan mata uang virtual dalam peredaran nilai. Dalam hal regulasi valuta asing, pembiayaan lintas batas untuk proyek RWA harus mengikuti ketentuan pengelolaan proyek modal. Bahkan jika tidak menerbitkan token, proyek RWA domestik tetap harus mematuhi persyaratan regulasi keuangan, lebih sering melalui pendaftaran manajer dana investasi swasta, menggunakan model dana ekuitas swasta untuk mengumpulkan dana.
Mekanisme sandbox Hong Kong dan kepatuhan lintas batas
Sandbox Ensemble Hong Kong Monetary Authority menyediakan lingkungan uji kepatuhan untuk proyek RWA. Mengambil proyek RWA pengisian daya dari Longsys Technology sebagai contoh, menggunakan arsitektur "rantai aset + rantai transaksi": rantai aset didasarkan pada rantai aliansi daratan untuk mencatat data operasi dan hak pendapatan, rantai transaksi bergantung pada platform blockchain berlisensi Hong Kong untuk menghubungkan dana luar negeri. Aturan regulasi stablecoin yang dirilis oleh Hong Kong Monetary Authority pada tahun 2024 diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, penerbit stablecoin yang memperoleh lisensi terkait di Hong Kong dapat langsung mengajukan lisensi EMT Uni Eropa berdasarkan kualifikasi.
Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Kendala Interoperabilitas
Sistem regulasi RWA global menunjukkan karakteristik regional yang signifikan, inti dari perbedaan tersebut
Ini adalah komentar saya:
Apa saja di-tokenize, begitulah cara bermainnya.