分散型金融業界は積極的な変革を迎え、主要プロジェクトのパフォーマンスは様々である

最近、アメリカの規制環境はDeFi分散型金融分野に対して友好的なシグナルを発信しているようです。6月9日、規制当局の高官からのポジティブな発言は、DeFiプラットフォームがより有利な発展環境を迎える可能性を示唆しています。

しかし、この好材料の背景の中で、DeFi市場内部には複雑な構造が現れている。一部の主要プロトコル、例えばAaveのTVLは継続的に新高値を更新しており、ファンダメンタルデータは強力である。しかし、他の主要DeFiプロトコルのTVLの成長は乏しく、トークン価格は年初の水準を下回っており、市場はその価値を再認識するのにまだ時間がかかるようだ。最近、DeFiトークンは急反発を見せているが、その背後には短期的な市場の感情の変動があるのか、長期的な価値論理が駆動しているのかはまだ観察が必要である。DeFiの主要プロジェクトの最新の動向とデータのパフォーマンスに焦点を当て、そこにある機会と課題を分析しよう。

規制の態度が変化:分散型金融は「イノベーション免除」フレームワークを迎える

アメリカの証券取引委員会は最近、分散型金融に対する規制に明らかに前向きな信号を送っています。6月9日に開催された暗号円卓会議で、SECの委員長は、分散型金融の基本原則がアメリカの経済自由や私有財産権などの核心的価値観と一致しており、暗号資産の自己保管を支持すると述べました。彼は、ブロックチェーン技術が仲介者なしの金融取引を実現しているため、SECはこのような革新を妨げるべきではないと強調しました。

さらに、議長は初めて、スタッフにDeFiプラットフォームに対する「イノベーション免除」政策フレームワークの研究と策定を指示したことを明らかにしました。このフレームワークは「SECの管轄下にあるエンティティと非管轄エンティティが、オンチェーン製品とサービスを迅速に市場に提供できるようにする」ことを目的としています。彼はまた、自己管理またはプライバシー重視のソフトウェアの開発者が、コードを公開しただけで連邦証券法の下で責任を負うべきではないと明言し、SECの企業金融部門がPoWマイニングとPoSステーキング自体が証券取引を構成しないことを明確にしたことに言及しました。

SECの暗号任務グループの責任者も支持を表明し、他者のコードの使用によってコードの公開者の責任を問うべきではないと強調したが、中央集権的な実体が「分散型」のラベルを借りて規制を回避することは許されないと警告した。

SECの共和党委員がより友好的な暗号政策を推進する中で、これらの発言は市場にとって重大な好材料と見なされ、一時的に分散型金融（DeFi）トークンの価格が急騰しました。「イノベーション免除」が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展に向けて、より緩やかで明確な規制環境が整うことが期待されます。

! SECの「イノベーション放棄」がDeFiエンジンに火をつける:DeFiトッププレーヤーのTVLとコインプライスが氷と炎の歌を演奏

データレビュー:TVLの成長が鈍化し、トークンが力強く反発

規制に関する好材料の発表後、長い間静寂を保っていた分散型金融（DeFi）関連トークンが一斉に上昇しました。特に、いくつかの主要プロジェクトでは、おおよそ20%~40%の大幅な上昇が見られました。しかし、これは果たして短期的なニュースによる一時的な現象なのか、それともDeFi業界の自然な成長の結果なのか？私たちは、上位20のDeFiプロトコルの最近6か月間のデータを振り返りました。

全体的に見て、これらの主要な分散型金融プロトコルの2025年上半期のTVLの成長はあまり顕著ではなく、その中で7つのプロトコルはTVLが減少しました。上昇しているプロトコルの中で、5つのプロトコルの成長率は5%を超えず、ほぼ横ばいです。最も成長が早いのは、あるRWA分野の新興プロトコルです。他のプロトコルの中では、成長が比較的顕著なのはAaveで、TVLが260億ドルを突破し、歴史的な高水準に達し、上半期に60億ドル以上の成長を遂げました。ある流動性プロトコルは72.97%の成長を迎えました。

あるパブリックチェーンのエコシステムは、今年のステーブルコインで持続的な成長を実現しましたが、そのエコシステムの主要な分散型金融プロトコルのTVLデータは上半期に39.82%減少し、減少幅が最も大きい主要プロトコルとなりました。さらに、市場の注目度が高い人気プロトコルのいくつかも上半期にさまざまな程度の下落を見せました。

! SECの「イノベーション放棄」がDeFiエンジンに火をつける:DeFiトッププレーヤーのTVLとコインプライスが氷と炎の歌を演奏

トークン価格は、この下落傾向を拡大させているようで、上位20の分散型金融プロトコルのトークン価格は、2025年上半期に平均最大57%の回撤を記録しました。最近、市場が回復し、各プロトコルのトークンが大幅に反発したにもかかわらず、ほとんどのプロトコルトークンは2025年1月1日の価格水準に戻っていません。その中で、1月1日と比較して44.8%上昇したガバナンストークンが1つだけあり、もう1つは1月1日と同程度の価格にかろうじて戻りました。全体として、これらのトークンは1月1日の価格と比較して平均で24%下落しています。

ただし、これらの分散型金融プロジェクトのトークン価格は一般的に大幅に反発し、平均的な最安値からの反発率は約95.59%です。その中には、反発幅が150%以上のトークンもいくつかあります。動向から見ると、これらのトークンの最近の最安値は4月7日に集中しており、暗号市場の動向と似ています。しかし、反発の力強さは他のタイプのトークンよりも一般的に優れています。ただし、価格反発の観点からも、ここ半年の全体的な動向から見ても、トークン価格の動向はこれらの分散型金融プロトコルのTVLのパフォーマンスとは直接関係がないようです。

! SECの「イノベーション放棄」がDeFiエンジンに火をつける:DeFiトッププレーヤーのTVLとコインプライスが氷と炎の歌を演奏

トッププロジェクトの動向: 安定性、アップグレードと転換の共存

これらのプロジェクトの中には、いくつかの分散型金融プロジェクトのパフォーマンスに注目すべきものがあります。

Aave: DeFiプロトコルのリーダーとして、上半期のデータパフォーマンスは素晴らしく、歴史的な新高値を何度も更新しました。また、複数のパブリックチェーンに拡張され、現在18のパブリックチェーンをサポートしています。さらに、トークン価格を押し上げるために、Aaveコミュニティは「Aavenomics」と呼ばれる提案を発表しました。これには、毎週100万ドルのトークン買い戻しおよびAaveとネイティブステーブルコインの収入再配分が含まれており、提案に基づいて関連する報酬の80％がステーキング参加者に配分されることになります。

製品の金利などの観点から見ると、Aaveの貸出金利はそれほど高くはありませんが、より強力な流動性を持っており、これにより多くの大口投資家に好まれています。6月10日、ある著名なファミリーがAaveから750万ドル相当のUSDTを借り入れました。全体的に見ると、2025年上半期にAaveは基本的な面と市場のパフォーマンスの両方で上昇トレンドを実現し、依然として分散型金融プロトコルの発展の標準テンプレートです。

! SECの「イノベーション放棄」がDeFiエンジンに火をつける:DeFiトッププレーヤーのTVLとコインプライスが氷と炎の歌を演奏

ある主要なDEX: このプロジェクトは2025年に新バージョンを正式にローンチし、技術的にhooks、singletonメカニズムなど、より柔軟なカスタマイズロジックを導入し、Gas費用を大幅に削減しました。さらに、新しいチェーンのローンチは、このプロジェクトの分散型金融エコシステムにおける競争力をさらに拡大しました。

上半期にこのプロジェクトのTVLは減少しましたが、注意深く観察すると、この減少は主にイーサリアムの価格下落によるものであることがわかります。ETHのステーキング量を見ると、1月と比較してまだ上昇しています。さらに、新しいチェーンが立ち上がった後、迅速に一定の市場を占有し、このプロジェクトのTVLランキングで2位のパブリックチェーンとなりました。6月11日時点でのTVLは約5.46億ドルです。

あるステーブルコインプロジェクト: このプロジェクトは2024年からブランドのアップグレードを行います。アップグレード後、そのTVLは減少し始めましたが、エコシステム内の別のプロトコルがRWAの方向で新たな潜在能力を発揮しました。この二つのプロトコルのTVLを合わせると110億ドルを超え、トップ3に入ることができるでしょう。また、そのトークンの価格は2025年においても良好なパフォーマンスを示し、最低の800ドルから2100ドルまで一気に上昇し、170％以上の上昇幅となりました。しかし、このプロジェクトのアップグレード計画は明らかに相対的に複雑な再編成であり、ガバナンスメカニズム、トークンエコノミクス、製品の組み合わせにまで関わっています。これにより、市場はこのプロジェクトについて簡単な認識を持つことが難しく、市場の普及にも不利となっています。

ある再ステーキングプロジェクト: このプロジェクトは「再ステーキング」という新しい概念を創造し、開始以来、そのTVLは爆発的に成長し、124億ドルに達しました。現在、これは第3位の分散型金融プロトコルとなっています。2024年には再ステーキングの概念が一時的に熱を帯びた後、冷え込んでしまいましたが、このプロジェクトのTVLも一時的に減少しました。しかし、4月以降、そのTVLデータは明らかに新しい成長周期に入っており、2か月足らずで70億ドルから124億ドルに増加し、増加率は77%に達しました。概念の外衣が剥がれた今、再ステーキングの真の価値が市場によって再定義されているのかもしれません。

! SECの「イノベーション放棄」がDeFiエンジンに火をつける:DeFiトッププレーヤーのTVLとコインプライスが氷と炎の歌を演奏

ある流動性ステーキングプロジェクト: 流動性ステーキング分野のリーダープロジェクトとして、このプロジェクトはそのトークン製品によって市場での主導的地位を占めており、2024年にはTVLが一時期400億ドル近くに達しました。しかし、2024年下半期以降、イーサリアムL2の急成長に伴い、イーサリアムメインネットに過度に集中しているこのプロジェクト（イーサリアムメインネットの割合は99％を超える）は衰退を示し、TVLも一貫して減少しています。最近の反発においても、そのトークンの値上がりは顕著ではなく、低点から6月10日までの最大61％の上昇幅は、前20位の分散型金融トークンの平均値を大きく下回っています。現在、このプロジェクトのTVL総量は依然としてAaveに次ぐ2位であり、規模の効果はまだ存在しています。ただし、どのようにして迅速により多くの市場に適応するかが、リーダーシップを維持するための最優先課題かもしれません。

規制の態度の転換は、間違いなくアメリカの分散型金融市場に強い活力を注入した。プロジェクトチームを長年悩ませてきた規制の不確実性が緩和される見込みがあり、いくつかの未解決のイノベーションが実現されるかもしれない。データが示すトレンドもまた深く考察する価値がある: たとえイーサリアムが依然としてTVLの主要な受け皿であるが、分散型金融の発展の原動力はその独立性をますます示しており、さらには基盤となるパブリックチェーンの価値を還元し始めている。あるアナリストが言ったように、"分散型金融エコシステムはETHの上昇のエンジンとなっている"。今後、規制の明確化は、より低リスク志向で伝統的な金融資本を分散型金融領域に引き寄せ、貴重な新しい血液をもたらすだろう。同時に、一部の大手が独自の分散型金融製品を展開する試みは、より広い統合の展望を示すだけでなく、新たな市場の競争がより激化することを意味している。規制の緩和によって始まったこの新しい段階は、分散型金融が成熟し、伝統的な金融と深く融合する新たな起点であるかもしれない。

! SECの「イノベーション放棄」がDeFiエンジンに火をつける:DeFiトッププレーヤーのTVLとコインプライスが氷と炎の歌を演奏