無期限契約DEXの開発状況と今後の展望

現在の暗号市場において、無期限先物DEXは急速に発展しています。効率、速度、スケーラビリティの観点から見ても、この種のプラットフォームは大きな進歩を遂げています。無期限先物DEXは取引シーンに限定されず、ブロックチェーンの応用範囲を広げ、web3の大規模な採用への道を開いています。

取引所は暗号市場の中心であり、ユーザー間の取引行動によって市場の運営を支えています。取引所の主な目標は、高効率、迅速、安全な取引のマッチングを実現することです。この目標に基づいて、DEXはCEXを基盤にして多くの革新を行いました。たとえば、信頼の仮定を排除し、仲介者や中央集権的な管理を避け、ユーザーに資金の管理権を保持させ、コミュニティが製品の更新や反復に参加できるようにすることなどです。

しかし、DeFiの発展の歴史を振り返ると、DEXは多くの利点を持っているものの、しばしば高い遅延と低い流動性の代償を払わなければならないことがわかります。これは主にブロックチェーンのスループットと遅延の制限によるものです。関連データによると、DEXの現物取引量は暗号市場の総取引量の15%-20%を占めており、無期限先物取引は5%に過ぎません。

DEX上で無期限先物業務を展開することは容易ではありません。なぜなら、CEXの無期限先物取引には以下の利点があります:

1. 製品体験がより良くなる
2. マーケットメーカーの効率的なコントロールは、より細かいスプレッドを提供します。
3. より良い流動性
4. 多機能のワンストップコンビネーション

CEXの集中化と独占は、ユーザーが無視できない問題となっており、特にFTXの倒産が集中化の傾向をさらに悪化させました。現在、CEX分野はほぼ完全に少数の大手企業によって支配されており、この集中化は暗号エコシステムに体系的なリスクをもたらしています。DEXの使用率と市場シェアを増加させることで、このようなリスクを効果的に低下させ、全体の暗号エコシステムの持続可能な発展を促進することができます。

イーサリアムLayer2とマルチチェーンエコシステムの台頭は流動性の供給とユーザー体験に革新をもたらし、DEXの発展にとって素晴らしい条件を生み出しました。現在は無期限先物DEXの発展にとって良い時期です。

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無期限先物の暗号エコシステムにおける応用

無期限先物は、トレーダーが無期限でポジションを保有することを許可します。これは伝統的な金融市場での多年来の場外先物取引に似ています。違うのは、無期限先物が資金調達率の概念を導入し、伝統的な金融では認定投資家のみを対象とした取引手法を普及させたことです。また、「欠阻尼効果」を構築し、ある程度までロングとショートの構造の過度な不均衡を防ぎます。

現在の無期限先物市場の月間取引量は1200億ドルを超えています。この規模は、取引所が良好なユーザー体験を提供したこと、注文簿メカニズムが取引効率を促進したこと、垂直統合された清算システムが迅速かつ安全に清算を完了させたことによるものです。

無期限先物は従来の先物契約に対して4つの利点があります:

1. トレーダーは毎回の契約期限においてロールオーバー費用やその他の関連コストを省くことができます。
2. 遠期契約をより高価にしないようにする
3. 資金レート制度は継続的なリアルタイムの利益と損失を提供し、契約保有者と清算システムのバックエンド処理プロセスを簡素化します。
4. よりスムーズな価格発見プロセスを提供し、価格の粒度が粗すぎることによる激しい変動を回避しました。

2016年にBitMEXが初めて無期限先物を導入して以来、無期限先物DEXは急速に発展しています。現在、市場には無期限先物をサポートするDEXが100以上存在します。初期の無期限先物DEXは規模が小さく、主にイーサリアムに集中していました。しかし今では、さまざまなブロックチェーン上で活発な無期限先物DEXを見ることができ、契約取引は暗号エコシステムの不可欠な部分となっています。

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無期限契約DEXの料金モデル

無期限先物DEXにおいて、価格設定メカニズムは市場価格が需給の動態を正確に反映することを確保するための鍵です。主な価格設定モデルには次のものが含まれます:

オラクルモード

オラクルモードは、無期限先物DEXが主要取引所から価格データを取得し、サービスを提供することを指します。価格操作のリスクが存在するものの、DEXの価格設定コストを削減することができます。例えば、GMXはChainlinkオラクルを使用して価格データを取得し、価格の正確性と完全性を確保しています。しかし、このような取引所は主要取引所の価格データソースに極度に依存しており、価格の受け手としてのみ機能し、能動的に価格発見を行うことはできません。

仮想自動マーケットメーカー(vAMM)

vAMMモデルはUniswapのAMMモデルに触発されていますが、vAMMの資金プールは仮想的であり、数学モデルを通じて取引ペアの売買行為をシミュレートすることで価格設定を実現します。vAMMモデルは無期限先物取引をサポートでき、大量の資金を投入する必要もなく、現物と関連付ける必要もありません。現在、Perpetual Protocol、Drift Protocolなどの無期限先物DEXで採用されています。

オフチェーンオーダーブックとオンチェーン決済の組み合わせ

チェーン上の注文マッチングの性能制限を克服するために、一部のDEXはオフチェーンのオーダーブックとオンチェーン決済のハイブリッドモデルを採用しています。取引マッチングはオフチェーンで行われ、取引の決済と資産の保管はオンチェーンで行われます。この設計はDeFiの安全性と透明性を保持しつつ、MEVなどの問題を解決しています。dYdX v3、Aevo、Paradexなどのプロジェクトはこのハイブリッドモデルを採用しています。

全体チェーンオーダーブック

全チェーン注文簿は、すべての取引注文に関連するデータと操作を完全にチェーン上で処理し、最も安全なソリューションですが、明らかにブロックチェーンの遅延とスループットの制限を受けています。Hyperliquid、dYdX v4、Zeta Markets、LogX、Kuru Labsなどのいくつかのプロジェクトは、全チェーン注文簿モデルの適用範囲を拡大しています。

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DEXの流動性アクセスとユーザーエクスペリエンスの改善

流動性は取引所が生き残るための根本です。新興DEXは一般的にインセンティブや市場の力を通じて流動性を獲得します。しかし、DEXの数が増えるにつれて、個々のDEXの市場シェアが低下し、十分なトレーダーを引き付けて流動性の「臨界規模」に達するのが難しくなります。

DEXの初期流動性獲得という課題に対して、最近2つの新しいアプローチが登場しました: コミュニティ支援のアクティブ流動性金庫とクロスチェーン流動性獲得。

HyperliquidのHLP金庫は、コミュニティがサポートする流動性金庫の典型的なケースです。LogX Networkなどのプロジェクトは、クロスチェーン流動性配分プランを提案し、任意のチェーン上で無期限先物取引のフロントエンドを作成し、すべての市場間の流動性をレバレッジ化することを可能にします。

ユーザー体験において、DEXはガス代無料取引、セッションキー、ソーシャルログインなどの機能を導入することで競争を開始しています。クロスチェーンDEXはエコシステムの限界を打破し、DEXアグリゲーターは複数のDEXの流動性と価格情報を1つのインターフェイスに統合できます。Telegram取引ボットもユーザー体験を最適化し、リアルタイムの取引通知、取引の実行、ポートフォリオの管理などの機能を提供しています。

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無期限契約DEXの革新的な金融商品

Variance 無期限契約

分散無期限先物の取引内容は資産のボラティリティであり、価格ではありません。Opynは、Stable Perps、Uniswap LP Perps、Normal Perps、Squared Perpsの4つの新しい分散無期限先物製品を開発しています。これらの契約は、「カニ戦略」や「禅牛戦略」などのより複雑な戦略に組み合わせることができます。

プレローンチ無期限先物

プレローンチ無期限先物は、トレーダーがトークンが正式にローンチされる前にその将来の価格を投機できるようにします。Aevo、Helix、Hyperliquidなどの複数の無期限先物DEXがこの新しいモデルを開拓しました。

RWA資産永久契約

RWA資産無期限先物は、現実資産のブロックチェーン化の主要な方法になる可能性があります。RWA資産の現物を直接トークン化するよりも、無期限先物の形でブロックチェーン化する方が簡単です。Ostium LabsやSphinx Protocolなどの企業がこの分野で徐々に頭角を現しています。

ETPパーペチュアル

ETP無期限先物は、ETF-USOやETN-VXXのような満期の先物契約を保有するために使用できます。この契約は取引コストと純資産価値の減価リスクを低減することができ、長期的な経済的エクスポージャーの保護を必要とするが、実物の引き渡しを必要としない企業にとって非常に魅力的です。

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市場を予測する

無期限先物DEXは、柔軟で持続的な取引メカニズムを提供することで、選挙や不定期の天気予報などの不規則なイベントにおける予測市場を変えることができます。従来の予測市場とは異なり、無期限先物は市場自身が絶えず更新するデータに基づいて予測市場を構築することを可能にし、著しい利点をもたらします。

永久契約DEXの将来展望

未来の無期限先物DEXの設計の重点は、CEXの機能を単にコピーすることではなく、去中心化の独自の利点をより良く活かすことかもしれません。理想的な設計は、効率性と安全性の間でバランスを見つける必要があります。さらに、無期限先物DEXはコミュニティや開発者の参加をますます重視しており、さまざまなメカニズムを通じてユーザーの帰属感と忠誠心を高めています。

暗号通貨の大規模な普及を促進するためには、統合された非常に優れたユーザー体験を持つプラットフォームを構築することが重要です。一部の無期限先物DEXがカバーする市場は、金融、選挙、スポーツなどのさまざまな分野に拡大しており、大衆が暗号取引に参加する新しい方法を提供しています。

今後10年間、DeFiはニュース、政治、スポーツなどの複数の分野と交差融合し、広く使用されるツールとなり、暗号通貨の大規模な採用をさらに推進することが期待されます。

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