Шифрування платіжної індустрії: від U-картки до розрахунків зі стейблкоїнами

Сфера шифрування платежів перебуває на ключовій стадії трансформації. У порівнянні з ранніми етапами, існуючі продукти досягли значного прогресу в дизайні, досвіді та відповідності, але до створення повноцінної стійкої платіжної системи Web3 ще далеко. Цей "недороблений" стан, навпаки, став однією з основних тем обговорення на ринку в останній час.

U-картка як нова форма шифрування платежів на сьогодні є, по суті, перехідним механізмом. Вона не є простою копією Web2 картки для поповнення, і не є остаточною формою нового покоління гаманців на блокчейні або платіжних каналів, а є продуктом компромісу між потребами платіжних операцій на блокчейні та споживанням поза межами блокчейну.

U-картка, прив'язуючи обліковий запис на блокчейні та баланс стейблкоїнів, а також надаючи відповідний офлайновий інтерфейс для витрат, реалізувала поєднання досвіду Web2 та логіки активів Web3. Ця модель швидко привернула увагу, з одного боку, завдяки потребам користувачів у повсякденних витратах з активів на блокчейні, а з іншого боку, вона також відображає спроби стейблкоїнів розширити свій вплив з традиційних сценаріїв на роздрібну торгівлю та локальні платежі.

Однак, модель роботи U-карти сильно залежить від дозволу традиційної фінансової системи, важко підтримувати в умовах тиску регуляторів та мізерного прибутку, що ускладнює довгострокову стійкість. Строго кажучи, U-карта не є стабільно прибутковою бізнес-моделлю, а лише формою послуг, що залежить від зовнішнього дозволу. Проекту необхідно покладатися на багаторівневі фінансові посередники для завершення розрахунків, а сам він є лише виконавцем на кінці ланцюга.

Витрати на експлуатацію U-карт дуже високі, по суті, це збитковий бізнес. Проект не має стабільного доходу від комісійних зборів біржі, і не володіє правом голосу, як основні емітенти карт, але повинен нести тягар обслуговування користувачів. Якщо проект залишиться в ролі "посередника посередника", він зможе лише пасивно функціонувати.

Щоб змінити цю ситуацію, є два шляхи: перший - приєднатися до системи облікових записів, стати екосистемним зв'язком шифрувальної індустрії та мати голос у механізмі відповідності; другий - чекати на вдосконалення закону про стейблкоїни в США, обійти поточну заплутану систему розрахунків та скористатися новими можливостями доларових стейблкоїнів.

Для гаманців і бірж U-картка більше є допоміжною функцією для підвищення залученості користувачів, а не основним джерелом прибутку. Але для стартап-команд Web3, які не мають досвіду в залученні трафіку та фінансовій інфраструктурі, покладатися на дотації та масштаб для створення стійкого проекту U-картки є надзвичайно складним.

Шифрування платежів у майбутньому: від підпільних фінансових установ до нових банків на блокчейні

Основна проблема, що турбує шифрування платежів, полягає в традиційній фінансовій системі розрахунків. В ринку існує розбіжність у визначенні шифрування платежів: деякі пропонують наслідувати повсякденні платежі через сканування QR-кодів, в той час як інші схиляються до дослідження нового значення в анонімних мережах. Для останніх сенс платежу полягає не в передачі, а в накопиченні, по суті це обіг, а не розрахунок.

Прикладом можуть слугувати чжaoшаньці та підпільні фінансові установи індійсько-пакистанського походження, які побудували цифрову екосистему на основі відносин, довіри та обігу активів. Ядром цієї "цифрової фінансової установи" є довіра, а обіг коштів і затримка розрахунків залежать від довіри. Для вступу необхідно, щоб вас представив знайомий, що формує невидимий механізм спільної відповідальності.

У цій механіці розрахунки більше не є відносинами один на один, а є формою один до багатьох, яка постійно циркулює у мережі вартості. Потоки коштів надходять не тільки для розрахунку, але й для отримання довіри. З постійним надходженням не розрахункових коштів, які формують осад, це поступово перетворюється на мережу соціальних платежів з повільним розрахунком, але високою частотою.

Насправді, така закрита екосистема у форматі "цифрового банку" працює на ланцюгу багато років, вирішуючи частину проблеми сірого обігу коштів, але не змогла вивести шифрувальні платежі на рівень масового використання. Натомість, справді глобальний потенціал має система розрахунків на ланцюгу, побудована на основі стейблкоїнів у доларах, яка спирається на законну мережу.

Незалежно від того, чи йдеться про арбітражні організації сірого сектору в Південно-Східній Азії, чи про міжнародний Розрахунок, здійснюваний російськими військовими через USDT, цифрові активи вже досить зрілі в обхід традиційної фінансової системи, забезпечуючи вільний рух капіталу. Особливо зростання мережі Tron яскраво ілюструє цю логіку. Згідно з доповіддю безпекової компанії, у період 2023-2024 років понад 40% незаконних коштів в обсязі монета на блокчейні проходило через мережу Tron, з яких більше половини було завершено через USDT.

Ці кошти не потрапили на біржу, а були реалізовані через OTC хеджування, "стрибки островами" між гаманцями, DEX розподілу та інші форми, виконуючи операції, схожі на "дзеркальне вивільнення" у підпільних фінансових установах. Такий спосіб роботи дуже схожий на мережу закордонних коштів, не прагне до остаточної визначеності на рівні розрахунків, а покладається на дистрибуційний ланцюг довіри та міжконтинентальні зв'язки для забезпечення ліквідності.

Однак такі моделі не призначені для звичайних користувачів, вони вирішують питання "як дозволити небагатьом людям здійснювати непідконтрольні платежі за допомогою шифрування", а не "як дозволити більшій кількості людей платити за допомогою шифрування". Їхня вихідна точка полягає в уникненні, а не в інтеграції, обслуговуючи сцени, які не бажають бути під контролем, а не користувацькі групи, які потребують юридичного захисту.

З системної точки зору, «гроші не бажають виходити» дійсно може підвищити TVL платформи та капіталізацію екосистеми DeFi, але справжня платіжна система, яка може масштабуватись, потребує, щоб гроші могли вільно «входити та виходити», а не «входити, а не виходити». Системи подарункових конвертів TON та інші облікові рахунки на блокчейні перетворюють поведінку входу в оплату на накопичення, подібно до логіки «балансування» з епохи Web2. Ця модель накопичення має комерційну цінність, але не може зламати екологічні бар'єри.

Справжнім рушієм переходу Web3 платежів з "темної мережі" до "головної мережі" є політична підтримка США мережі платежів стейблкоїн. У 2024 році Міністерство фінансів США просуває законопроект GENIUS, а Конгрес приймає закон "Чіткість для платежів стейблкоїнів", що вперше надає стейблкоїнам політичну позицію як "стратегічна платіжна інфраструктура".

Багато фінансових технологічних компаній швидко просувають використання доларових стейблкоїнів у міжнародному розрахунку, прийомі платежів торговцями та розрахунках на платформах. Дані, опубліковані Visa, показують, що понад 30 глобальних платіжних установ інтегрують USDC як актив для міжнародних розрахунків; випуск і використання USDC та PYUSD також починає проникати на роздрібний ринок.

Це справжні грошові потоки між товарами та послугами, які мають правовий захист та відповідність аудитам. У порівнянні з цим, деякі токени в екосистемі, функція "оплати за допомогою сканування" в гаманцях належить до локальних функцій закритої системи, а не до глобальних стандартів оплати, перш ніж вони справді потраплять до бухгалтерських систем підприємств, міжнаціональних платформ електронної комерції та кредитних мереж.

З огляду на те, що глобальний статус долара США як валюти стикається з викликами, Сполучені Штати намагаються створити нову двосистемну валютну систему "долар + стейблкоїн". Незалежно від того, чи йдеться про хеджування розширення розрахунків у юанях, реагування на тенденцію використання євро/золота для розрахунків на ринках, що розвиваються, або зміцнення фінансового впливу в таких регіонах, як Близький Схід та Південно-Східна Азія, стейблкоїн вже став стратегічним інструментом США в міжнародній фінансовій конкуренції.

Майбутнє шифрування індустрії буде повністю інтегровано з традиційними фінансами та взаємно переплетене. Від запуску JPM Coin від JPMorgan, розгортання фонду BUIDL від BlackRock, інтеграції USDC від Visa до підключення Stripe до платіжних мереж, а також політичної інтеграції Circle з центральними банками багатьох країн, все це свідчить про те, що традиційні фінанси прискорено входять у світ блокчейну, де стандартами є відповідність, прозорість і регульованість.

Справжнє майбутнє Web3-платежів полягає в створенні мережі, заснованої на стейблкоїнах у доларах і відповідних каналах розрахунку. Вона здатна приймати децентралізовану відкритість, а також використовувати кредитну основу існуючої системи фіатних валют. Вона дозволяє коштам вільно входити та виходити, підкреслюючи абстракцію особи, але не уникаючи регулювання, інтегруючи наміри користувачів, але не виходячи за межі закону. У цій системі кошти можуть не лише входити у світ Web3, але і вільно виходити; вони не лише обслуговують фінансову діяльність на блокчейні, але й інтегруються у глобальний обмін товарами та послугами.