Relatório Macroeconômico do Mercado de Criptomoedas: Ponto de Inflexão Próximo, Mercado Preparando a Reestruturação da Lógica de Preço
I. Visão Geral
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas passou de uma alta intensa para uma fase de ajuste a curto prazo. Embora vários segmentos tenham se mostrado ativos por turnos, a pressão macroeconômica já começou a se manifestar. A situação econômica global instável, os dados dos Estados Unidos variáveis, juntamente com as constantes mudanças nas expectativas do mercado em relação à política do Federal Reserve, levaram o mercado a entrar em uma janela de mudança crucial. Ao mesmo tempo, o ambiente político também está passando por mudanças sutis, provocando uma reavaliação por parte dos investidores sobre o papel futuro das criptomoedas. Atualmente, o mercado ainda se encontra em uma fase de ajuste a médio prazo, mas oportunidades estruturais estão começando a se formar gradualmente, e a referência de precificação de ativos também está passando por mudanças significativas.
II. Ambiente Macroeconômico: A lógica antiga desmorona, novos pontos de ancoragem ainda não foram estabelecidos
Em maio de 2025, o mercado de criptomoedas está em um período crítico de reestruturação da lógica macroeconômica. As estruturas de precificação tradicionais estão rapidamente desmoronando, enquanto novos pontos de ancoragem de avaliação ainda não se formaram, e o mercado está em um ambiente macroeconômico nebuloso.
A política monetária da Reserva Federal está passando de uma fase de "dependência de dados" para uma nova fase de "jogo entre pressões políticas e inflacionárias". Os dados de inflação divulgados recentemente mostram que, embora haja alívio, a rigidez geral ainda é alta. A escassez estrutural no mercado de trabalho torna difícil uma rápida queda da inflação. As expectativas do mercado para cortes nas taxas de juros foram adiadas para o quarto trimestre ou até mais tarde. O presidente da Reserva Federal enfatizou em declarações públicas um "aguardar cauteloso", o que torna as perspectivas de flexibilização da liquidez ainda mais distantes.
Este ambiente macroeconómico incerto afeta diretamente a base de preços dos ativos encriptados. Nos últimos três anos, os ativos encriptados desfrutaram de um prémio de valorização num ambiente de afrouxamento, mas agora, num ambiente de altas taxas de juro, os modelos tradicionais de valorização enfrentam a sua ineficácia. Embora o Bitcoin mantenha uma tendência de alta volátil, nunca conseguiu ultrapassar pontos importantes, refletindo que a lógica de ligação entre ele e os ativos tradicionais está a desmoronar. O mercado já não aplica simplesmente a velha lógica de "subida do Nasdaq = subida do Bitcoin", mas sim reconhece que os ativos encriptados necessitam de políticas e papéis independentes.
Simultaneamente, os variáveis geopolíticos que têm afetado o mercado desde o início do ano estão a sofrer mudanças importantes. O tema da guerra comercial entre os EUA e a China já arrefeceu claramente, fazendo com que a lógica de "geopolítica de segurança + resistência do Bitcoin" temporariamente perca força. O mercado já não atribui um prémio à propriedade de "refúgio" dos ativos encriptação, optando antes por procurar novo apoio político e impulsos narrativos. Este é também um importante contexto para a transição do mercado de criptomoedas de uma recuperação estrutural para uma oscilação em níveis elevados desde maio.
De uma perspectiva mais profunda, o sistema financeiro global está enfrentando um processo sistêmico de "reconstrução de âncoras". O índice do dólar está em alta, a relação de interconexão entre ativos tradicionais foi desestabilizada, e os ativos encriptação estão em um estado intermediário. Essa posição macroeconômica ambígua se propaga ainda mais para o ecossistema downstream, levando a uma explosão em várias faixas de mercado, mas sendo difícil de sustentar. Sem o apoio de novos fundos macroeconômicos, a prosperidade local na cadeia pode facilmente cair na armadilha de ciclos rápidos.
Estamos a entrar numa fase de "des-financialização" dominada por variáveis macroeconómicas. Nesta fase, a evolução do mercado já não é impulsionada por simples correlações de ativos, mas depende da redistribuição do poder de fixação de preços políticos e do papel das instituições. Para o mercado de criptomoedas experimentar uma nova rodada de reavaliação sistemática, será necessário aguardar a definição de novos âncoras macroeconómicas, como o Bitcoin tornar-se um ativo de reserva estratégica nacional, o Federal Reserve esclarecer um ciclo de cortes nas taxas de juro, ou vários governos aceitarem infraestruturas financeiras em cadeia. Só quando esses âncoras a nível macroeconómico se concretizarem é que haverá um retorno abrangente ao apetite pelo risco e uma ressonância ascendente dos preços dos ativos.
Três, Tendências Políticas: Aprovada a Lei das Stablecoins, Iniciado o Programa de Reservas de Bitcoin a Nível Estadual
Em maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou a lei de stablecoins "GENIUS Act", tornando-se uma das legislações de stablecoins mais influentes do mundo. Esta lei marca o estabelecimento de um quadro regulatório para stablecoins lastreadas em dólar, liberando um sinal de que as stablecoins estão oficialmente entrando no sistema financeiro soberano.
O projeto de lei GENIUS foca principalmente em três aspectos: estabelecer o poder regulador sobre os emissores de stablecoins; fornecer uma base legal para a interoperabilidade entre stablecoins e instituições financeiras tradicionais; e criar um mecanismo de isenção de "sandbox" tecnológico para stablecoins descentralizadas.
A aprovação do projeto de lei provocou uma tripla mudança estrutural nas expectativas do mercado de criptomoedas:
A extensão internacional do sistema do dólar apresenta um novo paradigma de "anexação em cadeia". As stablecoins podem se tornar parte do mecanismo de transmissão da política do dólar, fortalecendo sua competitividade nos mercados emergentes.
A legalização das stablecoins impulsionará a reavaliação da estrutura financeira on-chain. O ecossistema de stablecoins em conformidade verá uma explosão de liquidez, ativando a demanda por ligação entre DeFi e ativos físicos.
Vários governos estaduais anunciaram planos de reserva estratégica de Bitcoin. Isso marca o início da inclusão do Bitcoin nos balanços financeiros locais, representando uma reestruturação digital da lógica das reservas de ouro.
Essas tendências políticas construíram em conjunto um novo cenário estrutural: as stablecoins tornaram-se o "dólar em cadeia", o Bitcoin tornou-se o "ouro local", e ambos, sob a perspectiva de pagamento e reserva, coexistem e fazem hedge em relação ao sistema monetário tradicional. Esta situação, no contexto atual de divisão geopolítica e financeira, oferece uma outra lógica de ancoragem de segurança.
Após a aprovação da lei GENIUS, a reavaliação do mercado sobre o modelo "taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA - rendimento das stablecoins" também acelerará a aproximação dos produtos de stablecoin aos "títulos do Tesouro na blockchain". As expectativas de tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA estão se tornando gradualmente mais claras através da institucionalização das stablecoins.
Quatro, Estrutura do Mercado: A rotação das trilhas é intensa, a linha principal ainda está por confirmar
O mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2025 apresenta contradições estruturais: a expectativa política em nível macro está a aquecer, mas a estrutura micro carece de uma verdadeira linha de corrida com consenso. Isso resulta em um desempenho geral caracterizado por frequentes rotações, fraca continuidade e uma liquidez de "vazio" temporária.
Do ponto de vista do desempenho do setor, o mercado apresenta uma estrutura de extrema diferenciação. Cada subcampo alterna em força, mas cada trajetória secundária tem um ciclo de explosão que dura menos de duas semanas. Os dados de fluxo de capital mostram que esse fenômeno de rotação reflete essencialmente um excesso de liquidez estrutural e não o início de um mercado em alta. O mercado não recebeu um influxo significativo de novos fundos, mas apenas os fundos existentes estão à procura de oportunidades de negociação de curto prazo.
Por outro lado, o fenômeno de estratificação das avaliações se intensifica. Os projetos blue chip de primeira linha apresentam um prêmio de avaliação significativo, enquanto os projetos de cauda longa se encontram em uma situação embaraçosa de difícil precificação. A liquidez do mercado e a atenção estão concentradas em poucos ativos centrais, o que comprime ainda mais o espaço de sobrevivência dos novos projetos.
O comportamento na cadeia também está a mudar. O número de endereços ativos de Ethereum permanece estável, mas o valor total bloqueado nos protocolos DeFi não aumentou em sincronia, refletindo a crescente tendência de "fragmentação" e "não financeirização" nas interações na cadeia. As interações não financeiras, como transações de memes e airdrops, estão a tornar-se gradualmente mainstream, indicando que a estrutura dos utilizadores está a migrar para "interações leves + emoções fortes".
Do ponto de vista da indústria, o mercado está em um ponto crítico onde coexistem várias linhas principais, mas falta uma tendência de alta: a tokenização de ativos físicos ainda possui uma lógica de longo prazo, mas precisa aguardar a implementação da regulamentação; os Memes podem estimular emoções, mas faltam líderes que possuam símbolos culturais; a combinação de IA e encriptação apresenta um grande espaço de imaginação, mas o aterramento da tecnologia e os mecanismos de incentivo por tokens ainda não alcançaram consenso; o ecossistema do Bitcoin já possui uma escala inicial, mas a infraestrutura ainda não está completa.
Em suma, a estrutura atual do mercado pode ser resumida como: rotação, diferenciação, concentração e teste. A formação da linha principal no futuro dependerá da ressonância de três fatores: se surgirem inovações explosivas nativas na blockchain; se a regulamentação política continuar a liberar benefícios; e se o mercado secundário recuperar os fundos principais.
A fase atual parece mais um "teste de pressão" nas águas profundas: a emoção não é má, o sistema está um pouco aquecido, mas a linha principal está ausente. O mercado precisa de uma nova narrativa central para reunir corações, fundos e poder de cálculo. Isso pode se tornar uma variável decisiva na evolução do mercado na segunda metade de 2025.
Cinco, Perspectivas Futuras e Sugestões de Estratégia
Do ponto de vista de médio prazo, as variáveis que determinam a tendência do segundo semestre mudaram de "taxas de juros macroeconômicas" para "processo de implementação institucional + narrativa estrutural". A inflação nos EUA continua a recuar, e há um consenso preliminar dentro do Federal Reserve sobre duas reduções de taxas este ano, mas o mercado de criptomoedas não viu uma entrada maciça de capital, o que indica que o mercado atual está mais focado no apoio institucional de longo prazo do que em estímulos monetários de curto prazo. Isso representa uma transição dos ativos criptográficos de "ativos de risco altamente elásticos" para "ativos de equity de jogo institucional", com uma mudança fundamental no sistema de precificação do mercado.
A implementação do "Ato GENIUS" e os pilotos de reservas estratégicas em Bitcoin a nível estadual podem ser o ponto de partida para essa base institucional. Uma vez que mais estados incluam Bitcoin nas suas reservas financeiras, os ativos encriptação entrarão na era do "apoio semi-soberano". Juntamente com a reestruturação esperada das políticas federais após as eleições de novembro, isso constituirá um catalisador estrutural mais penetrante do que a redução pela metade. No entanto, é importante notar que esse tipo de processo não acontece de forma instantânea; se o ritmo das políticas for lento ou se a situação eleitoral mudar, os ativos encriptação também podem sofrer ajustes drásticos.
Em termos de estratégia, o ambiente atual não é adequado para uma "ofensiva total", sendo mais apropriado uma "defesa paciente, à espera de uma oportunidade para atacar rapidamente". Recomenda-se a adoção de uma "estratégia de três camadas":
Alocação de ativos âncora soberana em底仓: ativos "institucionais emergentes" representados por Bitcoin e Ethereum continuarão a atrair grandes investimentos, recomendando-se como núcleo de alocação.
Participação em janelas de alta volatilidade: Para a tokenização de ativos físicos, IA, Meme e outros setores, podem ser adotadas estratégias de alocação tática, controlando o risco através da dimensão temporal e avaliando o ritmo de entrada e saída com base na intensidade da liquidez.
Focar na inovação nativa do mercado primário: todas as ondas que podem mudar a estrutura de encriptação vêm da "inovação de mecanismos na cadeia + consenso da comunidade" como um motor duplo. Recomendo prestar atenção ao mercado primário, para captar novos paradigmas que possam surgir.
Além disso, deve-se prestar atenção aos seguintes três grandes pontos de inflexão potenciais, que podem dominar o mercado estrutural no segundo semestre:
O novo governo irá liberar reservas estratégicas de Bitcoin, tokenizar dívidas públicas, e implementar políticas sistemáticas favoráveis como a expansão de ETFs;
O ecossistema Ethereum, após a atualização, trouxe um crescimento real de usuários? O mecanismo da rede de segunda camada completou a mudança de paradigma?
As empresas cotadas continuarão a financiar-se para comprar Ethereum.
Em resumo, a segunda metade de 2025 será uma janela de transição de "vácuo de políticas para disputa de políticas". Embora o mercado careça de uma linha principal, não perdeu velocidade, permanecendo em um estado de "acúmulo antes da ruptura ascendente". Os ativos que realmente possuem capacidade de atravessar ciclos não alcançarão o pico na superficialidade da popularidade, mas sim na base em meio ao caos, alcançando uma elevação certa quando há ressonância entre políticas e estrutura.
Sugere-se abandonar a ilusão de oportunidades de riqueza rápida "com um único golpe" e, em vez disso, estabelecer um sistema de investimento e pesquisa autossustentável, que atravesse múltiplos ciclos, buscando os verdadeiros "pontos de penetração" na lógica dos projetos, no comportamento em cadeia, na distribuição de liquidez e no contexto político. Porque o verdadeiro mercado em alta do futuro não será a ascensão de um determinado setor, mas sim a aceitação generalizada das criptomoedas como ativos institucionais, apoiados por soberania, e uma verdadeira migração de usuários.
Conclusão
Atualmente, o mercado de criptomoedas encontra-se em um período de indefinição: a lógica macroeconômica é incerta, as variáveis políticas estão em jogo, os pontos quentes do mercado mudam rapidamente e a liquidez ainda não se voltou completamente para os ativos de risco. No entanto, uma reavaliação institucional e a ancoragem de valuation sob a disputa entre estados soberanos estão se formando. Acreditamos que: a verdadeira onda de alta do mercado não será mais impulsionada apenas pelos ciclos de alta e baixa, mas por uma reavaliação abrangente provocada pelo "papel político dos ativos criptográficos". O ponto de inflexão está próximo, e os vencedores pertencerão, em última análise, àqueles que compreendem o macro e têm paciência para se posicionar.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
11 Curtidas
Recompensa
11
6
Compartilhar
Comentário
0/400
MevWhisperer
· 1h atrás
O bull run finalmente vai chegar no próximo ano? Não se apresse a entrar numa posição.
Ver originalResponder0
LuckyBearDrawer
· 16h atrás
O barco dos antigos navegantes afundou.
Ver originalResponder0
0xDreamChaser
· 17h atrás
Quem entende… todas as vezes falam em ponto de inflexão, é aí que se perde.
Ver originalResponder0
BuyHighSellLow
· 17h atrás
Já estamos outra vez no fundo? Os velhos jogadores do final de 2022 não acreditam nesse feitiço.
Ver originalResponder0
BlockchainArchaeologist
· 17h atrás
Bear Market cedo demais, é assim.
Ver originalResponder0
SoliditySlayer
· 17h atrás
Atingiu-me à primeira vista há 25 anos, e agora quer causar problemas!
O ponto de viragem no mercado de criptomoedas de 2025 está próximo: reestruturação institucional e um novo paradigma de precificação de ativos
Relatório Macroeconômico do Mercado de Criptomoedas: Ponto de Inflexão Próximo, Mercado Preparando a Reestruturação da Lógica de Preço
I. Visão Geral
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas passou de uma alta intensa para uma fase de ajuste a curto prazo. Embora vários segmentos tenham se mostrado ativos por turnos, a pressão macroeconômica já começou a se manifestar. A situação econômica global instável, os dados dos Estados Unidos variáveis, juntamente com as constantes mudanças nas expectativas do mercado em relação à política do Federal Reserve, levaram o mercado a entrar em uma janela de mudança crucial. Ao mesmo tempo, o ambiente político também está passando por mudanças sutis, provocando uma reavaliação por parte dos investidores sobre o papel futuro das criptomoedas. Atualmente, o mercado ainda se encontra em uma fase de ajuste a médio prazo, mas oportunidades estruturais estão começando a se formar gradualmente, e a referência de precificação de ativos também está passando por mudanças significativas.
II. Ambiente Macroeconômico: A lógica antiga desmorona, novos pontos de ancoragem ainda não foram estabelecidos
Em maio de 2025, o mercado de criptomoedas está em um período crítico de reestruturação da lógica macroeconômica. As estruturas de precificação tradicionais estão rapidamente desmoronando, enquanto novos pontos de ancoragem de avaliação ainda não se formaram, e o mercado está em um ambiente macroeconômico nebuloso.
A política monetária da Reserva Federal está passando de uma fase de "dependência de dados" para uma nova fase de "jogo entre pressões políticas e inflacionárias". Os dados de inflação divulgados recentemente mostram que, embora haja alívio, a rigidez geral ainda é alta. A escassez estrutural no mercado de trabalho torna difícil uma rápida queda da inflação. As expectativas do mercado para cortes nas taxas de juros foram adiadas para o quarto trimestre ou até mais tarde. O presidente da Reserva Federal enfatizou em declarações públicas um "aguardar cauteloso", o que torna as perspectivas de flexibilização da liquidez ainda mais distantes.
Este ambiente macroeconómico incerto afeta diretamente a base de preços dos ativos encriptados. Nos últimos três anos, os ativos encriptados desfrutaram de um prémio de valorização num ambiente de afrouxamento, mas agora, num ambiente de altas taxas de juro, os modelos tradicionais de valorização enfrentam a sua ineficácia. Embora o Bitcoin mantenha uma tendência de alta volátil, nunca conseguiu ultrapassar pontos importantes, refletindo que a lógica de ligação entre ele e os ativos tradicionais está a desmoronar. O mercado já não aplica simplesmente a velha lógica de "subida do Nasdaq = subida do Bitcoin", mas sim reconhece que os ativos encriptados necessitam de políticas e papéis independentes.
Simultaneamente, os variáveis geopolíticos que têm afetado o mercado desde o início do ano estão a sofrer mudanças importantes. O tema da guerra comercial entre os EUA e a China já arrefeceu claramente, fazendo com que a lógica de "geopolítica de segurança + resistência do Bitcoin" temporariamente perca força. O mercado já não atribui um prémio à propriedade de "refúgio" dos ativos encriptação, optando antes por procurar novo apoio político e impulsos narrativos. Este é também um importante contexto para a transição do mercado de criptomoedas de uma recuperação estrutural para uma oscilação em níveis elevados desde maio.
De uma perspectiva mais profunda, o sistema financeiro global está enfrentando um processo sistêmico de "reconstrução de âncoras". O índice do dólar está em alta, a relação de interconexão entre ativos tradicionais foi desestabilizada, e os ativos encriptação estão em um estado intermediário. Essa posição macroeconômica ambígua se propaga ainda mais para o ecossistema downstream, levando a uma explosão em várias faixas de mercado, mas sendo difícil de sustentar. Sem o apoio de novos fundos macroeconômicos, a prosperidade local na cadeia pode facilmente cair na armadilha de ciclos rápidos.
Estamos a entrar numa fase de "des-financialização" dominada por variáveis macroeconómicas. Nesta fase, a evolução do mercado já não é impulsionada por simples correlações de ativos, mas depende da redistribuição do poder de fixação de preços políticos e do papel das instituições. Para o mercado de criptomoedas experimentar uma nova rodada de reavaliação sistemática, será necessário aguardar a definição de novos âncoras macroeconómicas, como o Bitcoin tornar-se um ativo de reserva estratégica nacional, o Federal Reserve esclarecer um ciclo de cortes nas taxas de juro, ou vários governos aceitarem infraestruturas financeiras em cadeia. Só quando esses âncoras a nível macroeconómico se concretizarem é que haverá um retorno abrangente ao apetite pelo risco e uma ressonância ascendente dos preços dos ativos.
Três, Tendências Políticas: Aprovada a Lei das Stablecoins, Iniciado o Programa de Reservas de Bitcoin a Nível Estadual
Em maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou a lei de stablecoins "GENIUS Act", tornando-se uma das legislações de stablecoins mais influentes do mundo. Esta lei marca o estabelecimento de um quadro regulatório para stablecoins lastreadas em dólar, liberando um sinal de que as stablecoins estão oficialmente entrando no sistema financeiro soberano.
O projeto de lei GENIUS foca principalmente em três aspectos: estabelecer o poder regulador sobre os emissores de stablecoins; fornecer uma base legal para a interoperabilidade entre stablecoins e instituições financeiras tradicionais; e criar um mecanismo de isenção de "sandbox" tecnológico para stablecoins descentralizadas.
A aprovação do projeto de lei provocou uma tripla mudança estrutural nas expectativas do mercado de criptomoedas:
A extensão internacional do sistema do dólar apresenta um novo paradigma de "anexação em cadeia". As stablecoins podem se tornar parte do mecanismo de transmissão da política do dólar, fortalecendo sua competitividade nos mercados emergentes.
A legalização das stablecoins impulsionará a reavaliação da estrutura financeira on-chain. O ecossistema de stablecoins em conformidade verá uma explosão de liquidez, ativando a demanda por ligação entre DeFi e ativos físicos.
Vários governos estaduais anunciaram planos de reserva estratégica de Bitcoin. Isso marca o início da inclusão do Bitcoin nos balanços financeiros locais, representando uma reestruturação digital da lógica das reservas de ouro.
Essas tendências políticas construíram em conjunto um novo cenário estrutural: as stablecoins tornaram-se o "dólar em cadeia", o Bitcoin tornou-se o "ouro local", e ambos, sob a perspectiva de pagamento e reserva, coexistem e fazem hedge em relação ao sistema monetário tradicional. Esta situação, no contexto atual de divisão geopolítica e financeira, oferece uma outra lógica de ancoragem de segurança.
Após a aprovação da lei GENIUS, a reavaliação do mercado sobre o modelo "taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA - rendimento das stablecoins" também acelerará a aproximação dos produtos de stablecoin aos "títulos do Tesouro na blockchain". As expectativas de tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA estão se tornando gradualmente mais claras através da institucionalização das stablecoins.
Quatro, Estrutura do Mercado: A rotação das trilhas é intensa, a linha principal ainda está por confirmar
O mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2025 apresenta contradições estruturais: a expectativa política em nível macro está a aquecer, mas a estrutura micro carece de uma verdadeira linha de corrida com consenso. Isso resulta em um desempenho geral caracterizado por frequentes rotações, fraca continuidade e uma liquidez de "vazio" temporária.
Do ponto de vista do desempenho do setor, o mercado apresenta uma estrutura de extrema diferenciação. Cada subcampo alterna em força, mas cada trajetória secundária tem um ciclo de explosão que dura menos de duas semanas. Os dados de fluxo de capital mostram que esse fenômeno de rotação reflete essencialmente um excesso de liquidez estrutural e não o início de um mercado em alta. O mercado não recebeu um influxo significativo de novos fundos, mas apenas os fundos existentes estão à procura de oportunidades de negociação de curto prazo.
Por outro lado, o fenômeno de estratificação das avaliações se intensifica. Os projetos blue chip de primeira linha apresentam um prêmio de avaliação significativo, enquanto os projetos de cauda longa se encontram em uma situação embaraçosa de difícil precificação. A liquidez do mercado e a atenção estão concentradas em poucos ativos centrais, o que comprime ainda mais o espaço de sobrevivência dos novos projetos.
O comportamento na cadeia também está a mudar. O número de endereços ativos de Ethereum permanece estável, mas o valor total bloqueado nos protocolos DeFi não aumentou em sincronia, refletindo a crescente tendência de "fragmentação" e "não financeirização" nas interações na cadeia. As interações não financeiras, como transações de memes e airdrops, estão a tornar-se gradualmente mainstream, indicando que a estrutura dos utilizadores está a migrar para "interações leves + emoções fortes".
Do ponto de vista da indústria, o mercado está em um ponto crítico onde coexistem várias linhas principais, mas falta uma tendência de alta: a tokenização de ativos físicos ainda possui uma lógica de longo prazo, mas precisa aguardar a implementação da regulamentação; os Memes podem estimular emoções, mas faltam líderes que possuam símbolos culturais; a combinação de IA e encriptação apresenta um grande espaço de imaginação, mas o aterramento da tecnologia e os mecanismos de incentivo por tokens ainda não alcançaram consenso; o ecossistema do Bitcoin já possui uma escala inicial, mas a infraestrutura ainda não está completa.
Em suma, a estrutura atual do mercado pode ser resumida como: rotação, diferenciação, concentração e teste. A formação da linha principal no futuro dependerá da ressonância de três fatores: se surgirem inovações explosivas nativas na blockchain; se a regulamentação política continuar a liberar benefícios; e se o mercado secundário recuperar os fundos principais.
A fase atual parece mais um "teste de pressão" nas águas profundas: a emoção não é má, o sistema está um pouco aquecido, mas a linha principal está ausente. O mercado precisa de uma nova narrativa central para reunir corações, fundos e poder de cálculo. Isso pode se tornar uma variável decisiva na evolução do mercado na segunda metade de 2025.
Cinco, Perspectivas Futuras e Sugestões de Estratégia
Do ponto de vista de médio prazo, as variáveis que determinam a tendência do segundo semestre mudaram de "taxas de juros macroeconômicas" para "processo de implementação institucional + narrativa estrutural". A inflação nos EUA continua a recuar, e há um consenso preliminar dentro do Federal Reserve sobre duas reduções de taxas este ano, mas o mercado de criptomoedas não viu uma entrada maciça de capital, o que indica que o mercado atual está mais focado no apoio institucional de longo prazo do que em estímulos monetários de curto prazo. Isso representa uma transição dos ativos criptográficos de "ativos de risco altamente elásticos" para "ativos de equity de jogo institucional", com uma mudança fundamental no sistema de precificação do mercado.
A implementação do "Ato GENIUS" e os pilotos de reservas estratégicas em Bitcoin a nível estadual podem ser o ponto de partida para essa base institucional. Uma vez que mais estados incluam Bitcoin nas suas reservas financeiras, os ativos encriptação entrarão na era do "apoio semi-soberano". Juntamente com a reestruturação esperada das políticas federais após as eleições de novembro, isso constituirá um catalisador estrutural mais penetrante do que a redução pela metade. No entanto, é importante notar que esse tipo de processo não acontece de forma instantânea; se o ritmo das políticas for lento ou se a situação eleitoral mudar, os ativos encriptação também podem sofrer ajustes drásticos.
Em termos de estratégia, o ambiente atual não é adequado para uma "ofensiva total", sendo mais apropriado uma "defesa paciente, à espera de uma oportunidade para atacar rapidamente". Recomenda-se a adoção de uma "estratégia de três camadas":
Alocação de ativos âncora soberana em底仓: ativos "institucionais emergentes" representados por Bitcoin e Ethereum continuarão a atrair grandes investimentos, recomendando-se como núcleo de alocação.
Participação em janelas de alta volatilidade: Para a tokenização de ativos físicos, IA, Meme e outros setores, podem ser adotadas estratégias de alocação tática, controlando o risco através da dimensão temporal e avaliando o ritmo de entrada e saída com base na intensidade da liquidez.
Focar na inovação nativa do mercado primário: todas as ondas que podem mudar a estrutura de encriptação vêm da "inovação de mecanismos na cadeia + consenso da comunidade" como um motor duplo. Recomendo prestar atenção ao mercado primário, para captar novos paradigmas que possam surgir.
Além disso, deve-se prestar atenção aos seguintes três grandes pontos de inflexão potenciais, que podem dominar o mercado estrutural no segundo semestre:
Em resumo, a segunda metade de 2025 será uma janela de transição de "vácuo de políticas para disputa de políticas". Embora o mercado careça de uma linha principal, não perdeu velocidade, permanecendo em um estado de "acúmulo antes da ruptura ascendente". Os ativos que realmente possuem capacidade de atravessar ciclos não alcançarão o pico na superficialidade da popularidade, mas sim na base em meio ao caos, alcançando uma elevação certa quando há ressonância entre políticas e estrutura.
Sugere-se abandonar a ilusão de oportunidades de riqueza rápida "com um único golpe" e, em vez disso, estabelecer um sistema de investimento e pesquisa autossustentável, que atravesse múltiplos ciclos, buscando os verdadeiros "pontos de penetração" na lógica dos projetos, no comportamento em cadeia, na distribuição de liquidez e no contexto político. Porque o verdadeiro mercado em alta do futuro não será a ascensão de um determinado setor, mas sim a aceitação generalizada das criptomoedas como ativos institucionais, apoiados por soberania, e uma verdadeira migração de usuários.
Conclusão
Atualmente, o mercado de criptomoedas encontra-se em um período de indefinição: a lógica macroeconômica é incerta, as variáveis políticas estão em jogo, os pontos quentes do mercado mudam rapidamente e a liquidez ainda não se voltou completamente para os ativos de risco. No entanto, uma reavaliação institucional e a ancoragem de valuation sob a disputa entre estados soberanos estão se formando. Acreditamos que: a verdadeira onda de alta do mercado não será mais impulsionada apenas pelos ciclos de alta e baixa, mas por uma reavaliação abrangente provocada pelo "papel político dos ativos criptográficos". O ponto de inflexão está próximo, e os vencedores pertencerão, em última análise, àqueles que compreendem o macro e têm paciência para se posicionar.