Recentemente, o ambiente regulatório nos Estados Unidos parece estar emitindo sinais amigáveis para o setor de Finanças Descentralizadas. No dia 9 de junho, as declarações positivas das autoridades regulatórias indicam que as plataformas de Finanças Descentralizadas podem estar a caminho de um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, neste contexto favorável, o mercado DeFi apresenta uma estrutura complexa: alguns protocolos líderes, como o Aave, continuam a alcançar máximos históricos em TVL, com dados fundamentais robustos; mas outros protocolos DeFi líderes apresentam um crescimento fraco em TVL, e os preços dos tokens ainda estão abaixo dos níveis do início do ano, sugerindo que o mercado pode levar tempo para reavaliar seu valor. Embora os tokens DeFi tenham experimentado uma rápida recuperação recentemente, ainda é necessário observar se isso é impulsionado pela volatilidade de curto prazo do mercado ou por uma lógica de valor de longo prazo. Vamos focar nas últimas dinâmicas e desempenhos dos principais projetos DeFi, analisando as oportunidades e desafios que se apresentam.
A mudança de atitude regulatória: DeFi recebe o quadro de "isenção de inovação"
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) recentemente enviou sinais claramente positivos sobre a regulamentação das Finanças Descentralizadas. Na reunião de mesa redonda sobre criptomoedas realizada em 9 de junho, o presidente da SEC afirmou que os princípios fundamentais das Finanças Descentralizadas estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos EUA, e apoia a auto-custódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilita transações financeiras sem intermediários, e a SEC não deve obstruir inovações desse tipo.
Além disso, o presidente revelou pela primeira vez que instruiu a equipe a pesquisar e desenvolver um quadro de políticas de "isenção de inovação" direcionado às plataformas de Finanças Descentralizadas. Este quadro visa "permitir rapidamente que entidades sob a jurisdição da SEC e entidades não jurisdicionais coloquem produtos e serviços em blockchain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-custódia ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a lei federal de títulos apenas por publicar código, e mencionou que o departamento de finanças corporativas da SEC já esclareceu que a mineração PoW e o staking PoS não constituem transações de títulos por si só.
O responsável pelo grupo de tarefas de criptomoeda da SEC também expressou apoio, enfatizando que não se deve responsabilizar o publicador do código devido ao uso do código por outros, mas também alertou que entidades centralizadas não devem usar o rótulo "descentralizado" para evitar a regulamentação.
No contexto em que os membros republicanos da SEC estão a promover políticas de criptomoedas mais amigáveis, estas declarações foram vistas pelo mercado como uma grande vantagem, provocando uma súbita subida nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção de inovação" for implementada, poderá criar um ambiente regulatório mais claro e favorável para o desenvolvimento de projetos DeFi nos Estados Unidos.
Revisão de Dados: Crescimento fraco do TVL, forte recuperação dos tokens
Após a divulgação de boas notícias regulatórias, os tokens do tipo Finanças Descentralizadas, que estavam adormecidos há muito tempo, experimentaram uma alta generalizada no mercado. Em particular, alguns dos principais projetos tiveram um aumento significativo de 20% a 40%. Mas será que isso é apenas um fenômeno passageiro impulsionado por notícias de curto prazo ou é o resultado do crescimento natural da indústria de Finanças Descentralizadas? Revisamos os dados dos principais 20 protocolos de Finanças Descentralizadas dos últimos seis meses.
De uma forma geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos DeFi na primeira metade de 2025 não é significativo, com 7 protocolos apresentando até uma diminuição no TVL. Entre os protocolos em crescimento, 5 não ultrapassaram 5% de aumento, basicamente permanecendo estagnados. O que mais cresceu foi um novo protocolo emergente na área de RWA. Entre os outros protocolos, o crescimento mais notável foi o da Aave, cujo TVL ultrapassou 26 bilhões de dólares, atingindo um recorde histórico, e que cresceu mais de 6 bilhões de dólares na primeira metade do ano. Um protocolo de liquidez, por sua vez, teve um crescimento de 72,97%.
Embora o ecossistema de uma determinada blockchain tenha alcançado um crescimento contínuo em stablecoins este ano, os dados de TVL dos principais protocolos DeFi do seu ecossistema caíram 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo de maior queda. Além disso, alguns protocolos populares com alta atenção do mercado também apresentaram uma queda em diferentes graus no primeiro semestre.
O preço dos tokens parece amplificar essa tendência de queda, com o preço médio dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi apresentando uma máxima de retração de 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado e uma grande recuperação dos tokens de vários protocolos, a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu retornar aos níveis de preço de 1 de janeiro de 2025. Dentre eles, apenas um token de governança subiu 44,8% em relação a 1 de janeiro, enquanto outro mal voltou a um preço semelhante ao de 1 de janeiro. No geral, esses tokens ainda apresentaram uma queda média de 24% em relação ao preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens desses projetos de Finanças Descentralizadas tiveram uma grande recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir dos seus pontos mais baixos. Alguns tokens tiveram uma recuperação superior a 150%. Do ponto de vista da tendência, os pontos baixos recentes desses tokens estão concentrados em 7 de abril, semelhante ao movimento do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente melhor do que a de outros tipos de tokens. Contudo, tanto sob a perspectiva da recuperação de preços quanto na tendência geral dos últimos seis meses, a movimentação dos preços dos tokens parece não ter uma correlação direta com o desempenho do TVL desses protocolos de Finanças Descentralizadas.
Dinâmicas de Projetos Principais: Estabilidade, Atualização e Transformação Conjuntas
Entre esses projetos, alguns projetos de Finanças Descentralizadas merecem destaque.
Aave: Como um projeto líder no protocolo DeFi, teve um desempenho impressionante nos dados no primeiro semestre, quebrando recordes históricos várias vezes. Além disso, expandiu para várias blockchains, atualmente suportando 18 blockchains. Além disso, para impulsionar o preço do token, a comunidade Aave lançou uma proposta chamada "Aavenomics", que inclui recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e a redistribuição de receitas entre Aave e a stablecoin nativa. De acordo com a proposta, 80% das recompensas relacionadas serão distribuídas entre os stakers.
Do ponto de vista das taxas de produtos, as taxas de empréstimo da Aave não são muito altas, mas possui uma profundidade mais robusta, o que também lhe confere a preferência de muitos grandes investidores. No dia 10 de junho, uma famosa família tomou emprestado 7,5 milhões de dólares em USDT da Aave. No geral, no primeiro semestre de 2025, a Aave apresentou uma tendência de alta tanto em fundamentos quanto em desempenho de mercado, continuando a ser o modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Um DEX de destaque: O projeto lançou oficialmente uma nova versão em 2025, introduzindo tecnicamente hooks, mecanismos singleton e outras lógicas de personalização mais flexíveis, além de reduzir significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento de sua nova cadeia também ampliou ainda mais a competitividade do projeto no ecossistema de Finanças Descentralizadas.
Embora o TVL do projeto tenha diminuído no primeiro semestre, uma observação mais cuidadosa revela que essa diminuição se deve principalmente à queda do preço do Ethereum. Em termos de volume de staking do ETH, houve um aumento em relação a janeiro. Além disso, a nova cadeia, após seu lançamento, conquistou rapidamente uma parte do mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL do projeto, com um TVL de cerca de 546 milhões de dólares até 11 de junho.
Um projeto de stablecoin: O projeto começará uma atualização de marca em 2024. Embora, após a atualização, seu TVL comece a cair, outro protocolo dentro do ecossistema também demonstrou novo potencial na direção de RWA, e o TVL combinado desses dois protocolos ultrapassará 11 bilhões de dólares, podendo ficar entre os três primeiros. Além disso, o preço de seu token também se destacou em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, com um aumento superior a 170%. No entanto, o plano de atualização do projeto é claramente uma reestruturação relativamente complexa, envolvendo desde mecanismos de governança, economia de tokens até a combinação de produtos, o que torna difícil para o mercado formar uma compreensão simples sobre ele, não sendo favorável à sua disseminação no mercado.
Algum projeto de re-staking: Este projeto introduziu o novo conceito de "re-staking" e, desde seu lançamento, seu TVL teve um crescimento explosivo, alcançando 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo DeFi em classificação. Embora o conceito de re-staking tenha começado a esfriar após um período de popularidade em 2024, o TVL do projeto também entrou em declínio em um determinado momento. No entanto, desde abril, seus dados de TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, com um aumento de 77%. Despojando-se da aparência do conceito, talvez o verdadeiro valor do re-staking esteja sendo redefinido pelo mercado.
Um projeto de staking líquido: Como o projeto líder no campo do staking líquido, este projeto dominou o mercado com seu produto de token, com o TVL chegando a quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde o segundo semestre de 2024, com o rápido crescimento do L2 do Ethereum, este projeto, que está excessivamente concentrado na mainnet do Ethereum (com uma participação superior a 99%), começou a mostrar sinais de declínio, e o TVL também caiu continuamente. O desempenho de seu token na recente recuperação também não foi significativo, com um aumento máximo de 61% do ponto mais baixo até 10 de junho, muito abaixo da média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste projeto ainda ocupa o segundo lugar, atrás apenas do Aave, indicando que a eficácia de escala ainda está presente. A questão é como se transformar rapidamente para se adaptar a mais mercados, que pode ser a principal tarefa para manter a posição de liderança.
A mudança na atitude regulatória, sem dúvida, injetou uma dose de ânimo no mercado DeFi dos Estados Unidos. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por tanto tempo pode finalmente ser aliviada, e algumas inovações pendentes podem realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento do DeFi tem demonstrado cada vez mais sua independência, chegando até a retribuir o valor das blockchains subjacentes, como disse um analista, "o ecossistema DeFi está se tornando o motor da valorização do ETH". No futuro, a clareza regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência por menor risco para o campo DeFi, trazendo um valioso novo sangue; ao mesmo tempo, as tentativas de gigantes de lançar produtos DeFi únicos não apenas sinalizam um panorama de fusão mais amplo, mas também significam que a disputa pelo mercado incremental será mais acirrada. Esta nova fase, aberta pela flexibilização regulatória, pode muito bem ser o novo ponto de partida para o DeFi se tornar maduro e se fundir profundamente com as finanças tradicionais.
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GigaBrainAnon
· 23h atrás
A regulamentação é apenas uma fachada. Não tente fingir que entende.
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BackrowObserver
· 08-04 11:02
Quem já jogou entende que a Aave é estável.
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AirdropBuffet
· 08-04 10:56
Então é só especulação, faça como quiser.
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rugged_again
· 08-04 10:51
Ganhar dinheiro sem se acomodar, quem mancha quem?
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SmartContractPlumber
· 08-04 10:36
subir subir cair cair não há contrato sólido que possa resolver
Mudanças na indústria DeFi: coexistência de relaxamento regulatório e diferenciação de projetos líderes
Finanças Descentralizadas行业迎来积极变革，头部项目表现各异
Recentemente, o ambiente regulatório nos Estados Unidos parece estar emitindo sinais amigáveis para o setor de Finanças Descentralizadas. No dia 9 de junho, as declarações positivas das autoridades regulatórias indicam que as plataformas de Finanças Descentralizadas podem estar a caminho de um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, neste contexto favorável, o mercado DeFi apresenta uma estrutura complexa: alguns protocolos líderes, como o Aave, continuam a alcançar máximos históricos em TVL, com dados fundamentais robustos; mas outros protocolos DeFi líderes apresentam um crescimento fraco em TVL, e os preços dos tokens ainda estão abaixo dos níveis do início do ano, sugerindo que o mercado pode levar tempo para reavaliar seu valor. Embora os tokens DeFi tenham experimentado uma rápida recuperação recentemente, ainda é necessário observar se isso é impulsionado pela volatilidade de curto prazo do mercado ou por uma lógica de valor de longo prazo. Vamos focar nas últimas dinâmicas e desempenhos dos principais projetos DeFi, analisando as oportunidades e desafios que se apresentam.
A mudança de atitude regulatória: DeFi recebe o quadro de "isenção de inovação"
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) recentemente enviou sinais claramente positivos sobre a regulamentação das Finanças Descentralizadas. Na reunião de mesa redonda sobre criptomoedas realizada em 9 de junho, o presidente da SEC afirmou que os princípios fundamentais das Finanças Descentralizadas estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos EUA, e apoia a auto-custódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilita transações financeiras sem intermediários, e a SEC não deve obstruir inovações desse tipo.
Além disso, o presidente revelou pela primeira vez que instruiu a equipe a pesquisar e desenvolver um quadro de políticas de "isenção de inovação" direcionado às plataformas de Finanças Descentralizadas. Este quadro visa "permitir rapidamente que entidades sob a jurisdição da SEC e entidades não jurisdicionais coloquem produtos e serviços em blockchain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-custódia ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a lei federal de títulos apenas por publicar código, e mencionou que o departamento de finanças corporativas da SEC já esclareceu que a mineração PoW e o staking PoS não constituem transações de títulos por si só.
O responsável pelo grupo de tarefas de criptomoeda da SEC também expressou apoio, enfatizando que não se deve responsabilizar o publicador do código devido ao uso do código por outros, mas também alertou que entidades centralizadas não devem usar o rótulo "descentralizado" para evitar a regulamentação.
No contexto em que os membros republicanos da SEC estão a promover políticas de criptomoedas mais amigáveis, estas declarações foram vistas pelo mercado como uma grande vantagem, provocando uma súbita subida nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção de inovação" for implementada, poderá criar um ambiente regulatório mais claro e favorável para o desenvolvimento de projetos DeFi nos Estados Unidos.
Revisão de Dados: Crescimento fraco do TVL, forte recuperação dos tokens
Após a divulgação de boas notícias regulatórias, os tokens do tipo Finanças Descentralizadas, que estavam adormecidos há muito tempo, experimentaram uma alta generalizada no mercado. Em particular, alguns dos principais projetos tiveram um aumento significativo de 20% a 40%. Mas será que isso é apenas um fenômeno passageiro impulsionado por notícias de curto prazo ou é o resultado do crescimento natural da indústria de Finanças Descentralizadas? Revisamos os dados dos principais 20 protocolos de Finanças Descentralizadas dos últimos seis meses.
De uma forma geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos DeFi na primeira metade de 2025 não é significativo, com 7 protocolos apresentando até uma diminuição no TVL. Entre os protocolos em crescimento, 5 não ultrapassaram 5% de aumento, basicamente permanecendo estagnados. O que mais cresceu foi um novo protocolo emergente na área de RWA. Entre os outros protocolos, o crescimento mais notável foi o da Aave, cujo TVL ultrapassou 26 bilhões de dólares, atingindo um recorde histórico, e que cresceu mais de 6 bilhões de dólares na primeira metade do ano. Um protocolo de liquidez, por sua vez, teve um crescimento de 72,97%.
Embora o ecossistema de uma determinada blockchain tenha alcançado um crescimento contínuo em stablecoins este ano, os dados de TVL dos principais protocolos DeFi do seu ecossistema caíram 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo de maior queda. Além disso, alguns protocolos populares com alta atenção do mercado também apresentaram uma queda em diferentes graus no primeiro semestre.
O preço dos tokens parece amplificar essa tendência de queda, com o preço médio dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi apresentando uma máxima de retração de 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado e uma grande recuperação dos tokens de vários protocolos, a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu retornar aos níveis de preço de 1 de janeiro de 2025. Dentre eles, apenas um token de governança subiu 44,8% em relação a 1 de janeiro, enquanto outro mal voltou a um preço semelhante ao de 1 de janeiro. No geral, esses tokens ainda apresentaram uma queda média de 24% em relação ao preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens desses projetos de Finanças Descentralizadas tiveram uma grande recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir dos seus pontos mais baixos. Alguns tokens tiveram uma recuperação superior a 150%. Do ponto de vista da tendência, os pontos baixos recentes desses tokens estão concentrados em 7 de abril, semelhante ao movimento do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente melhor do que a de outros tipos de tokens. Contudo, tanto sob a perspectiva da recuperação de preços quanto na tendência geral dos últimos seis meses, a movimentação dos preços dos tokens parece não ter uma correlação direta com o desempenho do TVL desses protocolos de Finanças Descentralizadas.
Dinâmicas de Projetos Principais: Estabilidade, Atualização e Transformação Conjuntas
Entre esses projetos, alguns projetos de Finanças Descentralizadas merecem destaque.
Aave: Como um projeto líder no protocolo DeFi, teve um desempenho impressionante nos dados no primeiro semestre, quebrando recordes históricos várias vezes. Além disso, expandiu para várias blockchains, atualmente suportando 18 blockchains. Além disso, para impulsionar o preço do token, a comunidade Aave lançou uma proposta chamada "Aavenomics", que inclui recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e a redistribuição de receitas entre Aave e a stablecoin nativa. De acordo com a proposta, 80% das recompensas relacionadas serão distribuídas entre os stakers.
Do ponto de vista das taxas de produtos, as taxas de empréstimo da Aave não são muito altas, mas possui uma profundidade mais robusta, o que também lhe confere a preferência de muitos grandes investidores. No dia 10 de junho, uma famosa família tomou emprestado 7,5 milhões de dólares em USDT da Aave. No geral, no primeiro semestre de 2025, a Aave apresentou uma tendência de alta tanto em fundamentos quanto em desempenho de mercado, continuando a ser o modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Um DEX de destaque: O projeto lançou oficialmente uma nova versão em 2025, introduzindo tecnicamente hooks, mecanismos singleton e outras lógicas de personalização mais flexíveis, além de reduzir significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento de sua nova cadeia também ampliou ainda mais a competitividade do projeto no ecossistema de Finanças Descentralizadas.
Embora o TVL do projeto tenha diminuído no primeiro semestre, uma observação mais cuidadosa revela que essa diminuição se deve principalmente à queda do preço do Ethereum. Em termos de volume de staking do ETH, houve um aumento em relação a janeiro. Além disso, a nova cadeia, após seu lançamento, conquistou rapidamente uma parte do mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL do projeto, com um TVL de cerca de 546 milhões de dólares até 11 de junho.
Um projeto de stablecoin: O projeto começará uma atualização de marca em 2024. Embora, após a atualização, seu TVL comece a cair, outro protocolo dentro do ecossistema também demonstrou novo potencial na direção de RWA, e o TVL combinado desses dois protocolos ultrapassará 11 bilhões de dólares, podendo ficar entre os três primeiros. Além disso, o preço de seu token também se destacou em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, com um aumento superior a 170%. No entanto, o plano de atualização do projeto é claramente uma reestruturação relativamente complexa, envolvendo desde mecanismos de governança, economia de tokens até a combinação de produtos, o que torna difícil para o mercado formar uma compreensão simples sobre ele, não sendo favorável à sua disseminação no mercado.
Algum projeto de re-staking: Este projeto introduziu o novo conceito de "re-staking" e, desde seu lançamento, seu TVL teve um crescimento explosivo, alcançando 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo DeFi em classificação. Embora o conceito de re-staking tenha começado a esfriar após um período de popularidade em 2024, o TVL do projeto também entrou em declínio em um determinado momento. No entanto, desde abril, seus dados de TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, com um aumento de 77%. Despojando-se da aparência do conceito, talvez o verdadeiro valor do re-staking esteja sendo redefinido pelo mercado.
Um projeto de staking líquido: Como o projeto líder no campo do staking líquido, este projeto dominou o mercado com seu produto de token, com o TVL chegando a quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde o segundo semestre de 2024, com o rápido crescimento do L2 do Ethereum, este projeto, que está excessivamente concentrado na mainnet do Ethereum (com uma participação superior a 99%), começou a mostrar sinais de declínio, e o TVL também caiu continuamente. O desempenho de seu token na recente recuperação também não foi significativo, com um aumento máximo de 61% do ponto mais baixo até 10 de junho, muito abaixo da média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste projeto ainda ocupa o segundo lugar, atrás apenas do Aave, indicando que a eficácia de escala ainda está presente. A questão é como se transformar rapidamente para se adaptar a mais mercados, que pode ser a principal tarefa para manter a posição de liderança.
A mudança na atitude regulatória, sem dúvida, injetou uma dose de ânimo no mercado DeFi dos Estados Unidos. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por tanto tempo pode finalmente ser aliviada, e algumas inovações pendentes podem realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento do DeFi tem demonstrado cada vez mais sua independência, chegando até a retribuir o valor das blockchains subjacentes, como disse um analista, "o ecossistema DeFi está se tornando o motor da valorização do ETH". No futuro, a clareza regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência por menor risco para o campo DeFi, trazendo um valioso novo sangue; ao mesmo tempo, as tentativas de gigantes de lançar produtos DeFi únicos não apenas sinalizam um panorama de fusão mais amplo, mas também significam que a disputa pelo mercado incremental será mais acirrada. Esta nova fase, aberta pela flexibilização regulatória, pode muito bem ser o novo ponto de partida para o DeFi se tornar maduro e se fundir profundamente com as finanças tradicionais.