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Desvinculação, Corridas Bancárias e Criptomoedas Instáveis

O tipo de reservas de stablecoin determina sua estabilidade

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<p>Republicação do artigo original, “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Após a aprovação do Stablecoin Act, qual será o próximo campo de batalha?”</p> <h3 id="h3-TWFya2V0IE92ZXJ2aWV3ICZhbXA7IEdyb3d0aCBIaWdobGlnaHRz">Análise de Mercado e Principais Destaques de Crescimento</h3><p>A capitalização de mercado global das stablecoins situa-se nos 269,7 mil milhões de dólares, registando um aumento semanal de 2,6 mil milhões de dólares. Em termos de quota, a USDT lidera com 61,25% do mercado, enquanto a USDC surge na segunda posição com 64,5 mil milhões de dólares e uma fatia de 23,92%.</p> <h2 id="h2-VG9wIDMgQmxvY2tjaGFpbiBOZXR3b3JrcyBieSBTdGFibGVjb2luIE1hcmtldCBDYXA6">Top 3 blockchains por capitalização de mercado de stablecoins:</h2><ol> <li>Ethereum: 135,8 mil milhões de dólares</li><li>Tron: 83,0 mil milhões de dólares</li><li>Solana: 11,4 mil milhões de dólares</li></ol> <h3 id="h3-VG9wIDMgRmFzdGVzdC1Hcm93aW5nIE5ldHdvcmtzIFRoaXMgV2Vlazo=">Top 3 redes com maior crescimento semanal:</h3><ol> <li>Berachain: +96,57% (USDT com 43,15% de quota)</li><li>XRPL: +49,84% (RLUSD com 49,11% de quota)</li><li>Sei: +47,95% (USDC com 85,96% de quota)</li></ol> <p>Fonte: DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+OryBVLlMuIOKAnEJhbmsgU2VjcmVjeSBBY3TigJ0gYW5kIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQcml2YWN5IFJlcXVpcmVtZW50cw==">🎯 “Bank Secrecy Act” dos EUA e as novas exigências de privacidade em pagamentos com stablecoins</h2><p>Com a aprovação do Stablecoin Act nos EUA, a questão da privacidade ascendeu ao topo das preocupações dos reguladores e do mercado.</p> <p>À medida que a capitalização das stablecoins ultrapassa os 270 mil milhões de dólares e a integração nos pagamentos convencionais se intensifica, a transparência total da blockchain expõe desafios crescentes. Cada transação numa blockchain pública permanece permanentemente visível, o que significa que empresas sujeitam toda a sua história financeira, cadeias de fornecimento e estruturas de remuneração ao escrutínio público. Para utilizadores particulares, pode ser apenas incómodo, mas para empresas e instituições representa uma barreira de negócio real—permitindo que concorrentes monitorizem todos os fluxos em tempo real. Se não for corrigido, este fator pode travar a adoção de stablecoins em pagamentos empresariais e liquidações institucionais.</p> <p>A preocupação com a privacidade pode revelar-se um entrave importante à penetração das stablecoins nos pagamentos B2B e liquidações institucionais. Paul Grewal, Chief Legal Officer da Coinbase, observou recentemente que, para legislações como o GENIUS Act serem eficazes, o Bank Secrecy Act também terá de ser atualizado. O paradigma regulatório atual é ineficiente, armazena dados sensíveis em silos centralizados—alvos privilegiados de hackers—e ainda assim fica aquém da eficácia contra o branqueamento de capitais.</p> <p>Grewal assinala que privacidade e segurança não são mutuamente exclusivas. Tecnologias como zero-knowledge proofs (ZKP) e identidades descentralizadas (DID) já permitem “verificação conforme sem expor o dado bruto”, facultando apenas o resultado da verificação às instituições, mas nunca os dados subjacentes. Isto equilibra a minimização da exposição de dados com a precisão regulatória. Grewal exorta o Tesouro dos EUA a estruturar uma colaboração público-privada, priorizar módulos de conformidade compatíveis com ZKP, acelerar a sua implementação, concentrar a monitorização em dados críticos de transações suspeitas e recorrer a modelos de risco baseados em IA para maior eficiência. Esta abordagem protegeria a privacidade sem fragilizar a supervisão, removendo o maior entrave à adoção institucional de stablecoins—e posicionando os EUA à frente na regulação e internacionalização dos ativos digitais.</p> <h2 id="h2-8J+OryBTdGFibGVjb2luIOKAnFJld2FyZCBFY29ub21pY3PigJ0gdW5kZXIgVS5TLiBJbnRlcmVzdCBQYXltZW50IEJhbg==">🎯 “Reward Economics” das stablecoins perante a proibição de pagamento de juros nos EUA</h2><p>As restrições regulamentares são frequentemente catalisadoras inesperadas de inovação. O GENIUS Act, ao proibir o pagamento de juros aos detentores de stablecoins, visava limitar comportamentos arriscados, mas resultou numa explosão de stablecoins remuneradas. Desde então, produtos como USDe da Ethena aumentaram o fornecimento em milhares de milhões, recorrendo a taxas de financiamento em bolsas em detrimento de títulos do Tesouro, contornando os limites legais.</p> <p>Na atual zona cinzenta regulatória, Coinbase e PayPal renomearam os rendimentos das stablecoins para “recompensas”, evitando terminologia que restringisse esses fluxos apenas aos emissores. A Coinbase partilha lucros gerados pela Circle com os utilizadores; a PayPal utiliza a Paxos para isolar riscos do emissor e mantém uma remuneração anual de 4,5%. Anchorage e Ethena Labs ligaram ainda o rendimento das stablecoins a ativos tokenizados como o BUIDL da BlackRock, criando canais institucionais compatíveis.</p> <p>O pagamento de rendimentos a detentores tornou-se um fator central para captar capital tanto em mercados maduros como emergentes. A Coinbase criou mesmo uma API para “recompensas de juros” via SDK de carteiras, facilitando a implementação de funcionalidades APY. Nos mercados mais inflacionistas, como a América Latina, o USDSL da Slash oferece uma recompensa anual de 4,5%, beneficiando da resiliência do dólar para atrair capital de forma rápida. Através de engenharia financeira cada vez mais sofisticada e compatível, as stablecoins estão a transferir de forma eficiente os rendimentos dos ativos subjacentes, remodelando as relações com utilizadores e a distribuição de valor.</p> <h3 id="h3-8J+OryBLZXkgRmVhdHVyZXMgb2YgSG9uZyBLb25n4oCZcyBTdGFibGVjb2luIE9yZGluYW5jZTogVHJhbnNwYXJlbmN5ICZhbXA7IEZ1bGwtU3BlY3RydW0gT3ZlcnNpZ2h0">🎯 Regime de stablecoins em Hong Kong: Transparência total e supervisão abrangente</h3><p>Entrou recentemente em vigor o regime de stablecoins de Hong Kong, suscitando discussão sobre KYC obrigatório, regras para stablecoins estrangeiras e compatibilidade com DeFi. Na prática, <a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&amp;mid=2247510734&amp;idx=1&amp;sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&amp;scene=21#wechat_redirect">as regras não impõem uma proibição geral, incidindo apenas sobre stablecoins “emitidas em Hong Kong” ou “denominadas em HKD”, focando especialmente ativos tokenizados RMB</a>. Stablecoins offshore, como USDT e USDC, não são afetadas. A aposta de Hong Kong é controlar a emissão e, por via de barreiras regulatórias elevadas, centrar-se em aplicações de grande valor como tokenização de ativos RMB e stablecoins offshore associadas ao RMB, criando “quase instrumentos soberanos de liquidação”—numa estratégia distinta dos EUA ou da UE.</p> <p>O regime assenta na transparência e supervisão total do ciclo de vida. Desde a emissão à custódia, passando pela compensação e distribuição, cada fase está sujeita a padrões rígidos e exigentes autorizações. Todas as operações, inclusive custódia e liquidação, devem ser conformes. Bancos, plataformas de pagamento e infraestruturas on-chain integram um quadro único, onde o acesso ao ecossistema passa a ser permissionado em vez de totalmente aberto. Neste ambiente, fornecedores com tecnologia de carteiras MPC, compliance on-chain e mecanismos avançados de risco tornam-se parceiros essenciais para bancos e big tech.</p> <p>Esta supervisão apertada gera novos desafios. Emissores assumem a responsabilidade final pela conformidade de toda a cadeia—incluindo parceiros de custódia, distribuição e compensação. Todos os intervenientes precisam de cumprir padrões técnicos e regulamentares, o que impulsiona a especialização e abre oportunidades aos fornecedores de infraestrutura. Vão ser necessários prestadores de soluções multi-assinatura, MPC, HSM e carteiras, consolidando a segurança da chave privada como base da confiança e transformando as carteiras de ferramentas técnicas de retaguarda em portas de entrada para arquiteturas de segurança compatíveis.</p> <h2 id="h2-TWFya2V0IEFkb3B0aW9u">Adoção de Mercado</h2><h3 id="h3-8J+MsSBKUE1vcmdhbjogRGVGaSBhbmQgQXNzZXQgVG9rZW5pemF0aW9uIEdyb3d0aCDigJxTdGlsbCBEaXNhcHBvaW50aW5n4oCd">🌱 JPMorgan: DeFi e tokenização de ativos com crescimento aquém das expectativas</h3><h3 id="h3-U3VtbWFyeQ==">Resumo</h3><ul> <li>O valor total bloqueado (TVL) em DeFi não recuperou o pico de 2021. O setor mantém-se dominado por utilizadores de retalho e empresas cripto-nativas; instituições tradicionais continuam praticamente ausentes.</li><li>Os ativos tokenizados no mundo valem pouco mais de 25 mil milhões de dólares—um valor considerado “insignificante” pelos analistas. Foram emitidos mais de 60 títulos de dívida tokenizados, somando 8 mil milhões de dólares, mas quase não há negociação secundária.</li><li>Principais entraves institucionais: falta de regulação transfronteiriça harmonizada, quadro legal ambíguo para investimentos on-chain e escassas garantias quanto à execução de smart contracts e segurança de protocolos.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>O relatório destapa o desfasamento entre o entusiasmo pelo DeFi/tokenização e a adoção efetiva. Mesmo com melhorias de infraestruturas, novos cofres compatíveis com KYC e pools de crédito permissionados, a banca tradicional mantém-se afastada. Salienta-se ainda que os sistemas clássicos, impulsionados por fintech, caminham para maior velocidade e menor custo em liquidações e pagamentos—questionando a real necessidade do blockchain e evidenciando a urgência de casos de uso cripto verdadeiramente disruptivos a nível institucional.</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IEFkb3B0cyBTdGFibGVjb2luIFRlY2gsIFdpbGwgTGF1bmNoIE11bHRpLUN1cnJlbmN5IERpZ2l0YWwgV2FsbGV0">🌱 Remitly adota stablecoins e lança carteira digital multimoeda</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A Remitly vai lançar em setembro a “Remitly Wallet” multimoeda, permitindo armazenar moedas fiduciárias e stablecoins, com enfoque em países sujeitos a alta inflação ou volatilidade cambial.</li><li>Em parceria com a Stripe Bridge, a Remitly disponibilizará pagamentos em stablecoin em mais de 170 países, expandindo a atual rede fiduciária.</li><li>A Remitly já integrou USDC e outras stablecoins nas operações internas para liquidez 24/7, redução do pré-financiamento e maior eficiência de capital.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Este desenvolvimento representa a adoção massiva da tecnologia stablecoin por operadores de pagamentos transfronteiriços tradicionais. A integração permite proteger valor em regiões com inflação elevada e resolver problemas de liquidez em negócios de remessas. O novo modelo acelera a utilização real de stablecoins, oferecendo soluções de custo inferior e maior eficiência a centenas de milhões que dependem de finanças internacionais, sobretudo em mercados com infraestruturas financeiras precárias.</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VPOiA0MCUgb2YgQmxvY2tjaGFpbiBGZWVzIENvbWUgZnJvbSBVU0RUIFRyYW5zZmVycw==">🌱 CEO da Tether: 40% das taxas de blockchain são de transferências USDT</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>Paolo Ardoino, CEO da Tether, afirmou que 40% das taxas em nove blockchains públicas principais provêm de transferências USDT.</li><li>Nos mercados emergentes, centenas de milhões utilizam diariamente USDT para proteger o valor face à desvalorização e inflação, tornando-o uma das aplicações blockchain mais ativas globalmente.</li><li>“Transações” em cripto significam, na maioria dos casos, trocas em bolsas ou pools de liquidez—estas nem sempre implicam taxas na blockchain. Já as transferências USDT on-chain mostram movimentação real de fundos, indicando “utilização genuína” em vez de mera especulação.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Este dado comprova a supremacia do USDT no ecossistema blockchain, largamente à frente de outras utilizações. Paolo prevê que a concorrência futura se centrar‑á na otimização de taxas de gas e custos de transferência USDT, mostrando a transição das stablecoins para soluções financeiras reais—sobretudo em economias de maior instabilidade. O facto também evidencia a relevância prática da blockchain na inclusão financeira.</li></ul> <h2 id="h2-TWFjcm8gVHJlbmRzIPCflK4gTWl6dWhvOiBDb2luYmFzZSBRMiBFYXJuaW5ncyBTaWduYWwgU2hyaW5raW5nIFVTREMgTWFyZ2lucw==">Tendências Macro 🔮 Mizuho: Lucros do 2.º trimestre da Coinbase sinalizam erosão das margens USDC</h2><p>Resumo</p> <ul> <li>A Mizuho estima que a Circle gerou cerca de 625 milhões de dólares em juros sobre reservas de USDC no 2.º trimestre; 332,5 milhões foram partilhados com a Coinbase.</li><li>À medida que Binance e outros parceiros de distribuição entram, a margem líquida da Circle enfrenta custos estruturais acrescidos.</li><li>Com o GENIUS Act aprovado, JPMorgan e Bank of America vão lançar stablecoins próprias, intensificando a competição no universo das stablecoins dólar.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Apesar do forte arranque em bolsa, a Mizuho considera a Circle “underperform” e fixa um preço-alvo de 85 dólares, sugerindo que o mercado subvaloriza os riscos do USDC. Com a expansão da rede de distribuição, o modelo de partilha de lucros da Circle é pressionado, podendo enfraquecer os resultados. Taxas de juro mais baixas e a entrada de bancos tradicionais desafiarão o domínio do USDC, redesenhando o sector das stablecoins.</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBVLlMuIFRyZWFzdXJ5IEV4cGFuZHMgU2hvcnQtVGVybSBEZWJ0IElzc3VhbmNlLCBTdGFibGVjb2lucyBFbWVyZ2UgYXMgS2V5IEJ1eWVycw==">🔮 Tesouro dos EUA reforça emissões de dívida de curto prazo e stablecoins emergem como principais compradoras</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O Tesouro dos EUA vai leiloar 100 mil milhões de dólares em Treasury Bills de 4 semanas—novo recorde—mais 5 mil milhões que a emissão anterior; mantêm-se inalteradas as ofertas de 8 e 17 semanas.</li><li>As yields acima dos 4% atraem novo capital; ETFs de títulos do Tesouro de curto prazo registaram 16,7 mil milhões de dólares em entradas no 2.º trimestre, duplicando em termos homólogos.</li><li>O Treasury Borrowing Advisory Committee assinalou o crescimento da emissão de stablecoins como novo fator de procura, enquanto o GENIUS Act obriga emissores de stablecoins a deterem títulos do Tesouro e ativos seguros.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A administração Trump privilegia o financiamento de curto prazo, salientando que emissões longas seriam demasiado onerosas com taxas atuais. O aumento da procura por stablecoins tornou-se estruturante no mercado de T-bills: as exigências regulatórias obrigam à detenção de ativos seguros por emissores, criando procura persistente. Paralelamente, bancos centrais internacionais reduzem exposição ao dólar e reforçam reservas em ouro, com o Bank of America a prever o metal acima dos 4.000 dólares—um reflexo das crescentes dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida norte-americana.</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBZaWVsZC1CZWFyaW5nIFN0YWJsZWNvaW5zIFN1cmdlIEFmdGVyIEdFTklVUyBBY3QgRW5hY3RlZA==">🔮 Stablecoins remuneradas em forte subida após o GENIUS Act</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>Desde a promulgação do GENIUS Act, a 18 de julho, o fornecimento da Ethena USDe disparou 70%, atingindo 9,49 mil milhões de dólares, tornando-se a terceira maior stablecoin.</li><li>A USDS da Sky cresceu 23% para 4,81 mil milhões, agora no quarto lugar—ambas remuneram via staking.</li><li>O USDe paga atualmente um APY de 10,86%; o USDS, 4,75%. Com inflação anual nos EUA de 2,7% em junho, os rendimentos reais são de 8,16% e 2,05% respetivamente.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A proibição de yield direto aos detentores impulsionou a adoção de stablecoins com staking. Investidores procuram agora rendimentos nativos dos protocolos para contornar limites. O mercado cresceu de 205 para 268 mil milhões de dólares em 2024, com previsões perto dos 300 mil milhões no final do ano. Mesmo com regras mais rígidas, a procura por alternativas dólar de elevado rendimento mantém-se elevada, alimentando mais uma vaga de inovação e adesão DeFi.</li></ul> <h2 id="h2-UHJvZHVjdCBXYXRjaCDwn5GAIEV4LUFwcGxlIEVuZ2luZWVyIExhdW5jaGVzIFByaXZhY3ktRmlyc3QgQ3J5cHRvIFZpc2EgQ2FyZCwgUGF5eQ==">Product Watch 👀 Ex-engenheiro da Apple lança Visa Cripto focada em privacidade: Payy</h2><p>Resumo</p> <ul> <li>O cartão Visa Payy utiliza zero-knowledge proofs (ZKP) e própria blockchain para garantir pagamentos privados em stablecoins, impedindo que os valores transacionados fiquem publicamente visíveis.</li><li>Desenvolvido pela Polybase Labs (fundada por Sid Gandhi, ex-engenheiro iOS da Apple), foi aperfeiçoado ao longo de três anos para equilibrar privacidade e conformidade.</li><li>O Payy é pensado para o consumidor comum, apostando numa experiência de onboarding fácil e permitindo autocustódia e pagamentos em stablecoins, sem exigência de literacia blockchain.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>O Payy elimina duas das principais barreiras aos pagamentos cripto: privacidade e facilidade de utilização. Ao contrário de soluções blockchain tradicionais, que expõem todo o histórico dos utilizadores on-chain, o Payy protege a privacidade e mantém a conformidade. Isto abre caminho à adoção pelo mainstream, oferecendo uma alternativa prática de autocustódia em stablecoins, capaz de concorrer com a banca.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIGFuZCBTdHJpcGUgQ291bGQgTGF1bmNoIG1tVVNEIFN0YWJsZWNvaW4gVG9nZXRoZXI=">👀MetaMask e Stripe podem lançar stablecoin mmUSD em conjunto</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>Uma proposta publicada inadvertidamente na Aave revelou colaboração entre MetaMask e Stripe para lançar a stablecoin mmUSD, suportada pela plataforma M^0.</li><li>mmUSD será ativo central do ecossistema MetaMask, com integração nativa em wallet, trading, compra/venda e funcionalidades de rendimento.</li><li>A proposta foi rapidamente removida, mas Marc Zeller (Aave Chan Initiative) confirmou a sua autenticidade e que se tratou de um leak antecipado.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Mais um grande player tecnológico—após PayPal e Robinhood—a apostar nas stablecoins. Sendo a MetaMask uma das principais carteiras cripto, a parceria com a Stripe pode acelerar a integração das stablecoins no Web3 e nos pagamentos convencionais.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIExhdW5jaGVzIEVtYmVkZGVkIFdhbGxldCBTREsgZm9yIEVhc2llciBXZWIzIE9uYm9hcmRpbmc=">👀Coinbase lança SDK de wallet integrada para acelerar onboarding Web3</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A plataforma para developers da Coinbase disponibiliza agora SDK de carteiras integradas, facilitando a incorporação de soluções autocustódia em apps.</li><li>Inclui entrada de cripto (onramps), swaps e APY USDC de 4,1%, tornando dispensável o trade-off entre UX e autocustódia.</li><li>Ao contrário das carteiras convencionais, permite login por email, SMS ou OAuth, eliminando a necessidade de extensões ou frases mnemónicas e simplificando drasticamente o onboarding.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A medida concretiza a estratégia da Coinbase para promover a massificação do Web3, reduzindo barreiras para developers. O SDK usa a infraestrutura segura do DEX Coinbase, assegurando robustez empresarial e resolvendo um dos maiores bloqueios da cripto: fricção no onboarding. Suporta também a visão de wallet como super-app e reforça o papel de ponte da Coinbase entre cripto e web tradicional.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBVLlMuIE5lb2JhbmsgU2xhc2ggSXNzdWVzIFN0YWJsZWNvaW4gdmlhIFN0cmlwZSBCcmlkZ2UsIEhlbHBpbmcgTm9uLVUuUy4gRmlybXMgUmVjZWl2ZSAmYW1wOyBQYXkgaW4gVVNEL1N0YWJsZWNvaW4=">👀 Neobank norte-americano Slash emite stablecoin via Stripe Bridge, facilitando pagamentos e recebimentos em USD para empresas não americanas</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O neobank Slash, com sede em São Francisco, lançou a stablecoin USDSL via Stripe Bridge.</li><li>USDSL permite pagamentos globais em USD a empresas sem necessidade de conta bancária nos EUA, reduzindo custos de câmbio e prazos de liquidação.</li><li>Esta estreia coincide com a definição do regime regulatório para emissores de stablecoins nos EUA com a aprovação do GENIUS Act.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Com regras claras, as fintech aceleram a adoção de stablecoins. A colaboração Slash-Stripe Bridge exemplifica a convergência entre finanças tradicionais e cripto, prometendo maior eficiência e menores custos em pagamentos internacionais. A demonstração clara de que as stablecoins estão a passar do conceito à adoção real em pagamentos empresariais, à medida que o ambiente regulatório dos EUA amadurece.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBUcnVtcC1CYWNrZWQgV29ybGQgTGliZXJ0eSBMYXVuY2hlcyBVU0QxIFN0YWJsZWNvaW4gTG95YWx0eSBQcm9ncmFt">👀 World Liberty, apoiada por Trump, lança programa de fidelização com stablecoin USD1</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A World Liberty Financial, projeto DeFi com ligação a Trump, lança um sistema de pontos USD1—semelhante a milhas aéreas—em parceria com plataformas como a Gate.</li><li>Utilizadores acumulam pontos ao negociar, manter ou fazer staking do USD1, usá-lo em protocolos DeFi aprovados e interagir com a app WLFI.</li><li>A USD1, lançada em abril, afirma ter cobertura integral em Treasuries de curto prazo, depósitos e equivalentes, sendo emitida pela BitGo Trust Company.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Com Trump e três filhos como embaixadores, a ligação sugere riscos de conflitos de interesses. O programa de fidelização sinaliza uma nova tendência: stablecoins associadas a programas de recompensa para aumentar retenção de utilizadores e reforçar a relação entre cripto e poder político.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBKUE1vcmdhbiBMYXVuY2hlcyBLaW5leHlzIEJsb2NrY2hhaW4gUmVwbyBTb2x1dGlvbg==">👀 JPMorgan lança solução repo blockchain Kinexys</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O JPMorgan, em parceria com a HQLA-X e a Ownera, lançou uma solução repo cross-ledger baseada nas contas de depósito blockchain Kinexys para trocas de liquidez e colateral.</li><li>A solução cobre todo o ciclo de vida do repo, do negócio à gestão e liquidação de colateral, permitindo liquidação e maturidade em minutos.</li><li>A plataforma já movimenta até mil milhões de dólares por dia e foi construída para crescer em múltiplas plataformas, tipos de colateral e ativos digitais.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>O JPMorgan lidera a adoção do blockchain na banca. Kinexys (ex-Onyx) é agora pilar central da estratégia digital do banco e pode suportar tokens de depósito, stablecoins e CBDCs—reduzindo fragmentação de mercado. Com o lançamento do JPMD (similar a stablecoin) e colaboração com a Coinbase, Wall Street entra na fase de adoção real, estabelecendo novo padrão institucional.</li></ul> <h2 id="h2-UmVndWxhdG9yeSAmYW1wOyBDb21wbGlhbmNlIPCfj5vvuI8gUGF4b3MgRmluZWQgJDQ4LjVNIGJ5IE5ZREZTIG92ZXIgQmluYW5jZSBCVVNEIFBhcnRuZXJzaGlw">Regulamentação e Compliance 🏛️ Paxos multada em 48,5 milhões de dólares pelo NYDFS devido à parceria com a Binance BUSD</h2><p>Resumo</p> <ul> <li>A Paxos Trust Company pagará uma multa de 26,5 milhões de dólares ao NYDFS e investirá mais 22 milhões em reforço de compliance.</li><li>Segundo as autoridades, ao emitir BUSD com a Binance em 2018, a Paxos não realizou a devida diligência e falhou nos mecanismos anti-branqueamento de capitais.</li><li>A Paxos aceitou a alegação da Binance de “restrição total a utilizadores EUA” sem a confirmar, o que motivou, em 2023, a ordem do NYDFS para cessar novas emissões BUSD.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A multa evidencia o escrutínio crescente sobre parcerias entre emissores de stablecoin e plataformas offshore. Apesar da Paxos afirmar ter resolvido os problemas há mais de dois anos, esta situação destaca a exigência de compliance rigoroso e due diligence ativa. Com o GENIUS Act e o mercado em crescimento, o escrutínio só deverá intensificar-se—elevando riscos legais para quem coopere com bolsas sob suspeita.</li></ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4jyBUcnVtcCBTaWducyBFeGVjdXRpdmUgT3JkZXIgdG8gRW5kIEJhbmtz4oCZIOKAnFVuZmFpciBQcmFjdGljZXPigJ0gQWdhaW5zdCBDcnlwdG8gRmlybXM=">🏛️ Trump assina ordem executiva para acabar com práticas bancárias “injustas” contra empresas cripto</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O Presidente Trump assinou uma ordem executiva que proíbe entidades federais de imporem supervisão adicional a bancos que trabalhem com empresas cripto com base em “risco reputacional”.</li><li>A medida visa travar a “Operation Choke Point 2.0”, impedindo bancos de recusar serviços por critérios políticos ou avaliações subjetivas de setores de risco.</li><li>Fed, OCC e FDIC comprometeram-se a não utilizar “risco reputacional” nas suas análises; Hill (Financial Services Chair) e a senadora Lummis apoiam a medida.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Esta ordem elimina margens de decisão subjetiva para os reguladores, obrigando os bancos a basear decisões em riscos legais e financeiros, nunca reputacionais. Afirma a legitimidade legal do cripto e garante acesso financeiro igualitário, reposicionando a relação entre banca e cripto num contexto regulatório em evolução e acelerando a convergência entre finanças tradicionais e ativos digitais.</li></ul> <p>Movimentos de Capital</p> <p>💰Tether compra participação na Bit2Me autorizada pela MiCA e lidera ronda de financiamento de 32,7 milhões de dólares</p> <p>Resumo</p> <ul> <li>A Tether adquiriu uma participação minoritária na Bit2Me (Espanha) e liderou uma ronda de 30 milhões de euros (32,7 milhões de dólares), com conclusão em breve.</li><li>Bit2Me é a primeira exchange espanhola licenciada MiCA na UE, com acesso potencial a todos os 27 Estados-Membros.</li><li>O investimento irá suportar a expansão para a UE e América Latina (iniciando na Argentina); a exchange conta com 1,2 milhões de utilizadores desde 2014.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A operação reflete a estratégia da Tether para recuperar protagonismo europeu à medida que o MiCA aperta a concorrência. Com exchanges a remover USDT dos seus mercados, a Tether aposta em lucros recorde para investir em plataformas licenciadas, garantindo canais regulados e demonstrando uma estratégia de expansão global desenhada para múltiplos regimes.</li></ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSB0byBBY3F1aXJlIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQbGF0Zm9ybSBSYWlsIGZvciAkMjAwTQ==">💰Ripple adquire plataforma Rail de pagamentos stablecoin por 200 milhões de dólares</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A Ripple vai comprar a Rail por 200 milhões de dólares, prevendo-se a conclusão do negócio no 4.º trimestre de 2025.</li><li>Estima-se que a Rail processe mais de 10% dos pagamentos stablecoin mundiais em 2025, num mercado de 36 mil milhões de dólares.</li><li>Com esta aquisição, a Ripple oferecerá serviços empresariais de pagamentos stablecoin, suportando RLUSD, XRP e outras moedas, permitindo entrada/saída sem necessidade de exposição direta a cripto.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Após a aquisição da Hidden Road por 1,25 mil milhões de dólares, a Ripple acelera a aposta nas stablecoins. A procura de aprovação MiCA na UE e a autorização do RLUSD no Dubai atestam a sua expansão global, numa evolução da empresa de especialista em pagamentos cross-border para prestador financeiro completo—num contexto de competição crescente por soluções institucionais no universo das stablecoins.</li></ul> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Avisos:</h3><ol> <li>Este artigo foi republicado de [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>] sob o título original “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: After the Stablecoin Act Passes, What’s the Next Battlefield?”. Todos os direitos reservados ao autor [<em>Cobo</em>]. Para questões de direitos de autor, contacte a <a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">Equipa Gate Learn</a> para resolução oficial.</li><li>Aviso: As opiniões são da exclusiva responsabilidade do autor e não constituem aconselhamento de investimento.</li><li>As versões noutras línguas foram traduzidas pela Equipa Gate Learn. Salvo referência expressa a <a href="[http://Gate.com](http://gate.com"></a><a href="http://gate.io/">Gate</a>, é proibida a cópia, distribuição ou plágio destas traduções.</li></ol>

<p>Mais de uma década após o início explosivo das criptomoedas, a febre desencadeada pelo halving do Bitcoin está a esmorecer. Agora, ondas intermitentes de liquidez provenientes das ações norte-americanas, do dólar e dos Treasuries impulsionam o mercado, com cada ciclo marcado pelos seus hotspots únicos — tal como a ascensão da Pendle, que evoluiu da renda fixa e LST para BTCFi, Ethena e Boros.</p> <p>A entrada na elite do “novo dinheiro” é significativamente mais exigente do que a gestão dos ativos do consolidado “velho dinheiro”.</p> <p>Como os custodians costumam afirmar: o verdadeiro lucro está em servir quem detém a riqueza.</p> <p>No setor cripto, os grandes pools de capital agrupam-se em três categorias: baleias individuais (como os primeiros mineradores de BTC, os pioneiros do ETH e os OGs do DeFi Summer); instituições on-chain (VCs especializados em cripto, exchanges centralizadas, blockchains públicas e equipas de projetos selecionadas); e os gigantes de Wall Street — tanto históricos como recém-chegados.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Ilustração: Angariação de Fundos no Pico da Custódia Cripto<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>O setor de custódia dividiu-se e ganhou especialização. Após captar 3 mil milhões de dólares em 2021 e perante os colapsos da FTX-Celsius e 3AC-Luna-UST em 2022, o ecossistema da custódia cripto consolidou-se. Destacam-se os seguintes intervenientes:</p> <ul> <li>• Copper, Ceffu, Cobo – serviços para projetos on-chain</li><li>• Coinbase – custódia de ETFs</li><li>• BNY Mellon – custódia bancária</li><li>• Fireblock – custódia de exchanges</li></ul> <p>Em particular, a Coinbase captou a maior parte da custódia de ETFs, com mais de 80% dos emissores de ETFs de BTC e ETH a escolherem-na como parceiro. A MicroStrategy (MSTR) também prefere a Coinbase para a custódia do seu BTC na estratégia de tesouraria.</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Fim da Era Retail—Instituições Concentram a Riqueza Cripto</h2><p>Os modelos de retorno cripto evoluíram ao ritmo da conjuntura. Numa época de forte concentração de capital, quem gere as maiores liquidez obtém os lucros superiores. Mineradores, exchanges e market makers já tiveram os seus picos. Agora, os custodians entram em destaque. À medida que o capital das finanças tradicionais se desloca para o mundo on-chain, os fundos não chegam diretamente às blockchains públicas nem às exchanges — mas sim através de custodians de confiança.</p> <p>O volume diário de transações na Ethereum já ultrapassou o máximo observado no DeFi Summer, atingindo 1,74 milhões. Diferente de ciclos anteriores, dominados por meme coins ou trading intensivo, este crescimento decorre de um ciclo de empréstimo de stablecoins estimulado por Aave e Ethena.</p> <p>Por coincidência, a parceria entre Aave e Plasma abre caminho para que stablecoins TradFi entrem no universo on-chain. Contudo, de acordo com o Genius Act, as stablecoins de pagamento não podem gerar juros para os utilizadores, o que significa que os fundos depositados on-chain tendem a permanecer imóveis, tornando-se peso morto para os emissores.</p> <p>Enquanto o volume negociado nas CEX diminui, os serviços de custódia, staking e de geração de rendimento surgem como o novo grande foco — especialmente para bancos e outras entidades TradFi. Com os cortes nas taxas no horizonte, o desafio passa por transferir a liquidez estacionada em planos de pensão (401(k)) e Treasuries para redes blockchain — um novo território para as startups.</p> <p>O domínio das exchanges vive a sua reta final, pressionado por modelos on-chain e IPOs que comprimem as CEX em ambas as frentes. A Hyperliquid revela potencial para ultrapassar a Binance, enquanto Kraken e Bullish se perfilam para disputar o monopólio da Coinbase como única exchange listada.</p> <p>Todos procuram estrategicamente captar rendimento no pós-CEX. O capital histórico, com grande massa financeira, aceita retornos mais baixos em troca de máxima segurança do principal — razão pela qual a Tether está a construir um cofre de ouro físico. As soluções de cofres on-chain vão igualmente revelar-se um negócio lucrativo.</p> <p>Num mercado liderado por ETFs, a predominância da Coinbase dificilmente será contestada em breve, mas a evolução das dinâmicas abre espaço para participantes secundários e terciários.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Ilustração: Fusão TradFi &amp; DeFi<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="&#64;zuoyeeb3">&#64;zuoyeeb3</a></p> <p>Em comparação com o colossal potencial de geração de riqueza do dólar, dos Treasuries e das ações norte-americanas, o mercado cripto permanece numa fase inicial — “a captar fluxos numa bacia”. Só com infraestruturas institucionais seguras e conformes (“do tamanho de uma banheira”) é que a liquidez poderá entrar em força.</p> <p>Os operadores experientes estão a destacar-se. Anchorage Digital e Galaxy Digital tornam-se referências.</p> <ul> <li>• Galaxy – gestão de tesouraria (DATCO)</li><li>• Anchorage – custódia de stablecoins</li><li>• Anchorage Digital &amp; Galaxy Digital – novas soluções de ETF de staking</li></ul> <p>Para além do BTC e dos ETFs spot, ambas as “Digital” disputam a quota de mercado da Coinbase. Vejamos as suas ambições convergentes.</p> <p>Duas tendências fundamentais definem o mercado de ETFs spot: primeiro, uma padronização crescente — altcoins e meme coins (além de BTC e ETH) podem ser convertidas em ETF após seis meses nos derivados da Coinbase. Segundo, a aprovação de modelos ETF de staking, permitindo aos emissores de ETF resgatar os ativos subjacentes e integrar staking on-chain.</p> <p>Exemplo: a Anchorage Digital é partner exclusivo de custódia e staking para o Solana Staking ETF da REX-Osprey, alinhando-se rigorosamente com ambas as tendências. Se o “bull run” prosseguir, os ETFs tornar-se-ão um vetor de crescimento para a Anchorage Digital.</p> <p>No universo dos ETFs tradicionais, Anchorage já colabora com a 21Shares e a BlackRock. Atua também como custodiante da tesouraria Bitcoin da Trump Media — abrangendo até Mar-a-Lago.</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: A Construção da Fortaleza dos Stablecoins e o Fort Knox da Criptografia</h2><p>Em 2019, Anchorage iniciou colaboração com a Visa, tornando-se em 2021 agente bancário de liquidação USDC para a Visa.</p> <p>2021 foi determinante: Anchorage lançou o serviço de custódia cripto com avaliação de 3 mil milhões de dólares, obteve licença bancária cripto do OCC e passou a custodiar ativos digitais para o U.S. Marshals Service.</p> <p>No crash de 2022, Anchorage foi escolhida como custodiante preferencial pela Aptos (com o cofundador Diogo Mónica a investir também na Aptos).</p> <p>No 1.º trimestre de 2023, os ativos da plataforma cresceram 80%, embora tenha procedido ao corte de 75 colaboradores (20%) e lançado um apelo público à regulação dos stablecoins.</p> <p>Em 2024, o cofundador Diogo Mónica deixou a gestão diária, colocando Nathan McCauley no comando integral.</p> <p>Em 2025, Anchorage Digital assumirá a custódia da tesouraria Bitcoin da Trump Media e adquirirá o emissor USDM Mountain Protocol.</p> <p>Fundada em 2017 por Nathan McCauley e Diogo Mónica, Anchorage Digital começou como um trust em Dakota do Sul, mas deu um salto decisivo em 2021 ao receber, de forma exclusiva (até à data), a licença bancária cripto do OCC.</p> <p>Em Silicon Valley, Wall Street ou Washington, os serviços financeiros de topo dependem de redes de relações e influência.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Ilustração: Rede Institucional da Anchorage Digital<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Anchorage Digital desenvolveu uma suite institucional abrangente: trading, derivados, clearing, staking e custódia — na prática, um balcão único cripto para instituições. Ao contrário da Galaxy, Anchorage aposta fortemente nos stablecoins como eixo estratégico.</p> <p>O primeiro capítulo da Anchorage é marcado pelo timing: em 2021, com Joe Biden — democrata cético quanto às criptomoedas — a assumir a presidência e milhões de SBF a entrarem na sua campanha, Brian Brooks (ex-CLO da Coinbase) tornou-se Acting Comptroller do OCC.</p> <p>Brooks defendeu políticas bancárias pró-cripto, lançando o “Project REACh” para promover acesso fintech e combater discriminações contra empresas cripto.</p> <p>Anchorage aproveitou a conjuntura, evoluindo de trust local para Anchorage Digital Bank — uma verdadeira instituição bancária nacional.</p> <p>A 13 de janeiro de 2021, Anchorage Digital Bank obteve autorização para aceitar depósitos em USD e prestar serviços de custódia cripto.</p> <p>No dia seguinte, Brooks demitiu-se. Graças a esta viragem, Anchorage permanece, até hoje, como o único banco cripto licenciado pelo OCC.</p> <p>Esta licença destaca-se em todos os produtos Anchorage Digital, tendo facilitado a obtenção de 430 milhões de dólares nas rondas Série C e D — capital suficiente para sobreviver ao inverno cripto e posicionar-se para o boom dos stablecoins.</p> <p>Entre os investidores de Anchorage figuram VCs cripto como a16z e titãs de Wall Street como KKR e BlackRock.</p> <p>Para melhor contexto, Bitpay e Paxos também solicitaram licenças bancárias, mas foram recusadas; Paxos foi recentemente multada em 26,5 milhões de dólares pelo DFS de Nova Iorque devido a questões de compliance do BUSD.</p> <p>Anchorage detém tanto licença bancária nacional cripto OCC como a BitLicense de Nova Iorque, sendo apenas ultrapassada pela BNY Mellon em matéria regulatória.</p> <p>Apesar de tensões com o OCC após a saída de Brooks, Anchorage manteve-se como única licenciada — e essa licença é um ativo estratégico.</p> <p>O estatuto regulatório permite à Anchorage custodiar desde reservas de stablecoins até ativos digitais e NFTs. No entanto, o crash de 2022 resultou em turbulência interna, principalmente ao nível dos fundadores.</p> <p>Diogo Mónica mudou-se para a Hanu Ventures (mantendo o cargo de Executive Chairman na Anchorage Digital, focado em talento e estratégia). Nathan McCauley assumiu integralmente as operações, reforçando a ligação à BlackRock e expandindo os serviços de stablecoins.</p> <p>Atualmente, Anchorage é custodiante dos ETFs spot Bitcoin e Ethereum da 21Shares, além de parceiro exclusivo de custódia e staking do Solana Staking ETF da REX-Osprey.</p> <p>Anchorage também atua fora do segmento de ETFs — colaborando com a Visa em pagamentos com stablecoin e introduzindo stablecoins conformes, como PYUSD da Paypal, a clientes institucionais.</p> <p>Destaca-se ainda por prestar serviços de custódia ao custodiante e investidor da Tether, Cantor Fitzgerald, tornando-se custodiante do custodiante da Tether.</p> <p>Apesar do peso regulatório, Anchorage ficou aquém das expectativas antes de 2025 — com avaliação de 3 mil milhões de dólares e 50 mil milhões em ativos sob custódia, mas sem conseguir rivalizar com a Coinbase na área dos ETFs. O foco estratégico mudou para stablecoins.</p> <p>O diferencial: Anchorage Digital Bank NA (filial norte-americana) pode aceitar tanto depósitos em dólares como em stablecoins, oferecendo serviços de custódia em ambos os formatos.</p> <ul> <li>• Off-chain: Parceria com Ethena para escalar a emissão do USDtb, assegurando conformidade pelo Genius Act</li><li>• On-chain: Criação da USDG Stablecoin Alliance com Paxos e Kraken para operar em conjunto a Global Dollar Network</li></ul> <p>Anchorage está também ativa em estratégias de tesouraria: Joseph Chalom, antigo executivo da BlackRock, juntou-se à Sharplink Gaming (tesouraria ETH) como co-CEO e facilitou a parceria de custódia ETF entre BlackRock e Anchorage.</p> <p>O fundo BUIDL da BlackRock está interligado com Chalom, sendo Anchorage o custodiante. A equação estratégica:</p> <p>$BUIDL = BlackRock (emissor) = Securitize (tecnologia de tokenização) + Anchorage Digital (custódia) + BNY (serviços bancários)</p> <p>Mais interessante ainda, o presidente da SEC, Paul Atkins, detém mais de 250 mil dólares em ações da Anchorage Digital e é acionista da Securitize, que se associou à Ethena na coemissão do Converage.</p> <p>Com a Galaxy cotada em bolsa, especula-se que Anchorage Digital avance para IPO próprio. Com o crescimento do negócio dos stablecoins, aumentará também o apetite por financiamento — podendo tornar-se o primeiro IPO de banca cripto já este ano.</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: Ascensão à Liderança da Gestão de Tesouraria</h2><p>Em comparação com a Anchorage Digital, a Galaxy distingue-se — não só por ter sido piloto OTC cripto da Goldman Sachs em 2022, mas também por servir de destino de liquidez para grandes detentores de Bitcoin. A sua atuação abrange a mineração de BTC, capital de risco, computação IA e outros domínios, com o fundador Mike Novogratz a comandar uma rede de influência superior à da Anchorage.</p> <p>A 25 de julho, a Galaxy auxiliou um minerador inicial na liquidação de cerca de 80.000 BTC (9 mil milhões de dólares). Mesmo com vendas faseadas, a notícia fez o preço do Bitcoin cair quase 4%, para menos de 115 mil dólares.</p> <p>Estas operações de grande dimensão alimentam suspeitas de manipulação de mercado, mas o enfoque institucional da Galaxy garante que os seus incentivos estão alinhados com a estabilidade e crescimento do mercado — ao contrário dos market makers agressivos.</p> <p>O verdadeiro diferencial da Galaxy é o timing. Mike Novogratz, veterano financeiro, sempre encarou a cripto com pragmatismo — como uma oportunidade empresarial, não por ideologia.</p> <p>No actual contexto de retração dos investidores de retalho e ascensão das instituições, a expansão da Galaxy — sobretudo nas estratégias de tesouraria — merece atenção redobrada.</p> <p>Recorde-se a Sharplink, empresa de tesouraria ETH, agora liderada por um antigo quadro da BlackRock?</p> <p>Em junho de 2025, Sharplink comprou repetidamente ETH OTC à Galaxy, num total de pelo menos 800 milhões de dólares — o que não surpreende por a Galaxy também ser investidora na Sharplink. Um exemplo evidente de “uma mão vende à outra”.</p> <p>Além do foco em BTC e ETFs, a Galaxy investiu e ajudou a construir a Stablecoinx (Ethena) e a Mill City Ventures III, Ltd., que gere 450 milhões de dólares em tesouraria SUI.</p> <p>Galaxy expande ainda a oferta OTC, suportando LST LsETH para a Liquid Collective, e com a versão SOL (lsSOL) dedicada a instituições e apoiada pela Anchorage Digital.</p> <p>O setor mostra-se cada vez mais interligado.</p> <p>Adicionalmente, a Global Dollar Network inclui agora Anchorage Digital e Galaxy Digital — evidenciando que a colaboração entre grandes custodians supera frequentemente a concorrência direta.</p> <p>Enquanto a Anchorage foca-se nos stablecoins e na vantagem regulatória, a Galaxy mantém o eixo na gestão de tesouraria, desenvolvendo soluções para além de BTC/ETH.</p> <p>Com vasta liquidez, a Galaxy detém 1,8 mil milhões de dólares em BTC e formou recentemente uma posição de 34,4 milhões de dólares em Ripple (XRP). Num curioso volte-face, a Ripple adquiriu a startup Rail, apoiada pela Galaxy, por 200 milhões de dólares.</p> <p>Mais um caso de relação cruzada entre partes do setor.</p> <p>Os relatórios da Galaxy apontam para futuras prioridades de tesouraria e market making: $HYPE, $SOL e $XRP. Com a Ripple a encerrar litígio com a SEC e a valorizar 10% num dia, a Galaxy posiciona-se à frente do retalho.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Ilustração: Galaxy Digital Holdings<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a><br>Fonte dos Dados: <a href="https://github.com/SECGov" title="&#64;SECGov">&#64;SECGov</a></p> <p>A Galaxy já liquidou completamente as suas posições em UNI e TIA. Nesta nova fase, os astros do passado saem de cena; USDG, HYPE e XRP ocupam o centro das atenções — as mesas OTC antecipam sempre os sinais de mercado.</p> <p>Historicamente, as mesas OTC limitavam-se a preencher ordens de grandes investidores sem impactar o mercado spot — distinguindo-se dos market makers das exchanges. Contudo, as estratégias de tesouraria estão a alterar esta dinâmica: com tokens, ações e obrigações a convergirem, a definição dos preços dos tokens é agora uma disputa aberta.</p> <h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Conclusão</h2><p>Os custodians tornaram-se o ponto de encontro do capital. Os ativos off-chain pedem migração on-chain segura; a liquidez das blockchains carece de rampas de saída conformes. Ao implementar estratégias de tesouraria, os custodians podem influenciar ativamente os preços dos tokens. A verdadeira estrutura de poder reside na liquidez cripto; a era das CEX/MM está a terminar.</p> <p>A BNY Mellon gere mais de 52 biliões de dólares em ativos sob custódia; em comparação, todo o setor cripto vale menos de 4 biliões de dólares, com stablecoins, ETFs e empresas de tesouraria a somarem apenas 520 mil milhões. Os custodians cripto ainda têm potencial elevado antes de conquistarem influência real no mercado.</p> <p>Importa recordar: o capital segue sempre as oportunidades de rentabilidade máxima.</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Aviso Legal:</h3><ol> <li>Este artigo é uma reprodução de [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] e mantém-se propriedade intelectual do autor original [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. 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