ETH микро стратегия: путь реструктуризации балансовых отчетов четырех американских компаний
С 2025 года четыре американские компании начали активно закупать ETH и вкладывать его в стейкинг на блокчейне, создавая новую стратегию активов, отличную от хранения биткойнов. Эта стратегия не только изменила структуру баланса компаний, но и способствовала развитию нарратива Ethereum на капитальном рынке. В этой статье рассматриваются десять ключевых вопросов, систематически анализирующих основные логики этих компаний в отношении финансовых потоков, развертывания на блокчейне, стратегических мотивов и управления рисками.
1. Основные компании, котирующиеся на американских фондовых рынках, которые владеют ETH, и объем их активов
По состоянию на июль 2025 года, компании с наибольшими объемами владения ETH на фондовом рынке США следующие:
Компания A: примерно 358,000 ETH
Компания B: примерно 300,700 ETH
Компания C: около 120,300 ETH
Некоторая компания D: 31,900 монет ETH
Эти четыре компании составляют代表阵营 текущего рынка акций США, представляющего собой тенденцию "микростратегии" Ethereum.
2. Фоновая информация о компании и ведущий стратег по ETH
Четыре компании изначально имели различные бизнес-фоны, текущая стратегия по ETH в микроформате реализуется под руководством нынешнего CEO или ключевых членов совета директоров.
Компания A: Изначально являлась поставщиком технологий для спортивного прогнозирования и интерактивных игр, постепенно увеличивая свои вложения в ETH через финансирование. Стратегическая трансформация осуществляется под руководством председателя правления, чья глубокая экспертиза в области блокчейна предоставляет направление для введения резервов эфириума в компанию.
Компания B: изначально являлась компанией по предоставлению инфраструктуры блокчейна, основной деятельностью которой было управление майнинг-станциями для биткойнов и продажа жидкостного охлаждения. Партнер известного инвестиционного института был назначен председателем совета директоров и возглавил стратегический путь ETH.
Компания C: изначально являлась предприятием по добыче биткойнов, в последние годы преобразовалась в платформу для инфраструктуры цифровых активов. Текущий CEO имеет фон в традиционных финансах и криптовалютах, с 2022 года ведет компанию к постепенному накоплению и ставке ETH.
Компания D: Долгосрочно сосредоточена на строительстве блокчейн-инфраструктуры, в последние годы ориентирована на экосистему Ethereum, развивая бизнес по созданию валидаторских узлов и блоков. Стратегия ETH возглавляется CEO, что отражает постоянные инвестиции компании в долгосрочное развитие блокчейна.
3. Основные источники средств для покупки ETH
Четыре компании не полагались на операционный денежный поток для покупки монет, а вместо этого обеспечили финансирование для микростратегии ETH через диверсифицированные пути финансирования:
Компания A: Основная работа ведется через комбинацию PIPE и ATM для создания финансовой платформы. В мае 2025 года завершено финансирование PIPE на сумму около 420 миллионов долларов; в июле лимит финансирования ATM был увеличен до 6 миллиардов долларов.
Компания B: завершила частное размещение в размере 250 миллионов долларов в июле 2025 года и привлекла стратегического инвестора.
Компания C: использует комбинированную стратегию финансирования "монетизация BTC + открытое увеличение эмиссии", привлекая средства путем продажи BTC и увеличения выпуска акций.
Компания D: Основное внимание уделяется постоянному наращиванию портфеля ETH через три пути: "дополнительная эмиссия через банкоматы + конвертируемые облигации + DeFi-кредитование", подчеркивая рост сложных процентов ETH на акцию с минимальным разводнением долей акционеров.
4. Причины выбора ETH вместо BTC
В отличие от BTC как "неприносящего дохода резервного актива", ETH после перехода на PoS обладает характеристиками, позволяющими ставить его на ставку и генерировать стабильный доход на цепочке, становясь цифровым активом, подобным "доходным государственным облигациям". В то же время экосистема Ethereum все еще находится на стадии распределенного нарратива, что дает больше пространства для нарратива и более сильную ценовую эластичность, что выгодно для малых и средних предприятий для входа через финансирование и ставку. Кроме того, у ETH более широкое применение на цепочке, предприятия могут участвовать в сети валидаторов, повторной ставке и даже в механизме модульной безопасности.
5. Состояние и различия в ставках ETH
Компания A: почти все свои активы ETH использовала для стейкинга, годовая доходность составляет около 3%-4%.
Компания C: активно продвигает нативное стекинг, к концу первого квартала около 88% позиций участвуют в валидации.
Компания D: использует многообразные подходы, включая участие в определенном стейкинговом соглашении и solo staking для стейкинга ETH, а также часть ETH используется в качестве залога для получения дохода от кредитования.
Компания B: хотя еще не раскрыла информацию о выполнении залога, она сообщила, что запустит программу по залогу ETH после завершения финансирования.
Четыре компании демонстрируют разные компромиссы и технические пути в методах стейкинга, контроле узлов и стратегиях работы на цепи.
6. Состояние прибыли и убытков ETH и прозрачность адресов в цепи
Компания A: это единственное предприятие, которое в настоящее время открыто отслеживает ETH-адреса, движение средств и пути стейкинга могут быть полностью проверены с помощью платформы блокчейн-анализа. Компания раскрыла, что средняя цена покупки ETH составила 2,825 долларов, по состоянию на июль 2025 года была достигнута нереализованная прибыль около 260 миллионов долларов.
Компания C: не раскрыла адреса на блокчейне, но регулярно обновляет ключевые данные о держании ETH и доходах от стейкинга через финансовые отчеты, обладает базовой прозрачностью.
Компания D: Адрес также не раскрыт, но на официальном сайте и в регулирующих документах подробно указана структура конфигурации ETH в различных путях стейкинга, пути активов четко прослеживаются.
Компания B: Согласно последним данным, ее позиция составляет 300,657 ETH, общая рыночная стоимость превышает 1 миллиард долларов, средняя цена покупки около 3,461.89 долларов; однако ее адрес в блокчейне и детали стейкинга пока не раскрыты.
7. Доля ETH в структуре активов компании
Согласно последним данным, по состоянию на июль 2025 года, рыночная капитализация ETH четырех компаний (при цене около 3,573 долларов за единицу) составляет примерно:
Компания A: около 44%
Компания B: около 32%
Компания C: около 35%
Компания D: около 74%
Следует отметить, что резкий рост доли ETH у этих компаний может быть частично вызван популярностью ончейн-нарративов, что приводит к рыночным действиям, использующим эффект темы для повышения оценки. При отсутствии стабильного операционного денежного потока устойчивость таких стратегий и связанные с ними риски все еще требуют дальнейшего наблюдения за состоянием денежного потока в их финансовых отчетах, темпами финансирования и прогрессом по развертыванию стейкинга.
8. Влияние микро-стратегии ETH на цену акций и реакция рынка
По состоянию на 18 июля 2025 года акции четырех американских компаний, реализующих ETH-микростратегию, значительно выросли в цене, но также претерпели резкие падения, общая волатильность была крайне высокой:
Компания A: цена акций начала с примерно 2.58 долларов в конце мая, достигла пика 124.12 долларов в начале июня, затем значительно откатилась, закрывшись 18 июля на уровне 28.98 долларов, что составило 92.5% снижения.
Компания B: после上市 в июне цена резко возросла до 161.00 долларов, на 18 июля она снизилась до 42.35 долларов, снижение составило около 73.7%.
Компания D: выросла с минимальной точки в 1.35 долларов в апреле до максимума в 8.49 долларов, рост составил более 528%, в настоящее время торгуется по 6.57 долларов.
Компания C: цена акций поднялась с 1,69 долларов до 4,49 долларов, после чего вернулась к 3,84 долларам, общая прибыль составила около 127%.
В общем, "ETH微策略" действительно стал основным катализатором резкого роста акций вышеупомянутых компаний в краткосрочной перспективе, но из-за того, что связанные компании в целом имеют небольшие размеры, поддержка оценки со стороны ончейн-активов становится заметной, и рыночные сделки крайне чувствительны. Некоторые компании в краткосрочной перспективе уже испытали свыше 70% глубокой коррекции, что явно показывает высокие риски и высокую волатильность.
9. Основные риски и устойчивость микростратегии ETH
Этот тип микростратегий ETH имеет несколько рисков, основные из которых включают следующие аспекты:
Риск цен и ликвидности: цена ETH сильно колеблется, глубокая корректировка на рынке напрямую влияет на бухгалтерскую оценку компании. Активы в залоге не могут быть обращены в краткосрочной перспективе, что усугубляет ликвидные риски.
Риски на блокчейне и неопределенность повторного стейкинга: участие в стейкинге или повторном стейкинге на блокчейне влечет за собой риски, связанные с смарт-контрактами, механизмами наказания, ошибками валидационных узлов и т. д. Системные проблемы блокчейна могут привести к обесцениванию или недоступности стейкинговых активов.
Риск структуры финансирования: зависимость от механизма увеличения эмиссии ATM сталкивается с проблемой снижения или прерывания эффективности финансирования в условиях охлаждения рынка, а также существует проблема размывания прав существующих акционеров.
Давление на доходность: Явно наблюдается тенденция снижения доходности PoS, если доходность на цепочке продолжит снижаться, а финансовые показатели компании еще не достигли положительного денежного потока, то будет трудно поддерживать покрытие доходности стратегии ETH.
Способность компании к динамическому управлению портфелем, надежный механизм финансового управления и умение контролировать ритм между операциями в сети и вне ее определят, сможет ли эта стратегия действительно обеспечить долгосрочную стабильную работу.
10. Возможности и вызовы стать "Ethereum-версией MicroStrategy"
На данный момент некоторые компании начали формировать рыночное восприятие "ETH микростратегий" как представительных компаний, но до настоящего времени все еще существует значительный разрыв до формирования глобального ценового якоря, аналогичного тому, который образовался у лидирующих компаний на рынке биткойнов. Основные причины этого включают:
Атрибуты активов ETH сложны: ETH обладает доходными свойствами, а механизм поставок динамически регулируется, что делает его более похожим на сложный финансовый инструмент, чем на чисто резервный актив. Эта множественная позиция затрудняет компаниям построение единого нарратива вокруг ETH.
Высокий порог выполнения стратегий на блокчейне: микро-стратегии ETH часто требуют от предприятий управления или хранения залоговых узлов, или участия в более сложном развертывании доходов на блокчейне, их техническая сложность и риски безопасности значительно выше, чем у простых действий по распределению активов.
Ограничения по размеру компании: текущая рыночная капитализация соответствующих компаний, как правило, невелика, инструменты финансирования ограничены, не сформирован механизм «премии за оценку + конвертируемые облигации + медийное повествование», аналогичный компании-лидеру в области биткойнов, и также не создан финансовый маховик, способный вызвать резонанс эмоций на вторичном рынке.
Недостаток представительных компаний: на рынке ETH в настоящее время по-прежнему отсутствует "представительная компания", обладающая высоким консенсусом, широким охватом и сильной кредитной способностью. Чтобы стать настоящим "MicroStrategy на Ethereum", необходимо не только продолжать накапливать ETH, но и сформировать замкнутый цикл по нескольким аспектам, включая способность к финансированию, развертывание на цепочке, контроль над нарративом и передачу оценки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
ETH微стратегия взорвала американские акции: четыре компании пересматривают распределение активов
ETH микро стратегия: путь реструктуризации балансовых отчетов четырех американских компаний
С 2025 года четыре американские компании начали активно закупать ETH и вкладывать его в стейкинг на блокчейне, создавая новую стратегию активов, отличную от хранения биткойнов. Эта стратегия не только изменила структуру баланса компаний, но и способствовала развитию нарратива Ethereum на капитальном рынке. В этой статье рассматриваются десять ключевых вопросов, систематически анализирующих основные логики этих компаний в отношении финансовых потоков, развертывания на блокчейне, стратегических мотивов и управления рисками.
1. Основные компании, котирующиеся на американских фондовых рынках, которые владеют ETH, и объем их активов
По состоянию на июль 2025 года, компании с наибольшими объемами владения ETH на фондовом рынке США следующие:
Эти четыре компании составляют代表阵营 текущего рынка акций США, представляющего собой тенденцию "микростратегии" Ethereum.
2. Фоновая информация о компании и ведущий стратег по ETH
Четыре компании изначально имели различные бизнес-фоны, текущая стратегия по ETH в микроформате реализуется под руководством нынешнего CEO или ключевых членов совета директоров.
Компания A: Изначально являлась поставщиком технологий для спортивного прогнозирования и интерактивных игр, постепенно увеличивая свои вложения в ETH через финансирование. Стратегическая трансформация осуществляется под руководством председателя правления, чья глубокая экспертиза в области блокчейна предоставляет направление для введения резервов эфириума в компанию.
Компания B: изначально являлась компанией по предоставлению инфраструктуры блокчейна, основной деятельностью которой было управление майнинг-станциями для биткойнов и продажа жидкостного охлаждения. Партнер известного инвестиционного института был назначен председателем совета директоров и возглавил стратегический путь ETH.
Компания C: изначально являлась предприятием по добыче биткойнов, в последние годы преобразовалась в платформу для инфраструктуры цифровых активов. Текущий CEO имеет фон в традиционных финансах и криптовалютах, с 2022 года ведет компанию к постепенному накоплению и ставке ETH.
Компания D: Долгосрочно сосредоточена на строительстве блокчейн-инфраструктуры, в последние годы ориентирована на экосистему Ethereum, развивая бизнес по созданию валидаторских узлов и блоков. Стратегия ETH возглавляется CEO, что отражает постоянные инвестиции компании в долгосрочное развитие блокчейна.
3. Основные источники средств для покупки ETH
Четыре компании не полагались на операционный денежный поток для покупки монет, а вместо этого обеспечили финансирование для микростратегии ETH через диверсифицированные пути финансирования:
Компания A: Основная работа ведется через комбинацию PIPE и ATM для создания финансовой платформы. В мае 2025 года завершено финансирование PIPE на сумму около 420 миллионов долларов; в июле лимит финансирования ATM был увеличен до 6 миллиардов долларов.
Компания B: завершила частное размещение в размере 250 миллионов долларов в июле 2025 года и привлекла стратегического инвестора.
Компания C: использует комбинированную стратегию финансирования "монетизация BTC + открытое увеличение эмиссии", привлекая средства путем продажи BTC и увеличения выпуска акций.
Компания D: Основное внимание уделяется постоянному наращиванию портфеля ETH через три пути: "дополнительная эмиссия через банкоматы + конвертируемые облигации + DeFi-кредитование", подчеркивая рост сложных процентов ETH на акцию с минимальным разводнением долей акционеров.
4. Причины выбора ETH вместо BTC
В отличие от BTC как "неприносящего дохода резервного актива", ETH после перехода на PoS обладает характеристиками, позволяющими ставить его на ставку и генерировать стабильный доход на цепочке, становясь цифровым активом, подобным "доходным государственным облигациям". В то же время экосистема Ethereum все еще находится на стадии распределенного нарратива, что дает больше пространства для нарратива и более сильную ценовую эластичность, что выгодно для малых и средних предприятий для входа через финансирование и ставку. Кроме того, у ETH более широкое применение на цепочке, предприятия могут участвовать в сети валидаторов, повторной ставке и даже в механизме модульной безопасности.
5. Состояние и различия в ставках ETH
Компания A: почти все свои активы ETH использовала для стейкинга, годовая доходность составляет около 3%-4%.
Компания C: активно продвигает нативное стекинг, к концу первого квартала около 88% позиций участвуют в валидации.
Компания D: использует многообразные подходы, включая участие в определенном стейкинговом соглашении и solo staking для стейкинга ETH, а также часть ETH используется в качестве залога для получения дохода от кредитования.
Компания B: хотя еще не раскрыла информацию о выполнении залога, она сообщила, что запустит программу по залогу ETH после завершения финансирования.
Четыре компании демонстрируют разные компромиссы и технические пути в методах стейкинга, контроле узлов и стратегиях работы на цепи.
6. Состояние прибыли и убытков ETH и прозрачность адресов в цепи
Компания A: это единственное предприятие, которое в настоящее время открыто отслеживает ETH-адреса, движение средств и пути стейкинга могут быть полностью проверены с помощью платформы блокчейн-анализа. Компания раскрыла, что средняя цена покупки ETH составила 2,825 долларов, по состоянию на июль 2025 года была достигнута нереализованная прибыль около 260 миллионов долларов.
Компания C: не раскрыла адреса на блокчейне, но регулярно обновляет ключевые данные о держании ETH и доходах от стейкинга через финансовые отчеты, обладает базовой прозрачностью.
Компания D: Адрес также не раскрыт, но на официальном сайте и в регулирующих документах подробно указана структура конфигурации ETH в различных путях стейкинга, пути активов четко прослеживаются.
Компания B: Согласно последним данным, ее позиция составляет 300,657 ETH, общая рыночная стоимость превышает 1 миллиард долларов, средняя цена покупки около 3,461.89 долларов; однако ее адрес в блокчейне и детали стейкинга пока не раскрыты.
7. Доля ETH в структуре активов компании
Согласно последним данным, по состоянию на июль 2025 года, рыночная капитализация ETH четырех компаний (при цене около 3,573 долларов за единицу) составляет примерно:
Следует отметить, что резкий рост доли ETH у этих компаний может быть частично вызван популярностью ончейн-нарративов, что приводит к рыночным действиям, использующим эффект темы для повышения оценки. При отсутствии стабильного операционного денежного потока устойчивость таких стратегий и связанные с ними риски все еще требуют дальнейшего наблюдения за состоянием денежного потока в их финансовых отчетах, темпами финансирования и прогрессом по развертыванию стейкинга.
8. Влияние микро-стратегии ETH на цену акций и реакция рынка
По состоянию на 18 июля 2025 года акции четырех американских компаний, реализующих ETH-микростратегию, значительно выросли в цене, но также претерпели резкие падения, общая волатильность была крайне высокой:
Компания A: цена акций начала с примерно 2.58 долларов в конце мая, достигла пика 124.12 долларов в начале июня, затем значительно откатилась, закрывшись 18 июля на уровне 28.98 долларов, что составило 92.5% снижения.
Компания B: после上市 в июне цена резко возросла до 161.00 долларов, на 18 июля она снизилась до 42.35 долларов, снижение составило около 73.7%.
Компания D: выросла с минимальной точки в 1.35 долларов в апреле до максимума в 8.49 долларов, рост составил более 528%, в настоящее время торгуется по 6.57 долларов.
Компания C: цена акций поднялась с 1,69 долларов до 4,49 долларов, после чего вернулась к 3,84 долларам, общая прибыль составила около 127%.
В общем, "ETH微策略" действительно стал основным катализатором резкого роста акций вышеупомянутых компаний в краткосрочной перспективе, но из-за того, что связанные компании в целом имеют небольшие размеры, поддержка оценки со стороны ончейн-активов становится заметной, и рыночные сделки крайне чувствительны. Некоторые компании в краткосрочной перспективе уже испытали свыше 70% глубокой коррекции, что явно показывает высокие риски и высокую волатильность.
9. Основные риски и устойчивость микростратегии ETH
Этот тип микростратегий ETH имеет несколько рисков, основные из которых включают следующие аспекты:
Риск цен и ликвидности: цена ETH сильно колеблется, глубокая корректировка на рынке напрямую влияет на бухгалтерскую оценку компании. Активы в залоге не могут быть обращены в краткосрочной перспективе, что усугубляет ликвидные риски.
Риски на блокчейне и неопределенность повторного стейкинга: участие в стейкинге или повторном стейкинге на блокчейне влечет за собой риски, связанные с смарт-контрактами, механизмами наказания, ошибками валидационных узлов и т. д. Системные проблемы блокчейна могут привести к обесцениванию или недоступности стейкинговых активов.
Риск структуры финансирования: зависимость от механизма увеличения эмиссии ATM сталкивается с проблемой снижения или прерывания эффективности финансирования в условиях охлаждения рынка, а также существует проблема размывания прав существующих акционеров.
Давление на доходность: Явно наблюдается тенденция снижения доходности PoS, если доходность на цепочке продолжит снижаться, а финансовые показатели компании еще не достигли положительного денежного потока, то будет трудно поддерживать покрытие доходности стратегии ETH.
Способность компании к динамическому управлению портфелем, надежный механизм финансового управления и умение контролировать ритм между операциями в сети и вне ее определят, сможет ли эта стратегия действительно обеспечить долгосрочную стабильную работу.
10. Возможности и вызовы стать "Ethereum-версией MicroStrategy"
На данный момент некоторые компании начали формировать рыночное восприятие "ETH микростратегий" как представительных компаний, но до настоящего времени все еще существует значительный разрыв до формирования глобального ценового якоря, аналогичного тому, который образовался у лидирующих компаний на рынке биткойнов. Основные причины этого включают:
Атрибуты активов ETH сложны: ETH обладает доходными свойствами, а механизм поставок динамически регулируется, что делает его более похожим на сложный финансовый инструмент, чем на чисто резервный актив. Эта множественная позиция затрудняет компаниям построение единого нарратива вокруг ETH.
Высокий порог выполнения стратегий на блокчейне: микро-стратегии ETH часто требуют от предприятий управления или хранения залоговых узлов, или участия в более сложном развертывании доходов на блокчейне, их техническая сложность и риски безопасности значительно выше, чем у простых действий по распределению активов.
Ограничения по размеру компании: текущая рыночная капитализация соответствующих компаний, как правило, невелика, инструменты финансирования ограничены, не сформирован механизм «премии за оценку + конвертируемые облигации + медийное повествование», аналогичный компании-лидеру в области биткойнов, и также не создан финансовый маховик, способный вызвать резонанс эмоций на вторичном рынке.
Недостаток представительных компаний: на рынке ETH в настоящее время по-прежнему отсутствует "представительная компания", обладающая высоким консенсусом, широким охватом и сильной кредитной способностью. Чтобы стать настоящим "MicroStrategy на Ethereum", необходимо не только продолжать накапливать ETH, но и сформировать замкнутый цикл по нескольким аспектам, включая способность к финансированию, развертывание на цепочке, контроль над нарративом и передачу оценки.