Цифровые активы демонстрируют устойчивость в бурное время
В июне 2025 года мировые финансовые рынки испытывают серьезные испытания. Геополитические конфликты усиливаются, торговые трения нарастают, военные конфликты становятся все более частыми, традиционные активы-убежища, такие как золото, преодолевают отметку в 3450 долларов за унцию, устанавливая новые рекорды. Однако биткойн демонстрирует удивительную стабильность около отметки в 105 000 долларов. Это проявление, «дезассоциированное» от геополитических кризисов, отражает глубокие изменения в базовой логике крипторынка. В данной статье мы рассмотрим три аспекта: рыночную структуру, макроциклы и реконструкцию валютного порядка, чтобы исследовать пути выживания биткойна в условиях макроэкономической нестабильности.
Один. Механизм передачи геополитических шоков перестал действовать: от усилителя паники до изолятора рисков
1. Эффект "приглушения" конфликта и удара
13 июня в результате авиаудара в одной из стран, биткойн за два часа упал лишь на 2%, после чего быстро стабилизировался, что контрастирует с падением на 10% за один день в период геополитического конфликта 2022 года. Повышение устойчивости объясняется качественными изменениями в рыночной структуре: данные показывают, что к 2025 году доля долгосрочных держателей превысит 70%, а доля спекулятивных активов снизится до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы, создавшие хеджирующую систему через рынок деривативов, эффективно смягчили мгновенное воздействие неожиданных событий.
2. Парадигмальный сдвиг в логике хеджирования
Свойство биткойна как "цифрового золота" переопределяется. В условиях ожидания начала цикла снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, обратная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних государственных облигаций США (-0,72) значительно усилилась, приближая его к "инструменту хеджирования ликвидности", а не просто к активу-убежищу. Когда 1 июня на аукционе государственных облигаций США наблюдался холодный прием, что привело к резкому росту реальной ставки, обратное ралли биткойна подтвердило эту новую характеристику.
Кризис цепочки поставок энергии, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов, расчёт по которым осуществляется в биткойнах, уже превышает 15% в центральном банке одной страны, и это проникновение в реальную экономику приводит к тому, что часть геополитических рисков трансформируется в жесткий спрос на биткойн. Данные показывают, что объем ончейн-транзакций по кошелькам в конфликтных районах резко увеличился на 300% после событий.
II. Встраивание макроциклов в игру: двойное влияние ожиданий снижения процентных ставок и смягчения инфляции
1. Определенность дивиденда от изменения денежной политики
Данные показывают, что вероятность снижения процентной ставки в третьем квартале достигает 68%, что напрямую отражается на крутизне сроков исполнения биткойна: аннуализированная премия по фьючерсным контрактам на 15 июня выросла до 23%, достигнув рекорда с момента халвинга в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентной ставки среднее увеличение биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% для золота.
2. Структурное разрешение инерции инфляции
В мае основной индекс цен PCE в годовом исчислении снизился до 2,8%, а индекс давления на цепочку поставок вернулся на уровень до пандемии. Это ослабило антоциановые нарративы биткойна, но неожиданно освободило его "свойства чувствительных к росту активов". Последний финансовый отчет одной компании показал, что бухгалтерская обработка биткойна предприятиями изменилась с "нематериальных активов" на "стратегические резервы", что указывает на то, что учреждения начинают включать его в оценку акций роста.
3. Арбитражные возможности из-за политической дифференциации между США и Китаем
Центральный банк Китая в течение 6 месяцев наращивал золотые резервы до 30 тысяч унций, в то время как Министерство финансов США с помощью стратегии "контролируемой девальвации" способствовало падению индекса доллара на 12% в этом году. Эта противоречивая монетарная политика породила серый канал для арбитража через биткойн, с помощью которого транснациональный капитал может перемещаться. Данные показывают, что объем внебиржевых торгов биткойном в торговом коридоре между Китаем и США увеличился на 470% в период тарифного конфликта.
Три. Глубокие изменения в структуре рынка: от восторга розничных инвесторов к ценам, установленным институтами
1. Структура позиций "декредитование"
В открытом объеме фьючерсных контрактов на 2025 год доля хеджирующих позиций впервые превышает 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов стабильно держится ниже 0,01% в день. Эти изменения позволяют рынку больше не полагаться на заемные средства для стимулирования, и в 2021 году распространенное явление "двойного взрыва" (как на восходящих, так и на нисходящих рынках) практически исчезло. Объем управления одним из ETF на биткойн превысил 130 миллиардов долларов, а его ежедневный чистый объем заявок показывает значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
2. Структура ликвидности "слоистого усиления"
Некоторые торговые платформы зарегистрировали баланс счетов, находящихся под управлением, превышающий 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от общего обращения. Такие "холодные хранения" формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для пробития ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня ракетная атака одной из стран вызвала паническую распродажу, на уровне в 100 000 долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришли от институциональных внебиржевых трейдеров.
3. Оценочная система "традиционное слияние"
Корреляция между биткойном и индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, в то время как корреляция с акциями малой капитализации Russell 2000 увеличилась до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок переосмысляет логику оценки, используя традиционные модели ценообразования активов: волатильность биткойна (45% годовых) приблизилась к уровню акций технологического роста, что значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре, краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу нашел поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103,604 доллара), но быкам трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106,028 долларов). Это указывает на недостаток покупок на высоких уровнях.
Согласно дневному графику BTC/USDT, 20-дневная скользящая средняя выровнена, а индекс относительной силы (RSI) находится около средней точки, что не дает явных преимуществ ни быкам, ни медведям. Если покупатели подтолкнут цену выше 20-дневной скользящей средней, валютная пара BTC/USDT может подняться в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы будут решительно защищать эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, валютная пара может взлететь до 130,000 долларов.
Снизу, пробитие 50-дневной скользящей средней может поставить под угрозу ключевую психологическую отметку в 100 000 долларов. Если эта отметка будет пробита, валютная пара может упасть до 93 000 долларов.
Продавец пытается остановить отскок цены на уровне 20-дневной скользящей средней на 4-часовом графике. Если цена резко упадет и пробьет уровень 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Валютная пара может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели будут решительно защищать уровень в 100,000 долларов.
Быкам необходимо подтолкнуть цену выше 50-дневной скользящей средней, чтобы получить контроль. После этого валютная пара может вырасти до 110,530 долларов.
Пять, прогнозирование будущего: летняя спячка и осенняя атака
1. Период колебаний и накопления сил: июнь-август
Период вакуума в политике Федеральной резервной системы может привести к колебаниям биткойна в диапазоне 98,000-112,000 долларов. Ключевой момент наблюдения заключается в том, даст ли заседание FOMC в июле четкий сигнал о снижении процентных ставок, с технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) будет составлять сильную поддержку. Импульсное влияние геополитических конфликтов все еще присутствует, но показатели глубины рынка показывают, что объем средств, необходимый для колебания цены на 1%, увеличился в 3 раза по сравнению с 2022 годом.
2. 9-11月：старт главной волны
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре составляет 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением процентной ставки Федеральной резервной системой, биткойн может начать путь к достижению 150000 долларов. В это время пиковый срок погашения американских облигаций (6,5 триллиона долларов) может заставить Федеральную резервную систему увеличить баланс, а повторное высвобождение ликвидности доллара станет лучшим катализатором. На рынке опционов уже наблюдается значительное накопление колл-опционов с истечением в декабре и ценой исполнения 140000 долларов.
3. Предупреждение о рисках: регуляторный серый носорог
Действия регуляторов против эмитентов стабильных монет могут вызвать краткосрочные колебания, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов управления. Инвесторы должны быть осторожны с "Рождественской коррекцией" после роста в ноябре; исторические данные показывают, что в этом этапе среднее снижение составляет 18% в рамках бычьего цикла.
Заключение: позиционирование биткойна в новой валютной системе
Когда золото вот-вот пробьет отметку в 3500 долларов, а доходность облигаций США продолжает оставаться отрицательной, доля расчетов в юанях за границей превышает долю расчетов в долларах, мы становимся свидетелями самой глубокой денежной революции со времен распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн в этой трансформации играет двойную роль: он является как бенефициаром краха кредитной системы старого порядка, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его ценовая стабильность больше не зависит от снижения волатильности, а является результатом реконструкции базовой ценности — от символа спекуляции он эволюционировал в ликвидный мост, соединяющий реальную экономику. В долгую зиму реконструкции валютного порядка биткойн доказывает, что он является самым морозостойким из всех сеянцев.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
7
Поделиться
комментарий
0/400
TopBuyerBottomSeller
· 2ч назад
бык, вы всё ещё хотите демпинговать? Мы уже давно вырвались за пределы шифрования!
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoAdventurer
· 08-04 12:49
Опять не так, как в последние два года, только держи, это и есть истина.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVEye
· 08-04 12:45
Рано делать выводы, нужно смотреть на 2026 год
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenWhisperer
· 08-04 12:42
Устойчивость hodl победила!
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterXM
· 08-04 12:38
Смеюсь до слез, уже сто тысяч долларов, а они все еще думают о гибкости.
Биткоин удержал $105 000 Устойчивость и реструктуризация ролей в условиях нового денежного порядка
Цифровые активы демонстрируют устойчивость в бурное время
В июне 2025 года мировые финансовые рынки испытывают серьезные испытания. Геополитические конфликты усиливаются, торговые трения нарастают, военные конфликты становятся все более частыми, традиционные активы-убежища, такие как золото, преодолевают отметку в 3450 долларов за унцию, устанавливая новые рекорды. Однако биткойн демонстрирует удивительную стабильность около отметки в 105 000 долларов. Это проявление, «дезассоциированное» от геополитических кризисов, отражает глубокие изменения в базовой логике крипторынка. В данной статье мы рассмотрим три аспекта: рыночную структуру, макроциклы и реконструкцию валютного порядка, чтобы исследовать пути выживания биткойна в условиях макроэкономической нестабильности.
Один. Механизм передачи геополитических шоков перестал действовать: от усилителя паники до изолятора рисков
1. Эффект "приглушения" конфликта и удара
13 июня в результате авиаудара в одной из стран, биткойн за два часа упал лишь на 2%, после чего быстро стабилизировался, что контрастирует с падением на 10% за один день в период геополитического конфликта 2022 года. Повышение устойчивости объясняется качественными изменениями в рыночной структуре: данные показывают, что к 2025 году доля долгосрочных держателей превысит 70%, а доля спекулятивных активов снизится до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы, создавшие хеджирующую систему через рынок деривативов, эффективно смягчили мгновенное воздействие неожиданных событий.
2. Парадигмальный сдвиг в логике хеджирования
Свойство биткойна как "цифрового золота" переопределяется. В условиях ожидания начала цикла снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, обратная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних государственных облигаций США (-0,72) значительно усилилась, приближая его к "инструменту хеджирования ликвидности", а не просто к активу-убежищу. Когда 1 июня на аукционе государственных облигаций США наблюдался холодный прием, что привело к резкому росту реальной ставки, обратное ралли биткойна подтвердило эту новую характеристику.
3. Геополитическая премия: "направленное поглощение"
Кризис цепочки поставок энергии, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов, расчёт по которым осуществляется в биткойнах, уже превышает 15% в центральном банке одной страны, и это проникновение в реальную экономику приводит к тому, что часть геополитических рисков трансформируется в жесткий спрос на биткойн. Данные показывают, что объем ончейн-транзакций по кошелькам в конфликтных районах резко увеличился на 300% после событий.
II. Встраивание макроциклов в игру: двойное влияние ожиданий снижения процентных ставок и смягчения инфляции
1. Определенность дивиденда от изменения денежной политики
Данные показывают, что вероятность снижения процентной ставки в третьем квартале достигает 68%, что напрямую отражается на крутизне сроков исполнения биткойна: аннуализированная премия по фьючерсным контрактам на 15 июня выросла до 23%, достигнув рекорда с момента халвинга в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентной ставки среднее увеличение биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% для золота.
2. Структурное разрешение инерции инфляции
В мае основной индекс цен PCE в годовом исчислении снизился до 2,8%, а индекс давления на цепочку поставок вернулся на уровень до пандемии. Это ослабило антоциановые нарративы биткойна, но неожиданно освободило его "свойства чувствительных к росту активов". Последний финансовый отчет одной компании показал, что бухгалтерская обработка биткойна предприятиями изменилась с "нематериальных активов" на "стратегические резервы", что указывает на то, что учреждения начинают включать его в оценку акций роста.
3. Арбитражные возможности из-за политической дифференциации между США и Китаем
Центральный банк Китая в течение 6 месяцев наращивал золотые резервы до 30 тысяч унций, в то время как Министерство финансов США с помощью стратегии "контролируемой девальвации" способствовало падению индекса доллара на 12% в этом году. Эта противоречивая монетарная политика породила серый канал для арбитража через биткойн, с помощью которого транснациональный капитал может перемещаться. Данные показывают, что объем внебиржевых торгов биткойном в торговом коридоре между Китаем и США увеличился на 470% в период тарифного конфликта.
Три. Глубокие изменения в структуре рынка: от восторга розничных инвесторов к ценам, установленным институтами
1. Структура позиций "декредитование"
В открытом объеме фьючерсных контрактов на 2025 год доля хеджирующих позиций впервые превышает 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов стабильно держится ниже 0,01% в день. Эти изменения позволяют рынку больше не полагаться на заемные средства для стимулирования, и в 2021 году распространенное явление "двойного взрыва" (как на восходящих, так и на нисходящих рынках) практически исчезло. Объем управления одним из ETF на биткойн превысил 130 миллиардов долларов, а его ежедневный чистый объем заявок показывает значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
2. Структура ликвидности "слоистого усиления"
Некоторые торговые платформы зарегистрировали баланс счетов, находящихся под управлением, превышающий 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от общего обращения. Такие "холодные хранения" формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для пробития ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня ракетная атака одной из стран вызвала паническую распродажу, на уровне в 100 000 долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришли от институциональных внебиржевых трейдеров.
3. Оценочная система "традиционное слияние"
Корреляция между биткойном и индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, в то время как корреляция с акциями малой капитализации Russell 2000 увеличилась до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок переосмысляет логику оценки, используя традиционные модели ценообразования активов: волатильность биткойна (45% годовых) приблизилась к уровню акций технологического роста, что значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре, краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу нашел поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103,604 доллара), но быкам трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106,028 долларов). Это указывает на недостаток покупок на высоких уровнях.
Согласно дневному графику BTC/USDT, 20-дневная скользящая средняя выровнена, а индекс относительной силы (RSI) находится около средней точки, что не дает явных преимуществ ни быкам, ни медведям. Если покупатели подтолкнут цену выше 20-дневной скользящей средней, валютная пара BTC/USDT может подняться в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы будут решительно защищать эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, валютная пара может взлететь до 130,000 долларов.
Снизу, пробитие 50-дневной скользящей средней может поставить под угрозу ключевую психологическую отметку в 100 000 долларов. Если эта отметка будет пробита, валютная пара может упасть до 93 000 долларов.
Продавец пытается остановить отскок цены на уровне 20-дневной скользящей средней на 4-часовом графике. Если цена резко упадет и пробьет уровень 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Валютная пара может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели будут решительно защищать уровень в 100,000 долларов.
Быкам необходимо подтолкнуть цену выше 50-дневной скользящей средней, чтобы получить контроль. После этого валютная пара может вырасти до 110,530 долларов.
Пять, прогнозирование будущего: летняя спячка и осенняя атака
1. Период колебаний и накопления сил: июнь-август
Период вакуума в политике Федеральной резервной системы может привести к колебаниям биткойна в диапазоне 98,000-112,000 долларов. Ключевой момент наблюдения заключается в том, даст ли заседание FOMC в июле четкий сигнал о снижении процентных ставок, с технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) будет составлять сильную поддержку. Импульсное влияние геополитических конфликтов все еще присутствует, но показатели глубины рынка показывают, что объем средств, необходимый для колебания цены на 1%, увеличился в 3 раза по сравнению с 2022 годом.
2. 9-11月：старт главной волны
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре составляет 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением процентной ставки Федеральной резервной системой, биткойн может начать путь к достижению 150000 долларов. В это время пиковый срок погашения американских облигаций (6,5 триллиона долларов) может заставить Федеральную резервную систему увеличить баланс, а повторное высвобождение ликвидности доллара станет лучшим катализатором. На рынке опционов уже наблюдается значительное накопление колл-опционов с истечением в декабре и ценой исполнения 140000 долларов.
3. Предупреждение о рисках: регуляторный серый носорог
Действия регуляторов против эмитентов стабильных монет могут вызвать краткосрочные колебания, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов управления. Инвесторы должны быть осторожны с "Рождественской коррекцией" после роста в ноябре; исторические данные показывают, что в этом этапе среднее снижение составляет 18% в рамках бычьего цикла.
Заключение: позиционирование биткойна в новой валютной системе
Когда золото вот-вот пробьет отметку в 3500 долларов, а доходность облигаций США продолжает оставаться отрицательной, доля расчетов в юанях за границей превышает долю расчетов в долларах, мы становимся свидетелями самой глубокой денежной революции со времен распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн в этой трансформации играет двойную роль: он является как бенефициаром краха кредитной системы старого порядка, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его ценовая стабильность больше не зависит от снижения волатильности, а является результатом реконструкции базовой ценности — от символа спекуляции он эволюционировал в ликвидный мост, соединяющий реальную экономику. В долгую зиму реконструкции валютного порядка биткойн доказывает, что он является самым морозостойким из всех сеянцев.