Тенденция к стабилизации стейблкоинов на фоне американских долговых обязательств ускоряется, стратегическое положение Биткойна становится более очевидным, SEC смягчает регулирование за стейкать.
Обзор рыночных тенденций за неделю: резонирование нового цикла стейблкоинов и стратегического роста Биткойна
На этой неделе крипторынок в основном был волатильным, Биткойн несколько раз демонстрировал резкие колебания, в то время как Эфириум оставался относительно стабильным, а такие активы, как UNI и ETHFI, показали хорошие результаты. Медиа-технологическая группа Трампа привлекла 2,5 миллиарда долларов в частном финансировании для покупки Биткойна, а Пакистан создает национальные стратегические запасы Биткойна. Возврат 5 миллиардов долларов от FTX в начале недели способствовал росту рынка. Однако в пятницу, даже несмотря на позитивные новости о смягчении регулирования стейкинга от SEC, на рынке наблюдалось общее падение, и дальнейшая динамика рынка заслуживает внимания.
В сфере热点, стейблкоин по-прежнему является основной темой на рынке, постепенно становясь одним из направлений для布局 американского правительства и глобальных организаций; хотя на конференции по Биткойну не было существенных позитивных новостей, основное мнение можно учитывать; ослабление регулирования SEC, время для стейкинга и выхода определенной交易平台 на рынок США настало.
Один. Тренд стейблкоина к облигациям США
1. IPO Circle
27 мая эмитент стейблкоинов Circle дал понять, что запускает IPO, чтобы перейти к плану листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже после опровержения слухов о том, что он может быть продан, а через два дня инвестиционное учреждение объявило, что планирует подписаться на 10% акций в IPO Circle.
Ключевые детали следующие:
Дата IPO: ожидается, что торговля начнется 5 июня 2025 года.
Подготовка документов для IPO: Circle подала заявку на IPO в SEC 1 апреля 2025 года и опубликовала проспект 27 мая.
Тикер: будет上市 на Нью-Йоркской фондовой бирже, код "CRCL".
Выпуск акций: планируется выпустить 24 миллиона акций класса A по цене от 24 до 26 долларов за акцию. Из них Circle выпускает 9,6 миллиона акций, а существующие акционеры - 14,4 миллиона акций. У андеррайтеров есть 30-дневный опцион на дополнительную покупку 3,6 миллиона акций для покрытия перепродажи.
Цель финансирования: IPO ожидает собрать около 624 миллионов долларов, оценка примерно 5.65 миллиардов долларов. Учитывая опционы и другие акции, полная разводненная оценка может достичь 6.71 миллиардов долларов.
Интерес инвесторов: известные инвесторы выразили интерес к покупке акций на сумму до 150 миллионов долларов.
Стейблкоин USDC от Circle в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 60,793 миллиарда долларов, что составляет 24,59% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, уступая лишь Tether с 62,12%. С начала этого года рыночная капитализация USDC увеличилась на 38,44%, в то время как Tether увеличилась лишь на 11,51%.
Чтобы понять, почему Circle настаивает на IPO, это связано с его близким сотрудничеством с партнерами.
Успешный пример: одна торговая платформа в апреле 2021 года вышла наNASDAQ, став первой上市 в США крупной криптобиржей, ее оценка на какое-то время достигала 85 миллиардов долларов.
Рыночное признание:上市某交易平台 привлекло институциональных инвесторов и повысило легитимность криптоиндустрии. IPO Circle также привлекло известных инвесторов. Несколько учреждений участвовали в上市某交易平台 и также появились в списке потенциальных инвесторов IPO Circle.
Модель операционной деятельности: одна из торговых платформ добилась финансовой стабильности за счет диверсификации источников дохода. Circle заимствовала подобную модель, полагаясь на доходы от процентов USDC и торговые сборы, что обеспечило прочную финансовую основу для IPO.
Некоторая торговая платформа подписала соглашение о распределении доходов с издателем Circle на 50% и получает 100% прибыли от процентов, заработанных на продукте USDC на платформе. Для этой платформы USDC стал вторым по величине двигателем дохода после торговли. В 2024 году платформа получила около 900 миллионов долларов США в виде доходов от USDC от Circle, практически без операционных затрат, что составляет около 25% от ее общей оценки, подчеркивая важность USDC для ее финансов.
С помощью гибкого регулирования закона после IPO, Circle сможет не только легче получать финансирование на финансовых рынках для инноваций, исследований и глобальной экспансии, но также привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров, чтобы расширить свои бизнес-границы, например, сотрудничая с традиционными банками или международными регуляторами. И, поскольку рост USDC напрямую влияет на доходы платформы определенной торговой площадки и экосистему публичной цепочки, это может привести к росту ее акций.
2.Tether переходит на новые рынки
5.25, согласно сообщениям, CEO Tether заявил, что, несмотря на то что США продвигают законодательство о стейблкоинах, Tether по-прежнему сосредоточит внимание на зарубежных рынках, и будет关注 влияние «Закона» на иностранных эмитентов. Частично это связано с тем, что его Биткойн и другие активы, такие как ипотека, могут не соответствовать предложенным стандартам.
3.Стейблкоин и тесная связь с государственными облигациями США
Бизнес-модель стейблкоинов крайне выгодна для эмитентов. Стейблкоины обычно поддерживаются наличными и высоколиквидными активами (, такими как краткосрочные американские казначейские облигации ) в соотношении 1:1. В отличие от банков или денежных рыночных фондов, эмитенты не распределяют процентные доходы от резервных активов среди держателей, а оставляют доходы себе, получая значительную прибыль, когда процентная среда и рыночный спрос благоприятны.
Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов оказывает влияние на глобальную макроэкономику, увеличивая структурный спрос на государственные облигации США. Доля двух основных эмитентов Tether и Circle в государственных облигациях США достигает 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям стейблкоинов войти в двадцатку крупнейших прямых держателей государственных облигаций США, опередив такие суверенные страны, как Германия и Мексика.
С приближением принятия законопроекта о стейблкоинах в США, все больше эмитентов стейблкоинов станут каналами для цифрового доллара, входящего в мировую экономику, что повысит глобальную доступность доллара и расширит охват американской денежной политики.
Кроме того, правительство США четко заявило, что будет использовать стейблкоины для поддержания глобального резервного статуса доллара. Министр финансов на саммите по криптовалютам в Белом доме заявил: "Мы будем поддерживать доллар как основную резервную валюту мира и будем использовать стейблкоины для достижения этой цели."
стейблкоин и государственные облигации США имеют сходство в экономической функции:
Безопасность и стабильность: Государственные облигации США считаются самыми безопасными активами, стейблкоины обеспечивают стабильность своей стоимости за счет держания государственных облигаций. Рыночная капитализация стейблкоинов достигла 2472,52 миллиарда долларов, большая часть из которых состоит из стейблкоинов, обеспеченных финансовыми активами, такими как государственные облигации.
Ликвидность: Оба актива обладают высокой ликвидностью, но стейблкоин в основном обращается на криптовалютном рынке, тогда как государственные облигации - на традиционном финансовом рынке.
В качестве залога: Казначейские облигации США часто используются в традиционных финансах в качестве залога, стейблкоины также все чаще используются в качестве залога в DeFi.
**Источник дохода:**стейблкоин эмитенты получают процентный доход, держа государственные облигации, что похоже на работу рынка государственных облигаций. Прибыль Tether непосредственно поступает от доходов от государственных облигаций в их резервах, в то время как доход Circle в 2024 году составит 1,68 миллиарда долларов, также в основном поступая от процентов по государственным облигациям.
Два, Биткойн конференция
Вице-президент Уэнс
Изменение политики
Ванс объявил, что правительство завершило враждебную политику предыдущего правительства и устранило ранее существующие регуляторные барьеры. Он пообещал создать национальные Биткойн резервы в течение 100 дней, чтобы бороться за глобальное лидерство. Кроме того, он продвигает законодательство о создании регуляторной структуры для стейблкоинов, нацеленной на то, чтобы сделать стейблкоины новым двигателем долларовой экономики.
Стратегическая роль Биткойна
Ванс отметил, что 50 миллионов американцев владеют Биткойн, цель - увеличить это число до 100 миллионов. Он подчеркнул, что Биткойн является инструментом борьбы с инфляцией, политическими рисками и финансовой проверкой, особенно упомянув его потенциал как стратегического актива, особенно в свете неподдерживающего отношения Китая.
Регулирование и инновации
В своем выступлении было упомянуто, что будут разработаны прозрачные и инновационные правила для цифровых активов, которые будут включены в основную экономическую систему. Ванс критиковал подход к регулированию бывшего председателя SEC и пообещал продолжить борьбу с регуляторами, препятствующими инновациям.
Участие сообщества и перспективы будущего
Ванс призвал криптосообщество продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, чтобы продвигать благоприятную политику. Он также упомянул о синергии между ИИ и криптовалютами, подчеркивая необходимость уделять внимание развитию ИИ для защиты национальных интересов.
2. Сенатор США Синтия Луммис
Важность Закона о рыночной структуре
Луммис обсудила законопроект о рыночной структуре с главным юрисконсультом одной из торговых платформ. Она отметила: "Законопроект о рыночной структуре особенно важен для предприятий участников конференции, поскольку многие бизнесы связаны с покупкой и удержанием Биткойна, поэтому необходимы услуги по хранению, или компании одалживают Биткойн, а также существует рынок фьючерсов на Биткойн, и способы взаимодействия Биткойна с долларом разнообразны." Она подчеркнула, что это имеет большее влияние на отрасль, чем законопроект о стейблкоинах.
стейблкоин法案
Законопроект о стейблкоинах вошел в финальную стадию рассмотрения в Сенате. На прошлой неделе законопроект преодолел порог в 60 голосов, несмотря на противодействие со стороны таких лидеров, как демократов. Если он будет принят, это станет первой успешной законодательной инициативой Комитета по банковскому делу за восемь лет. Луммис надеется, что это поможет продвинуть более широкое регулирование крипторынка.
Будущая налоговая система
Луммис предложила реформу налогообложения, конкретно освободив от налогов операции с Биткойном на сумму менее 600 долларов. Она отметила: "Будущая налоговая система должна освобождать от налогов каждую операцию с Биткойном на сумму менее 600 долларов, например, покупку кофе или ужина", связывая это с такими технологиями, как сеть Lightning и Strike. Она уже представила это предложение финансовому комитету с целью снизить налоговую нагрузку на небольшие транзакции.
Биткойн стратегический запас
Она предложила США купить и держать 1 миллион Биткойн, чтобы через 20 лет сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Она объяснила: "Покупая Биткойн в качестве стратегического резерва, мы можем использовать неэффективные активы без дополнительных заимствований, что значительно улучшит финансовое положение." Это предложение вызвало широкое обсуждение на конференции, особенно в отношении государственного долга и финансовой устойчивости.
Регуляторные вызовы
Луммис отметила, что за последние четыре года регуляторы проявляли враждебное отношение к цифровым активам, что привело к задержкам в продвижении политики. Она упомянула: "Отсутствие подтвержденного руководителя IRS замедляет соответствующий законодательный процесс", подчеркивая необходимость более четкой регуляторной структуры.
Глобальное стратегическое значение Биткойна
Она подчеркивает, что Биткойн крайне важен для экономики и глобальной обороны, описывая его как "инструмент сдерживания агрессии, особенно со стороны Китая". Она упомянула, что "военные командиры также поддерживают эту точку зрения", что further усиляет статус Биткойна как стратегического актива.
3. Комиссар SEC США Хестер Пирс
Согласно сообщениям, комиссар SEC США Хестер Пирс на конференции Биткойн 2025 заявил: "Я считаю, что Meme-токены больше похожи на коллекционные предметы, и участники Meme-токенов не защищены законом о ценных бумагах. Я думаю, что мы предоставим больше руководства в этой области. Я думаю, что можно создать комитет по регулированию Meme-токенов, где всегда нужно заполнять пробелы в регулировании."
Ранее, 10 октября 2024 года, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), ФБР и Министерство юстиции (DOJ) совместно подали иск против криптовалютных компаний, занимающихся маркетмейкингом Meme-токенов. Если этот регулирующий орган будет создан, издержки на соблюдение нормативных требований, безусловно, окажут негативное влияние на рынок Meme в краткосрочной перспективе.
Три. Политические регуляции
1.【5.29】Заявление SEC США: Три типа стейкинга в PoS сетях не составляют выпуск ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила заявление по политике, касающейся стейкинга в сетях с доказательством доли, в котором уточняется, что три типа стейкинговых активностей не являются выпуском ценных бумаг. Эта политика была опубликована 29 мая и направлена на обеспечение регуляторной определенности для соответствующих стейкинговых активностей, при этом оставляя за собой право на применение к токенам, рассматриваемым как ценные бумаги. Содержимое политики основано на информации с официального сайта SEC и подробно перечисляет три типа стейкинговых активностей, которые не рассматриваются как выпуск ценных бумаг:
Самостоятельное стейкинг: операторы узлов используют свои собственные криптоактивы для участия в валидации сети.
Неправительственная некастодиальная ставка: владелец активов сохраняет контроль над активами, только делегируя права верификации.
Соответствующее управление залогом: управляющая компания строго изолирует активы клиентов, не использует их для операционной деятельности или повторного залога.
**Политика также указывает, что сетевые вознаграждения, полученные от указанных выше операций по ставке, относятся к
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Поделиться
комментарий
0/400
SchrodingerAirdrop
· 6м назад
Большие движения на рынке снова пришли, разве нет?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SybilAttackVictim
· 08-04 12:58
Чем больше падение токена, тем лучше я сплю.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketHustler
· 08-04 12:56
Доллары США? Ты слишком много думаешь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LuckyBlindCat
· 08-04 12:52
Этот рынок меняется быстрее, чем лицо плохого парня.
Тенденция к стабилизации стейблкоинов на фоне американских долговых обязательств ускоряется, стратегическое положение Биткойна становится более очевидным, SEC смягчает регулирование за стейкать.
Обзор рыночных тенденций за неделю: резонирование нового цикла стейблкоинов и стратегического роста Биткойна
На этой неделе крипторынок в основном был волатильным, Биткойн несколько раз демонстрировал резкие колебания, в то время как Эфириум оставался относительно стабильным, а такие активы, как UNI и ETHFI, показали хорошие результаты. Медиа-технологическая группа Трампа привлекла 2,5 миллиарда долларов в частном финансировании для покупки Биткойна, а Пакистан создает национальные стратегические запасы Биткойна. Возврат 5 миллиардов долларов от FTX в начале недели способствовал росту рынка. Однако в пятницу, даже несмотря на позитивные новости о смягчении регулирования стейкинга от SEC, на рынке наблюдалось общее падение, и дальнейшая динамика рынка заслуживает внимания.
В сфере热点, стейблкоин по-прежнему является основной темой на рынке, постепенно становясь одним из направлений для布局 американского правительства и глобальных организаций; хотя на конференции по Биткойну не было существенных позитивных новостей, основное мнение можно учитывать; ослабление регулирования SEC, время для стейкинга и выхода определенной交易平台 на рынок США настало.
Один. Тренд стейблкоина к облигациям США
1. IPO Circle
27 мая эмитент стейблкоинов Circle дал понять, что запускает IPO, чтобы перейти к плану листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже после опровержения слухов о том, что он может быть продан, а через два дня инвестиционное учреждение объявило, что планирует подписаться на 10% акций в IPO Circle.
Ключевые детали следующие:
Стейблкоин USDC от Circle в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 60,793 миллиарда долларов, что составляет 24,59% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, уступая лишь Tether с 62,12%. С начала этого года рыночная капитализация USDC увеличилась на 38,44%, в то время как Tether увеличилась лишь на 11,51%.
Чтобы понять, почему Circle настаивает на IPO, это связано с его близким сотрудничеством с партнерами.
Некоторая торговая платформа подписала соглашение о распределении доходов с издателем Circle на 50% и получает 100% прибыли от процентов, заработанных на продукте USDC на платформе. Для этой платформы USDC стал вторым по величине двигателем дохода после торговли. В 2024 году платформа получила около 900 миллионов долларов США в виде доходов от USDC от Circle, практически без операционных затрат, что составляет около 25% от ее общей оценки, подчеркивая важность USDC для ее финансов.
С помощью гибкого регулирования закона после IPO, Circle сможет не только легче получать финансирование на финансовых рынках для инноваций, исследований и глобальной экспансии, но также привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров, чтобы расширить свои бизнес-границы, например, сотрудничая с традиционными банками или международными регуляторами. И, поскольку рост USDC напрямую влияет на доходы платформы определенной торговой площадки и экосистему публичной цепочки, это может привести к росту ее акций.
2.Tether переходит на новые рынки
5.25, согласно сообщениям, CEO Tether заявил, что, несмотря на то что США продвигают законодательство о стейблкоинах, Tether по-прежнему сосредоточит внимание на зарубежных рынках, и будет关注 влияние «Закона» на иностранных эмитентов. Частично это связано с тем, что его Биткойн и другие активы, такие как ипотека, могут не соответствовать предложенным стандартам.
3.Стейблкоин и тесная связь с государственными облигациями США
Бизнес-модель стейблкоинов крайне выгодна для эмитентов. Стейблкоины обычно поддерживаются наличными и высоколиквидными активами (, такими как краткосрочные американские казначейские облигации ) в соотношении 1:1. В отличие от банков или денежных рыночных фондов, эмитенты не распределяют процентные доходы от резервных активов среди держателей, а оставляют доходы себе, получая значительную прибыль, когда процентная среда и рыночный спрос благоприятны.
Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов оказывает влияние на глобальную макроэкономику, увеличивая структурный спрос на государственные облигации США. Доля двух основных эмитентов Tether и Circle в государственных облигациях США достигает 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям стейблкоинов войти в двадцатку крупнейших прямых держателей государственных облигаций США, опередив такие суверенные страны, как Германия и Мексика.
С приближением принятия законопроекта о стейблкоинах в США, все больше эмитентов стейблкоинов станут каналами для цифрового доллара, входящего в мировую экономику, что повысит глобальную доступность доллара и расширит охват американской денежной политики.
Кроме того, правительство США четко заявило, что будет использовать стейблкоины для поддержания глобального резервного статуса доллара. Министр финансов на саммите по криптовалютам в Белом доме заявил: "Мы будем поддерживать доллар как основную резервную валюту мира и будем использовать стейблкоины для достижения этой цели."
стейблкоин и государственные облигации США имеют сходство в экономической функции:
Два, Биткойн конференция
Ванс объявил, что правительство завершило враждебную политику предыдущего правительства и устранило ранее существующие регуляторные барьеры. Он пообещал создать национальные Биткойн резервы в течение 100 дней, чтобы бороться за глобальное лидерство. Кроме того, он продвигает законодательство о создании регуляторной структуры для стейблкоинов, нацеленной на то, чтобы сделать стейблкоины новым двигателем долларовой экономики.
Ванс отметил, что 50 миллионов американцев владеют Биткойн, цель - увеличить это число до 100 миллионов. Он подчеркнул, что Биткойн является инструментом борьбы с инфляцией, политическими рисками и финансовой проверкой, особенно упомянув его потенциал как стратегического актива, особенно в свете неподдерживающего отношения Китая.
В своем выступлении было упомянуто, что будут разработаны прозрачные и инновационные правила для цифровых активов, которые будут включены в основную экономическую систему. Ванс критиковал подход к регулированию бывшего председателя SEC и пообещал продолжить борьбу с регуляторами, препятствующими инновациям.
Ванс призвал криптосообщество продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, чтобы продвигать благоприятную политику. Он также упомянул о синергии между ИИ и криптовалютами, подчеркивая необходимость уделять внимание развитию ИИ для защиты национальных интересов.
2. Сенатор США Синтия Луммис
Луммис обсудила законопроект о рыночной структуре с главным юрисконсультом одной из торговых платформ. Она отметила: "Законопроект о рыночной структуре особенно важен для предприятий участников конференции, поскольку многие бизнесы связаны с покупкой и удержанием Биткойна, поэтому необходимы услуги по хранению, или компании одалживают Биткойн, а также существует рынок фьючерсов на Биткойн, и способы взаимодействия Биткойна с долларом разнообразны." Она подчеркнула, что это имеет большее влияние на отрасль, чем законопроект о стейблкоинах.
Законопроект о стейблкоинах вошел в финальную стадию рассмотрения в Сенате. На прошлой неделе законопроект преодолел порог в 60 голосов, несмотря на противодействие со стороны таких лидеров, как демократов. Если он будет принят, это станет первой успешной законодательной инициативой Комитета по банковскому делу за восемь лет. Луммис надеется, что это поможет продвинуть более широкое регулирование крипторынка.
Луммис предложила реформу налогообложения, конкретно освободив от налогов операции с Биткойном на сумму менее 600 долларов. Она отметила: "Будущая налоговая система должна освобождать от налогов каждую операцию с Биткойном на сумму менее 600 долларов, например, покупку кофе или ужина", связывая это с такими технологиями, как сеть Lightning и Strike. Она уже представила это предложение финансовому комитету с целью снизить налоговую нагрузку на небольшие транзакции.
Она предложила США купить и держать 1 миллион Биткойн, чтобы через 20 лет сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Она объяснила: "Покупая Биткойн в качестве стратегического резерва, мы можем использовать неэффективные активы без дополнительных заимствований, что значительно улучшит финансовое положение." Это предложение вызвало широкое обсуждение на конференции, особенно в отношении государственного долга и финансовой устойчивости.
Луммис отметила, что за последние четыре года регуляторы проявляли враждебное отношение к цифровым активам, что привело к задержкам в продвижении политики. Она упомянула: "Отсутствие подтвержденного руководителя IRS замедляет соответствующий законодательный процесс", подчеркивая необходимость более четкой регуляторной структуры.
Она подчеркивает, что Биткойн крайне важен для экономики и глобальной обороны, описывая его как "инструмент сдерживания агрессии, особенно со стороны Китая". Она упомянула, что "военные командиры также поддерживают эту точку зрения", что further усиляет статус Биткойна как стратегического актива.
3. Комиссар SEC США Хестер Пирс
Согласно сообщениям, комиссар SEC США Хестер Пирс на конференции Биткойн 2025 заявил: "Я считаю, что Meme-токены больше похожи на коллекционные предметы, и участники Meme-токенов не защищены законом о ценных бумагах. Я думаю, что мы предоставим больше руководства в этой области. Я думаю, что можно создать комитет по регулированию Meme-токенов, где всегда нужно заполнять пробелы в регулировании."
Ранее, 10 октября 2024 года, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), ФБР и Министерство юстиции (DOJ) совместно подали иск против криптовалютных компаний, занимающихся маркетмейкингом Meme-токенов. Если этот регулирующий орган будет создан, издержки на соблюдение нормативных требований, безусловно, окажут негативное влияние на рынок Meme в краткосрочной перспективе.
Три. Политические регуляции
1.【5.29】Заявление SEC США: Три типа стейкинга в PoS сетях не составляют выпуск ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила заявление по политике, касающейся стейкинга в сетях с доказательством доли, в котором уточняется, что три типа стейкинговых активностей не являются выпуском ценных бумаг. Эта политика была опубликована 29 мая и направлена на обеспечение регуляторной определенности для соответствующих стейкинговых активностей, при этом оставляя за собой право на применение к токенам, рассматриваемым как ценные бумаги. Содержимое политики основано на информации с официального сайта SEC и подробно перечисляет три типа стейкинговых активностей, которые не рассматриваются как выпуск ценных бумаг:
**Политика также указывает, что сетевые вознаграждения, полученные от указанных выше операций по ставке, относятся к