Криптоиндустрия в этом году, похоже, сталкивается с закатом: от краха Luna до банкротства 3AC и падения империи FTX, череда негативных событий омрачила развитие отрасли.
В условиях бурного времени слепое坚持信仰 не является разумным выбором. Гораздо важнее извлечь уроки из этих событий и сделать обоснованные выводы о будущем отрасли.
Недавно на закрытом мероприятии одной компании несколько опытных специалистов поделились мнениями по таким темам, как событие FTX, включая интерпретацию нескольких черных лебедей, изменения в процессе принятия решений централизованными учреждениями, а также развитие рыночной ситуации в будущем, что стоит нашего внимания и размышлений.
Вот краткий обзор замечательных мнений одного из руководителей на встрече:
Три черные лебеди, потрясшие закат биржи
В 2022 году индустрия криптовалют столкнулась с серьезным поворотным моментом. Три крупных черных лебедя: Luna, 3AC и FTX, нанесли ущерб и оказали влияние, превышающие все предыдущие годы. Если проследить истоки, кризис уже давно был заложен: инцидент с FTX можно проследить до краха Luna, а недавно всплывшие внутренние материалы также подтверждают, что многие убытки FTX происходят из более раннего периода.
Быстрое падение Luna является типичным примером финансовой пирамиды: аномалии на рынке вызвали быстрый вывод средств, и рыночная капитализация в 10 миллиардов долларов мгновенно испарилась. Многие централизованные учреждения оказались недостаточно подготовленными к рыночным ожиданиям, что привело к слишком большим рисковым экспозициям, например, 3AC превратилась из хедж-фонда с нейтральным риском в одностороннего игрока.
В июне множество учреждений держали асимметричные позиции, используя высокий левередж для покупки биткойнов и эфира, слепо веря, что некоторые фиксированные уровни не будут пробиты, что привело к взаимным займам между учреждениями и вызвало событие 3AC. В сентябре, после слияния эфира, на рынке появились признаки восстановления, но неожиданные события снова привели к краху FTX.
С точки зрения одной из бирж, событие FTX может показаться лишь нормальной коммерческой конкуренцией, нацеленной на финансирование конкурента. Но это неожиданно вызвало панику на рынке, финансовые дыры Сэма были раскрыты, что привело к быстрому изъятию средств, и коммерческая империя FTX быстро рухнула.
В этих трех крупных черных лебедях есть несколько важных моментов, которые часто игнорируются и заслуживают размышлений:
Учреждения также могут обанкротиться. Особенно крупные западные учреждения, после 2017 года в отрасль хлынули множество институциональных пользователей, и отрасль сильно связана с американскими акциями. Для розничных инвесторов эти учреждения очень загадочны, они приносят много капитала и возможностей. Но события этого года показывают, что многие учреждения в Северной Америке имеют заблуждения в области управления рисками и понимания криптомира, что приводит к цепной реакции. Вывод заключается в том, что учреждения могут обанкротиться и пройти реорганизацию, а передача беззалоговых кредитов между учреждениями очень высока.
Команды по количественному анализу и маркетмейкеры также могут понести значительные убытки в условиях экстремальных рыночных условий. Рынок резко растет и падает, особенно в случае падения, что вызывает недоверие к институциональным игрокам, что приводит к утечке капиталов и серьезному недостатку ликвидности. Команды маркетмейкеров пассивно превращают высоколиквидные активы в низколиквидные, сталкиваясь с невозможностью вывода средств. Во время нескольких черных лебедей несколько таких команд пострадали.
Команда управления активами также сталкивается с ударами. Необходимо искать низкорисковую доходность на рынке для инвесторов. Реализация α-доходности осуществляется в основном через кредитование и выпуск токенов. Первое генерирует доход за счет предоставления ликвидности на рынке, второе - путем выпуска токенов через механизмы согласия, ICO и DeFi майнинг. Команда управления активами накапливает значительное количество кредитных активов и производных инструментов, и при крахе институций это приведет к цепной реакции, сталкиваясь с ударами в экстремальных рыночных условиях.
Это вызывает ассоциации с традиционными финансовыми рынками. Крипторынок за более чем 10 лет прошел путь, который традиционные финансы прошли за более чем 200 лет, имея как успешные примеры, так и повторяя проблемы традиционных финансов. Например, в случае с FTX было зафиксировано множество случаев вывода средств из коммерческого кредитования, что указывает на проблемы с централизованными учреждениями.
Событие FTX в основном знаменует собой наступление заката централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу непрозрачности криптовалют, особенно CEX, и возможных цепных реакций. Данные показывают, что за последний месяц на блокчейне много пользователей перенесли активы.
Перед сумерками, закрытый ключ потерпел поражение в войне с человеческой природой:
Хотя право собственности на базовые активы в криптомире гарантируется с помощью приватных ключей, за последние 10 лет в процессе развития централизованные биржи не имели разумных третьих лиц, занимающихся хранением активов, чтобы помочь пользователям и биржам управлять активами и противостоять человеческим проблемам управляющих бирж, что дало возможность биржам всегда иметь доступ к активам пользователей.
В событии FTX влияние человеческой природы было очевидно задолго до этого. Сэм постоянно не мог усидеть на месте, часто работал допоздна, не позволял себе и деньгам бездельничать, в период DeFi Summer он часто переводил огромные активы из горячих кошельков биржи в различные DeFi протоколы для получения первоклассных токенов.
Когда человеческая природа жаждет больше возможностей, трудно устоять перед большим искушением. Большое количество пользовательских активов хранится в горячих кошельках биржи, использование активов для получения низких( рисков выглядит вполне логично; от Staking до DeFi-майнинга и инвестирования в проекты на первичном рынке, когда доходность становится все выше, вероятность нецелевого использования может возрастать.
Черные лебеди принесли отрасли огромный удар, и выводы очевидны: для регуляторов и крупных организаций следует учиться у традиционных финансов, находя подходящие способы, чтобы CEX больше не выполнял три роли: биржи, брокера и стороннего хранилища в одном лице; также необходимы технические средства, чтобы третье лицо и сами торговые операции были независимыми и не имели взаимных интересов. При необходимости можно даже привлечь регуляторов.
А вне CEX другие централизованные организации сталкиваются с серьезными изменениями в отрасли и, возможно, также должны внести изменения.
Централизованные организации: от "больших, но не падающих" к пути восстановления
Чёрный лебедь не только ударил по CEX, но и затронул связанные централизованные учреждения. Их охватила кризис, и большая часть причин заключается в игнорировании риска контрагента ), особенно риска CEX (. "Слишком большой, чтобы упасть" - это впечатление от FTX. Это второй раз, когда я слышу эту концепцию: в начале ноября в некоторых групповых чатах большинство людей считали, что FTX "слишком большой, чтобы упасть".
Впервые Су Чжу сказал: "Луна велика и не упадет, если упадет, кто-то придет на помощь."
В мае Луна упала.
Ноябрь, очередь за FTX.
В традиционном финансовом мире есть последний заёмщик. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с резкими событиями, часто существует третья сторона, а иногда даже государственные организации, которые поддерживают реорганизацию банкротств, снижая риск воздействия. К сожалению, в мире криптовалют этого нет. Из-за прозрачности базового уровня все используют различные технологии для анализа данных на блокчейне, что приводит к быстрому краху. Малейшие улики, и начинается паника.
Это палка о двух концах, в ней есть как плюсы, так и минусы.
Преимущества заключаются в ускорении разрушения плохих пузырей, позволяя тем вещам, которые не должны происходить, быстро исчезнуть; недостатки заключаются в том, что почти не оставляют окно возможностей для нечувствительных инвесторов.
В ходе такого развития рынка мы сохраняем ранее сделанное заключение: событие FTX в основном знаменует собой закат централизованных бирж, в будущем они постепенно будут деградировать до роли моста между миром фиатных валют и миром криптовалют, а также решать такие проблемы, как KYC и ввод средств, традиционными способами.
В отличие от традиционных методов, мы больше доверяем более открытым и прозрачным операциям на блокчейне. Еще в 2012 году в сообществе начались обсуждения по поводу финансов на блокчейне, но тогда они были ограничены технологиями и производительностью, не хватало подходящих средств для их реализации. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами на нижнем уровне децентрализованные финансы на блокчейне, включая децентрализованные биржи производных финансовых инструментов, также постепенно начнут развиваться.
Игра переходит ко второй половине, централизованным организациям необходимо восстановиться после кризисных последствий. Основой восстановления по-прежнему остается контроль над правами собственности на активы.
Поэтому с точки зрения методов использование в настоящее время популярной технологии кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржей является неплохим выбором. Владеть собственностью крупных институциональных активов, а затем осуществлять безопасный перевод и торговлю активами через третьих лиц и совместные подписи с биржей, позволяя сделкам происходить в очень короткие временные окна, максимально снижая риск контрагента и цепную реакцию, вызванную третьими лицами.
Децентрализованные финансы: ищем возможности в трудные времена
Когда CEX и централизованные учреждения сильно пострадают, станет ли ситуация с DeFi лучше?
С учетом значительного оттока капитала из криптомира и макроэкономической среды, сталкивающейся с повышением процентных ставок, DeFi сталкивается с серьезными потрясениями: общая доходность в настоящее время даже ниже доходности государственных облигаций США. Кроме того, при инвестировании в DeFi необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. С учетом риска и доходности, текущее состояние DeFi не кажется оптимистичным в глазах опытных инвесторов.
В условиях пессимистичной обстановки рынок все еще готовит инновации.
Например, вокруг финансовых деривативов постепенно появляются децентрализованные биржи, а инновации в области стратегий фиксированного дохода также быстро развиваются. С учетом того, что проблемы производительности публичных блокчейнов постепенно решаются, мы оптимистично считаем, что способы взаимодействия в DeFi и возможные формы его реализации также будут подвергнуты новой итерации.
Но это обновление и итерация не происходят мгновенно, текущий рынок все еще находится на тонкой стадии: события черного лебедя приводят к убыткам крипто-маркет-мейкеров, ликвидности на всем рынке катастрофически не хватает, что также означает, что манипуляции на рынке в крайних случаях происходят регулярно.
Ранее ликвидные активы сейчас легко поддаются манипуляциям; как только происходит манипуляция ценами, из-за большого количества комбинаций между DeFi-протоколами, многие сущности могут неожиданно пострадать от колебаний цен третьих лиц, в результате чего они также могут оказаться в долгах.
В таких рыночных условиях соответствующие инвестиционные операции могут стать более осторожными.
Мы в настоящее время больше склоняемся к поиску надежных способов инвестирования, получая новые активы через Staking. В то же время, внутри компании была разработана система под названием Argus для мониторинга различных аномалий в реальном времени, с помощью автоматического метода ) полупроводников ( для повышения общей операционной эффективности. Когда опытные специалисты в отрасли начинают проявлять осторожный оптимизм относительно DeFi, нам также любопытно, когда весь рынок увидит поворотный момент.
Рынок разворачивается, внутренние и внешние причины необходимы
Никто не будет наслаждаться кризисом вечно. Напротив, мы все надеемся на перемены. Но чтобы предсказать, когда ветер переменится, нужно понять, откуда он дует.
Предыдущие колебания на рынке, скорее всего, были вызваны входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку они принесли с собой значительные объемы активов, а также из-за мягкой макроэкономической среды, это в совокупности привело к волне ажиотажа. В настоящее время, возможно, поток горячих денег в криптовалюту возобновится только после снижения процентных ставок до определенного уровня, что приведет к развороту медвежьего рынка.
Кроме того, ранее грубо оценивалось, что общие ежедневные затраты всей криптоиндустрии, включая майнинговое оборудование и участников, составляют от десятков миллионов до ста миллионов долларов; в то время как текущая ситуация с движением средств в сети показывает, что ежедневные притоки капитала значительно ниже оценочных затрат, поэтому весь рынок по-прежнему находится на стадии игры с существующими активами.
Ужесточение ликвидности, наряду с существующими играми на рынке, а также неблагоприятная внешняя среда как внутри, так и вне отрасли могут рассматриваться как внешние причины, по которым рынок не смог развернуться. Внутренние причины, способствующие росту в криптоиндустрии, исходят от взрывного роста убийственных приложений.
После того как несколько нарративов постепенно утихли с момента последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще не видно четких новых точек роста. Когда такие вторичные сети как ZK постепенно внедряются, мы смутно ощущаем изменения, вызванные новыми технологиями, производительность публичных цепочек продолжает расти, но на самом деле все еще не видно явных убойных приложений; на уровне пользователей мы все еще не понимаем, какой именно формой приложения можно привлечь массовые обычные активы пользователей в криптомир. Таким образом, для окончания медвежьего рынка есть два предпосылки: первое - это снятие повышения ставок во внешней макроэкономической среде, второе - нахождение следующей новой точки роста для взрыва убойных приложений.
Но следует обратить внимание, что изменение рыночного тренда также должно соответствовать внутренним циклам криптоиндустрии. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и предстоящее снижение вознаграждения за блоки Bitcoin в 2024 году, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли также не так далеко. В этом цикле времени, оставшегося для прорыва приложений и всплеска нарратива в индустрии, на самом деле уже не так много.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующее понимание четырехлетнего цикла в кругу может быть нарушено. Будет ли медвежий рынок становиться более продолжительным в межцикловом периоде, еще предстоит наблюдать и изучать. Когда внутренние и внешние причины, приводящие к развороту рынка, становятся необходимыми, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Дела никогда не бывают гладкими, и я желаю каждому участнику криптоиндустрии стать надежным строителем, а не случайным зрителем, который упускает возможности.
Приложение: Избранные вопросы и ответы
Вопрос: Каковы основные направления инноваций на крипторынке в будущем?
Ответ: Основные два направления:
Проблемы производительности ) TPS (. С 2017 года расширение произошло до настоящего времени, в основном решается за счет многоуровневых сетей. В настоящее время среди вторичных сетей наибольшую вероятность имеет ZK, но для его окончательного внедрения может потребоваться как минимум два года.
Проблема безопасности базовых приватных ключей и баланса применения. Это постоянно препятствует притоку большого количества новых пользователей.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
TrustMeBro
· 19ч назад
Мечтать о быстром обогащении лучше, чем твердо стоять на земле.
FTX после: CEX вступает в эпоху заката, Децентрализованные финансы ищут инновационные прорывы
Закат отрасли, куда идти верующим
Криптоиндустрия в этом году, похоже, сталкивается с закатом: от краха Luna до банкротства 3AC и падения империи FTX, череда негативных событий омрачила развитие отрасли.
В условиях бурного времени слепое坚持信仰 не является разумным выбором. Гораздо важнее извлечь уроки из этих событий и сделать обоснованные выводы о будущем отрасли.
Недавно на закрытом мероприятии одной компании несколько опытных специалистов поделились мнениями по таким темам, как событие FTX, включая интерпретацию нескольких черных лебедей, изменения в процессе принятия решений централизованными учреждениями, а также развитие рыночной ситуации в будущем, что стоит нашего внимания и размышлений.
Вот краткий обзор замечательных мнений одного из руководителей на встрече:
Три черные лебеди, потрясшие закат биржи
В 2022 году индустрия криптовалют столкнулась с серьезным поворотным моментом. Три крупных черных лебедя: Luna, 3AC и FTX, нанесли ущерб и оказали влияние, превышающие все предыдущие годы. Если проследить истоки, кризис уже давно был заложен: инцидент с FTX можно проследить до краха Luna, а недавно всплывшие внутренние материалы также подтверждают, что многие убытки FTX происходят из более раннего периода.
Быстрое падение Luna является типичным примером финансовой пирамиды: аномалии на рынке вызвали быстрый вывод средств, и рыночная капитализация в 10 миллиардов долларов мгновенно испарилась. Многие централизованные учреждения оказались недостаточно подготовленными к рыночным ожиданиям, что привело к слишком большим рисковым экспозициям, например, 3AC превратилась из хедж-фонда с нейтральным риском в одностороннего игрока.
В июне множество учреждений держали асимметричные позиции, используя высокий левередж для покупки биткойнов и эфира, слепо веря, что некоторые фиксированные уровни не будут пробиты, что привело к взаимным займам между учреждениями и вызвало событие 3AC. В сентябре, после слияния эфира, на рынке появились признаки восстановления, но неожиданные события снова привели к краху FTX.
С точки зрения одной из бирж, событие FTX может показаться лишь нормальной коммерческой конкуренцией, нацеленной на финансирование конкурента. Но это неожиданно вызвало панику на рынке, финансовые дыры Сэма были раскрыты, что привело к быстрому изъятию средств, и коммерческая империя FTX быстро рухнула.
В этих трех крупных черных лебедях есть несколько важных моментов, которые часто игнорируются и заслуживают размышлений:
Учреждения также могут обанкротиться. Особенно крупные западные учреждения, после 2017 года в отрасль хлынули множество институциональных пользователей, и отрасль сильно связана с американскими акциями. Для розничных инвесторов эти учреждения очень загадочны, они приносят много капитала и возможностей. Но события этого года показывают, что многие учреждения в Северной Америке имеют заблуждения в области управления рисками и понимания криптомира, что приводит к цепной реакции. Вывод заключается в том, что учреждения могут обанкротиться и пройти реорганизацию, а передача беззалоговых кредитов между учреждениями очень высока.
Команды по количественному анализу и маркетмейкеры также могут понести значительные убытки в условиях экстремальных рыночных условий. Рынок резко растет и падает, особенно в случае падения, что вызывает недоверие к институциональным игрокам, что приводит к утечке капиталов и серьезному недостатку ликвидности. Команды маркетмейкеров пассивно превращают высоколиквидные активы в низколиквидные, сталкиваясь с невозможностью вывода средств. Во время нескольких черных лебедей несколько таких команд пострадали.
Команда управления активами также сталкивается с ударами. Необходимо искать низкорисковую доходность на рынке для инвесторов. Реализация α-доходности осуществляется в основном через кредитование и выпуск токенов. Первое генерирует доход за счет предоставления ликвидности на рынке, второе - путем выпуска токенов через механизмы согласия, ICO и DeFi майнинг. Команда управления активами накапливает значительное количество кредитных активов и производных инструментов, и при крахе институций это приведет к цепной реакции, сталкиваясь с ударами в экстремальных рыночных условиях.
Это вызывает ассоциации с традиционными финансовыми рынками. Крипторынок за более чем 10 лет прошел путь, который традиционные финансы прошли за более чем 200 лет, имея как успешные примеры, так и повторяя проблемы традиционных финансов. Например, в случае с FTX было зафиксировано множество случаев вывода средств из коммерческого кредитования, что указывает на проблемы с централизованными учреждениями.
Событие FTX в основном знаменует собой наступление заката централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу непрозрачности криптовалют, особенно CEX, и возможных цепных реакций. Данные показывают, что за последний месяц на блокчейне много пользователей перенесли активы.
Перед сумерками, закрытый ключ потерпел поражение в войне с человеческой природой:
Хотя право собственности на базовые активы в криптомире гарантируется с помощью приватных ключей, за последние 10 лет в процессе развития централизованные биржи не имели разумных третьих лиц, занимающихся хранением активов, чтобы помочь пользователям и биржам управлять активами и противостоять человеческим проблемам управляющих бирж, что дало возможность биржам всегда иметь доступ к активам пользователей.
В событии FTX влияние человеческой природы было очевидно задолго до этого. Сэм постоянно не мог усидеть на месте, часто работал допоздна, не позволял себе и деньгам бездельничать, в период DeFi Summer он часто переводил огромные активы из горячих кошельков биржи в различные DeFi протоколы для получения первоклассных токенов.
Когда человеческая природа жаждет больше возможностей, трудно устоять перед большим искушением. Большое количество пользовательских активов хранится в горячих кошельках биржи, использование активов для получения низких( рисков выглядит вполне логично; от Staking до DeFi-майнинга и инвестирования в проекты на первичном рынке, когда доходность становится все выше, вероятность нецелевого использования может возрастать.
Черные лебеди принесли отрасли огромный удар, и выводы очевидны: для регуляторов и крупных организаций следует учиться у традиционных финансов, находя подходящие способы, чтобы CEX больше не выполнял три роли: биржи, брокера и стороннего хранилища в одном лице; также необходимы технические средства, чтобы третье лицо и сами торговые операции были независимыми и не имели взаимных интересов. При необходимости можно даже привлечь регуляторов.
А вне CEX другие централизованные организации сталкиваются с серьезными изменениями в отрасли и, возможно, также должны внести изменения.
Централизованные организации: от "больших, но не падающих" к пути восстановления
Чёрный лебедь не только ударил по CEX, но и затронул связанные централизованные учреждения. Их охватила кризис, и большая часть причин заключается в игнорировании риска контрагента ), особенно риска CEX (. "Слишком большой, чтобы упасть" - это впечатление от FTX. Это второй раз, когда я слышу эту концепцию: в начале ноября в некоторых групповых чатах большинство людей считали, что FTX "слишком большой, чтобы упасть".
Впервые Су Чжу сказал: "Луна велика и не упадет, если упадет, кто-то придет на помощь."
В мае Луна упала.
Ноябрь, очередь за FTX.
В традиционном финансовом мире есть последний заёмщик. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с резкими событиями, часто существует третья сторона, а иногда даже государственные организации, которые поддерживают реорганизацию банкротств, снижая риск воздействия. К сожалению, в мире криптовалют этого нет. Из-за прозрачности базового уровня все используют различные технологии для анализа данных на блокчейне, что приводит к быстрому краху. Малейшие улики, и начинается паника.
Это палка о двух концах, в ней есть как плюсы, так и минусы.
Преимущества заключаются в ускорении разрушения плохих пузырей, позволяя тем вещам, которые не должны происходить, быстро исчезнуть; недостатки заключаются в том, что почти не оставляют окно возможностей для нечувствительных инвесторов.
В ходе такого развития рынка мы сохраняем ранее сделанное заключение: событие FTX в основном знаменует собой закат централизованных бирж, в будущем они постепенно будут деградировать до роли моста между миром фиатных валют и миром криптовалют, а также решать такие проблемы, как KYC и ввод средств, традиционными способами.
В отличие от традиционных методов, мы больше доверяем более открытым и прозрачным операциям на блокчейне. Еще в 2012 году в сообществе начались обсуждения по поводу финансов на блокчейне, но тогда они были ограничены технологиями и производительностью, не хватало подходящих средств для их реализации. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами на нижнем уровне децентрализованные финансы на блокчейне, включая децентрализованные биржи производных финансовых инструментов, также постепенно начнут развиваться.
Игра переходит ко второй половине, централизованным организациям необходимо восстановиться после кризисных последствий. Основой восстановления по-прежнему остается контроль над правами собственности на активы.
Поэтому с точки зрения методов использование в настоящее время популярной технологии кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржей является неплохим выбором. Владеть собственностью крупных институциональных активов, а затем осуществлять безопасный перевод и торговлю активами через третьих лиц и совместные подписи с биржей, позволяя сделкам происходить в очень короткие временные окна, максимально снижая риск контрагента и цепную реакцию, вызванную третьими лицами.
Децентрализованные финансы: ищем возможности в трудные времена
Когда CEX и централизованные учреждения сильно пострадают, станет ли ситуация с DeFi лучше?
С учетом значительного оттока капитала из криптомира и макроэкономической среды, сталкивающейся с повышением процентных ставок, DeFi сталкивается с серьезными потрясениями: общая доходность в настоящее время даже ниже доходности государственных облигаций США. Кроме того, при инвестировании в DeFi необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. С учетом риска и доходности, текущее состояние DeFi не кажется оптимистичным в глазах опытных инвесторов.
В условиях пессимистичной обстановки рынок все еще готовит инновации.
Например, вокруг финансовых деривативов постепенно появляются децентрализованные биржи, а инновации в области стратегий фиксированного дохода также быстро развиваются. С учетом того, что проблемы производительности публичных блокчейнов постепенно решаются, мы оптимистично считаем, что способы взаимодействия в DeFi и возможные формы его реализации также будут подвергнуты новой итерации.
Но это обновление и итерация не происходят мгновенно, текущий рынок все еще находится на тонкой стадии: события черного лебедя приводят к убыткам крипто-маркет-мейкеров, ликвидности на всем рынке катастрофически не хватает, что также означает, что манипуляции на рынке в крайних случаях происходят регулярно.
Ранее ликвидные активы сейчас легко поддаются манипуляциям; как только происходит манипуляция ценами, из-за большого количества комбинаций между DeFi-протоколами, многие сущности могут неожиданно пострадать от колебаний цен третьих лиц, в результате чего они также могут оказаться в долгах.
В таких рыночных условиях соответствующие инвестиционные операции могут стать более осторожными.
Мы в настоящее время больше склоняемся к поиску надежных способов инвестирования, получая новые активы через Staking. В то же время, внутри компании была разработана система под названием Argus для мониторинга различных аномалий в реальном времени, с помощью автоматического метода ) полупроводников ( для повышения общей операционной эффективности. Когда опытные специалисты в отрасли начинают проявлять осторожный оптимизм относительно DeFi, нам также любопытно, когда весь рынок увидит поворотный момент.
Рынок разворачивается, внутренние и внешние причины необходимы
Никто не будет наслаждаться кризисом вечно. Напротив, мы все надеемся на перемены. Но чтобы предсказать, когда ветер переменится, нужно понять, откуда он дует.
Предыдущие колебания на рынке, скорее всего, были вызваны входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку они принесли с собой значительные объемы активов, а также из-за мягкой макроэкономической среды, это в совокупности привело к волне ажиотажа. В настоящее время, возможно, поток горячих денег в криптовалюту возобновится только после снижения процентных ставок до определенного уровня, что приведет к развороту медвежьего рынка.
Кроме того, ранее грубо оценивалось, что общие ежедневные затраты всей криптоиндустрии, включая майнинговое оборудование и участников, составляют от десятков миллионов до ста миллионов долларов; в то время как текущая ситуация с движением средств в сети показывает, что ежедневные притоки капитала значительно ниже оценочных затрат, поэтому весь рынок по-прежнему находится на стадии игры с существующими активами.
Ужесточение ликвидности, наряду с существующими играми на рынке, а также неблагоприятная внешняя среда как внутри, так и вне отрасли могут рассматриваться как внешние причины, по которым рынок не смог развернуться. Внутренние причины, способствующие росту в криптоиндустрии, исходят от взрывного роста убийственных приложений.
После того как несколько нарративов постепенно утихли с момента последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще не видно четких новых точек роста. Когда такие вторичные сети как ZK постепенно внедряются, мы смутно ощущаем изменения, вызванные новыми технологиями, производительность публичных цепочек продолжает расти, но на самом деле все еще не видно явных убойных приложений; на уровне пользователей мы все еще не понимаем, какой именно формой приложения можно привлечь массовые обычные активы пользователей в криптомир. Таким образом, для окончания медвежьего рынка есть два предпосылки: первое - это снятие повышения ставок во внешней макроэкономической среде, второе - нахождение следующей новой точки роста для взрыва убойных приложений.
Но следует обратить внимание, что изменение рыночного тренда также должно соответствовать внутренним циклам криптоиндустрии. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и предстоящее снижение вознаграждения за блоки Bitcoin в 2024 году, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли также не так далеко. В этом цикле времени, оставшегося для прорыва приложений и всплеска нарратива в индустрии, на самом деле уже не так много.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующее понимание четырехлетнего цикла в кругу может быть нарушено. Будет ли медвежий рынок становиться более продолжительным в межцикловом периоде, еще предстоит наблюдать и изучать. Когда внутренние и внешние причины, приводящие к развороту рынка, становятся необходимыми, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Дела никогда не бывают гладкими, и я желаю каждому участнику криптоиндустрии стать надежным строителем, а не случайным зрителем, который упускает возможности.
Приложение: Избранные вопросы и ответы
Вопрос: Каковы основные направления инноваций на крипторынке в будущем?
Ответ: Основные два направления:
Проблемы производительности ) TPS (. С 2017 года расширение произошло до настоящего времени, в основном решается за счет многоуровневых сетей. В настоящее время среди вторичных сетей наибольшую вероятность имеет ZK, но для его окончательного внедрения может потребоваться как минимум два года.
Проблема безопасности базовых приватных ключей и баланса применения. Это постоянно препятствует притоку большого количества новых пользователей.