В последнее время самым популярным в мире криптовалют темой является подписание закона «GENIUS». Этот закон вызвал широкий интерес и обсуждение, многие считают, что он открыл двери к соблюдению для криптоактивов, особенно для стейблкоинов, и, похоже, мы находимся на пороге взрыва триллионного рынка. Поддерживающие утверждают, что это укрепит глобальное доминирование доллара, одновременно предоставляя потребителям надежную защиту.
Звучит действительно прекрасно. Но как человек, который мыслит диалектически, я считаю необходимым глубоко проанализировать потенциальные негативные последствия, которые может принести этот законопроект. Давайте проведем всесторонний анализ Закона GENIUS на простом и понятном языке.
Необходимо отметить, что, как участник мира блокчейна, я приветствую принятие Закона «GENIUS». Он продвигает блокчейн и технологии шифрования в повседневную жизнь, делая ключевой шаг к массовому применению и добавляя уровень защиты к глобализации. Таким образом, перечисленные ниже вопросы можно рассматривать как предупреждение о будущем или просто как мыслительное упражнение.
Ловушка доллара: мечта о возвращении производства трудно реализуема?
Одной из основных целей законопроекта является превращение стейблкоинов в долларах в "твердую валюту" глобальной цифровой экономики для поддержания гегемонии доллара. Он требует, чтобы эмитенты стейблкоинов, соответствующие требованиям, обеспечивали резервирование 1:1 высококачественными ликвидными активами (в основном краткосрочными государственными облигациями США).
Когда весь мир будет использовать долларовые стейблкоины, потребуется огромное количество американских государственных облигаций в качестве резервов, что создаст огромный спрос на американские государственные облигации. Глобальные средства будут стремиться в США для покупки государственных облигаций, и доллар, естественно, станет еще более сильным.
На первый взгляд, это выглядит выгодно для США, но на самом деле скрывает огромный парадокс, особенно неблагоприятный для возврата производств. Одной из ключевых причин "опустошения" американской промышленности является долгосрочный торговый дефицит. Огромные суммы долларов направляются по всему миру, в то время как другие страны, держа эти доллары, в большинстве случаев снова покупают американские государственные облигации и финансовые продукты.
Это создает порочный круг: иностранный капитал хлынул на Уолл-стрит → укрепление курса доллара → сильный доллар делает «Сделано в США» дорогим за границей → экспорт становится более сложным, импортные товары становятся дешевле → торговый дефицит продолжает расширяться → конкурентоспособность местной производственной отрасли продолжает ослабляться.
Законопроект «GENIUS» может усугубить этот цикл. Глобальное распространение стейблкоинов означает, что США будут выпускать «цифровые доллары» для всего мира, что вызовет беспрецедентный спрос на доллар и государственные облигации США. В результате стоимость доллара будет расти до новых высот.
Это тяжелый удар как для американских транснациональных компаний, для которых доля внутреннего производства и зарубежного дохода велика. Возвращение производства может стать более сложным на фоне сильного доллара. Законопроект «GENIUS» может жертвовать реальной экономикой страны, укрепляя финансовое господство доллара.
Парадокс долларового доминирования: чрезмерная концентрация может ускорить "долларизацию"?
Законопроект «GENIUS» пытается еще больше сосредоточить ядро цифровой валютной экосистемы вокруг доллара и его регуляторных границ. Однако именно опасения по поводу того, что США используют финансовую систему как оружие, стали основным двигателем для стран, стремящихся найти альтернативы.
стейблкоин считается способным заменить SWIFT. Однако событие, когда SWIFT "исключил" Россию, насторожило многие страны. Если в будущем стейблкоин станет мейнстримом в трансакциях через границы, это может ослабить долларовую гегемонию.
Законопроект «GENIUS» подает сигнал конкурентам США: окно возможностей для создания альтернативы открылось до того, как новая цифровая долларовая система укоренится. Хотя в краткосрочной перспективе трудно подорвать долларовую гегемонию, в отдельных рынках «долларизация» вполне осуществима.
Ведущаяся Россией и Китаем волна «дедолларизации», на которую реагируют другие развивающиеся рынки, ускоряется. Принятые этими странами меры включают: использование расчетов в национальных валютах в двусторонней торговле, увеличение запасов золота вместо долларовых активов, а также активная разработка систем цифровых валют для платежей, не используя доллар, чтобы обойти SWIFT.
Долги и репутация: финансовая дисциплина правительства под угрозой
Стейблкоины создали огромный спрос на государственные облигации США, что сделало заимствование для правительства необычайно легким. Эмитенты стейблкоинов, выступая в роли "железных покупателей", искусственно снизили стоимость заимствований. Это может подорвать финансовую дисциплину правительства и привести к чрезмерному заимствованию.
Это экономически похоже на вариант «монетизации долга». Хотя это не означает, что центральный банк напрямую печатает деньги для правительства, эффект схож: частные компании выпускают «цифровые доллары» (стейблкоины), а затем используют деньги общественности для покупки государственных облигаций, по сути финансируя дефицит правительства за счет расширения денежной базы. В конечном итоге это может вызвать инфляцию, тихо перенося богатство из карманов обычных людей.
Более опасно то, что это может превратить риски инфляции из циклических выборов политики в структурные характеристики финансовой системы. Закон GENIUS создает постоянный источник спроса на государственный долг, не связанный с экономическими циклами. Это означает, что монетизация долга больше не будет мерой по преодолению кризиса, а будет «встроена» в повседневную работу финансовой системы. Это может внедрить в экономическую систему постоянное инфляционное давление, что сделает задачу контроля инфляции в будущем намного более сложной.
Законопроект также создал новый путь передачи финансовой нестабильности. Он тесно связывает рынок цифровых валют с рынком государственных облигаций США. Если у какого-либо крупного стейблкоина возникнет кризис доверия, это может вызвать массовые выкупы, заставив эмитента распродать значительное количество государственных облигаций США, нарушая основы глобальной финансовой системы. В свою очередь, если на рынке суверенной задолженности США возникнет кризис, это также напрямую угрожает безопасности резервов всех основных стейблкоинов, что может вызвать системный "банкротство" всей экосистемы цифрового доллара.
Кроме того, законопроект запрещает членам Конгресса и их семьям получать выгоду от бизнеса со стейблкоинами, но этот запрет не распространяется на президента и его семью. Это вызвало опасения по поводу конфликта интересов, особенно учитывая глубокое участие семьи Трампа в мире криптовалют. Подозрения в "использовании государственной власти в личных целях" не только омрачают законопроект, но и наносят ущерб репутации всей индустрии Web3 и криптоактивов.
Более глубокий риск заключается в том, что стабильность законопроектов, имеющих явные партийные и личные интересы, вызывает опасения. После смены власти новое правительство может решить отменить или подорвать всю структуру стейблкоинов из-за антипатии к интересам, стоящим за законопроектом. Эта политическая неопределенность является временем бомбы для отрасли, которой крайне необходимо долгосрочное стабильное ожидание.
Игра престолов: инновации могут быть подавлены
Законопроект устанавливает строгие регуляторные стандарты для эмитентов стейблкоинов, сопоставимые с банковскими, что означает крайне высокие затраты на соблюдение. Для стартапов это почти непроходимая стена. Напротив, именно зрелые гиганты Уолл-стрит и финансовые технологии могут легко с этим справиться.
Результатом может стать то, что законопроект под названием "Стимулирование инноваций" на самом деле вырывает для крупных игроков глубокую "защитную стену", оставляя за дверью самые жизнеспособные и разрушительные небольшие команды. В конечном итоге мы можем увидеть олигопольный рынок, управляемый несколькими банками и "принятыми" технологическими гигантами, а не процветающую инновационную экосистему. Это может вновь сконцентрировать системные риски в руках тех учреждений, которые в 2008 году во время финансового кризиса доказали, что "слишком велики, чтобы упасть".
Мониторинг агентов: вызовы защиты конфиденциальности
При продвижении закона «GENIUS» законодатели также приняли «Закон о противодействии мониторингу CBDC», заявив, что предотвратили выпуск центральной банковской цифровой валюты (CBDC), которая может напрямую контролировать каждую транзакцию. Это было названо «великой победой приватности».
Но это может быть просто хитрый дымовой завеса. Законопроект «GENIUS» требует, чтобы все частные компании по выпуску стейблкоинов строго идентифицировали пользователей (KYC) и фиксировали все данные о транзакциях. Согласно «принципу третьей стороны» в американском законодательстве, информация, которую вы добровольно предоставляете третьим лицам, не защищена полностью Четвертой поправкой к Конституции. Это означает, что в будущем государственные учреждения, вероятно, смогут получать полные записи транзакций пользователей от компаний по выпуску стейблкоинов без получения ордера на обыск.
Правительство фактически "аутсорсило" мониторинг, создав систему "агентского контроля". Функционально это практически не отличается от прямого контроля со стороны правительства, а даже более скрытно, поскольку правительство может переложить ответственность на "частные компании", тем самым избегая политической и юридической ответственности.
Законопроект «GENIUS» считается важной вехой в истории развития блокчейна, который сделал большой шаг к «массовому принятию» блокчейна и технологий шифрования. Но ценой этого стало значительное ослабление анонимности и устойчивости к цензуре, которые так ценятся пионерами блокчейна.
Заключение
Анализ закона «GENIUS» показывает, что это не просто черно-белая история. Для США это как двойное лезвие меча. Пытаясь укрепить статус доллара и принести регуляторную определенность, он также может усугубить проблемы реальной экономики, посеять семена инфляции, подавить истинные народные инновации и более скрытым образом подорвать финансовую конфиденциальность.
Будущее уже наступило, но куда оно направляется, требует от каждого из нас сохранять бдительность, постоянно размышлять и обсуждать.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Двусторонний меч закона GENIUS: скрытые тревоги и вызовы за господством цифрового доллара
В последнее время самым популярным в мире криптовалют темой является подписание закона «GENIUS». Этот закон вызвал широкий интерес и обсуждение, многие считают, что он открыл двери к соблюдению для криптоактивов, особенно для стейблкоинов, и, похоже, мы находимся на пороге взрыва триллионного рынка. Поддерживающие утверждают, что это укрепит глобальное доминирование доллара, одновременно предоставляя потребителям надежную защиту.
Звучит действительно прекрасно. Но как человек, который мыслит диалектически, я считаю необходимым глубоко проанализировать потенциальные негативные последствия, которые может принести этот законопроект. Давайте проведем всесторонний анализ Закона GENIUS на простом и понятном языке.
Необходимо отметить, что, как участник мира блокчейна, я приветствую принятие Закона «GENIUS». Он продвигает блокчейн и технологии шифрования в повседневную жизнь, делая ключевой шаг к массовому применению и добавляя уровень защиты к глобализации. Таким образом, перечисленные ниже вопросы можно рассматривать как предупреждение о будущем или просто как мыслительное упражнение.
Ловушка доллара: мечта о возвращении производства трудно реализуема?
Одной из основных целей законопроекта является превращение стейблкоинов в долларах в "твердую валюту" глобальной цифровой экономики для поддержания гегемонии доллара. Он требует, чтобы эмитенты стейблкоинов, соответствующие требованиям, обеспечивали резервирование 1:1 высококачественными ликвидными активами (в основном краткосрочными государственными облигациями США).
Когда весь мир будет использовать долларовые стейблкоины, потребуется огромное количество американских государственных облигаций в качестве резервов, что создаст огромный спрос на американские государственные облигации. Глобальные средства будут стремиться в США для покупки государственных облигаций, и доллар, естественно, станет еще более сильным.
На первый взгляд, это выглядит выгодно для США, но на самом деле скрывает огромный парадокс, особенно неблагоприятный для возврата производств. Одной из ключевых причин "опустошения" американской промышленности является долгосрочный торговый дефицит. Огромные суммы долларов направляются по всему миру, в то время как другие страны, держа эти доллары, в большинстве случаев снова покупают американские государственные облигации и финансовые продукты.
Это создает порочный круг: иностранный капитал хлынул на Уолл-стрит → укрепление курса доллара → сильный доллар делает «Сделано в США» дорогим за границей → экспорт становится более сложным, импортные товары становятся дешевле → торговый дефицит продолжает расширяться → конкурентоспособность местной производственной отрасли продолжает ослабляться.
Законопроект «GENIUS» может усугубить этот цикл. Глобальное распространение стейблкоинов означает, что США будут выпускать «цифровые доллары» для всего мира, что вызовет беспрецедентный спрос на доллар и государственные облигации США. В результате стоимость доллара будет расти до новых высот.
Это тяжелый удар как для американских транснациональных компаний, для которых доля внутреннего производства и зарубежного дохода велика. Возвращение производства может стать более сложным на фоне сильного доллара. Законопроект «GENIUS» может жертвовать реальной экономикой страны, укрепляя финансовое господство доллара.
Парадокс долларового доминирования: чрезмерная концентрация может ускорить "долларизацию"?
Законопроект «GENIUS» пытается еще больше сосредоточить ядро цифровой валютной экосистемы вокруг доллара и его регуляторных границ. Однако именно опасения по поводу того, что США используют финансовую систему как оружие, стали основным двигателем для стран, стремящихся найти альтернативы.
стейблкоин считается способным заменить SWIFT. Однако событие, когда SWIFT "исключил" Россию, насторожило многие страны. Если в будущем стейблкоин станет мейнстримом в трансакциях через границы, это может ослабить долларовую гегемонию.
Законопроект «GENIUS» подает сигнал конкурентам США: окно возможностей для создания альтернативы открылось до того, как новая цифровая долларовая система укоренится. Хотя в краткосрочной перспективе трудно подорвать долларовую гегемонию, в отдельных рынках «долларизация» вполне осуществима.
Ведущаяся Россией и Китаем волна «дедолларизации», на которую реагируют другие развивающиеся рынки, ускоряется. Принятые этими странами меры включают: использование расчетов в национальных валютах в двусторонней торговле, увеличение запасов золота вместо долларовых активов, а также активная разработка систем цифровых валют для платежей, не используя доллар, чтобы обойти SWIFT.
Долги и репутация: финансовая дисциплина правительства под угрозой
Стейблкоины создали огромный спрос на государственные облигации США, что сделало заимствование для правительства необычайно легким. Эмитенты стейблкоинов, выступая в роли "железных покупателей", искусственно снизили стоимость заимствований. Это может подорвать финансовую дисциплину правительства и привести к чрезмерному заимствованию.
Это экономически похоже на вариант «монетизации долга». Хотя это не означает, что центральный банк напрямую печатает деньги для правительства, эффект схож: частные компании выпускают «цифровые доллары» (стейблкоины), а затем используют деньги общественности для покупки государственных облигаций, по сути финансируя дефицит правительства за счет расширения денежной базы. В конечном итоге это может вызвать инфляцию, тихо перенося богатство из карманов обычных людей.
Более опасно то, что это может превратить риски инфляции из циклических выборов политики в структурные характеристики финансовой системы. Закон GENIUS создает постоянный источник спроса на государственный долг, не связанный с экономическими циклами. Это означает, что монетизация долга больше не будет мерой по преодолению кризиса, а будет «встроена» в повседневную работу финансовой системы. Это может внедрить в экономическую систему постоянное инфляционное давление, что сделает задачу контроля инфляции в будущем намного более сложной.
Законопроект также создал новый путь передачи финансовой нестабильности. Он тесно связывает рынок цифровых валют с рынком государственных облигаций США. Если у какого-либо крупного стейблкоина возникнет кризис доверия, это может вызвать массовые выкупы, заставив эмитента распродать значительное количество государственных облигаций США, нарушая основы глобальной финансовой системы. В свою очередь, если на рынке суверенной задолженности США возникнет кризис, это также напрямую угрожает безопасности резервов всех основных стейблкоинов, что может вызвать системный "банкротство" всей экосистемы цифрового доллара.
Кроме того, законопроект запрещает членам Конгресса и их семьям получать выгоду от бизнеса со стейблкоинами, но этот запрет не распространяется на президента и его семью. Это вызвало опасения по поводу конфликта интересов, особенно учитывая глубокое участие семьи Трампа в мире криптовалют. Подозрения в "использовании государственной власти в личных целях" не только омрачают законопроект, но и наносят ущерб репутации всей индустрии Web3 и криптоактивов.
Более глубокий риск заключается в том, что стабильность законопроектов, имеющих явные партийные и личные интересы, вызывает опасения. После смены власти новое правительство может решить отменить или подорвать всю структуру стейблкоинов из-за антипатии к интересам, стоящим за законопроектом. Эта политическая неопределенность является временем бомбы для отрасли, которой крайне необходимо долгосрочное стабильное ожидание.
Игра престолов: инновации могут быть подавлены
Законопроект устанавливает строгие регуляторные стандарты для эмитентов стейблкоинов, сопоставимые с банковскими, что означает крайне высокие затраты на соблюдение. Для стартапов это почти непроходимая стена. Напротив, именно зрелые гиганты Уолл-стрит и финансовые технологии могут легко с этим справиться.
Результатом может стать то, что законопроект под названием "Стимулирование инноваций" на самом деле вырывает для крупных игроков глубокую "защитную стену", оставляя за дверью самые жизнеспособные и разрушительные небольшие команды. В конечном итоге мы можем увидеть олигопольный рынок, управляемый несколькими банками и "принятыми" технологическими гигантами, а не процветающую инновационную экосистему. Это может вновь сконцентрировать системные риски в руках тех учреждений, которые в 2008 году во время финансового кризиса доказали, что "слишком велики, чтобы упасть".
Мониторинг агентов: вызовы защиты конфиденциальности
При продвижении закона «GENIUS» законодатели также приняли «Закон о противодействии мониторингу CBDC», заявив, что предотвратили выпуск центральной банковской цифровой валюты (CBDC), которая может напрямую контролировать каждую транзакцию. Это было названо «великой победой приватности».
Но это может быть просто хитрый дымовой завеса. Законопроект «GENIUS» требует, чтобы все частные компании по выпуску стейблкоинов строго идентифицировали пользователей (KYC) и фиксировали все данные о транзакциях. Согласно «принципу третьей стороны» в американском законодательстве, информация, которую вы добровольно предоставляете третьим лицам, не защищена полностью Четвертой поправкой к Конституции. Это означает, что в будущем государственные учреждения, вероятно, смогут получать полные записи транзакций пользователей от компаний по выпуску стейблкоинов без получения ордера на обыск.
Правительство фактически "аутсорсило" мониторинг, создав систему "агентского контроля". Функционально это практически не отличается от прямого контроля со стороны правительства, а даже более скрытно, поскольку правительство может переложить ответственность на "частные компании", тем самым избегая политической и юридической ответственности.
Законопроект «GENIUS» считается важной вехой в истории развития блокчейна, который сделал большой шаг к «массовому принятию» блокчейна и технологий шифрования. Но ценой этого стало значительное ослабление анонимности и устойчивости к цензуре, которые так ценятся пионерами блокчейна.
Заключение
Анализ закона «GENIUS» показывает, что это не просто черно-белая история. Для США это как двойное лезвие меча. Пытаясь укрепить статус доллара и принести регуляторную определенность, он также может усугубить проблемы реальной экономики, посеять семена инфляции, подавить истинные народные инновации и более скрытым образом подорвать финансовую конфиденциальность.
Будущее уже наступило, но куда оно направляется, требует от каждого из нас сохранять бдительность, постоянно размышлять и обсуждать.