Несмотря на то, что сообщество криптовалют долгое время сосредотачивалось на токенизации активов и активов на блокчейне для повышения доступности, наиболее значительный прогресс на самом деле произошел в результате слияния криптовалют и традиционных ценных бумаг. Эта тенденция полностью отражена в резком увеличении интереса на открытом рынке к "корпоративным криптоактивам".
Некоторое предприятие первыми реализовало эту стратегию, превратившись в компанию с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов, при этом рост даже превысил рост Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в следующем: публичное размещение акций позволяет получить беспроцентный заем с более низкими затратами, в то время как обычные трейдеры не могут воспользоваться таким преимуществом.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы биткойна, и стратегии казначейства на основе Ethereum становятся все более популярными. Но действительно ли казначейство Ethereum оправдано? Компании по сути пытаются арбитражировать долгосрочную сложную годовую процентную ставку (CAGR) целевых активов и свои собственные капитальные затраты. Эфир является дефицитным, программируемым резервным активом, и с миграцией все большего числа активов в блокчейн-сеть он играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности цепочки. В этой статье будет объяснено, почему казначейство Ethereum имеет восходящий тренд, и предложены операционные рекомендации для компаний, которые принимают эту финансовую стратегию.
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейской компании
Одной из основных причин, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является обеспечение токенов доступом к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткойнов на рынке криптовалют. Обычно эти казначейские стратегии получают ликвидность для покупки большего количества активов тремя способами:
Конвертируемые облигации: средства, полученные от выпуска долговых обязательств, которые могут быть конвертированы в акции, используются для покупки большего количества Биткойнов;
Привилегированные акции: привлечение капитала путем выпуска привилегированных акций, выплачивающих инвесторам фиксированный годовой дивиденд;
Рыночное размещение (ATM): прямая продажа новых акций на открытом рынке для привлечения гибких средств в реальном времени для покупки биткойнов.
Важно, что эта ликвидность/долг является необеспеченной, то есть невозвратной.
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Эфира по сравнению с биткойном стали его ключевыми преимуществами. Корпорация казначейства Эфира, выпуская конвертируемые облигации Эфира (CB), естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей капитализации. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Эфиром, особенно привлекательными для арбитражников и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет казначейству Эфира получать более выгодные условия финансирования, продавая конвертируемые облигации по более высокой оценке.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Иными словами, чем выше волатильность базового актива, тем выгоднее гамма-торговля, что дает конвертируемым облигациям казначейства Эфира явное преимущество по сравнению с конвертируемыми облигациями казначейства Биткойна.
Однако необходимо отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую процентную ставку, то рост стоимости базового актива может быть недостаточен для поддержки обмена до срока погашения. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В то же время вероятность возникновения такого понижательного риска для биткойна ниже.
Дифференцированная ценность эмиссии привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций предназначен для категории активов с фиксированным доходом. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают смешанное повышение, для многих институциональных инвесторов доходность остается первоочередным фактором. Цены на эти инструменты основываются на страховании кредитного риска, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: приросты, полученные за счет стекинга, повторного стекинга и кредитования. Эти встроенные доходы обеспечивают большую определенность при выплате дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должны привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от биткойна, который полагается только на увеличение ценности, доходные характеристики Ethereum сочетают в себе сложный годовой темп роста и встроенные доходы на уровне протокола.
Одной из примечательных инноваций привилегированных акций Ethereum является то, что они могут стать ненаправленным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в кибербезопасности, не принимая на себя направленный риск цены Эфира. Поскольку все больше активов перемещается на цепь, становится все более важным, чтобы учреждения активно поддерживали децентрализацию и безопасность Ethereum.
Преимущества рыночного выпуска (ATM) для казны Ethereum
Для компаний по шифрованию активов широко используемым показателем оценки является mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистым активам). Концептуально mNAV выполняет аналогичную функцию, как и цена/прибыль (P/E): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный казначейство по сути должно иметь более высокую mNAV премию, благодаря оригинальному механизму доходов Эфира. Эти мероприятия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Эфира без дополнительных капиталовложений. В отличие от этого, казначейские компании Биткойна должны полагаться на синтетические стратегии дохода.
Самое важное, что mNAV имеет рефлексивность: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через выпуск по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют полученные средства для покупки большего количества целевых активов, тем самым повышая стоимость активов на акцию и укрепляя этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает выпуск по рыночной цене особенно эффективным для казначейских компаний Ethereum.
Одной из главных проблем, с которыми сталкивается Ethereum, является растущая централизация валидаторов и стейкинга Эфира, что в основном проявляется в ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании казначейства Ethereum способствуют балансировке этой тенденции, способствуя децентрализации валидаторов. Для поддержки долгосрочной устойчивости эти компании должны распределить свой Эфир между несколькими провайдерами стейкинга и, когда это возможно, стать валидаторами сами.
В области стратегий управления казной Ethereum нет ни одного единственного субъекта, который бы занял доминирующее положение, наоборот, несколько казненных Эфиров запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первопроходца не только делает сеть более здоровой, но и способствует созданию более конкурентной и ускоренно развивающейся рыночной среды.
Прогноз стоимости
С точки зрения общей оценки: один из ликвидных стейкинг-протоколов в настоящее время управляет примерно 30% от общего стейкинга Эфира, подразумеваемая оценка превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что за один рыночный цикл (4 года) общий объем Ethereum Treasury может превысить этот уровень, благодаря скорости, глубине и рефлексивности потоков традиционного финансового капитала.
Если масштаб компании Ethereum Treasury достигнет около 20% от оценки компании Bitcoin Treasury в 120 миллиардов долларов, это будет означать, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка чуть ниже 8 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что с зрелостью Ethereum Treasury все еще существует огромный потенциал для роста.
Вывод
Криптовалюты и традиционные финансы через融合 цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, и Эфир теперь становится мощной силой. Уникальные преимущества Эфира дают компаниям, связанным с Эфиром, уникальный потенциал роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от биткойн-капиталов. Сочетание капитальной эффективности биткойн-капиталов с встроенной доходностью Эфира освободит огромную ценность и углубит интеграцию онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрый рост и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов свидетельствуют о том, что в ближайшие годы это окажет трансформирующее воздействие на криптовалюты и капиталовложения.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
TopBuyerBottomSeller
· 4ч назад
Кто сказал, что одного миллиарда недостаточно?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropworkerZhang
· 4ч назад
бычий eth
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseLandlady
· 4ч назад
Снова хвалят ETH, ничего не сравнится с ароматом землевладельца в мире криптовалют.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DAOplomacy
· 4ч назад
возможно, еще один пример субоптимального выравнивания стимулов... но показатели доходности не тривиальны
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayoffMiner
· 4ч назад
разыгрывайте людей как лохов и потом Мошенничество
Рост компаний криптовалют с Эфиром: анализ преимуществ волатильности и стратегий ликвидности
Восход криптоактивов: уникальные преимущества Ethereum
Несмотря на то, что сообщество криптовалют долгое время сосредотачивалось на токенизации активов и активов на блокчейне для повышения доступности, наиболее значительный прогресс на самом деле произошел в результате слияния криптовалют и традиционных ценных бумаг. Эта тенденция полностью отражена в резком увеличении интереса на открытом рынке к "корпоративным криптоактивам".
Некоторое предприятие первыми реализовало эту стратегию, превратившись в компанию с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов, при этом рост даже превысил рост Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в следующем: публичное размещение акций позволяет получить беспроцентный заем с более низкими затратами, в то время как обычные трейдеры не могут воспользоваться таким преимуществом.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы биткойна, и стратегии казначейства на основе Ethereum становятся все более популярными. Но действительно ли казначейство Ethereum оправдано? Компании по сути пытаются арбитражировать долгосрочную сложную годовую процентную ставку (CAGR) целевых активов и свои собственные капитальные затраты. Эфир является дефицитным, программируемым резервным активом, и с миграцией все большего числа активов в блокчейн-сеть он играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности цепочки. В этой статье будет объяснено, почему казначейство Ethereum имеет восходящий тренд, и предложены операционные рекомендации для компаний, которые принимают эту финансовую стратегию.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейской компании
Одной из основных причин, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является обеспечение токенов доступом к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткойнов на рынке криптовалют. Обычно эти казначейские стратегии получают ликвидность для покупки большего количества активов тремя способами:
Важно, что эта ликвидность/долг является необеспеченной, то есть невозвратной.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Преимущества конвертируемых облигаций на Эфире
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Эфира по сравнению с биткойном стали его ключевыми преимуществами. Корпорация казначейства Эфира, выпуская конвертируемые облигации Эфира (CB), естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей капитализации. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Эфиром, особенно привлекательными для арбитражников и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет казначейству Эфира получать более выгодные условия финансирования, продавая конвертируемые облигации по более высокой оценке.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Иными словами, чем выше волатильность базового актива, тем выгоднее гамма-торговля, что дает конвертируемым облигациям казначейства Эфира явное преимущество по сравнению с конвертируемыми облигациями казначейства Биткойна.
Однако необходимо отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую процентную ставку, то рост стоимости базового актива может быть недостаточен для поддержки обмена до срока погашения. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В то же время вероятность возникновения такого понижательного риска для биткойна ниже.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Дифференцированная ценность эмиссии привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций предназначен для категории активов с фиксированным доходом. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают смешанное повышение, для многих институциональных инвесторов доходность остается первоочередным фактором. Цены на эти инструменты основываются на страховании кредитного риска, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: приросты, полученные за счет стекинга, повторного стекинга и кредитования. Эти встроенные доходы обеспечивают большую определенность при выплате дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должны привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от биткойна, который полагается только на увеличение ценности, доходные характеристики Ethereum сочетают в себе сложный годовой темп роста и встроенные доходы на уровне протокола.
Одной из примечательных инноваций привилегированных акций Ethereum является то, что они могут стать ненаправленным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в кибербезопасности, не принимая на себя направленный риск цены Эфира. Поскольку все больше активов перемещается на цепь, становится все более важным, чтобы учреждения активно поддерживали децентрализацию и безопасность Ethereum.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Преимущества рыночного выпуска (ATM) для казны Ethereum
Для компаний по шифрованию активов широко используемым показателем оценки является mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистым активам). Концептуально mNAV выполняет аналогичную функцию, как и цена/прибыль (P/E): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный казначейство по сути должно иметь более высокую mNAV премию, благодаря оригинальному механизму доходов Эфира. Эти мероприятия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Эфира без дополнительных капиталовложений. В отличие от этого, казначейские компании Биткойна должны полагаться на синтетические стратегии дохода.
Самое важное, что mNAV имеет рефлексивность: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через выпуск по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют полученные средства для покупки большего количества целевых активов, тем самым повышая стоимость активов на акцию и укрепляя этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает выпуск по рыночной цене особенно эффективным для казначейских компаний Ethereum.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Важность казны Ethereum для экосистемы
Одной из главных проблем, с которыми сталкивается Ethereum, является растущая централизация валидаторов и стейкинга Эфира, что в основном проявляется в ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании казначейства Ethereum способствуют балансировке этой тенденции, способствуя децентрализации валидаторов. Для поддержки долгосрочной устойчивости эти компании должны распределить свой Эфир между несколькими провайдерами стейкинга и, когда это возможно, стать валидаторами сами.
В области стратегий управления казной Ethereum нет ни одного единственного субъекта, который бы занял доминирующее положение, наоборот, несколько казненных Эфиров запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первопроходца не только делает сеть более здоровой, но и способствует созданию более конкурентной и ускоренно развивающейся рыночной среды.
Прогноз стоимости
С точки зрения общей оценки: один из ликвидных стейкинг-протоколов в настоящее время управляет примерно 30% от общего стейкинга Эфира, подразумеваемая оценка превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что за один рыночный цикл (4 года) общий объем Ethereum Treasury может превысить этот уровень, благодаря скорости, глубине и рефлексивности потоков традиционного финансового капитала.
Если масштаб компании Ethereum Treasury достигнет около 20% от оценки компании Bitcoin Treasury в 120 миллиардов долларов, это будет означать, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка чуть ниже 8 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что с зрелостью Ethereum Treasury все еще существует огромный потенциал для роста.
Вывод
Криптовалюты и традиционные финансы через融合 цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, и Эфир теперь становится мощной силой. Уникальные преимущества Эфира дают компаниям, связанным с Эфиром, уникальный потенциал роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от биткойн-капиталов. Сочетание капитальной эффективности биткойн-капиталов с встроенной доходностью Эфира освободит огромную ценность и углубит интеграцию онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрый рост и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов свидетельствуют о том, что в ближайшие годы это окажет трансформирующее воздействие на криптовалюты и капиталовложения.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)