RWA Küresel Gelişim Uygulamaları ve Görünümleri

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), fiziksel varlıkların(, örneğin gayrimenkul, ekipman, tahvil vb.), blok zinciri aracılığıyla işlem görebilen dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu teknoloji, 2017 yılında varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ile ilgili türev bir kavramdan kaynaklanmakta olup, bugüne kadar 8 yıl gelişim göstermiştir. Geleneksel menkul kıymetleştirmeden farklı olarak, RWA blok zinciri teknolojisini kullanarak küresel geleneksel varlık likiditesini yeniden şekillendirmek için yeni olanaklar sunmakta ve geleneksel varlıklar ile düzenleyici sınırları aşmayı amaçlamaktadır. Bu makalede, RWA'nın devlet tahvilleri, gayrimenkul, karbon kredileri gibi temel alanlardaki küresel uygulamaları sistematik bir şekilde analiz edilecek, teknoloji ve düzenleme işbirliğinin yenilikleri ile çatışmaları tartışılacak ve gelecekteki gelişim yolları öngörülecektir.

Küresel RWA Temel Alan ve Temsilci Projeler

Hazine Tahvili Tokenizasyonu: Kurumsal Liderliğinde Uygunluk Deneyi

Küresel ekonominin "üç düşük bir yüksek" yapısal krizinde, geleneksel borç yönetim çerçevesi çoklu zorluklarla karşı karşıya. Egemen borç tokenleştirmesi, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla borç araçlarının dijital haritalanmasını gerçekleştirerek, ikincil piyasa likiditesini artırma, fiyat keşif mekanizmasını optimize etme, sınır ötesi ticaretin sürtünme maliyetlerini düşürme gibi alanlarda teknolojik güçlendirme değerini göstermektedir. Bu yenilik, maliye politikası ile para finansal sisteminin derin dönüşümünü içermekte olup, küresel borç pazarının altyapı rekabet yapısını yeniden şekillendirecektir.

Devlet tahvillerinin tokenleştirilmesi, şu anda en popüler RWA yönlerinden biridir. Küresel piyasalarda son yıllardaki yüksek faiz oranları ortamında, ABD tahvilleri öncülüğünde devlet tahvilleri yüksek getiri sağlamaya devam ediyor. Blockchain teknolojisi ile güvence altına alınan devlet tahvilleri, yatırımcıların ticarete katılım esnekliğini artırmasına, maliyetleri teknolojik olarak düşürmesine, işlem hızını artırmasına ve piyasa şeffaflığını artırmasına imkan tanımaktadır. RWA'nın devlet tahvili ticaretinde bu düşük riskli alanda büyük bir gelişim potansiyeli bulunmaktadır.

Uluslararası lider projeler açısından, varlık yönetimi devi BlackRock'un BUIDL fonu ERC-1400 standardını benimseyerek SEC uyum maliyetlerini %30 oranında düşürdü ve üç ay sonra yönetim büyüklüğü 500 milyon doları geçti. Goldman Sachs GS DAP platformu, 12 milyar dolarlık dijital tahvil ihraç etti ve ticaret finansmanı döngüsünü ortalama 2 haftadan 48 saate önemli ölçüde kısaltarak, tasfiye verimliliğini %60 artırdı.

Hong Kong'da, Finansal Yönetim Otoritesi 2021'de tokenizasyon yolculuğuna başladı ve Uluslararası İstihbarat Bankası ile tokenizasyon tahvili testi gerçekleştirdi. 2024 itibarıyla, CMU aracılığıyla toplamda yaklaşık 7.8 milyar HKD değerinde dijital tahvil ihraç edilmiştir, bunlar arasında HKD, RMB, USD ve EUR bulunmaktadır. Hong Kong ayrıca varlık tokenizasyon uygulamalarını keşfetmek için Ensemble sandbox programını da teşvik etmektedir.

Anakarada şu anda başarılı bir şekilde hayata geçirilmiş bir tokenize edilmiş tahvil projesi yok, temel yenilik aracı hala REIT'lerdir. Ancak, çeşitlendirilmiş alt varlıkların dijital haklarını tescil etmeye ve bunu teşvik etmeye başlanmıştır. 2024 yılında veri varlıklarının kayıt altına alınmasına yönelik politika kabul edilmiştir, bu da işletmelerin veri haklarını tescil etmeyi ve veri varlıklarının blok zincirine entegre edilmesi için bir temel oluşturmaktadır.

Gayrimenkul Tokenizasyonu: Likidite Yeniden Yapılandırma ve Hukuki Uyum Sorunları

Küresel ekonomik büyümenin yavaşladığı ve dijital dönüşümün hızlandığı bir ortamda, geleneksel gayrimenkul piyasası birçok zorlukla karşı karşıya. Gayrimenkul, yüksek değer ve düşük likidite özelliklerine sahiptir, işlem süreleri genellikle birkaç ayı bulmaktadır. Küresel gayrimenkul işlemlerinin sürtünme maliyetleri, varlık değerinin %6-%10'unu oluşturmaktadır; bunun %40'ından fazlasını kurumsal maliyetler kapsamaktadır ve işlem süreleri ortalama 12-16 hafta sürmektedir, bu da varlıkların etkin dağılımını ve fiyat keşfini ciddi şekilde engellemektedir.

Uluslararası önde gelen projeler arasında, Amerika'daki RealT, gayrimenkul yatırım eşiğini 50 dolara düşürdü, ancak zincir üzerindeki ve zincir altındaki mülkiyetin uyumsuzluğu nedeniyle bazı işlemler askıya alındı. Avrupa Birliği bölgesinde, Propy, AI destekli gayrimenkul işlemleri ile iş gücü maliyetlerini %40 oranında tasarruf sağladı, ancak Avrupa Birliği alıcılarının hala zincir altındaki hukuki sözleşmeleri ek olarak doğrulamaları gerekiyor. Goldman Sachs GS DAP platformu, REIT'lerin tokenleştirilmiş ihraçlarını keşfetmek için Tradeweb ile işbirliği yaptı.

Hong Kong tarafında, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu REIT'lerin paylarının tokenleştirilmesine izin verdi. Munch projesi, RWA.ltd ile iş birliği yaparak restoran gelir NFT'lerinin bölünmesi için pilot uygulama başlattı ve finansman süresini %50 oranında kısalttı. Ensemble Sandbox, 2025 yılında REIT'lerin tokenleştirme testini başlatacak ve uygun yatırımcıların kabul eşiğini 1 milyon HKD'den 500,000 HKD'ye düşürmeyi hedefliyor.

Ana karasal alanda, Shenzhen gayrimenkul kayıt sistemi blok zinciri teknolojisini deniyor, %30 mülkiyet bilgisi zincire aktarılıyor, mülkiyet doğrulama verimliliğini ve şeffaflığını artırıyor. Conflux, Ant Group ile birlikte "Xunying Akü Değişim Kabini RWA" projesini tamamladı, 4000 offline cihazı dijital finansal ürünlere dönüştürdü.

Karbon Kredisi Tokenizasyonu: Çevresel Finansın Uyum Oyunları

Küresel iklim yönetimi çerçevesinde, karbon kredi piyasası ekolojik yönetimin temel ekonomik aracı olarak, işletim modeli yeniliği sürdürülebilir gelişimle ilişkilidir. Mevcut küresel karbon piyasasında belirgin bir jeopolitik bölünme sorunu bulunmaktadır: Bölgesel karbon fiyatı oluşum mekanizmaları farklılık gösteriyor, ticaret kuralları işbirliği eksikliği yaşıyor ve sınır ötesi dolaşım engelleniyor, bu da karbon varlıklarının fiyatlandırılmasında karmaşaya ve hatta kaynak yanlış dağılımı riskinin artmasına neden oluyor.

Uluslararası önde gelen projeler arasında, Toucan Protocol toplam işlem hacmi 4 milyar dolara ulaşmış, ancak Verra'nın fiziksel iptal gereksinimleri nedeniyle "sabitlenmiş" token modelini benimsemek zorunda kalmıştır. Klima DAO, karbon kredisi teminat mekanizması ile emisyon azaltımını teşvik etmektedir, ancak karbon denkleştirme tekrarı hesaplama riski bulunmaktadır. Gold Standard, karbon kredisi tokenleştirme için referans standartlar geliştirmektedir.

Hong Kong'da, Ant Group'un inşa ettiği tokenleştirilmiş platform, karbon kredisi ve yeşil tahvillerin nakit karşılığında işlem görmesini sağlamaktadır. 2025 yılı itibarıyla Brezilya konut fotovoltaik projesinin blockchain yeşil sertifikası için uluslararası işlem gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Merkez Bankası, karbon kredilerini Ensemble sandbox çekirdek pilot alanına dahil ederek uluslararası karbon piyasası kurallarının uyumluluğunu teşvik etmektedir.

Anakarada, Şanghay Çevre Enerji Borsası, ulusal karbon piyasası tahsisatlarının zincir üzerinde kaydı ve ticaretini gerçekleştiren bir blok zinciri karbon ticaret platformunu başlattı. Sol Kıyı Xinhui Tarım RWA projesi, tarım ürünleri verilerini ve karbon kredilerini entegre ederek, "blok zinciri + nesnelerin interneti" teknolojisi ile 10 milyon yuan finansman sağladı. "Sera Gazları Gönüllü Azaltım Ticaret Yönetmeliği", proje düzeyindeki karbon varlıklarının zincire alınmasına izin verdi.

Teknoloji - Düzenleyici İşbirliğinin Atılımları ve Çatışmaları

Uyum Çerçevesi Yeniliği: Offshore SPV ve Zincir Üstü Kum Havuzu

Singapur Merkez Bankası tarafından yürütülen Project Guardian, küresel finansal teknoloji düzenleme sandbox'larının örnek projesi olarak, blok zinciri teknolojisinin sınır ötesi finansal işlemler alanındaki uygulama yeniliklerine derinlemesine odaklanmaktadır. Chainlink oracle'larının dahil edilmesiyle, çevrimdışı gerçek dünya verileri ile çevrimiçi akıllı sözleşmeler arasında bir köprü kurulmuştur. Proje, sınır ötesi ödemelerin maliyetini büyük ölçüde düşürmekte ve işlem sürelerini "T+2" modelinden dakikalar seviyesine indirmektedir.

Ana karasal alan, "regülasyon kum havuzu" mekanizması ve üst düzey tasarım avantajları ile dijital RMB pilot uygulamalarında teknoloji ve regülasyonun derin entegrasyonunu gerçekleştirmektedir. "İki katmanlı işletim" yapısı aracılığıyla, merkez bankası teknik standartlar ve alt protokolleri yönlendirirken, ticari bankalar ve teknoloji şirketleri sahnelerin uygulanmasından sorumludur. Bu, para arzı hakkının merkezileşmesini güvence altına alırken, blockchain sayesinde işlem verilerinin anlık izlenebilirliğini sağlar.

Hong Kong, with its common law system and status as an international financial center, has carved its own path in the regulation of virtual assets. The "Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing (Amendment) Ordinance (," effective in 2023, clearly outlines the licensing system for virtual asset service providers, requiring trading platforms to use on-chain data analysis tools for KYC/AML monitoring. In the field of security tokens, an "regulatory sandbox + investor tiered protection" model allows innovative projects to test smart contract-driven profit distribution mechanisms within a limited scope.

![25 yıl Q3 görünümü: Ana topraklar, Çin Hong Kong ve küresel perspektiften, RWA teknolojiyi, düzenlemeleri ve pazarı nasıl dengeleyebilir?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(

) Teknik Engeller ve Çözüm Önerileri

Oracle, blok zinciri ekosisteminin "veri köprüsü" olarak, zincir dışı verilerin güvenli bir şekilde zincir üstü akıllı sözleşmelere aktarılmasında kritik bir işlev üstlenmektedir. Ancak, geleneksel tekil oracle mimarisi önemli riskler taşımaktadır. Hong Kong Ant Group, "Langxin Projesi"nde yerel çözümler keşfederek, yenilenebilir enerji şarj istasyonu varlık tokenizasyonu senaryosuna yönelik "Nesnelerin İnterneti terminali + çok taraflı güvenli hesaplama" sistemini yenilikçi bir şekilde uygulamıştır. Bu çözüm, veri gecikmesini 2 dakika içinde kontrol altında tutmakta ve geleneksel tekil oracle çözümlerine göre güvenilirliği 4 kat artırmaktadır.

Kapsayıcı zincirler arası etkileşim konusunda, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi tarafından yönetilen Ensemble kum havuzu projesi, LayerZero tam zincir protokolünü tanıttı. Bu protokol, "hafif düğüm doğrulama + oracle iş birliği" mekanizması temelinde, zincirler arası mesajların anlık iletimini ve doğrulamasını sağlamaktadır. Ana kara ise "Güney Çin Denizi Bölgesi Zincirler Arası Altyapı" pilot projesini bir sıçrama tahtası olarak kullanarak bölgesel iş birliği ve yeniliğe odaklanmaktadır. Bu proje, konsorsiyum zinciri teknolojisi üzerine inşa edilmiş olup, Guangzhou, Shenzhen ve Hong Kong'daki üç bölge blockchain platformunun alt yapı teknolojilerinin uyumunu sağlamak için tek bir zincirler arası iletişim standardı kullanmaktadır.

Akıllı sözleşme güvenliği açısından, Hong Kong, düzenleyici uygulamalarda "teknik denetim + üçüncü taraf denetim" çift koruma sistemi inşa etmiştir. Ana kara ise düzenleyici kum havuzu mekanizmasına dayanarak, Ulusal İnternet Bilgi Ofisi yenilikçi bir şekilde "akıllı sözleşme kayıt sistemi"ni tanıtmıştır. Pilot bölgelerde, tüm zincirleme sözleşmelerin Ulusal İnternet Acil Durum Merkezi'nin güvenlik denetiminden geçmesi gerekmektedir. Denetim içeriği, kod uyumluluğu, şifreleme algoritması gücü, veri erişim izinleri gibi 12 temel göstergeyi içermektedir.

![25. Yıl 3. Çeyrek Beklentileri: Anakarada, Hong Kong Çin'de ve Küresel Perspektifte, RWA Teknoloji, Düzenleme ve Pazar Nasıl Dengeleyebilir?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(

) Likidite Krizi ve Pazar Ayrışması

Özel kredi piyasası açısından, Maple Finance blockchain üzerindeki özel kredi alanının önde gelen platformu olarak 20 milyar dolardan fazla kredi sağlamıştır, ancak iş yapısı belirgin bir "kripto eğilimi" özelliği göstermektedir. Hong Kong'un küresel denizcilik ticaret ağı ###GSBN(, elektronik konşimento tokenizasyonu pilotu aracılığıyla sınır ötesi ticaret finansmanı modelini yeniden yapılandırmaktadır. Ana karada olgun bir tedarik zinciri ekosistemine dayanarak kapsayıcı bir blockchain finansal hizmet sistemi oluşturulmaktadır. Web Bankası blockchain tedarik zinciri finansmanı platformu, "temel işletme kredi şeffaflığı + blockchain belgeleme" mekanizması aracılığıyla alacaklar, depo senetleri gibi varlıkları tokenlaştırmaktadır.

Standart dışı varlıkların likiditesinin artırılması açısından, Hong Kong Munch projesi "uygunluk stabil coin dönüşümü + sınır ötesi gelir hakları kaydı" ikili yapısını inşa etti. Ana karada ise politika yönlendirmesi ve yapılandırılmış finansal araçlar aracılığıyla standart dışı varlıkların likiditesinin artırılmasına yönelik yerel yollar keşfedilmektedir. Şanghay Zuo'an Xinhui Tarım RWA projesi, tarım tedarik zinciri gelir haklarını tokenleştirerek "hükümet yönlendirme fonu + yapılandırılmış katmanlı" mekanizmasını kullanarak risk-getiri yapısını optimize etmektedir.

![25. Yıl Üçüncü Çeyrek Beklentileri: Anakarada, Çin Hong Kongu ve diğer küresel perspektiflerden RWA, teknoloji, düzenleme ve piyasa dengesini nasıl sağlayacak?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(

RWA Hukuki Uyum Çerçevesi ve Vaka Analizi

) Yurt içi hukuki zorluklar ve uyum yolları

Yurtiçi düzenleyiciler, token ihraç finansmanını ### ICO ( yasaklayarak, bunu yasadışı halka açık finansman faaliyeti olarak nitelendirmiştir. Yurtiçindeki RWA projeleri, yasal para birimi veya uyumlu stabilcoin kullanarak hesaplaşmalı ve sanal para birimlerinin değer akışına katılımını önlemelidir. Döviz düzenlemeleri açısından, RWA projeleri uluslararası finansman sağlarken sermaye projeleri yönetmeliklerine uymalıdır. Token ihraç etmeseler bile, yurtiçindeki RWA projeleri finansal düzenleme gerekliliklerine uymalı, genellikle özel sermaye fonu yöneticisi kaydı ile fon toplamalıdır.

) Hong Kong kum havuzu mekanizması ve sınır ötesi uyum

Hong Kong Monetary Authority'nın Ensemble sandbox'ı RWA projeleri için uyumlu bir deney ortamı sağlar. Langxin Technology'nin şarj istasyonu RWA projesini örnek alırsak, "varlık zinciri + işlem zinciri" mimarisi kullanılmaktadır: varlık zinciri, ana karada birliği zincirinin işletme verilerini ve gelir haklarını kaydederken, işlem zinciri Hong Kong lisanslı blok zinciri platformunu kullanarak yurtdışı fonlarla bağlantı kurmaktadır. Hong Kong Monetary Authority, 2024'te yayımlayacağı stabilcoin düzenleme kuralları, Avrupa Birliği MiCA çerçevesi ile eşdeğer olarak tanınmaktadır; Hong Kong'da ilgili lisansa sahip stabilcoin ihraççıları, niteliklerine dayanarak doğrudan Avrupa Birliği EMT lisansı almak için başvurabilirler.

![25. yıl 3. çeyrek beklentileri: Ana karada, Hong Kong'da ve küresel perspektiflerde, RWA nasıl teknoloji, düzenleme ve piyasa dengesi kurabilir?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(

) Uluslararası Uyumluluk Çerçevesi Karşılaştırması ve İnteroperabilite Sorunları

Küresel RWA düzenleme sisteminin belirgin bir bölgesel karakteristiği vardır, çekirdek farkı