GMX V2'nin Arbitrum teşvikiyle gelişim durumu

Son zamanlarda bir DEX platformu, Arbitrum'daki kısa vadeli teşvik programında 12 milyon ARB tokeni kazandı ve bu, Arbitrum üzerindeki projeler arasında en yüksek miktar. Bu platform, bu fonu V2 versiyonunu ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak büyümesini desteklemek için kullanacağını belirtti. 8 Kasım'dan itibaren uygulanmaya başlanan bu fonun kullanım durumuna ve bu platformun büyüme hedeflerini gerçekleştirip gerçekleştirmediğine bakalım. Aynı zamanda, bu platformun V2 versiyonunun, ücret ayarlamaları yoluyla alım satım dengesi sağlama hedefini gerçekleştirip gerçekleştirmediğini de analiz edeceğiz.

1200 milyon ARB'nin ana kullanımları

8 Kasım'dan itibaren, bu 12 milyon ARB token 12 hafta içinde dağıtılacak, her hafta belirli bir miktar olarak tahsis edilecektir. Ana kullanım alanları şunlardır:

1. Teşvik V2 sürümü sürekli sözleşmeler ve spot piyasadaki likiditeyi artırır. Likidite sağlayıcıları, işlem ücretlerinin yanı sıra ek ARB ödülleri de alabilir. İlk hafta 200.000 ARB, ikinci hafta 300.000 ARB dağıtılacak, bazı işlem çiftlerinde APR %50'ye kadar çıkabilir.

2. V1'in GLP havuzundan V2'nin GM havuzuna likidite aktarımı için 350.000 ARB teşviki sağlanacaktır. Aynı dönemde GLP'den çıkış yapıp GM satın alan kullanıcılar işlem ücreti desteği alabilir.

3. İşlem ücretlerini sübvanse ederek ortalama %0.02'ye düşürmek, merkezi borsa ile rekabet etmek için. V2 üzerinde pozisyon açma ve kapama ile %75'e kadar işlem ücreti geri ödemesi alınabilir, bu ARB şeklindedir. İlk aşama teşviki 300.000 ARB.

4. V2 üzerinde geliştirilmekte olan ancak Arbitrum sübvansiyonu almayan projelere en fazla 2 milyon ARB dağıtılacaktır.

Bu önlemler, platformun genel rekabetçiliğini artırmayı ve aynı zamanda işlem hacmini ve likiditeyi teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

V2 likidite artışı belirgin ancak büyüme hızı yavaşlıyor

17 Kasım itibarıyla, bu platformun Arbitrum teşvikleri neredeyse 10 gündür devam ediyor ve ilk hafta ARB ödülleri de airdrop olarak dağıtıldı. Bu süre zarfında:

• V1 ve V2 toplam likiditesi 8 Kasım'daki 496 milyon dolardan 17 Kasım'daki 528 milyon dolara yükseldi, artış %6.45.
• V1 likiditesi 400 milyon dolardan 364 milyon dolara düştü, %9 azaldı.
• V2 likiditesi 96.77 milyon dolardan 164 milyon dolara yükseldi, %69.5 artış.

Genel likidite artışı büyük olmasa da, V2 likiditesindeki belirgin artış yine de anlamlıdır, çünkü V2 daha yüksek bir fon verimliliğine sahiptir. Ancak, V2 likidite artışının esasen teşviklerin başladığı ilk iki günde gerçekleştiğine dikkat edilmelidir; sonrasında artış hızı belirgin bir şekilde yavaşlamıştır.

Açık pozisyon açısından, 8 Kasım'daki 152 milyon dolardan 13'ünde 182 milyon dolara yükseldi, ancak 17'sinde 137 milyon dolara düştü ve bu, teşviklerin başlamasından bile daha düşük.

İşlem hacmi dalgalı olup, piyasa koşullarıyla yakından ilişkilidir. 9 Kasım'da en yüksek seviyeye ulaştı, 5.55 milyon dolar; ardından 16'sında 3.65 milyon dolar. Son dönemde V1'in işlem hacmi hala V2'den yüksektir.

Genel olarak, likidite değişiklikleri platformun gelişim yönünün doğru olduğunu gösteriyor, ancak büyüme esas olarak teşviklerin başlangıç aşamasında yoğunlaşıyor.

GM havuzunda uzun-kısa oran dengesizliği sorunu hala var

V1 versiyonunda sürekli olarak uzun ve kısa pozisyonlar arasında ciddi bir dengesizlik sorunu vardı. 17 Kasım itibarıyla, V1 uzun pozisyonların açık pozisyonu 1926 milyon dolar, kısa pozisyon ise sadece 68.7 milyon dolar olup, yaklaşık 30 kat fark var.

V2 versiyonu, maliyet ayarlamaları ile arbitrajcıları dengelemeyi ve likidite sağlayıcılarının riskini azaltmayı hedefliyor. Ancak şu anda V2 toplam uzun pozisyon açık miktarı 51.66 milyon dolar, kısa pozisyon ise 28.67 milyon dolar olarak, hala büyük bir fark var.

Bazı varlıklar, örneğin SOL, DOGE, XRP için uzun pozisyonlar üst sınıra ulaşmış durumda ve uzun-kısa oranı ciddi şekilde dengesiz. XRP örneğinde, uzun pozisyonlar kısa pozisyonların 4.42 katı; SOL'da ise 2 kat.

Bazı işlem pariteleri, örneğin XRP/USD, arbitraj fırsatları sunsa da, kısa pozisyon sayısının az olması, kısa pozisyon eklemenin getiri oranını önemli ölçüde düşürebileceği anlamına geliyor. Ayrıca, pozisyon açma ve kapama maliyetleri gibi faktörlerle birlikte, V2 beklenildiği gibi uzun-kısa dengesini sağlayamadı.

Bazı işlem çiftlerinin likiditesi ve teminatı ETH/USDC olmasına rağmen, uzun/kısa oranlarının dengesiz olduğu ve piyasanın dalgalı olduğu durumlarda, likidite sağlayıcıları hala yüksek riskle karşı karşıya kalmaktadır.

Özet

Arbitrum teşvik programının uygulanmasının üzerinden yaklaşık 10 gün geçtikten sonra, V2 likiditesinin %69,5 oranında bir artış sağladığı kesin, ancak artış esasen başlangıçta yoğunlaşmıştır. Açık pozisyonlar ve işlem hacminde belirgin bir artış gözlemlenmemiştir; bu, muhtemelen daha çok piyasa etkilerinden kaynaklanmaktadır.

V2'nin GM havuzları hala uzun ve kısa pozisyonlar arasında dengesizlik sorunu ile karşı karşıya. Bazı GM havuzlarının APR'ı yüksek olmasına rağmen, likidite ETH ve USDC şeklinde mevcut, ancak işlem varlıkları arasında dalgalı altcoinler bulunduğundan, likidite sağlayıcıları daha yüksek risklerle karşı karşıya.