Kripto Varlıklar piyasası 2025 yılı birinci çeyrek değerlendirmesi

2025'in başında, kripto varlıklar piyasası iyimserlik ve belirsizliğin iç içe geçtiği karmaşık bir ortamda bulunuyor. Piyasa, ABD Merkez Bankası'nın para politikası değişikliğine, yapay zeka teknolojisindeki yeniliklere ve yeni hükümetin dostane düzenleme çerçevesine büyük umutlar bağlıyor ve bu faktörlerin sektörün sıçrama yapmasına neden olabileceğini düşünüyor. Ancak, birinci çeyrek sonunda piyasa, "makro anlatımın güçlü dalgalanması, mikro yeniliklerin derin uykuya dalması" durumunu sergiliyor.

Küresel makroekonomi, piyasanın ana değişkeni haline geliyor. Fed, enflasyon ile durgunluk riski arasında zor bir denge kurarken, Mart ayında durgunluk ve faiz indirim beklentileri kısa süreli olarak risk iştahını artırdı, ancak borsa değerleme balonunun patlamasının neden olduğu likidite korkusunu telafi edemedi. Yeni hükümet, Bitcoin ulusal stratejik rezervi ve dijital varlık stratejik rezervini teşvik ediyor ve "Dijital Varlıkların Düzenlenmesi Hakkında Açıklayıcı Tasarı"yı hayata geçirerek sektöre yapısal avantajlar sağlıyor. Ancak, politika teşvikleri ile uygulama esnekliğinin paralel gitmesi, piyasada "uyum sağlama dönüşüm maliyeti" konusunda tartışmaları artırdı.

Bitcoin, Ocak ayında tarihi bir zirve daha yaptıktan sonra derin bir düzeltme ile karşılaştı ve bu, fonların "yarı yarıya anlatımı"na yönelik aşamalı kar realizasyonunu yansıtıyor. Altcoin piyasası genel olarak durağan bir performans sergiliyor, ancak fiziksel varlıkların tokenizasyonu (RWA) ve kullanıcı girişleri gibi yenilikler sektöre hala ivme kazandırıyor. Dikkate değer olan, bazı merkezi borsa platformlarının merkeziyetsiz ekosistem için hızla bir strateji geliştirmesi; zincir üzerindeki likidite toplama ve hesap soyutlama teknolojisi aracılığıyla, kullanıcıların DeFi gibi uygulama senaryolarına kesintisiz erişimini sağlaması ve kullanıcıların platform içinde merkeziyetsiz varlıkları doğrudan ticaret yapmalarına ilk kez izin vermesidir. Bu "merkezi ve merkeziyetsiz entegrasyon" modeli değişimi, bir sonraki büyüme döngüsünün kritik destek noktası olabilir.

Makroekonomik Ortam ve Etkileri

2025'in ilk çeyreğinde, ABD makroekonomik ortamı Kripto Varlıklar piyasası üzerinde derin bir etki yarattı. Bitcoin ETF'lerinin onaylanmasıyla, kripto piyasası ile ABD borsa endeksleri arasındaki pozitif korelasyon arttı, Nasdaq endeksi hareketleri belirli bir ölçüde Kripto Varlıklar'ın yönünü doğrudan etkiliyor. Bitcoin, "dijital altın" olarak görülse de, şu anda daha çok riskli varlık olarak değerlendiriliyor ve piyasa likiditesinden daha fazla etkileniyor.

Mikroekonominin temeli enflasyon ile ekonomik güç dengesidir. Eğer enflasyon çok yüksekse veya ekonomi çok güçlüyse, Fed faiz indirimini geciktirebilir, bu da sermaye piyasası için olumsuzdur; aksine, ekonomi çok zayıfsa, durgunluk riski ortaya çıkabilir, bu da piyasa güvenine zarar verir. Bu nedenle, mikroekonomi güçlü ve zayıf arasında bir denge bulmalıdır ki sermaye piyasası için uygun bir ortam sağlanabilsin.

Yeni hükümet, hükümet kurumlarındaki personeli büyük ölçüde azaltarak işsizlik oranının artmasına neden oldu. Aynı zamanda, yeni gümrük politikası etkilenen ürünlerin fiyatlarını ve ilgili hizmet sektörlerinin maliyetlerini artırarak enflasyon baskısını artırdı ve ekonomik durgunluk olasılığını yükseltti. Bu politikalar, piyasalardaki istikrarsızlık unsurlarını artırarak sermaye piyasalarında dalgalanmaların artmasına yol açtı.

Seçim döneminde yaşanan fiyat artışları ve potansiyel geri çekilme riskleri göz önüne alındığında, bazı yatırım kurumları 2025 yılının ilk çeyreğinde yatırım planlarını küçülttü ve daha fazla enerjiyi OTC stratejileri üzerine iş keşfi ve kanal genişletmeye yönlendirdi. Ancak, bu politikalar sadece ekonomik düzenleme araçları olmayabilir, aynı zamanda uluslararası siyasi müzakerelerdeki pazarlık payını artırmak veya belirli siyasi ve ekonomik hedeflere ulaşmak için kasıtlı olarak kaos yaratmak anlamına gelebilir; örneğin, resesyon belirtileri oluşturarak ABD Merkez Bankası'nın hızlı bir şekilde faiz indirmesine zorlamak, kamu borcu sorununu hafifletmek ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek. Bu nedenle, piyasa Kripto Varlıklar'ın geleceği konusunda hala iyimser bir tutum sergiliyor.

Birinci çeyrek, şifreleme varlıklar piyasası makro verilere duyarlı:

Ocak ayında, ABD ekonomik verileri genel olarak güçlüydü, ancak piyasa tepkisi sakin kaldı. Tarım Dışı İstihdam verileri beklentilerin üzerinde, işsizlik oranı ise beklentilerin altında kalarak ekonomik gücü doğruladı. PPI ve CPI verileri biraz farklılık gösterdi, ancak piyasalarda büyük dalgalanmalara neden olmadı. Genel olarak, Ocak verileri Kripto Varlıklar piyasası üzerinde belirgin bir etki yaratmadı.

Şubat ayında, piyasa ekonomik verilerin beklentilerden sapması nedeniyle sert dalgalanmalar yaşadı. İstihdam piyasası belirsiz bir görünüm sergileyerek piyasalardaki belirsizliği artırdı. Enflasyon verileri beklentilerin üzerinde yükselerek faiz indirim beklentilerini aniden düşürdü ve Bitcoin kısa vadede yaklaşık %20 oranında büyük bir düşüş yaşadı. Ay sonuna kadar, çekirdek PCE verileri beklentilerin altında kalana kadar piyasa istikrar kazanarak dip yaptı.

Mart ayında, makro veriler genel olarak iyileşti, piyasa duygusu canlandı, ancak çekirdek PCE'nin beklenenden yüksek gelmesi yine dalgalanmaya neden oldu. İstihdam piyasası biraz zayıf görünüyor, enflasyon baskıları hafifledi ve bu, Kripto Varlıklar'ın kısa bir süreliğine sıçramasına neden oldu. Ancak, ay sonunda çekirdek PCE'nin beklenenden yüksek gelmesi, piyasanın yeniden düşmesine neden oldu ve enflasyon verilerine karşı devam eden hassasiyeti gösterdi.

Özetle, 2025 yılının ilk çeyreğinde ABD makroekonomik verilerinin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkisi belirgin ve değişkendir. Yeni hükümetin gümrük politikaları enflasyon baskısını artırmış, piyasa belirsizliğini artırmış ve muhtemelen ABD Merkez Bankası'nın politika ayarlamaları için önemli bir etken haline gelmiştir. Geleceğe bakıldığında, kripto varlıklar piyasasının seyri hala makroekonomik verilere ve ABD Merkez Bankası'nın politika yönelimlerine yüksek derecede bağlı olacaktır; yatırımcılar enflasyon ve istihdam verilerinin dinamiklerine dikkat etmelidirler, böylece piyasa trendlerini yakalayabilirler.

Yeni Hükümetin Kripto Varlıklar Politikası ve Etkileri

Yeni hükümet, 2025 yılının Mart ayında stratejik Bitcoin rezervi oluşturulmasını talep eden bir icra emri imzaladı. Fonlar, esasen yaklaşık 200.000 adet el konulmuş Bitcoin ('in yaklaşık 18 milyar dolar değerinden gelmektedir ) ve hükümetin rezerv Bitcoin satmasını yasaklamaktadır. Bu adım, Bitcoin'i "egemen rezerv varlığı" olarak yükseltmeyi, meşruiyetini ve likiditesini artırmayı ve aynı zamanda ABD'nin dijital varlıklar alanındaki liderliğini güçlendirmeyi amaçlamaktadır. Kısa vadede Bitcoin fiyatı %8'den fazla yükselirken, ardından rezervin yalnızca el konulmuş varlıklara dayanması ve yeni satın alma planlarının olmaması nedeniyle geri çekilmiştir. Uzun vadede, bu adım diğer ülkelerin de benzer hamleler yapmasına neden olabilir ve Bitcoin'in uluslararası rezerv varlığı haline gelmesini teşvik edebilir. Aynı zamanda, diğer dijital varlıklar da rezerv havuzuna dahil edilebilir ve bu, kripto varlıkların ulusal stratejik araçlara dönüşümünü işaret edebilir.

Regülasyon açısından, yeni hükümet regülatör kurumların liderlerini değiştirmeyi, kripto varlık çalışma grubu kurmayı, menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan tokenlar arasındaki ayırma standartlarını netleştirmeyi ve bazı şirketlere karşı davaları sonlandırmayı teşvik ediyor. Aynı zamanda tartışmalı muhasebe standartlarını kaldırarak şirketlerin mali yükünü hafifletiyor. Regülasyon ortamı belirgin bir şekilde gevşetilmiş durumda, bu da kurumsal yatırımcıların hızla piyasaya girmesini sağlıyor; geleneksel finans kurumlarına kripto saklama hizmetleri sunma izni verildi, bu da sektörün uyum süreçlerini hızlandırıyor. Kısa vadede, politika avantajları teknolojik yeniliği ve sermaye akışını hızlandırabilir; uzun vadede ise sistemik riskler ve küresel regülasyon mücadelesinin karmaşıklığına dikkat etmek gerekiyor.

Stablecoin gelişimi açısından, yeni hükümet stabilcoinler için federal bir düzenleyici çerçeve kurarak, ihraççıların ödeme sistemlerine erişimine izin veriyor ve merkezi bankaların dijital para birimlerini ihraç etmelerini açıkça yasaklayarak özel şifreleme varlıkları için yenilik alanını koruyor. Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemelerdeki kullanımı hızlanıyor, doların uluslararasılaşma yolu genişliyor; özel stabilcoin pazar payı artıyor ve geleneksel finansal sistemle entegrasyon derinleşiyor.

Gümrük politikası açısından, yeni hükümet "Karşılıklı Ticaret ve Gümrük Anlaşması"nı imzaladı, ticaret ortaklarından gümrüklerin Amerika ile uyumlu olmasını talep etti ve katma değer vergisi uygulayan ülkelerden ek gümrük vergisi aldı. Ardından, eşit gümrük yönetmeliği imzalandı ve politikayı daha da ayrıntılı hale getirdi. Bu önlemler, en çok etkilenen ülkelerin hızlı bir şekilde karşı önlemler almasına yol açtı, küresel ticaret maliyetleri arttı ve uluslararası ticaret hacminin daralma ihtimali belirdi. Amerika, ithalat kaynaklı enflasyon baskısıyla karşı karşıya kaldı, Federal Rezerv'in para politikası ikilemde kaldı ve faiz indirim beklentileri ertelendi. Gümrük politikası ayrıca şirketleri üretimi diğer ülkelere kaydırmaya zorladı, ancak Amerika'daki altyapı ve iş gücü eksiklikleri imalatın geri dönüşünü engelledi. Bazı sektörler büyük zarar gördü, çok uluslu şirketlerin kar baskısı arttı ve ABD hisse senedi piyasasındaki teknoloji devlerinin hisse senedi fiyatları düştü. Gelişen pazarlar, sanayi zincirini devralma konusunda zorluklarla karşılaşıyor. Gümrük savaşı ayrıca doların uluslararası ticaretteki ödeme aracı olarak güvenilirliğini zayıflattı ve bazı ülkeler doların alternatif yollarını araştırmaya başladı. Finansal piyasalarda ise, küresel borsa genel olarak düştü ve piyasa likiditesi büyük baskı altına girdi.

Yeni hükümetin şifreleme varlıkları politikası, düzenlemelerin gevşetilmesi ve stratejik rezervler aracılığıyla, kısa vadede piyasa güvenini artırdı ve sermaye akışını çekti, ancak uzun vadede hesaplama gücü merkezileşmesi ve politika dalgalanmaları risklerine dikkat edilmesi gerekiyor. Gümrük politikası ise "yerli öncelik" adı altında, küresel ticaret sisteminin parçalanmasına, enflasyonun artmasına ve ekonomik durgunluk beklentilerinin derinleşmesine neden oluyor, bu da sermayenin riskli varlıklardan güvenli varlıklara kaymasına zorunlu kılıyor. Bu iki politika, ABD'nin dijital ekonomi ile reel ekonomi dönüşümündeki çelişkilerini ve mücadelesini vurgulamaktadır.

Yeni hükümetin desteklediği DeFi projesi World Liberty Financial(WLFI), 2024'te piyasaya sürülmesinden bu yana, kripto varlıklar endüstrisi üzerinde çok boyutlu etkiler yarattı. WLFI, hükümetin şifreleme dostu politikalarının "barometresi" olarak görülüyor; varlık tahsisatı ve stratejik işbirlikleri "resmi seçilmiş portföy" olarak yorumlanıyor, bu da yatırımcıları peşlerinden sürüklemeye çekiyor. Kısa vadede, bu durum piyasada "politik anlatı"ya olan bağımlılığı artırabilir ve belirli token fiyatlarının dalgalanmasına neden olabilir; uzun vadede ise politikaların değişkenlik riski konusunda dikkatli olunması gerekiyor. WLFI'nin piyasaya sürdüğü dolar stabilcoin'i USD1, uyumluluğu ve kurumsal düzeyde saklamayı vurguluyor; eğer başarılı bir şekilde sınır ötesi ödemeler ve DeFi senaryolarına sızabilirse, mevcut stabilcoin pazar payını zayıflatabilir ve aynı zamanda doların dijitalleşme sürecini teşvik ederek Amerika'nın küresel finansal sistemdeki egemenliğini pekiştirebilir.

WLFI'nin işletimi, hükümet politikası ayarlamalarından fayda sağlamakta, benzer projelere uygun bir şablon sunmakta, sektör uyum eşiğini düşürmekte ve geleneksel finansal kurumların şifreleme işine katılımını çekmektedir, ancak düzenleyici tahkikat nedeniyle piyasa balonu oluşabilir. Uzun vadeli stratejik değer açısından, WLFI çok sayıda kripto varlıkta yüksek yatırımlar yapmaktadır ve hükümetin teşvik ettiği "stratejik kripto rezervi" politikası ile uyumlu bir şekilde, daha fazla sermayenin kripto varlıklarına odaklanmasını yönlendirebilir ve dijital varlık rezervinin bir sonraki döneminin temel anlatısı haline gelmesini sağlayabilir. Aynı zamanda, WLFI'nin işletim modeli, diğer projelere "devlet-özel sektör etkileşimi" konusunda referans bir vaka sunmaktadır. Gelecekte, siyasi güçlerden yararlanan daha fazla kripto projesinin ortaya çıkması muhtemeldir, ancak uyumluluk ile merkeziyetsizlik ilkeleri arasında denge kurulması gerekmektedir.

Özetle, WLFI'nin kripto varlıklar sektöründeki etkisi çift taraflı bir kılıç etkisi taşımaktadır; bir yandan siyasi güçlendirme ile uyum sürecini hızlandırmakta, DeFi ile kurum sermayesinin birleşimini teşvik etmekte ve dolar stabilcoin'lerinin küresel uygulamalarını keşfetmektedir; diğer yandan, politika avantajlarına bağımlılık piyasa balonuna neden olabilir, çıkar dağılımının belirsizliği güven krizine yol açabilir, proje uygulama yetersizliği sektörde olumsuz örnekler oluşturabilir. Gelecekte, WLFI'nin ürünlerinin piyasaya sürülme ilerlemesine, USD1'in piyasa kabulüne ve hükümet politikalarının tutarlılığının sağladığı destek rolüne odaklanmak önemlidir.

Merkezileşmiş ve Merkeziyetsiz Borsa'nın Bağlantılı Entegrasyonu

Borsa ve Web3 cüzdanları, kripto dünyasına girişte önemli bir trafik girişi olarak kullanıcılara sunulmaktadır. Kullanıcılar genellikle ana akım borsalarda önce fiat para ile varlık yüklemesi yapar ve ardından kripto varlıklar üzerinde ticaret, borç verme, yatırım gibi finansal aktiviteler gerçekleştirir veya çeşitli uygulamalarla etkileşimde bulunmak için çeşitli kamu blok zincirlerinin Web3 cüzdanlarını kullanır. Geçmişte, ikisi arasında net bir ayrım vardı. Web3 cüzdanlarının kullanım eşiği ve eğitim maliyetleri yüksek olduğundan, sıradan kullanıcılar genellikle Web3 yolculuklarına borsa üzerinden başlar ve merkezi borsalar, merkeziyetsiz uygulamalara göre daha olgun ve akışkan hizmetlerle kullanıcıları elde tutar. Özellikle 2025 yılına girerken, borsa işlerinin bir önceki döngüye göre daha olgun hale geldiği görülmektedir; örneğin, bir borsa 2024 yılında kullanıcı sayısının 200 milyona ulaştığını duyurdu ve bu, bir önceki döngüye göre iki kat artış anlamına geliyor. Öte yandan, Web3 yerel zincir üzerindeki kullanıcılar, çeşitli faktörlerden dolayı sınırlı kalmakta ve zincir üzerindeki günlük aktif kullanıcı sayısı, merkezi borsaların yaklaşık %10'u kadar olmaktadır.

2023'ten itibaren, borsa kendi borsa cüzdanı varlık yönetimi birikimi ve birikimi ile Web3 Cüzdan ürün pazarına girdi. Bu arada, bir borsa cüzdanı ürün düzeyinde birçok kullanıcıyı çekiyor, mükemmel ürün deneyimi ile, varlık yönetimi, zincir üzeri etkileşim ve ticaret optimizasyonu gibi alanlarda başarılı bir şekilde birçok kullanıcıyı kendine çekiyor. Merkezileşmiş borsa, kendi borsa Cüzdan modülündeki avantajlarını, örneğin farklı kamu zincirleri RPC'leri inşa etmek gibi, daha kapsamlı ve mükemmel cüzdan ürünleri oluşturmak için kullanarak kullanıcıları çekme ve elde tutma başarısını sağladı. Ancak, bu cüzdan esasen geleneksel Web3 Cüzdan ile önemli bir fark taşımıyor, yalnızca daha kaliteli, daha kullanışlı bir çoklu zincir Cüzdan ve yerel Web3 Cüzdan'ın kullanım eşiğini aşmamış durumda.

Diğer bir borsa, Web3 cüzdanını borsa hesabıyla sıkı bir şekilde entegre eder ve başlangıçta platform içindeki varlıklar ile Web3 cüzdanı arasında hızlı alım satım işlemlerini destekler, böylece kullanıcıların Web3 cüzdanı kullanırken güvenlik endişelerini azaltır ve borsa düzeyinde güvence sağlar. Aynı zamanda, bu cüzdan, ekosistemdeki ana akım merkeziyetsiz borsalarla birlikte, sıradan kullanıcılar için birden fazla dönem IDO sunarak daha fazla kullanıcı çekmeyi hedefler.