TRON екосистема намагається вийти на NASDAQ: можливості та виклики

У сфері криптовалют екосистема TRON планує зайти на NASDAQ особливим чином. Це не просто звичайна комерційна операція, а скоріше велике шоу, яке об'єднує криптовалюти, фінансові стратегії та навіть політичний вплив.

TRON та його засновник завжди викликали суперечливі відчуття. З одного боку, у крипто-середовищі постійно виникають суперечки, такі як інцидент з відв'язкою USDD, скандал з TUSD тощо. З іншого боку, мережа TRON і токен TRX розвиваються стрімко, особливо як найбільша ланка випуску USDT, що принесло засновнику величезне багатство. Ця суперечність є ключовою для розуміння перспектив IPO TRON.

Вплив політичних факторів

Вибір TRON просувати上市 у цей момент не є випадковим, а є результатом взаємодії багатьох факторів. По-перше, це, здається, є наслідуванням моделі відомої上市 компанії. Ця компанія, включивши біткойн у свій баланс, успішно перетворила акції компанії на криптоактиви "агенти", які можуть торгуватися на традиційних фондових біржах. TRON, безумовно, сподівається відтворити цю модель, зробивши новостворену上市 компанію законним каналом для американських інвесторів для доступу та інвестування в TRX, що, в свою чергу, має залучити значні інституційні кошти.

Однак найважливішим фактором є «вікно можливостей» у поточному політичному кліматі. Засновник TRON постійно стикається з величезним регуляторним тиском з боку Комісії з цінних паперів і бірж США, особливо у зв'язку з відповідними позовами 2023 року. Але за чотири місяці до оголошення про злиття цей позов раптом був «призупинений». Це співпадає за часом з великими стратегічними інвестиціями засновника в компанію, пов'язану з певною політичною родиною.

Це означає, що TRON здобув цінне «вікно безпеки», захищене політичними факторами. Вони повинні скористатися цією можливістю, використовуючи зворотне злиття (RTO), що є найшвидшим і з відносно м'яким контролем способом, щоб завершити цей ключовий етап виходу на біржу. Оскільки традиційний шлях IPO, враховуючи детальні та впевнені звинувачення SEC, практично є неможливим.

Але це також закладає величезний політичний ризик. Як тільки політичний курс зміниться (, наприклад, при зміні уряду ), позов SEC може бути повторно активований у будь-який момент, що може завдати руйнівного удару новим компаніям, що виходять на біржу.

Суттєва різниця імітаційної моделі

Основна стратегія нової компанії TRON полягає в наслідуванні певної відомої компанії, шляхом утримання токенів TRX як резерву компанії. Однак, у цьому є принципові відмінності та внутрішні ризики.

Біткоїн – це децентралізований цифровий товар, який широко розподілений і не має централізованого емітента. Його вартість не залежить від жодного єдиного суб'єкта. Натомість TRX є активом, створеним засновником, пов'язані особи якого мають великі обсяги і глибоко контролюють його.

Це призводить до найважливішого конфлікту інтересів. Коли нова акціонерна компанія використовує кошти інвесторів з публічного ринку для покупки TRX, це еквівалентно тому, що компанія використовує гроші інвесторів для купівлі активів, випущених її засновниками. Це створює небезпечний самопідкріплювальний цикл: акціонерна компанія купує TRX, що може безпосередньо підтримати ціну TRX, а зростання ціни TRX, в свою чергу, підвищує балансову вартість казначейства компанії, а також призводить до стрімкого зростання вартості TRX, що належить інсайдерам. Ця структура викликає серйозні занепокоєння щодо корпоративного управління та фінансового менеджменту.

Розмежування інструментів і довіри

Щоб зрозуміти майбутнє акцій новоствореної компанії, нам потрібно розрізнити два типи бізнесу TRON в минулому:

1. Успішний бізнес ( як блокчейн TRON ): Причина, чому TRON може залучити величезні обсяги торгів, зокрема стати ланцюгом з найбільшим обсягом випуску USDT, полягає в тому, що він забезпечує надзвичайну "інструментальну цінність". Його основні користувачі, особливо на нових ринках, мають основну потребу в переказах доларових стабільних монет (, переважно USDT ), з можливими низькими витратами та максимальною швидкістю. Технологічні характеристики блокчейну TRON ідеально відповідають цій потребі.

2. Невдалі або суперечливі бізнеси (, такі як стабільна монета USDD, скандал з TUSD тощо ): це фінансові продукти/бізнеси на основі довіри. Ключ до їхнього успіху полягає в тому, що користувачі повинні мати високу довіру до їхнього управління, прозорості та здатності до управління ризиками. А саме в цих сферах репутація засновника стає фатальним слабким місцем.

Для інвесторів акції новостворених компаній по суті ближчі до провальних "бізнесів на довірі", ніж до успішних "інструментальних бізнесів". Це вимагає від інвесторів довіри, що керівництво буде управляти касою з максимізацією інтересів акціонерів, а не для маніпулювання ціною TRX на користь інсайдерів.

Для спекулянтів або хедж-фондів це IPO безсумнівно пропонує можливість спекуляцій з високим ризиком і високим прибутком. Але для інвесторів, які орієнтовані на довгострокову вартість, або для інституційних інвесторів (, таких як пенсійні фонди ), перспективи нової компанії є складними і більше нагадують ризиковану ставку.

Висновок

TRON сприяє виходу на ринок, що, ймовірно, є планом, який вбиває кілька зайців одним пострілом. Це не лише наслідування моделі відомої компанії, але й регуляторний арбітраж, що використовує політичний вікно можливостей. Але його суть, скоріше за все, є "фінансовим шоу", мета якого - максимізувати короткострокові вигоди.

У підсумку, нова публічна компанія в цьому бізнесі упаковує успішний "інструмент" — TRON — в фінансовий продукт, що потребує високого рівня "довіри". Її майбутнє, скоріше за все, залежить не стільки від того, наскільки добре працює технологія TRON, скільки від того, чи готовий ринок в кінцевому підсумку повірити, що засновник може стати кваліфікованим і надійним керівником публічної компанії. А враховуючи його попередні записи в "бізнесах, що базуються на довірі", це безумовно є високим ризиком.