ETH мікро стратегія: шлях відновлення балансу активів та зобов'язань чотирьох компаній на американському ринку акцій
Починаючи з 2025 року, чотири компанії, що торгуються на американських фондових ринках, шляхом масового придбання ETH та його стейкінгу на блокчейні, створили нову стратегію активів, яка відрізняється від володіння біткоїном. Ця стратегія не лише перетворила структуру активів та зобов'язань компаній, але й сприяла розвитку наративу Ethereum на капітальних ринках. У цій статті систематизовано десять ключових питань, пов'язаних із фінансовими шляхами, розгортанням на блокчейні, стратегічними причинами та управлінням ризиками цих компаній.
1. Основні компанії, що володіють ETH, що торгуються на американських фондових біржах, та обсяги володіння
Станом на липень 2025 року, найбільшими американськими компаніями за обсягом володіння ETH є:
Компанія A: приблизно 358 000 монет ETH
Компанія B: близько 300,700 монет ETH
Компанія C: приблизно 120,300 монет ETH
Компанія D: 31,900 монет ETH
Ці чотири компанії складають представницький загін "мікростратегії" Ethereum на поточному ринку акцій США.
2. Фон компанії та лідери стратегії ETH
Ці чотири компанії мають різний бізнес-бекграунд, а поточні мікростратегії Ethereum керуються нинішнім генеральним директором або ключовими членами ради директорів компанії:
Компанія A: спочатку була постачальником технологій для спортивного прогнозування та інтерактивних ігор, поступово збільшуючи свої інвестиції в ETH через фінансування. Стратегічна трансформація здійснюється під керівництвом голови правління, чий глибокий досвід у сфері блокчейн надає компанії напрямок для впровадження резервів Ethereum.
Компанія B: спочатку була компанією з інфраструктури блокчейну, основним напрямком діяльності якої є операція майнінгових станцій біткойнів та продаж рідкокристалічного обладнання. Партнер відомої інвестиційної установи був призначений головою ради директорів і очолив стратегічний шлях ETH.
Компанія C: спочатку була підприємством з видобутку біткойнів, останніми роками трансформувалася в платформу інфраструктури цифрових активів. Поточний генеральний директор має досвід у традиційних фінансах та криптовалютах, з 2022 року очолює поступове накопичення та стейкінг ETH.
Компанія D: довгостроково зосереджена на будівництві інфраструктури блокчейн, в останні роки фокусується на екосистемі Ethereum, займається бізнесом верифікаційних вузлів та побудови блоків. Стратегія ETH керується генеральним директором, що відображає постійні інвестиції компанії в довгостроковий розвиток блокчейн.
3. Основні джерела фінансування для покупки ETH
Чотири компанії не покладалися на операційний грошовий потік для покупки монет, а скористалися різноманітними шляхами фінансування для підтримки мікростратегії ETH:
Компанія A: основна мета - створення фінансової платформи через поєднання PIPE та ATM. У травні 2025 року було завершено фінансування PIPE на суму близько 420 мільйонів доларів; у липні знову було підвищено ліміт фінансування ATM до 6 мільярдів доларів.
Компанія B: завершила приватне розміщення на 250 мільйонів доларів США у липні 2025 року та залучила стратегічного інвестора.
Компанія C: використовує комбіновану фінансову стратегію "перетворення BTC у готівку + публічне збільшення випуску", щоб залучити кошти шляхом продажу BTC та збільшення випуску акцій.
Компанія D: основним чином через "додаткову емісію через ATM + конвертовані облігації + DeFi кредитування" постійно формує позицію ETH, підкреслюючи досягнення складного зростання ETH на акцію з мінімальним розведенням акціонерів.
4. Причини вибору ETH, а не BTC
У порівнянні з BTC як "недоходним резервним активом", ETH після переходу на PoS має можливість стейкінгу та генерування стабільного доходу на блокчейні, ставши цифровим активом, подібним до "доходних державних облігацій". Водночас, екосистема Ethereum все ще перебуває на етапі розподіленого наративу, що надає більші можливості для розвитку наративу, сильнішу цінову еластичність, що вигідно для малого та середнього бізнесу через фінансування + стейкінг. Крім того, використання ETH на блокчейні є більш широким, підприємства можуть брати участь у мережі валідаторів, повторному стейкінгу екосистеми та навіть у механізмах модульної безпеки.
5. Стан стейкінгу ETH та відмінності
Компанія A: майже всі свої активи ETH були використані для стейкінгу, річна прибутковість становить приблизно 3%-4%.
Компанія C: активно просуває нативне стейкінг, на кінець першого кварталу близько 88% портфеля брало участь у верифікації.
Компанія D: використовує різні шляхи, включаючи стейкінг ETH через певний стейкінг-протокол та соло-стейкінг, одночасно закладаючи частину ETH для отримання доходу від позик.
Компанія B: хоча ще не розкрила стан виконання застави, проте заявила, що розпочне програму стейкінгу ETH після завершення фінансування.
Чотири компанії демонструють різні компроміси та технологічні шляхи в методах стейкінгу, контролі вузлів та стратегіях роботи на ланцюгу.
6. Стан прибутку та збитків ETH та прозорість адреси в мережі
Компанія A: є єдиною компанією, яка наразі публічно доступна для відстеження адрес ETH, рух коштів та шляхи стейкінгу можуть бути повністю перевірені за допомогою платформи аналізу блокчейн. Компанія розкрила середню ціну покупки ETH на рівні 2,825 доларів, станом на липень 2025 року вона вже реалізувала прибуток приблизно в 260 мільйонів доларів.
Компанія C: не оприлюднила адреси на блокчейні, але через фінансові звіти постійно оновлює ключові дані, такі як обсяг ETH та доходи від стейкінгу, що забезпечує базову прозорість.
Компанія D: також не розкрила адресу, але на офіційному сайті та в регуляторних документах детально вказано структуру конфігурації ETH у різних шляхах стейкінгу, активи чітко відслідковуються.
Компанія B: останні дані про позиції досягли 300,657 монет ETH, загальна вартість перевищує 1 мільярд доларів, середня ціна покупки становить близько 3,461.89 долара; але її адреса в мережі та деталі стейкінгу ще не були опубліковані.
7. Частка ETH у структурі активів компанії
Згідно з останніми даними, станом на липень 2025 року, ринкова вартість ETH чотирьох компаній (при ціні приблизно 3 573 долари США за одиницю) становить близько наступних відсотків від ринкової вартості кожної з компаній:
Компанія А: приблизно 44%
Компанія B: приблизно 32%
Компанія C: приблизно 35%
Компанія D: приблизно 74%
Слід зазначити, що швидке зростання частки ETH цих компаній може бути частково зумовлено популярністю ончейн-нарративів, що свідчить про ринкову поведінку, яка використовує ефект теми для підвищення оцінки. У відсутності стабільного операційного грошового потоку, стійкість таких стратегій та пов'язані з цим ризики все ще потребують подальшого спостереження за грошовим потоком у їхніх фінансових звітах, темпами фінансування та прогресом у розгортанні стейкінгу.
8. Вплив ETH мікростратегії на ціну акцій та ринкову реакцію
Станом на 18 липня 2025 року акції чотирьох американських компаній, що впроваджують мікростратегію ETH, зазнали значного зростання, але також супроводжувалися різкими падіннями, загальна волатильність була дуже великою:
Компанія A: ціна акцій зросла з приблизно 2,58 долара наприкінці травня і досягла піку 124,12 долара на початку червня, після чого різко впала, 18 липня закрилася на рівні 28,98 долара, що становить 92,5% зниження.
Компанія B: Після виходу на ринок у червні ціна швидко зросла до 161,00 доларів, станом на 18 липня вона впала до 42,35 доларів, що становить близько 73,7% зниження.
Компанія D: знизилась з мінімуму в 1,35 долара в квітні до максимуму в 8,49 долара, збільшившись на понад 528%, наразі торгується по 6,57 долара.
Компанія C: ціна акцій зросла з 1.69 долара до 4.49 долара, після чого знизилася до 3.84 долара, загальний приріст приблизно 127%.
В цілому, "ETH мікростратегія" дійсно стала основним каталізатором різкого зростання акцій вищезгаданих компаній у короткостроковій перспективі, але через те, що відповідні підприємства зазвичай мають невелику вагу, роль наявних активів у підтримці оцінки є помітною, а ринкова торгівля є надзвичайно чутливою. Деякі компанії у короткостроковій перспективі зазнали глибокого відкату більше ніж на 70%, що вказує на виражені характеристики високого ризику та високої волатильності.
9. Основні ризики та стійкість ETH мікростратегії
Цей тип мікростратегії ETH має кілька ризиків, основні з яких включають такі аспекти:
Ціна та ризик ліквідності: Ціна ETH коливається, різкі корекції ринку безпосередньо вплинуть на оцінку активів підприємства. Активи, що знаходяться в стані стейкінгу, не можуть бути ліквідовані в короткостроковій перспективі, що посилює тиск ліквідності.
Онлайнові ризики та невизначеність повторного стейкінгу: участь у стейкінгу або повторному стейкінгу в режимі онлайн може викликати ризики, пов'язані зі смарт-контрактами, механізмами покарання, помилками верифікаційних вузлів тощо. Екосистемні проблеми в онлайні можуть призвести до знецінення або недоступності стейкінгових активів.
Ризик фінансової структури: залежність від механізму емісії ATM стикається з проблемами зниження або перерви в ефективності фінансування в умовах охолодження ринку, одночасно існує проблема розмивання прав чинних акціонерів.
Тиск на зниження доходності: Явно спостерігається тенденція зниження доходності PoS. Якщо доходність на ланцюзі продовжить знижуватися, а фінансові показники підприємства ще не досягли позитивного грошового потоку, то буде важко підтримувати дохідність стратегії ETH.
Чи має компанія можливість динамічного коригування портфеля, стійкий механізм фінансового управління, а також здатність контролювати ритм між операціями в мережі та поза нею, визначить, чи зможе ця стратегія насправді реалізувати тривалу стабільну роботу.
10. Можливості та виклики стати "Ethereum-версією MicroStrategy"
На даний момент деякі компанії почали формувати ринкове сприйняття "ETH мікростратегії" як представницької компанії, але до справжнього утворення глобального цінового якоря, подібного до лідируючих компаній у сфері біткойна на ринку біткойнів, ще далеко. Основні причини включають:
Складні властивості активів ETH: ETH має прибуткові властивості та динамічно регульований механізм постачання, що робить його більш схожим на комбінований фінансовий інструмент, а не чистий резервний актив. Це багатогранне позиціонування ускладнює підприємствам створення єдиного наративу навколо ETH.
Високий поріг виконання стратегій на блокчейні: Мікростратегія ETH часто вимагає від підприємств управління або зберігання заставних вузлів, або участі в більш складному розгортанні доходів на блокчейні, що має значно вищу технічну складність та ризики безпеки, ніж прості дії з розподілу активів.
Обмеження за розмірами компанії: на сьогоднішній день ринкова капіталізація відповідних компаній зазвичай невелика, інструменти фінансування обмежені, ще не сформовано аналогічний до "оцінкового премії + конвертовані облігації + медіа-оповідь" синергійний механізм, подібно до провідних компаній у сфері біткоїнів, і ще не створено фінансове колесо, яке може сприяти резонансу емоцій на вторинному ринку.
Брак репрезентативних підприємств: Ринок ETH наразі все ще страждає від нестачі "репрезентативного підприємства", яке б мало високий консенсус, широкий охоплення та сильну кредитну спроможність. Щоб стати справжнім "Ethereum-версією MicroStrategy", потрібно не лише постійно накопичувати ETH, а й створити замкнуте коло в кількох вимірах, таких як фінансова спроможність, розгортання в ланцюгу, контроль наративу та передача оцінки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
ETH мікростратегія викликала сплеск на американському фондовому ринку, чотири компанії перебудовують активи.
ETH мікро стратегія: шлях відновлення балансу активів та зобов'язань чотирьох компаній на американському ринку акцій
Починаючи з 2025 року, чотири компанії, що торгуються на американських фондових ринках, шляхом масового придбання ETH та його стейкінгу на блокчейні, створили нову стратегію активів, яка відрізняється від володіння біткоїном. Ця стратегія не лише перетворила структуру активів та зобов'язань компаній, але й сприяла розвитку наративу Ethereum на капітальних ринках. У цій статті систематизовано десять ключових питань, пов'язаних із фінансовими шляхами, розгортанням на блокчейні, стратегічними причинами та управлінням ризиками цих компаній.
1. Основні компанії, що володіють ETH, що торгуються на американських фондових біржах, та обсяги володіння
Станом на липень 2025 року, найбільшими американськими компаніями за обсягом володіння ETH є:
Ці чотири компанії складають представницький загін "мікростратегії" Ethereum на поточному ринку акцій США.
2. Фон компанії та лідери стратегії ETH
Ці чотири компанії мають різний бізнес-бекграунд, а поточні мікростратегії Ethereum керуються нинішнім генеральним директором або ключовими членами ради директорів компанії:
Компанія A: спочатку була постачальником технологій для спортивного прогнозування та інтерактивних ігор, поступово збільшуючи свої інвестиції в ETH через фінансування. Стратегічна трансформація здійснюється під керівництвом голови правління, чий глибокий досвід у сфері блокчейн надає компанії напрямок для впровадження резервів Ethereum.
Компанія B: спочатку була компанією з інфраструктури блокчейну, основним напрямком діяльності якої є операція майнінгових станцій біткойнів та продаж рідкокристалічного обладнання. Партнер відомої інвестиційної установи був призначений головою ради директорів і очолив стратегічний шлях ETH.
Компанія C: спочатку була підприємством з видобутку біткойнів, останніми роками трансформувалася в платформу інфраструктури цифрових активів. Поточний генеральний директор має досвід у традиційних фінансах та криптовалютах, з 2022 року очолює поступове накопичення та стейкінг ETH.
Компанія D: довгостроково зосереджена на будівництві інфраструктури блокчейн, в останні роки фокусується на екосистемі Ethereum, займається бізнесом верифікаційних вузлів та побудови блоків. Стратегія ETH керується генеральним директором, що відображає постійні інвестиції компанії в довгостроковий розвиток блокчейн.
3. Основні джерела фінансування для покупки ETH
Чотири компанії не покладалися на операційний грошовий потік для покупки монет, а скористалися різноманітними шляхами фінансування для підтримки мікростратегії ETH:
Компанія A: основна мета - створення фінансової платформи через поєднання PIPE та ATM. У травні 2025 року було завершено фінансування PIPE на суму близько 420 мільйонів доларів; у липні знову було підвищено ліміт фінансування ATM до 6 мільярдів доларів.
Компанія B: завершила приватне розміщення на 250 мільйонів доларів США у липні 2025 року та залучила стратегічного інвестора.
Компанія C: використовує комбіновану фінансову стратегію "перетворення BTC у готівку + публічне збільшення випуску", щоб залучити кошти шляхом продажу BTC та збільшення випуску акцій.
Компанія D: основним чином через "додаткову емісію через ATM + конвертовані облігації + DeFi кредитування" постійно формує позицію ETH, підкреслюючи досягнення складного зростання ETH на акцію з мінімальним розведенням акціонерів.
4. Причини вибору ETH, а не BTC
У порівнянні з BTC як "недоходним резервним активом", ETH після переходу на PoS має можливість стейкінгу та генерування стабільного доходу на блокчейні, ставши цифровим активом, подібним до "доходних державних облігацій". Водночас, екосистема Ethereum все ще перебуває на етапі розподіленого наративу, що надає більші можливості для розвитку наративу, сильнішу цінову еластичність, що вигідно для малого та середнього бізнесу через фінансування + стейкінг. Крім того, використання ETH на блокчейні є більш широким, підприємства можуть брати участь у мережі валідаторів, повторному стейкінгу екосистеми та навіть у механізмах модульної безпеки.
5. Стан стейкінгу ETH та відмінності
Компанія A: майже всі свої активи ETH були використані для стейкінгу, річна прибутковість становить приблизно 3%-4%.
Компанія C: активно просуває нативне стейкінг, на кінець першого кварталу близько 88% портфеля брало участь у верифікації.
Компанія D: використовує різні шляхи, включаючи стейкінг ETH через певний стейкінг-протокол та соло-стейкінг, одночасно закладаючи частину ETH для отримання доходу від позик.
Компанія B: хоча ще не розкрила стан виконання застави, проте заявила, що розпочне програму стейкінгу ETH після завершення фінансування.
Чотири компанії демонструють різні компроміси та технологічні шляхи в методах стейкінгу, контролі вузлів та стратегіях роботи на ланцюгу.
6. Стан прибутку та збитків ETH та прозорість адреси в мережі
Компанія A: є єдиною компанією, яка наразі публічно доступна для відстеження адрес ETH, рух коштів та шляхи стейкінгу можуть бути повністю перевірені за допомогою платформи аналізу блокчейн. Компанія розкрила середню ціну покупки ETH на рівні 2,825 доларів, станом на липень 2025 року вона вже реалізувала прибуток приблизно в 260 мільйонів доларів.
Компанія C: не оприлюднила адреси на блокчейні, але через фінансові звіти постійно оновлює ключові дані, такі як обсяг ETH та доходи від стейкінгу, що забезпечує базову прозорість.
Компанія D: також не розкрила адресу, але на офіційному сайті та в регуляторних документах детально вказано структуру конфігурації ETH у різних шляхах стейкінгу, активи чітко відслідковуються.
Компанія B: останні дані про позиції досягли 300,657 монет ETH, загальна вартість перевищує 1 мільярд доларів, середня ціна покупки становить близько 3,461.89 долара; але її адреса в мережі та деталі стейкінгу ще не були опубліковані.
7. Частка ETH у структурі активів компанії
Згідно з останніми даними, станом на липень 2025 року, ринкова вартість ETH чотирьох компаній (при ціні приблизно 3 573 долари США за одиницю) становить близько наступних відсотків від ринкової вартості кожної з компаній:
Слід зазначити, що швидке зростання частки ETH цих компаній може бути частково зумовлено популярністю ончейн-нарративів, що свідчить про ринкову поведінку, яка використовує ефект теми для підвищення оцінки. У відсутності стабільного операційного грошового потоку, стійкість таких стратегій та пов'язані з цим ризики все ще потребують подальшого спостереження за грошовим потоком у їхніх фінансових звітах, темпами фінансування та прогресом у розгортанні стейкінгу.
8. Вплив ETH мікростратегії на ціну акцій та ринкову реакцію
Станом на 18 липня 2025 року акції чотирьох американських компаній, що впроваджують мікростратегію ETH, зазнали значного зростання, але також супроводжувалися різкими падіннями, загальна волатильність була дуже великою:
Компанія A: ціна акцій зросла з приблизно 2,58 долара наприкінці травня і досягла піку 124,12 долара на початку червня, після чого різко впала, 18 липня закрилася на рівні 28,98 долара, що становить 92,5% зниження.
Компанія B: Після виходу на ринок у червні ціна швидко зросла до 161,00 доларів, станом на 18 липня вона впала до 42,35 доларів, що становить близько 73,7% зниження.
Компанія D: знизилась з мінімуму в 1,35 долара в квітні до максимуму в 8,49 долара, збільшившись на понад 528%, наразі торгується по 6,57 долара.
Компанія C: ціна акцій зросла з 1.69 долара до 4.49 долара, після чого знизилася до 3.84 долара, загальний приріст приблизно 127%.
В цілому, "ETH мікростратегія" дійсно стала основним каталізатором різкого зростання акцій вищезгаданих компаній у короткостроковій перспективі, але через те, що відповідні підприємства зазвичай мають невелику вагу, роль наявних активів у підтримці оцінки є помітною, а ринкова торгівля є надзвичайно чутливою. Деякі компанії у короткостроковій перспективі зазнали глибокого відкату більше ніж на 70%, що вказує на виражені характеристики високого ризику та високої волатильності.
9. Основні ризики та стійкість ETH мікростратегії
Цей тип мікростратегії ETH має кілька ризиків, основні з яких включають такі аспекти:
Ціна та ризик ліквідності: Ціна ETH коливається, різкі корекції ринку безпосередньо вплинуть на оцінку активів підприємства. Активи, що знаходяться в стані стейкінгу, не можуть бути ліквідовані в короткостроковій перспективі, що посилює тиск ліквідності.
Онлайнові ризики та невизначеність повторного стейкінгу: участь у стейкінгу або повторному стейкінгу в режимі онлайн може викликати ризики, пов'язані зі смарт-контрактами, механізмами покарання, помилками верифікаційних вузлів тощо. Екосистемні проблеми в онлайні можуть призвести до знецінення або недоступності стейкінгових активів.
Ризик фінансової структури: залежність від механізму емісії ATM стикається з проблемами зниження або перерви в ефективності фінансування в умовах охолодження ринку, одночасно існує проблема розмивання прав чинних акціонерів.
Тиск на зниження доходності: Явно спостерігається тенденція зниження доходності PoS. Якщо доходність на ланцюзі продовжить знижуватися, а фінансові показники підприємства ще не досягли позитивного грошового потоку, то буде важко підтримувати дохідність стратегії ETH.
Чи має компанія можливість динамічного коригування портфеля, стійкий механізм фінансового управління, а також здатність контролювати ритм між операціями в мережі та поза нею, визначить, чи зможе ця стратегія насправді реалізувати тривалу стабільну роботу.
10. Можливості та виклики стати "Ethereum-версією MicroStrategy"
На даний момент деякі компанії почали формувати ринкове сприйняття "ETH мікростратегії" як представницької компанії, але до справжнього утворення глобального цінового якоря, подібного до лідируючих компаній у сфері біткойна на ринку біткойнів, ще далеко. Основні причини включають:
Складні властивості активів ETH: ETH має прибуткові властивості та динамічно регульований механізм постачання, що робить його більш схожим на комбінований фінансовий інструмент, а не чистий резервний актив. Це багатогранне позиціонування ускладнює підприємствам створення єдиного наративу навколо ETH.
Високий поріг виконання стратегій на блокчейні: Мікростратегія ETH часто вимагає від підприємств управління або зберігання заставних вузлів, або участі в більш складному розгортанні доходів на блокчейні, що має значно вищу технічну складність та ризики безпеки, ніж прості дії з розподілу активів.
Обмеження за розмірами компанії: на сьогоднішній день ринкова капіталізація відповідних компаній зазвичай невелика, інструменти фінансування обмежені, ще не сформовано аналогічний до "оцінкового премії + конвертовані облігації + медіа-оповідь" синергійний механізм, подібно до провідних компаній у сфері біткоїнів, і ще не створено фінансове колесо, яке може сприяти резонансу емоцій на вторинному ринку.
Брак репрезентативних підприємств: Ринок ETH наразі все ще страждає від нестачі "репрезентативного підприємства", яке б мало високий консенсус, широкий охоплення та сильну кредитну спроможність. Щоб стати справжнім "Ethereum-версією MicroStrategy", потрібно не лише постійно накопичувати ETH, а й створити замкнуте коло в кількох вимірах, таких як фінансова спроможність, розгортання в ланцюгу, контроль наративу та передача оцінки.