Нова епоха цифрового долара: Чотиристороння боротьба на ринку стейблкоїнів
Після прийняття закону GENIUS у США у 2025 році ринок стейблкоїнів зазнав жорсткої конкуренції. Цей закон встановив чіткі правила для індустрії стейблкоїнів, включаючи 1:1 повну резервну підтримку, контрольний рубіж у 10 мільярдів доларів, заборону на прямі виплати відсотків тощо. Ці правила кардинально змінили спосіб функціонування стейблкоїнів, спричинивши небачену "боротьбу за цифровий долар".
Перша сила: Альянс зразкових учасників регулювання
Аліянс, який базується на USDC, випущеному компанією Circle, став еталоном відповідності. Circle суворо дотримується всіх норм, його резерви майже повністю складаються з державних облігацій США та готівки, щомісяця публікуючи детальні аудиторські звіти. Такий підхід завоював прихильність регуляторів і довіру інституційних інвесторів.
Однак між Circle та його основними дистриб'юторами існують внутрішні суперечності. Дистриб'ютори забирають більшість прибутку і встановлюють безліч обмежувальних умов у контракті. Щоб позбавитися від надмірної залежності від дистриб'юторів, Circle вирішив вийти на біржу, щоб отримати більше фінансування та незалежності, а також створити власні канали продажу.
Друга сила: Оффшорна імперія
Аліанс, що базується на USDT певної компанії, застосував гнучку стратегію. Як найбільший за ринковою капіталізацією стейблкоїн, USDT використовує стратегію високих прибутків від інвестицій та модель з низькими каналами витрат, річний прибуток вимірюється в мільярдах доларів.
Стикаючись із викликами нового законодавства, USDT впровадила двомісну стратегію: зберігати існуючі послуги USDT для глобального ринку, одночасно розробляючи новий повністю відповідний стейблкоїн для американського ринку. USDT також встановила тісну співпрацю з певною блокчейн-мережею, щоб забезпечити ефективну інфраструктуру для міжнародних переказів та торгівлі.
Особливо варто звернути увагу на те, що компанія, яка стоїть за USDT, має потужні зв'язки з певними політичними особами, що надає їй певний рівень "захисту". Вони також хитро використовують взаємні положення в законопроектах для пошуку можливостей повернення на американський ринок.
Третя сила: політична еліта
Альянс, що базується на стейблкоїні USD1, є типовою "політичною + капітальною" спілкою. Членами цього альянсу є політичні зірки, найбільша у світі платформа для обміну криптовалютами, суверенні інвестиційні установи тощо. Вони використовують стратегію виходу на ринок "зверху вниз", швидко створюючи величезні сценарії застосування та ринковий попит за рахунок політичного впливу та великих угод на рівні суверенітету.
Однак ця бізнес-модель, яка сильно залежить від політичних відносин, також стикається з потенційними ризиками. Як тільки політичний клімат зміниться, USD1 може зіткнутися з ризиком політичного очищення.
Четверта сила: контратака традиційних банків
Традиційні фінансові установи також почали входити на ринок, запустивши новий фінансовий інструмент. Цей інструмент виглядає як стейблкоїн, але насправді є токенізованою формою банківського депозиту. Він може легально сплачувати відсотки, підкріплений безпосередньо банком, і функціонує в зрілому регуляторному середовищі.
Однак цей інструмент наразі в основному орієнтований на великі установи, звичайні користувачі не можуть ним користуватися. Деякі великі банки навіть розглядають можливість створення альянсу для створення спільної, взаємодіючої цифрової монети, яку контролюватимуть банки. Це вказує на те, що ринок цифрового долара може розділитися, сформувавши дві великі категорії, які обслуговуватимуть різні ринки.
Викликач за воротами міста
Окрім основних сил, деякі технологічні компанії та фінансові технологічні компанії також шукають можливості. Вони застосували різні стратегії:
Одна платіжна технологічна компанія вибрала надавати інфраструктурні послуги, щоб забезпечити всіх можливістю "стейблкоїн як послуга".
Одна електронна платіжна компанія приваблює користувачів, пропонуючи високі "бонуси за лояльність".
Великі роздрібні торговці стикаються з юридичними обмеженнями і можуть потребувати співпраці з існуючими стейблкоїн емітентами.
Один з гігантів соціальних медіа став більш обережним, зосередившись на реальних платіжних сценаріях, а не на перетворенні валютної системи.
Майбутнє
Ця битва за стейблкоїни, можливо, не приведе до єдиного переможця, а скоріше призведе до сегментації ринку:
Інституційний ринок можуть домінувати депозитні токени банківського альянсу.
Ринок роздрібної торгівлі США можуть очолити альянси з високою відповідністю.
Глобальні нові ринки можуть продовжувати домінувати альянси з перевагою першопрохідців.
Деякі специфічні політичні та суверенні торгові сценарії можуть бути під впливом політично орієнтованих альянсів.
Ця конкуренція відображає не лише боротьбу технологій і бізнес-моделей, а й зіткнення різних фінансових концепцій і моделей управління. Для звичайних користувачів ця конкуренція сприяє технологічним інноваціям, підвищує якість обслуговування та приносить більше вибору. Незалежно від остаточного результату, ера цифрового долара вже настала, і ми всі є свідками та учасниками цього історичного процесу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Битва цифрових доларів: чотири великі сили змагаються за ринок стейблкоїнів
Нова епоха цифрового долара: Чотиристороння боротьба на ринку стейблкоїнів
Після прийняття закону GENIUS у США у 2025 році ринок стейблкоїнів зазнав жорсткої конкуренції. Цей закон встановив чіткі правила для індустрії стейблкоїнів, включаючи 1:1 повну резервну підтримку, контрольний рубіж у 10 мільярдів доларів, заборону на прямі виплати відсотків тощо. Ці правила кардинально змінили спосіб функціонування стейблкоїнів, спричинивши небачену "боротьбу за цифровий долар".
Перша сила: Альянс зразкових учасників регулювання
Аліянс, який базується на USDC, випущеному компанією Circle, став еталоном відповідності. Circle суворо дотримується всіх норм, його резерви майже повністю складаються з державних облігацій США та готівки, щомісяця публікуючи детальні аудиторські звіти. Такий підхід завоював прихильність регуляторів і довіру інституційних інвесторів.
Однак між Circle та його основними дистриб'юторами існують внутрішні суперечності. Дистриб'ютори забирають більшість прибутку і встановлюють безліч обмежувальних умов у контракті. Щоб позбавитися від надмірної залежності від дистриб'юторів, Circle вирішив вийти на біржу, щоб отримати більше фінансування та незалежності, а також створити власні канали продажу.
Друга сила: Оффшорна імперія
Аліанс, що базується на USDT певної компанії, застосував гнучку стратегію. Як найбільший за ринковою капіталізацією стейблкоїн, USDT використовує стратегію високих прибутків від інвестицій та модель з низькими каналами витрат, річний прибуток вимірюється в мільярдах доларів.
Стикаючись із викликами нового законодавства, USDT впровадила двомісну стратегію: зберігати існуючі послуги USDT для глобального ринку, одночасно розробляючи новий повністю відповідний стейблкоїн для американського ринку. USDT також встановила тісну співпрацю з певною блокчейн-мережею, щоб забезпечити ефективну інфраструктуру для міжнародних переказів та торгівлі.
Особливо варто звернути увагу на те, що компанія, яка стоїть за USDT, має потужні зв'язки з певними політичними особами, що надає їй певний рівень "захисту". Вони також хитро використовують взаємні положення в законопроектах для пошуку можливостей повернення на американський ринок.
Третя сила: політична еліта
Альянс, що базується на стейблкоїні USD1, є типовою "політичною + капітальною" спілкою. Членами цього альянсу є політичні зірки, найбільша у світі платформа для обміну криптовалютами, суверенні інвестиційні установи тощо. Вони використовують стратегію виходу на ринок "зверху вниз", швидко створюючи величезні сценарії застосування та ринковий попит за рахунок політичного впливу та великих угод на рівні суверенітету.
Однак ця бізнес-модель, яка сильно залежить від політичних відносин, також стикається з потенційними ризиками. Як тільки політичний клімат зміниться, USD1 може зіткнутися з ризиком політичного очищення.
Четверта сила: контратака традиційних банків
Традиційні фінансові установи також почали входити на ринок, запустивши новий фінансовий інструмент. Цей інструмент виглядає як стейблкоїн, але насправді є токенізованою формою банківського депозиту. Він може легально сплачувати відсотки, підкріплений безпосередньо банком, і функціонує в зрілому регуляторному середовищі.
Однак цей інструмент наразі в основному орієнтований на великі установи, звичайні користувачі не можуть ним користуватися. Деякі великі банки навіть розглядають можливість створення альянсу для створення спільної, взаємодіючої цифрової монети, яку контролюватимуть банки. Це вказує на те, що ринок цифрового долара може розділитися, сформувавши дві великі категорії, які обслуговуватимуть різні ринки.
Викликач за воротами міста
Окрім основних сил, деякі технологічні компанії та фінансові технологічні компанії також шукають можливості. Вони застосували різні стратегії:
Майбутнє
Ця битва за стейблкоїни, можливо, не приведе до єдиного переможця, а скоріше призведе до сегментації ринку:
Ця конкуренція відображає не лише боротьбу технологій і бізнес-моделей, а й зіткнення різних фінансових концепцій і моделей управління. Для звичайних користувачів ця конкуренція сприяє технологічним інноваціям, підвищує якість обслуговування та приносить більше вибору. Незалежно від остаточного результату, ера цифрового долара вже настала, і ми всі є свідками та учасниками цього історичного процесу.