Сховані пастки алгоритму прибутків і збитків безстрокових ф'ючерсів

Безстрокові ф'ючерси盈亏计算远比交易所界面显示的要复杂。Це включає в себе гру з кількома змінними, включаючи ставку фінансування, маркерну ціну, механізм примусового закриття та логіку відображення нереалізованого прибутку та збитків. Трейдери можуть помилково вважати, що вони знаходяться в прибутковому стані, насправді вони вже стикаються з високим ризиком; або вважають, що це лише незначні нереалізовані втрати, насправді модель ліквідації вже запущена. У цій статті буде детально проаналізовано принципи розрахунку нереалізованого прибутку/втрат та їх психологічний вплив, виявлено справжні підстави для оцінки прибутків та збитків, а також потенційні пастки в алгоритмі.

Механізм обчислення прибутку та збитку

Безстрокові ф'ючерси, як найпопулярніший інструмент на ринку крипто деривативів, дозволяють трейдерам безстроково спекулювати на цінах активів. Розуміння їхнього розрахунку прибутків та збитків (PnL) є основою успішної торгівлі. Логіка розрахунку прибутків та збитків в основному ділиться на два типи: маржа USDT ( прямі контракти ) та маржа на основі монет ( зворотні контракти ).

USDT гарантія ( прямий ) контракт: стандартна лінійна модель

USDT гарантійний контракт використовує стейблкоїни як гарантію та валюту для розрахунків, а його прибуток і збитки розраховуються інтуїтивно, маючи лінійний зв'язок. Наразі більшість основних бірж переважно використовують контракти на базі USDT.

Розрахунок нереалізованого прибутку та збитків базується на ціні мітки, а не на останній ціні угоди. Ціна мітки є комплексним індексом, призначеним для відображення "справжньої" справедливої вартості активу, щоб згладити короткострокові коливання цін і запобігти маніпуляціям на ринку.

Реалізований прибуток і збиток - це остаточний закріплений прибуток і збиток після закриття позиції, який включає всі витрати, які виникли під час торгівлі. Варто зазначити, що комісії за угоди та витрати на капітал обчислюються на основі номінальної вартості позиції, а не на основі вкладеної суми застави. Високий важіль значно посилює вплив витрат на реальну заставу.

Біткойн-орієнтована маржа ( зворотні ) контракти: нелінійна структура доходів

Контракти на базі криптовалюти використовують саму криптовалюту для маржі та розрахунків. Обчислення прибутків і збитків за такими контрактами є нелінійними, оскільки вартість маржі змінюється відповідно до коливань ринкової ціни.

Ця нелінійна структура доходу створює асиметричний ризик для трейдерів. Для бичачих позицій, втрати під час падіння ринку будуть збільшені; для ведмежих позицій, втрати під час зростання ринку будуть відносно меншими. Ця внутрішня опуклість є основним ризиком для бичачих трейдерів під час ведмежого ринку, а також структурною перевагою для довгострокових утримувачів при накопиченні базових активів під час бичачого ринку.

Безстрокові ф'ючерси ризики

Окрім базового розрахунку прибутків і збитків, у торгівлі безстроковими ф'ючерсами також існує багато прихованих витрат і ризиків, які є основною причиною несподіваних збитків трейдерів.

Ціна маркування vs. Остання ціна угоди: Головна пастка

Біржа використовує цінові маркери для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків і для активації примусових ліквідацій, в той час як замовлення трейдерів виконуються за останньою ціною угоди. Ця подвіна цінова система може призвести до непотрібних стоп-лоссів або несподіваних примусових ліквідацій.

Витрати на капітал: Хронічна втрата крові при високому важелі

Вартість фінансування є витратами, які обидві сторони в безстрокових ф'ючерсах періодично обмінюють для закріплення спотової ціни. Справжня небезпека полягає у взаємодії з високим важелем. Вартість фінансування розраховується на повну номінальну вартість позиції, а не на внесену трейдером маржу. Часті витрати на фінансування мають ефект складного відсотка під важелем, що може призвести до значного зниження маржі.

Ланцюгове примусове закриття та торговий сліп

Коли великі кредитні позиції будуть ліквідовані, це може викликати ланцюгову реакцію, що призведе до "ланцюгової ліквідації" або "виснаження ринку". На ринку з недостатньою ліквідністю така ситуація може спричинити великі торговельні спреди, що додатково посилює коливання цін.

Автоматичне зменшення позицій ( ADL ): Прокляття переможця

Автоматичне зменшення позицій є останнім засобом контролю ризиків, коли резервний фонд вичерпується. Воно примусово закриває найлегші на ринку зворотні позиції, щоб компенсувати збитки банкрутів-трейдерів. Це структурна несправедливість і також рука долі централізованого дизайну.

Практичне навчання: Життєвий цикл угоди BTCUSDT

За допомогою повного прикладу торгівлі ми можемо об'єднати всі вищезгадані концепції.

Створення позиції та початковий розрахунок

Припустимо, що трейдер відкриває довгу позицію на 1 BTC з 20-кратним кредитним плечем на певній платформі, коли ціна BTC становить $60,000. Початкові розрахунки включають номінальну вартість, початкову маржу, підтримуючу маржу та орієнтовну ціну ліквідації тощо.

Прибуткова торгівля

Якщо ціна BTC зросте до $65,000, трейдери можуть отримати прибуток. Але потрібно врахувати комісії за відкриття та закриття позицій, витрати на капітал та інші фактори, реальна сума отримання зазвичай є нижчою за номінальний прибуток.

Збиткові угоди та примусове закриття позицій

Якщо ціна BTC знижується, нереалізовані збитки будуть постійно зростати і будуть зніматися з початкового маржі. Коли маркерна ціна наближається до розрахункової ціни ліквідації, може бути активована процедура ліквідації. Багато трейдерів на цьому етапі все ще сподіваються на удачу, ігноруючи механізм маркерної ціни, що призводить до "заходу в ліквідацію".

Висновок та рекомендації

Безстрокові ф'ючерси є як привабливими, так і ризикованими. Трейдери повинні повністю зрозуміти механізм маркування цін, накопичення фінансових витрат, логіку системного ліквідації та механізм ADL, щоб уникнути непотрібних збитків.

Ключові рекомендації включають:

1. Ознайомтеся з правилами платформи
2. Уникайте надмірного кредитного плеча, помірно контролюйте позицію
3. Налаштування лімітного стоп-лоссу
4. Постійно стежте за маркерною ціною та індексним складом
5. Уникайте пікових періодів витрат на капітал, оптимізуйте структуру позицій
6. Скоротити торговий цикл у умовах високої волатильності

Нарешті, зберігайте повагу до ринку, раціонально оцінюйте плаваючі прибутки та збитки, щоб мати можливість довгостроково виживати на складному ринку безстрокових ф'ючерсів.