Бізнес-аналіз Bit Deer: зростання кривої продажів власних чіпів, установок для майнінгу та обчислювальної потужності AI

Біт малий олень (код акцій BTDR на ринку США) нещодавно оприлюднив бізнес-дані за листопад, що привернуло увагу ринку. Зокрема, установка для майнінгу A2 (Sealminer A2) вже почала масове виробництво, перша партія на зовнішній продаж становить 30 000 одиниць.

Власні чіпи та продаж Установок для майнінгу: основна конкурентна перевага

Протягом останніх шести місяців, малий олень успішно завершив першу серію чіпів для установки для майнінгу A2 та A3. Розробка власних чіпів є ключовою конкурентною перевагою виробників установок для майнінгу. Відповідно до надійної інформації, операційні параметри установки для майнінгу A2 вже випереджають всі наявні на ринку та експлуатовані установки для майнінгу. Хоча установка для майнінгу A3 ще не була офіційно випущена, очікується, що вона стане найбільшою в світі за одиничною обчислювальною потужністю та оптимальним співвідношенням витрат енергії, і в короткостроковій перспективі може бути пріоритетно використана для розгортання обчислювальної потужності компанії.

! Циклічна торгівля: бізнес-аналіз Bit Deer

Розгортання електричного поля: розширення масштабу

Станом на кінець листопада компанія завершила розгортання електростанцій загальною потужністю 895 МВт у США, Норвегії та Бутані. Ще 1645 МВт проектів знаходяться в стадії будівництва, з яких 1415 МВт очікується завершити в середині 2025 року. Компанія також планує додати понад 1 ГВт електростанцій у 2026 році. Варто зазначити, що середня ціна електроенергії для всіх власних електростанцій компанії становить менше 0,04 долара США/кВт·год, що є провідним показником у галузі.

! Циклічна торгівля: бізнес-аналіз Bit Deer

Аналіз бізнес-моделі

Згідно з прогнозами моделі, ціна вимкнення власної майнінгової установки BitDeer становитиме 35 000 доларів за Біткоїн. Коли ціна Біткоїна перевищить 150 000 доларів, темп зростання податкового прибутку власної майнінгової установки перевищить темп зростання ціни Біткоїна. Якщо ціна Біткоїна досягне 200 000 доларів, податковий прибуток власної майнінгової установки може наблизитися до 80%.

! Циклічна торгівля: бізнес-аналіз Bit Fawn

Стратегія майбутнього розвитку

1. Продаж установок для майнінгу та співвідношення використання: компанія планує досягти 2,3 ГВт резерву електричної потужності до середини 2025 року. Якщо всі будуть оснащені установками для майнінгу A3, власна обчислювальна потужність наблизиться до 220 EH/s, що може становити близько 20% від загальної обчислювальної потужності мережі до кінця 2025 року.

2. Управління грошовими потоками: на рахунках компанії наразі близько 690 мільйонів доларів. Для задоволення потреб у розширенні власної обчислювальної потужності може знадобитися нове фінансування. Очікується, що 10 000 4-нм пластин, запущених у виробництво, щорічно можуть згенерувати 480 мільйонів доларів чистого грошового потоку, і якщо всі ці кошти будуть використані для розширення власної обчислювальної потужності, це може збільшити потужність на 60EH/s.

3. Конкуренція на ринку: Маленький олень має конкурентні переваги в обчислювальній потужності та витратах на самовиробництво. З розвитком чіпів високого класу, індустрія установок для майнінгу також буде під впливом конкурентної ситуації на ринку.

AIОбчислювальна потужність：друга зростання крива

Компанія вже почала розгортання чіпів Nvidia H200 у TIER3 дата-центрах смарт-хмарних послуг для будівництва AI обчислювальної потужності. У короткостроковій перспективі компанія планує вкласти щонайменше 200 МВт електроенергії у розгортання чіпів високого класу від Nvidia, щоб надати послуги хмарних викликів клієнтам, таким як MEGA 7, використовуючи подібну до COREWEAVE модель.

Інвестиційні рекомендації та оцінка

Біт小鹿 наразі знаходиться у вигідному становищі, перша та друга криві зростання, ймовірно, піднімуться синхронно. У акціях майнінгових компаній США ця компанія вважається найбільш вигідним інвестиційним активом.

Згідно з прогнозною моделлю, враховуючи, що фактична потужність самостійних майнінгових ферм компанії може досягти 120-220EH/s протягом наступних двох років, відповідно до поточного середнього способу оцінки акцій основних північноамериканських компаній з майнінгу в 1,7 мільйона доларів США/EH/s, ринкова капіталізація Bit Deer може становити від 20,4 до 37,4 мільярда доларів США, що на 4,8-9,7 разів перевищує поточну ціну акцій.

Інвестиційні ризики

1. Ризик коливання ціни біткоїна
2. Ризики, пов'язані з поточними чіпами TSMC внаслідок санкцій