Прощання та попередження інвестора-гіганта Далліо

Легенда інвестиційної епохи наближається до завершення. Нещодавно засновник фонду Bridgewater Рей Даліо продав усі свої залишкові акції та залишив раду директорів, офіційно завершивши процес передачі влади, який тривав понад десять років. У свої 75 років цей майстер інвестицій, який неодноразово успішно передбачав важливі економічні тенденції, залишив останнє застереження щодо майбутнього.

Даліо поділився своєю "прощальною листівкою" в соціальних мережах, згадуючи про свою інвестиційну кар'єру, сповнену злетів і падінь. Він підкреслив життєву філософію "біль + роздуми = прогрес", вважаючи, що тільки переживши біль і отримавши з нього уроки, можна досягти справжнього прогресу.

На минулому тижні фонд Бриджвотер надіслав клієнтам повідомлення, в якому зазначив, що викупив усі залишкові акції Далліо. Після цього фонд випустив нові акції для одного з державних фондів, що дозволило йому отримати майже 20% акцій. Вартість цієї угоди, за оцінками, становить десятки мільярдів доларів.

Оглядаючи понад 50-річну інвестиційну кар'єру Даліо, він неодноразово успішно прогнозував важливі економічні події, включаючи фінансову кризу 2008 року та наступну європейську боргову кризу. Ці точні передбачення зробили його одним з найвпливовіших людей у світі.

Сьогодні цей інвестиційний майстер знову випускає попередження: він прогнозує, що ймовірність глобальної боргової кризи в найближчі 5 років становить 65%, і домінування долара може бути серйозно під загрозою. Даліо підкреслює, що незалежно від того, чи це підприємства, держави чи особи, якщо не вдасться точно визначити своє місце в економічному циклі, вони можуть бути поглинуті цією потужною "приливою силою".

У 1975 році 26-річний Даліо заснував хедж-фонд Bridgewater у своїй двокімнатній квартирі. З моменту заснування флагманського фонду в 1991 році під його керівництвом Bridgewater досягла однієї за одною вражаючої успіху і зрештою стала найбільшим у світі хедж-фондом.

Під час фінансової кризи 2008 року Даліо точно передбачив прибуття кризи, що призвело до зростання доходів фонду Bridgewater в тому році на понад 14%. Невдовзі він також успішно передбачив європейську боргову кризу, у 2010 році максимальна прибутковість фондів Bridgewater перевищила 40%.

Однак, шлях інвестування Даліо не був безхмарним. У 1982 році він зазнав великих втрат через помилковий прогноз, що економіка США впаде в глибоку депресію, і змушений був позичити гроші у батька для підтримки роботи компанії. Цей болісний урок став переломним моментом у його інвестиційній філософії.

Даліо вважає, що світ рухається під впливом п'яти великих сил: боргових/валютних/економічних циклів, циклів внутрішнього порядку та хаосу, циклів зовнішнього порядку та хаосу, природних сил і людської творчості. Ці сили взаємодіють, формуючи великий цикл, у якому мирне процвітання та конфлікти з рецесією чергуються в процесі еволюції від "старого порядку" до "нового порядку".

Він підкреслив необхідність розуміння причинно-наслідкових зв'язків, які спричиняють зміни, адже причина передує результату. Це розуміння допомагає інвесторам прогнозувати майбутні події. Одночасно він виступає за чіткі критерії прийняття рішень, їх тестування, систематизацію та комп'ютеризацію, щоб забезпечити виконання добре обміркованих та ретельно протестованих інвестиційних планів.

В останні роки обсяг активів фонду Bridgewater значно скоротився, з 168 мільярдів доларів на кінець 2019 року до 92,1 мільярда доларів на кінець 2024 року. Незважаючи на це, після обмеження обсягу фонд показав покращення. У 2024 році було досягнуто 11,3% прибутку, а за перше півріччя 2025 року дохідність склала 17%.

Теорія боргу Даліо останнім часом також зазнала певних сумнівів. Економісти вказали на те, що він під час аналізу макроекономічних питань припустився двох методологічних помилок: неправильно використав мікроекономічне мислення для аналізу макропроблем, а також помилково уявив макроекономіку як машину. Це призвело до того, що він не зміг побачити відмінності в логіці функціонування в різних макроекономічних умовах.

Незважаючи на суперечки, інвестиційні принципи Даліо все ще викликають великий інтерес. Він підкреслює, що реальність подібна до машини, інвестори повинні зрозуміти, як вона працює; необхідно опанувати причинно-наслідкові зв'язки, що спричиняють зміни; чітко визначити стандарти прийняття рішень і систематизувати їх; усвідомити, що невідомого набагато більше, ніж відомого; забезпечити диверсифікацію; шукати стрес-тестування з різними точками зору; гарантувати, що не виникнуть неприпустимі втрати.

На порозі виходу на пенсію, Даліо зберігає повагу до інвестицій. Він нагадує інвесторам не сліпо гнатися за зростанням, бути обережними при посиленні ринкових емоцій. Він вважає, що найкращі компанії не завжди є найкращими інвестиціями, так само як і найкраща кінь у перегонах не завжди є найбільш вигідною ставкою.

Даліо підкреслив, що в майбутньому п'ять основних сил переформують світ. Він прогнозує, що протягом наступних трьох-п'яти років ми переживемо величезні зміни, вступаючи в зовсім інший світ. Чи готові інвестори до цієї нездоланної "приливної сили"?

!