市場概覽
第三季度以來,表現較好的資產包括羅素2000指數、金價、金融股和美債,表現較差的資產包括以太坊、原油和美元。比特幣和納斯達克100指數走勢基本平穩。
對於美股而言,目前市場仍處於牛市,主要趨勢依然向上。但到年底的幾個月,交易環境將缺乏業績主題,市場上行和下行空間都會受到限制。市場不斷下修第三季度的盈利預期。
最近估值出現回調,但反彈也很快,21倍市盈率仍遠高於5年均值。
標普500指數中93%的公司已公布實際業績,其中79%的公司每股收益超出預期,60%的公司營收超出預期。超預期公司的股價表現與歷史均值基本持平,但遜於預期的公司股價表現要差於歷史均值。
目前美國股市最強勁

2025年，加密美股市場蓬勃發展，以微策略爲代表的持幣公司表現出色。mNAV溢價指數成爲投資者關注的焦點，合理溢價區間爲2-3倍。可轉債套利成爲機構的成熟策略，但做空微策略存在風險。市場對各公司持幣能力的認可差異，令投資者需關注公司實質價值與資產透明度。比特幣仍是加密資產的重要依托。

傳統金融與加密世界的融合：雙向突破與新機遇
在金融市場摸爬滾打多年的資深投資者們，正悄然改變對加密貨幣的看法。曾經被視爲"騙局"的比特幣，如今成爲他們研究的新焦點。這一轉變並非偶然，而是源於加密市場與傳統金融體系日益緊密的互動。
隨着比特幣創下新高、以太坊價格突破，原本涇渭分明的加密圈和傳統金融圈開始相互滲透。加密愛好者努力向外界傳播理念，希望獲得更廣泛的理解和認可。與此同時，不少股市投資者也開始關注比特幣和以太坊，悄悄配置了一些加密資產。
這股融合之風並非突如其來。一方面，政府機構、華爾街巨頭和監管部門開始積極參與加密領域；另一方面，加密公司也主動尋求合規發展和合作機會。隨着比特幣再

香港Web 3新維度賦能全球金融
2025年7月1日，香港回歸28周年之際，一場以"東方之珠·數鏈未來：香港Web 3新維度賦能全球金融"爲主題的線上活動成功舉辦。活動聚焦香港在Web 3與全球金融領域的創新實踐，圍繞"RWA革命 - 萬億級資產上鏈的香港"主題，匯聚行業專家，探討現實世界資產（RWA）上鏈的機遇與挑戰。
RWA推動香港金融數字化轉型
某交易平台首席戰略官從宏觀視角分析，指出美國和香港的穩定幣法案落地引發傳統金融和中資券商布局虛擬資產熱潮，反映虛擬資產合規化、機構化趨勢。他將美國戰略定位爲"鏈上數字殖民"，通過穩定幣和美債分銷強化美元霸權；香港則定位爲"鏈上通商口岸"

比特幣或將迎來新一輪牛市
近期,联准会主席鲍尔在傑克遜霍爾中央銀行會議上宣布政策轉變,承諾未來將降低政策利率。英格蘭銀行和歐洲中央銀行官員也表示將繼續降息。這一消息公布後,包括標普500指數、黃金和比特幣在內的風險資產均有所漲,美元則走弱。
然而,美元對日元匯率卻加強了1.44%。這是因爲美元降息預期導致美元-日元利差縮小,日元套利交易風險重新出現。快速升值的日元可能對全球金融市場構成威脅,抵消降息帶來的積極影響。
联准会等央行可能不得不進一步放寬政策並擴大資產負債表,以應對日元升值的不利影響。從經濟角度看,联准会本應加息而非降息,但政治因素可能促使其犧牲自身利益選擇降息。
近期

香港證監會啓動以太坊現貨ETF質押服務:對加密市場的影響
前言
2025年4月7日，香港Web3嘉年華期間，香港證監會發布了《關於虛擬資產交易平台提供質押服務的通函》。監管機構表示"認識到質押在增強區塊鏈網路安全性和讓投資者獲得收益方面的潛在好處。"
通函發布後,已發行以太坊現貨ETF的華夏基金和博時基金迅速響應。4月11日,博時基金宣布其以太坊ETF獲準從4月25日起質押最多30%的以太坊持倉。4月18日,華夏基金也宣布爲其以太坊ETF推出質押服務,成爲香港第二家提供此類服務的基金。
質押是PoS公鏈區別於PoW公鏈的主要特徵。投資者可以將持有的PoS公鏈代幣質押到節點或流動性質

美國衆議院通過的《數字資產市場清晰法案》爲數字資產監管提供了明確框架，釐清了SEC與CFTC的監管界限，增強市場信心並爲DeFi項目提供豁免機制。該法案如獲參議院通過，將提升加密資產在主流金融中的地位。

爲重建用戶信任，加密交易所採用默克爾樹儲備證明提升資產透明度。該技術能保證數據完整性和用戶隱私，但面臨更新頻率、前端欺詐、審計可信度及信息限制等挑戰。盡管如此，它仍是行業透明化的重要進展，需要更全面的監管支持。

解構Project89:一款模塊化、高性能的新型AI Agent框架
Project89提出了一種全新的Agent Framework設計方案,主要面向遊戲開發,具有更高的模塊化程度和性能表現。這個框架採用ECS(Entity-Component-System)架構,將數據與邏輯徹底分離,以實現大規模可擴展場景下的高效管理。
框架核心架構
Project89的核心架構主要包括以下幾個部分:
1. Entity(實體):僅作爲一個ID存在,不包含任何數據或邏輯。
2. Component(組件):用於存儲實體的具體數據或狀態。根據功能可分爲核心身分類、行爲與狀態類、感知與記憶類、環

Sui基金會公布了新一輪區塊鏈研究資助計劃，資助金額超過42萬美元，支持17個全球知名高校的研究項目。這些項目旨在推動Web3發展，聚焦區塊鏈網路、智能合約等技術創新，涵蓋多個關鍵領域，包括去中心化組織、共識協議和智能合約安全。

2024年12月專欄作者和文章熱度排行榜公布，鏈上觀、Biteye等成爲影響力前5名，BTC_Chopsticks等的文章獲得最高熱度。市場對AI和新公鏈等領域關注升溫，2025年期待更多創新。

近期某交易平台以40億美元估值融資引發爭議，反映出加密資產發行模式的演變。盡管存在VCM和ICM兩種模式，但隨着市場流動性減小，ICM模式因其社區驅動特性或將成爲主流，推動加密行業發展。

全同態加密技術(FHE)允許在不解密的情況下對加密數據進行計算，推動了信息安全及隱私保護的發展。微軟和Zama等公司在FHE領域處於領先位置，FHE在區塊鏈、全鏈遊戲、DeFi與AI等領域展現出廣闊應用前景，未來有望帶來更多創新。

七月加密市場迎來反彈，多項指標明顯漲，鏈上交易活躍度提升，交易所交易量回升，ETF吸引力增大。但礦工收入、質押收益小幅回落，NFT市場繼續降溫，市場仍存不確定性。未來需關注政策和經濟環境影響。

以太坊十周年：精益以太坊願景與未來十年使命
昨日，以太坊迎來了誕生十周年的裏程碑。今天，我們正式提出"精益以太坊"的願景，這也代表了未來十年的使命宣言。
我們正處於新時代的黎明。面對每秒百萬級交易量和量子計算威脅等挑戰，以太坊如何在追求極致性能的同時，堅守安全與去中心化的核心原則？
答案在於：下一代密碼學技術將成爲攻守兼備的關鍵武器。
堡壘形態：防御模式
以太坊的獨特性體現在多個方面。自創世區塊以來，它保持了100%的正常運行時間，擁有無可比擬的客戶端多樣性，以及約1300億美元的經濟安全性（基於當前質押的ETH數量和價格）。未來這一數字有望達到1萬億美元。
作爲價值互聯網的基

當前，加密貨幣市場正經歷轉折，AI Agent作爲新興賽道迅速發展，具備廣泛共識基礎，重塑產業鏈，推動生態簡化與透明度提升。盡管整體市場吸引力下降，但AI Agent仍有巨大增長潛力，未來可能推動更多應用的創新與發展。

BTC生態的新敘事:Ordinals和BRC-20的崛起
近期,Ordinals協議和BRC-20代幣標準的出現爲BTC生態帶來了全新的發展機遇。Ordinals協議賦予了比特幣網路最小單位"聰"更高的交易和收藏價值,爲比特幣生態開闢了新的發展空間。而基於Ordinals協議創造的BRC-20代幣標準更是將市場熱情推向高潮。
Ordinals協議:BTC的新紀元
2022年12月,Casey

文章探討了加密市場去槓杆化的過程，分析了槓杆、流動性週期、技術進步及人性貪婪對市場的影響。重申歷史的重復性，強調技術革新無法根除投資者的投機心理，提醒人們在未來需理性對待市場和投資。

在硅谷銀行倒閉後，科技巨頭們聯合推出名爲Erebor的新數字銀行。Erebor致力於填補科技企業的金融服務空白，尤其是穩定幣交易領域，旨在成爲最受監管的金融實體，推動加密貨幣與傳統金融的融合。其豪華創始團隊包括Oculus創始人拉基和PayPal聯合創始人蒂爾。Erebor的出現可能改變科技企業融資生態，並對傳統銀行形成挑戰。